Binance publie un article rare pour réglementer les market makers, visant les méthodes de trading des "market makers actifs"

Odaily星球日报Publié le 2026-03-26Dernière mise à jour le 2026-03-26

Résumé

Binance a publié un article officiel le 25 mars pour réglementer les activités des market makers sur le marché cryptographique, en ciblant notamment la méthode de « market making actif ». L’article définit le rôle des market makers et énumère six signaux de risque, notamment des ventes incohérentes avec le plan de distribution des jetons, des transactions unilatérales, des ventes coordonnées sur plusieurs plateformes, et des déséquilibres entre volume et liquidité. Il interdit également aux projets de réaliser des ventes massives provoquant des chutes de prix anormales, des modèles de partage des bénéfices ou des rendements garantis, et toute manipulation coordonnée des prix. Bien que non explicitement nommé, le « market making actif » est visé : une stratégie où les prêteurs de jetons aux market makers manipulent les prix pour attirer les investisseurs retail avant de vendre massivement. L’exemple récent de SIREN, dont 88,5 % des jetons étaient détenus par une seule entité, avec une hausse de 131 % en 24 heures suivie d’une chute de 59,38 %, illustre ce problème. Binance menace de prendre des mesures strictes, comme blacklister les market makers violant les règles, tout en reconnaissant le défi d’équilibrer intégrité du marché et liquidité.

Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Auteur | jk

Le 25 mars à l'heure de Pékin, Binance a publié un article de blog officiel, délimitant spécifiquement les lignes rouges pour les comportements des market makers sur le marché crypto. L'article part de la définition des fonctions des market makers, présente les signaux de risque liés aux market makers, et formule des exigences de conformité spécifiques pour les porteurs de projet. Bien qu'aucun projet ou institution ne soit directement nommé, les professionnels du secteur estiment généralement que cet article vise le modèle de trading des "market makers actifs" (Active Market Maker) qui s'intensifie récemment.

Que dit l'article ?

L'article commence par expliquer ce qu'est un market maker : les market makers fournissent de la liquidité pour les paires de trading en passant continuellement des ordres d'achat et de vente, leur valeur centrale résidant dans « l'équilibrage des ordres d'achat et de vente pour maintenir la liquidité, stabiliser les prix et soutenir des transactions ordonnées ». Que ce soit dans un carnet d'ordres centralisé ou dans un pool AMM décentralisé, les market makers sont un maillon indispensable au fonctionnement du marché.

L'article change ensuite de ton pour souligner six types de « signaux de risque » :

  • Comportement de vente incompatible avec le plan de libération des jetons : L'article indique clairement que « vendre de manière anticipée, excessive ou fréquente peut indiquer une inadéquation des incitations ou un contrôle interne laxiste » ;
  • Comportement de trading unilatéral : Un market making sain devrait fournir une liquidité bilatérale, « si des ordres de vente persistants apparaissent sans ordres d'achat correspondants, cela peut accroître la pression baissière sur les prix » ;
  • Vente coordonnée multiplateforme : Le dépôt et la vente simultanés d'un grand nombre de jetons sur plusieurs exchanges, « dépassant le cadre du rééquilibrage normal de la liquidité », sont qualifiés de distribution coordonnée et non de market making réel ;
  • Inadéquation entre le volume des transactions et l'évolution des prix : Un volume élevé alors que le prix reste inchangé, Binance estime que « cela peut signifier du wash trading (fausse transaction) et non une demande réelle » ;
  • Ainsi que une volatilité importante des prix due à une liquidité faible, « lorsque la liquidité est insuffisante ou que le carnet d'ordres est peu profond, même de petites transactions peuvent provoquer de fortes variations de prix, rendant les prix plus faciles à pousser à la hausse ou à la baisse artificiellement » ;
  • Et le déséquilibre entre le volume des transactions et la liquidité, « lorsque la liquidité est faible, les transactions de gros volume peuvent facilement influencer les prix. Par conséquent, si un actif semble être activement tradé mais que la profondeur du carnet d'ordres est limitée, l'activité associée peut ne pas représenter la demande réelle du marché ».

