Le marché traverse actuellement une phase d'ajustement dictée à la fois par les anticipations politiques et l'évolution de la liquidité. Un apaisement géopolitique et les performances supérieures aux attentes du SpaceX IPO avaient un temps propulsé le Bitcoin depuis des niveaux techniquement survendus, mais les signaux inopinément hawkish du nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, ont privé le marché du soutien accommodant initialement escompté. Parallèlement, la liquidité des stablecoins continue de se contracter, les nouvelles entrées de capitaux sont manifestement insuffisantes, et le marché entre à nouveau dans une phase typiquement calme de l'été.
Au vu de son prix actuel, le marché manque encore de catalyseurs macroéconomiques suffisants pour déclencher une nouvelle hausse. Le volume quotidien des transactions s'est nettement réduit par rapport au pic de 2025, le taux de croissance des stablecoins continue de ralentir, et l'effet de soutien apporté par les achats de Bitcoin de Strategy (anciennement MicroStrategy) financés via une émission d'actions privilégiées STRC s'estompe également progressivement. Sous l'effet combiné de l'incertitude politique, d'une saisonnalité défavorable et de la contraction de la liquidité, la tendance à court terme du Bitcoin reste sous pression.
Les attentes hawkish s'intensifient : l'incertitude politique freine l'appétit pour le risque
Le marché s'attendait généralement à ce que le nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, délivre des signaux accommodants, mais le FOMC a surpris en adoptant une orientation plus restrictive. Plusieurs membres ont laissé entendre que des hausses de taux supplémentaires cette année restaient possibles si les pressions inflationnistes persistaient, et Warsh a clairement exprimé sa détermination à restaurer la crédibilité de la politique monétaire.
Les modèles de tendance indiquent que tant que le Bitcoin reste en dessous de 73 700 dollars, la tendance globale reste baissière, et les niveaux de résistance clés descendront progressivement avec le temps. Par ailleurs, le refus de Warsh de révéler ses propres prévisions de taux a privé le marché d'un point d'ancrage politique clair, faisant grimper la prime de risque. Historiquement, ce type d'incertitude est généralement défavorable à une reprise soutenue du Bitcoin.
D'un point de vue technique, 62 446 dollars reste un niveau de support important. Une rupture en dessous de ce niveau pourrait accélérer la tendance à la baisse. Cependant, à l'instar du processus de consolidation de 2022, le marché pourrait également connaître une longue période de consolidation et de volatilité, édifiant progressivement le point bas du cycle.
La liquidité continue de se contracter : le manque de capitaux neufs limite la marge de rebond
Outre les facteurs macroéconomiques, l'insuffisance de liquidité devient la principale contrainte du marché actuel. Le volume quotidien des transactions s'est parfois contracté jusqu'à environ 500 milliards de dollars, alors que le volume quotidien moyen pendant la phase haussière de juillet à octobre 2025 était d'environ 2 000 milliards de dollars, soit seulement environ 25% du pic précédent.
La croissance des stablecoins a également nettement ralenti. Le taux de croissance glissant sur 12 mois de l'USDT et de l'USDC avait atteint respectivement 52% et 122% fin 2025 ; désormais, leur croissance annuelle est tombée à environ 20%, et la croissance sur 6 mois se rapproche de zéro, reflétant un net affaiblissement de la nouvelle liquidité.
Simultanément, les entrées de capitaux via les ETF Bitcoin et Strategy se sont également considérablement affaiblies par rapport à la période précédente. Auparavant, Strategy, en émettant de manière agressive des actions privilégiées STRC, avait un temps fait monter le Bitcoin d'environ 15 000 dollars, soit près de 20%, mais cet effet de soutien est en train de s'estomper. Actuellement, le flux de capitaux glissant sur 30 jours reste en sortie nette, et en l'absence de nouveaux catalyseurs puissants, une tendance haussière durable reste difficile à former.
Dans l'ensemble, un taux d'inflation de 4,2% reste bien supérieur à l'objectif de 2,0% de la Fed. Sous l'influence conjointe d'une posture hawkish, d'une saisonnalité estivale défavorable et d'un manque de liquidité, le Bitcoin manque encore d'un soutien suffisant pour se maintenir durablement au-dessus des 60 000 dollars à court terme. Cependant, au fur et à mesure que le marché procédera à son assainissement, cet ajustement pourrait encore marquer le point bas du cycle cet été. Le prix n'entamera pas nécessairement une nouvelle hausse rapide, mais ce processus pourrait préparer le terrain pour le prochain cycle de marché haussier.
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