Auteur : Claude, Deep Tide TechFlow
Guide de Deep Tide : Les ETF Bitcoin au comptant américains viennent de connaître la vague de retraits la plus sévère depuis leur introduction en bourse : du 15 mai au 3 juin, ils ont enregistré des sorties nettes pendant 13 jours de bourse consécutifs, totalisant 4,4 milliards de dollars, soit plus du double de l'ancien record de février 2025. Combiné à la baisse du prix du Bitcoin, l'actif sous gestion total des ETF est passé de 104,3 milliards de dollars à 82,8 milliards en trois semaines.
Le 12 juin, les 12 fonds ont collectivement enregistré zéro sortie nette et une entrée nette quotidienne de 85,84 millions de dollars. Standard Chartered a cité ce signal comme l'une des trois preuves que le Bitcoin a atteint son point bas.
13 jours, 4,4 milliards de dollars : les ETF Bitcoin subissent la plus longue série de sorties depuis leur lancement
Pour mesurer l'attitude réelle des institutions envers le Bitcoin, les flux de capitaux constituent l'outil le plus direct.
Ces ETF achètent et vendent du Bitcoin au comptant en temps réel selon les souscriptions et rachats des investisseurs. Les entrées et sorties d'argent correspondent directement aux augmentations ou réductions de positions institutionnelles, sans les formulations vides des déclarations orales.
Au cours du dernier mois, cet outil a affiché les pires chiffres depuis le lancement. Selon les statistiques de Galaxy Research, du 15 mai au 3 juin, les ETF Bitcoin au comptant américains ont connu des sorties nettes pendant 13 jours de bourse consécutifs, totalisant environ 4,37 milliards de dollars, l'équivalent d'environ 59 000 Bitcoins. Il s'agit de la plus longue série continue de sorties depuis l'introduction de ces produits en janvier 2024. Le précédent record était de 8 jours et 3,2 milliards de dollars en février 2025, qui a été plus que doublé par cette nouvelle vague.
Galaxy Research souligne également que les volumes de sorties sur des fenêtres de 7, 10 et 20 jours ont tous atteint des records historiques durant cette période, indiquant que la pression vendeuse n'était pas concentrée sur une seule journée, mais a persisté sur une période assez longue. Ces retraits ont pour la première fois fait passer les entrées nettes cumulées pour l'année 2026 en territoire négatif. L'analyste ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, a confirmé que le flux de capitaux cumulé sur l'année était devenu négatif pour la première fois.
Le retrait le plus important est venu de l'IBIT de BlackRock. Selon les données de Farside Investors, ce seul fonds a retiré environ 3,3 milliards de dollars durant toute la période de sorties, représentant les trois quarts du total. Le FBTC de Fidelity a suivi avec environ 456,6 millions de dollars de sorties, et le GBTC de Grayscale avec environ 303,6 millions. L'IBIT, qui était le produit ayant attiré le plus de capitaux depuis son lancement, est ainsi devenu l'épicentre des rachats cette fois-ci.
Retrait des capitaux et baisse des prix s'auto-alimentent, 21,5 milliards de dollars évaporés en trois semaines
Le pouvoir destructeur des sorties de capitaux a été amplifié par la baisse simultanée du prix de la cryptomonnaie.
Selon les données de SoSoValue citées par The Defiant, l'actif sous gestion total de tous les ETF Bitcoin au comptant américains est passé d'environ 104,29 milliards de dollars le 15 mai à environ 82,83 milliards le 3 juin, soit une contraction d'environ 21,5 milliards de dollars en trois semaines. Cette baisse provient de la combinaison de deux forces : les rachats eux-mêmes retirent des capitaux, et le Bitcoin est passé pendant la même période d'au-dessus de 80 000 dollars à environ 63 000 dollars, une baisse d'environ 21%, réduisant la valeur marchande des positions détenues. Les deux phénomènes se sont nourris l'un l'autre.
En termes de quantité détenue, les positions en Bitcoin des ETF sont tombées à environ 1,277 million de Bitcoins, soit environ 7,2% de moins que le pic d'octobre 2025. Ces ETF détiennent actuellement environ 6,36% de la capitalisation boursière en circulation du Bitcoin, en baisse par rapport à plus de 7% à la mi-mai.
Un rachat particulier le 28 mai a particulièrement marqué les esprits. Ce jour-là, l'IBIT de BlackRock a enregistré une sortie nette quotidienne de 527,8 millions de dollars, la deuxième plus importante de son histoire. Sur l'ensemble du mois de mai, les ETF Bitcoin américains ont subi des sorties nettes mensuelles de 2,43 milliards de dollars, un record, dont 1,42 milliard de dollars rien que la dernière semaine.
Le "rebond propre" après la fin des sorties, Standard Chartered le compte parmi les signaux de bas de cycle
Le point d'inflexion est apparu début juin.
Le 5 juin, les ETF Bitcoin ont mis fin à la série de 13 jours de sorties consécutives avec une entrée nette minuscule de 3,05 millions de dollars. 3,05 millions de dollars est un montant presque négligeable pour un marché de cette taille, mais la direction a changé. Le même jour, les ETF Ethereum ont également mis fin à 17 jours de sorties consécutives, avec une entrée nette de 19,3 millions de dollars, provenant entièrement du seul fonds ETHA de BlackRock.
Ce qui a véritablement été perçu comme un signal par les institutions, c'est la journée du 12 juin (vendredi). Selon les données de SoSoValue, les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré ce jour-là une entrée nette quotidienne de 85,84 millions de dollars. Cinq fonds ont vu des entrées de capitaux, tandis que les sept autres ont enregistré un flux net zéro, aucun n'ayant subi de sortie nette. Cet état de "sorties nettes nulles pour tous les produits" est précisément l'indicateur clé que les observateurs haussiers surveillent pour voir si la pression vendeuse s'atténue.
Geoff Kendrick, responsable mondial de la recherche sur les actifs numériques à Standard Chartered, l'a inclus dans sa liste de signaux indiquant que le Bitcoin a touché un fond. Kendrick a déclaré dans un bref rapport aux clients vendredi que les prix des actifs cryptographiques avaient atteint le point bas de ce cycle, correspondant à environ 59 000 dollars pour le Bitcoin, en baisse de 53% par rapport au sommet de 126 000 dollars. Il a indiqué surveiller trois indicateurs pour confirmer cela : le rapport de Strategy indiquant qu'il a encore acheté du Bitcoin la semaine dernière, les ETF enregistrant des entrées nettes positives vendredi, et le prix du pétrole continuant de baisser. Il a conclu son rapport en écrivant : « L'hiver est terminé, bienvenue de retour au printemps crypto. »
Cependant, une entrée quotidienne de 85,84 millions de dollars ne peut pas à elle seule inverser un retrait de 4,4 milliards de dollars sur trois semaines. Mais une journée de trading "propre" est un point de départ pour observer si la pression vendeuse a atteint son sommet.
L'influence des flux des ETF sur le prix du Bitcoin ne cesse de croître. Selon des estimations citées par Cryptopolitan, les flux des ETF expliqueraient désormais environ 45% de la volatilité hebdomadaire du prix du Bitcoin. Les entrées nettes cumulées de ces ETF Bitcoin depuis leur introduction en janvier 2024 dépassent toujours 55 milliards de dollars, à moins de 10 milliards de dollars du pic historique. Balchunas juge donc que les sorties de 4,4 milliards de dollars représentent un renversement d'impulsion significatif, et non un effondrement structurel.