Dans la partie concernant les exigences pour les porteurs de projet, la formulation de l'article est plus directe : Interdiction des « comportements de vente à grande échelle entraînant une baisse anormale des prix (également appelés dump) » ; Interdiction des modèles de partage des bénéfices et de rendement garanti ; Interdiction de coordonner avec des tiers pour manipuler les prix ou la liquidité ; Les protocoles de prêt de jetons doivent préciser l'utilisation des jetons.

Ne mentionne pas les market makers actifs, mais chaque phrase les concerne

Le modèle dit de « market maker actif » est une stratégie de gestion des jetons populaire sur le marché des altcoins : Le porteur de projet prête un grand nombre de jetons à un market maker, qui intervient activement sur l'évolution des prix, attire les investisseurs particuliers en faisant monter le prix avant de vendre progressivement, et partage les bénéfices avec le porteur de projet. Les caractéristiques clés de ce modèle correspondent précisément aux signaux de risque énumérés dans l'article de Binance — coordination multiplateforme, pression de vente unilatérale, opacité des protocoles de prêt, et rythme de vente contraire au plan officiel de libération des jetons.

Bien que Binance n'ait pas directement nommé le concept de « market maker actif » cette fois, l'énoncé explicite dans l'article « interdire les modèles de partage des bénéfices et de rendement garanti » ainsi que « les protocoles de prêt de jetons doivent préciser l'utilisation des jetons » équivaut presque à une désignation publique dans le secteur. L'évolution anormale récente des prix de certains jetons et les comportements on-chain ont visiblement touché une corde sensible de l'exchange.

SIREN est-il l'élément déclencheur ?

Pour comprendre le contexte de cette publication de Binance, il faut d'abord clarifier l'affaire SIREN de ces derniers jours.

Le 22 mars, SIREN a franchi les 2 USDT, avec une hausse de 131% en 24 heures.

Selon les analyses on-chain de Yu Jing, parmi les 54 premières adresses détentrices de jetons SIREN, à l'exception du portefeuille de burn et du portefeuille Web3 de Binance, les 52 adresses restantes sont suspectées d'appartenir à la même entité contrôlante — cette entité détient au total 644 millions de SIREN, soit 88,5% du total, d'une valeur atteignant 1,44 milliard de dollars US.

Évolution de Siren. Source : Coingecko

Près de 90% des jetons en circulation d'un projet détenus par une seule et même entité, cela dépasse largement le cadre du market making normal. Parallèlement, l'entité contrôlante réalise des bénéfices en contrôlant la quasi-totalité des spot et en utilisant les contrats, ce qui explique la hausse de SIREN par 30 en un mois et demi. Cette entité contrôlante est suspectée d'être DWF Labs, dont le portefeuille public détient 3 millions de SIREN, et un jour après le transfert de SIREN par celle-ci, une concentration dense de 66,5% des jetons a été observée.

Ensuite, le 24 mars, SIREN a chuté de 59,38% en un seul jour, le prix tombant à 1,01 dollar US, la capitalisation boursière s'évaporant de son pic à 740 millions de dollars US ; mais au 25 mars, le prix est remonté à 2,4 dollars US. Les investisseurs particuliers entrés sur le marché pour suivre la tendance sont très probablement devenus les derniers porteurs dans ce jeu.

Binance va sévir

La déclaration de fin d'article est révélatrice. Binance indiquera « prendre des mesures rapides et décisives contre tout comportement non conforme, y compris l'inscription sur liste noire des market makers violant les règles », et a joint une adresse e-mail de signalement, sollicitant publiquement des informations auprès des utilisateurs et des porteurs de projet.

Pour un exchange qui se présente généralement sous un angle commercial et neutre, une telle prise de position publique signifie un certain niveau de « colère ». Compte tenu de l'évolution récente des prix des jetons et du marché baissier, cette initiative de Binance ressemble plus à la fixation d'une ligne rouge sectorielle, mais la rigueur réelle de son application reste à observer.

Bien sûr, l'autre face du problème existe également : si l'intervention active des market makers est totalement restreinte et que la liquidité tend à être « naturelle », certains jetons à faible capitalisation pourraient même voir disparaître toute volatilité de prix de base, et l'activité du marché en pâtirait. Trouver un équilibre entre l'intégrité du marché et la vitalité des transactions restera probablement un problème sans réponse standard.

