Les investisseurs affluent simultanément vers l'or et le Bitcoin, les utilisant comme des outils de couverture contre les risques fiscaux. Les fonds négociés en bourse (ETF) qui suivent ces deux classes d'actifs ont établi un record d'entrées nettes de capitaux au cours des cinq dernières séances de négociation.
Le 26 août, selon les données compilées par Bloomberg, les ETF concernés ont attiré un total de 70 milliards de dollars au cours des cinq derniers jours de bourse, plaçant les plus grands ETF sur l'or et le Bitcoin en tête du classement des entrées de capitaux des ETF américains, aux côtés des produits phares du marché actions.
Cette vague de capitaux est motivée par la résurgence des inquiétudes concernant la dette américaine, l'évolution du dollar et les efforts de contrôle des rendements à long terme.
Le déclencheur immédiat est venu du plan proposé par la Secrétaire au Trésor américain, Bessent – visant à au moins doubler le volume des rachats d'obligations d'État à long terme. Après l'annonce de cette nouvelle, les rendements des obligations américaines et le dollar ont reculé, tandis que les prix de l'or et du Bitcoin ont bondi.
Selon les données de Bloomberg, le SPDR Gold Shares (GLD) de State Street a enregistré des entrées nettes de près de 34 milliards de dollars cette semaine, et l'iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) de BlackRock a attiré 15 milliards de dollars d'entrées nettes. Les deux fonds figurent parmi les dix premiers en termes d'entrées de capitaux cette semaine aux États-Unis.
Le GLD n'est devancé que par quelques produits comme le Vanguard S&P 500 ETF (VOO).
Ce que veulent les investisseurs, ce sont des actifs dont l'offre n'est pas soumise à l'intervention des gouvernements. Les réserves d'or sont limitées par la nature, et le nombre total de Bitcoins est plafonné de manière rigide par son code.
Dans un contexte d'anticipations d'expansion budgétaire et d'assouplissement monétaire, les deux partagent la même logique de valorisation. Le plan de rachat d'obligations à long terme de Bessent a été interprété par le marché comme un signal des autorités tentant de contenir les rendements à long terme, déclenchant directement cette vague d'achats concentrés.
Pour les investisseurs à la recherche d'outils de couverture fiscale, la frontière entre l'or et le Bitcoin s'estompe. Gautam Chhugani, analyste principal des actifs numériques mondiaux chez Bernstein, écrit dans un rapport :
L'ère du déclin des taux d'intérêt depuis 40 ans semble être terminée. Alors que les niveaux d'endettement souverain atteignent des sommets historiques, les gouvernements font face à une pression de remboursement de la dette de plus en plus lourde. Les investisseurs détenant des actifs rares comme le Bitcoin, qui ne peuvent être facilement augmentés ou dilués, pourraient en bénéficier.
