Les ETF Bitcoin spot américains sont sur le point d'inverser complètement leurs sorties de fonds depuis le début de l'année, même après que le Bitcoin ait subi une baisse d'environ 40 % au cours des six derniers mois, une résilience qui commence à se démarquer par rapport aux précédents historiques dans d'autres classes d'actifs.
Les données partagées par l'analyste ETF de Bloomberg Eric Balchunas montrent que les flux agrégés des ETF Bitcoin sont redevenus fortement positifs ces dernières semaines. Bien que le groupe se situe toujours à environ -140 millions de dollars depuis le début de l'année, le rythme des entrées récentes suggère que ce déficit est sur le point d'être effacé. Rien que sur le mois écoulé, les ETF Bitcoin ont attiré environ 2,59 milliards de dollars, soulignant un changement notable dans le comportement des investisseurs.
L'IBIT de BlackRock mène la reprise des ETF Bitcoin
Au cœur de la reprise se trouve l'IBIT de BlackRock, qui a engrangé 1,32 milliard de dollars d'entrées nettes depuis le début de l'année, le plaçant dans le top 2 % de tous les ETF en termes de flux. Au cours du mois dernier, l'IBIT à lui seul a attiré 2,23 milliards de dollars, avec 212 millions de dollars supplémentaires au cours de la dernière semaine, signalant une demande persistante malgré la volatilité générale du marché.
D'autres fonds contribuent à la reprise, bien qu'à plus petite échelle. Le FBTC de Fidelity et l'ARKB d'ARK restent sous pression depuis le début de l'année, affichant respectivement -1,13 milliard de dollars et -193 millions de dollars. Le GBTC de Grayscale est également dans le rouge avec des sorties de fonds à -730 millions de dollars.
Néanmoins, la situation globale s'est nettement améliorée. Plusieurs produits de milieu de gamme, dont BITB, BTC et HODL, affichent des entrées positives depuis le début de l'année, tandis que des fonds plus petits comme EZBC et BRRR ont discrètement ajouté des dizaines de millions de dollars de demande nette. L'effet agrégé est un marché qui a absorbé une pression de vente significative plus tôt dans l'année et qui approche maintenant de l'équilibre.
Balchunas a qualifié cette évolution d'inhabituelle dans un contexte historique, surtout compte tenu de l'ampleur de la récente correction du Bitcoin. « Ouais, les ETF bitcoin ont maintenant 2,5 milliards de dollars pour le mois et à un bon jour de combler complètement leur déficit de flux depuis le début de l'année », a-t-il écrit, ajoutant que l'IBIT a déjà franchi ce seuil. « Encore une fois, une force incroyable face à une baisse de prix de 40 % en 6 mois et un matraquage médiatique généralisé. »
Il a contrasté ce comportement avec celui de l'or pendant une période de stress comparable. « Pour contextualiser, lorsque l'or a chuté de 40 % sur une courte période il y a environ 10 ans, il a vu un tiers de ses investisseurs partir (non pas que ce soit mauvais non plus, c'est normal, le btc est juste anormal). » L'implication n'est pas que le Bitcoin est intrinsèquement plus stable, mais que sa base d'investisseurs — du moins sous forme d'ETF — a démontré une tolérance plus élevée aux baisses.
Cette observation s'aligne avec la vision plus large de Balchunas sur le fonctionnement des deux actifs dans les portefeuilles. Dans une note séparée, il a souligné que ni le Bitcoin ni l'or ne devraient être évalués uniquement sur leurs performances à court terme, surtout compte tenu de leurs propriétés de corrélation incohérentes. « Le Bitcoin est similaire mais avec plus de corrélation (0,45) avec les actions. Les deux sont des classes d'actifs imprévisibles mais valides et ne devraient pas être jugées sur de courtes périodes. »
Au moment de la rédaction, le BTC s'échangeait à 71 322 $.