Questions liées

QQu'est-ce que Binance a publié le 25 mars concernant les market makers ?

ABinance a publié un article de blog officiel définissant des lignes rouges pour les comportements des market makers sur le marché cryptographique, en ciblant spécifiquement les pratiques de « market making actif » manipulatoires.

QQuels sont les six « signaux de risque » liés aux market makers mentionnés par Binance ?

ALes six signaux de risque sont : les ventes incohérentes avec le plan de libération des jetons, les comportements unilatéraux de vente, les ventes coordonnées sur plusieurs plateformes, les volumes élevés sans mouvement de prix correspondant, la volatilité extrême due à une liquidité faible, et le déséquilibre entre volume et liquidité.

QQu'est-ce que le modèle de « market maker actif » (Active Market Maker) dans le contexte des altcoins ?

ALe « market maker actif » est une stratégie où les projets prêtent une grande quantité de jetons à un market maker qui intervient activement sur le prix, en le faisant monter pour attirer les investisseurs retail avant de vendre progressivement, tout en partageant les bénéfices avec le projet.

QQuel incident récent impliquant SIREN a probablement motivé la position de position de Binance ?

AL'incident SIREN, où un seul entité détenait 88,5 % de l'offre en circulation, a entraîné une hausse de 30 fois en un mois et demi suivie d'une chute de 59,38 % en un jour, piégeant probablement les investisseurs retail, ce qui a alerté Binance.

QQuelles pourraient être les conséquences si Binance restreint strictement les market makers actifs ?

AUne restriction stricte pourrait réduire la volatilité artificielle, mais certains jetons à faible capitalisation pourraient perdre toute dynamique de prix et liquidité, risquant de diminuer l'activité globale du marché.

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Le projet encapsule plusieurs caractéristiques clés : Cartes d'identité personnalisables : Les utilisateurs ont la possibilité de concevoir des cartes d'identité numériques sur le thème de Binance, leur offrant une plateforme pour l'expression de soi et une interaction communautaire améliorée. Cadre décentralisé : Développée sur la BSC, la carte BNB met l'accent sur des attributs clés tels que la sécurité, la transparence et la souveraineté des utilisateurs. La nature décentralisée du cadre permet des transactions à la fois efficaces et sécurisées. Modèle centré sur la communauté : L'accent mis sur la participation de base plutôt que sur des modèles financiers pilotés par des laboratoires crée un environnement engageant pour ses utilisateurs. En tirant parti de la viralité inhérente à la culture des mèmes, la carte BNB favorise un mouvement communautaire robuste. L'objectif principal de la carte BNB est de démocratiser les outils d'identité numérique dans le Web3, offrant des solutions accessibles qui bénéficient aux utilisateurs sans les contraintes généralement associées aux systèmes traditionnels de gestion d'identité. Créateur et investisseurs En explorant l'identité derrière la carte BNB, il est important de noter qu'aucun créateur unique n'est explicitement crédité. Au lieu de cela, le projet semble être porté par la communauté, suggérant un effort collectif inspiré par la notion de “carte de constructeur précoce” de Binance. Cette approche de développement organique est courante parmi les projets du spectre des jetons mèmes, où le développement est souvent influencé par la passion de la communauté plutôt que par une autorité centrale. En termes d'investissement, l'absence de soutiens institutionnels publiquement divulgués souligne davantage la fondation communautaire du projet. Il prospère grâce à un soutien communautaire organique, reflétant une caractéristique habituelle des projets axés sur les mèmes qui engagent souvent leur public par le biais de canaux sociaux plutôt que par des voies d'investissement formelles. Comment ça fonctionne La carte BNB emploie plusieurs mécanismes qui délimitent son fonctionnement et son esprit innovant : Utilité du jeton : Le jeton BNBCARD permet aux utilisateurs d'accéder à une suite d'outils de création d'identité tout en fournissant une plateforme pour la gouvernance communautaire. Le jeton sert de pièce maîtresse qui permet ces fonctionnalités. Intégration blockchain : En utilisant la BSC, la carte BNB assure la compatibilité avec les applications basées sur la machine virtuelle Ethereum (EVM). Cette intégration offre aux utilisateurs les avantages de faibles frais de transaction tout en améliorant l'accessibilité. 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