L'hiver 2025, la brise marine reste salée et violente à Boca Chica, au Texas, mais l'air de Wall Street est étrangement fiévreux.
Le 13 décembre, une nouvelle a fait la une des finances comme une fusée Falcon Heavy : la dernière vente interne d'actions de SpaceX valorise l'entreprise à 800 milliards de dollars.
Une note interne indique que SpaceX se prépare activement pour son introduction en bourse (IPO) en 2026, prévoyant de lever plus de 30 milliards de dollars. Musk espère une valorisation totale de l'entreprise atteignant 1 500 milliards de dollars. En cas de succès, cela placerait la capitalisation boursière de SpaceX proche du niveau record établi par Saudi Aramco lors de son introduction en bourse en 2019.
Pour Musk, c'est un moment absolument magique.
En tant qu'homme le plus riche du monde, sa fortune personnelle, propulsée par cette « super-fusée » qu'est SpaceX, franchira à nouveau un seuil historique, faisant de lui le premier trillionnaire de l'histoire humaine.
Si on remonte le temps de 23 ans, personne n'aurait cru à cette issue. À cette époque, SpaceX, aux yeux des géants Boeing et Lockheed Martin, n'était qu'un « plébéien de la manufacture » prêt à être écrasé.
Plus précisément, cela ressemblait à un désastre sans fin.
Quand un homme décide de construire des fusées
2001, Elon Musk a 30 ans.
Il vient de encaisser la vente de PayPal, dispose de centaines de millions de dollars en cash, et se trouve à un point typique de « liberté de vie » dans la Silicon Valley. Il aurait pu, comme Marc Andreessen, le fondateur d'a16z, devenir investisseur, évangéliste, ou même ne rien faire après avoir vendu son entreprise.
Mais Musk a choisi la voie la plus incroyable.
Il voulait construire des fusées, puis aller sur Mars.
Pour ce rêve, il s'est rendu en Russie avec deux amis, tentant d'acheter des fusées porteuses Dnepr rénovées pour réaliser son projet Mars Oasis.
Le résultat fut humiliant.
Lors d'une réunion avec le bureau d'études Lavotchkine, un designer en chef russe a craché au visage de Musk, estimant que ce nouveau riche américain ne comprenait rien à la technologie spatiale. Finalement, ils ont proposé un prix exorbitant, lui suggérant indirectement de « dégager s'il n'avait pas d'argent », et l'équipe est rentrée les mains vides.
Dans l'avion du retour, les compagnons étaient démoralisés, mais Musk tapota sur son ordinateur. Au bout d'un moment, il se retourna et montra une feuille de calcul : « Hé, je pense que nous pouvons les construire nous-mêmes. »
Cette année-là, la Chine venait de lancer Shenzhou 2, l'astronautique était considérée comme un « miracle » nécessitant la puissance d'une nation, un jeu réservé aux grandes puissances. Qu'une entreprise privée veuille construire des fusées était aussi risible qu'un écolier prétendant construire un réacteur nucléaire dans son jardin.
Ce fut le « de zéro à un » de SpaceX.
Grandir, c'est échouer sans cesse
En février 2002, au 1310 East Grand Avenue, El Segundo, banlieue de Los Angeles, dans un ancien entrepôt de 75 000 pieds carrés, SpaceX fut officiellement fondée.
Musk investit 100 millions de dollars provenant de la vente de PayPal comme capital de démarrage, fixant la vision de l'entreprise comme étant la « Southwest Airlines de l'industrie spatiale », offrant des services de transport spatial à faible coût et haute fiabilité.
Mais la réalité asséna rapidement un coup de poing à cet idéaliste : construire des fusées est non seulement difficile, mais aussi incroyablement cher.
Une vieille phrase dans l'industrie spatiale dit : « Sans un milliard de dollars, vous ne pouvez même pas réveiller Boeing. »
Les 100 millions de dollars de Musk semblaient une goutte d'eau dans cet océan. Plus grave encore, SpaceX faisait face à un marché fermement contrôlé par des centenaires comme Boeing et Lockheed Martin, des géants non seulement solides techniquement, mais aussi dotés de solides réseaux gouvernementaux.
Ils étaient habitués au monopole, aux commandes gouvernementales lucratives, et n'avaient qu'une attitude envers l'intrus SpaceX : se moquer.
2006, la première fusée de SpaceX, « Falcon 1 », est sur le pas de tir.
C'était à la fois un hommage au projet Falcon de la DARPA (Defense Advanced Research Projects Agency) et une admiration pour le Faucon Millenium de Star Wars. Elle était petite, même un peu minable, comme un semi-fini.
Sans surprise, 25 secondes après le décollage, la fusée explosa.
2007, deuxième lancement. Vol de quelques minutes avant de s'écraser de manière incontrôlée.
Les moqueries pleuvent. Un commentaire acerbe : « Il croit que les fusées, c'est comme coder ? On peut appliquer des correctifs ? »
Août 2008, le troisième échec fut le plus brutal, la collision entre le premier et le deuxième étage réduisit l'espoir naissant en fragments dans le ciel du Pacifique.
L'ambiance changea du tout au tout. Les ingénieurs commencèrent à souffrir d'insomnie, les fournisseurs exigèrent du cash, les médias ne furent plus polis. Le plus fatal : l'argent touchait à sa fin.
2008, l'année la plus sombre de la vie de Musk.
La crise financière frappa le monde, Tesla était au bord de la faillite, sa femme de dix ans le quitta... SpaceX n'avait des fonds que pour un dernier lancement. Si le quatrième échouait, SpaceX serait dissoute, Musk serait ruiné.
C'est à ce moment que le coup le plus tranchant arriva.
Les idoles d'enfance de Musk, le « premier homme sur la Lune » Armstrong et le « dernier homme sur la Lune » Cernan, exprimèrent publiquement leur scepticisme total envers son projet de fusée, Armstrong déclarant carrément : « Vous ne comprenez pas ce que vous ignorez ».
Se rappelant plus tard cette période, Musk eut les larmes aux yeux devant la caméra. La fusée avait explosé sans qu'il pleure, l'entreprise était presque en faillite sans qu'il pleure, mais évoquer les moqueries de ses idoles le fit pleurer.
Musk dit à l'animateur : « Ces gens étaient mes héros, c'était vraiment difficile. J'aurais vraiment aimé qu'ils viennent voir à quel point mon travail est difficile. »
À ce moment, un sous-titre apparut : Parfois, vos idoles vous déçoivent. (Sometimes the very people you look up to, let you down.)
Survie in extremis
Avant le quatrième lancement, plus personne ne parlait du projet Mars.
Toute l'entreprise était plongée dans un silence tragique. Tout le monde savait que cette Falcon 1 était assemblée avec les dernières pièces, si cet essai échouait, la dissolution était inévitable.
Le jour du lancement, pas de grand discours, pas de discours passionné. Juste un groupe de personnes debout dans la salle de contrôle, regardant silencieusement l'écran.
28 septembre 2008, la fusée décolle, une traînée de feu illumine la nuit.
Cette fois, la fusée n'explosa pas, mais le silence régnait toujours dans la salle de contrôle, jusqu'à 9 minutes plus tard, lorsque le moteur s'arrêta comme prévu et que sa charge utile entra dans l'orbite prévue.
« Succès ! »
Le centre de contrôle retentit d'applaudissements tonitruants et de acclamations, Musk leva les bras en l'air, son frère Kimball à ses côtés se mit à pleurer.
Falcon 1 fit l'histoire, SpaceX devenait la première entreprise spatiale commerciale privée au monde à réussir la mise en orbite d'une fusée.
Ce succès sauva non seulement SpaceX, mais valut aussi à l'entreprise une « pilule de survie » à long terme.
Le 22 décembre, le téléphone de Musk sonna, mettant fin à son année 2008 mouvementée.
Le responsable spatial de la NASA, William Gerstenmaier, lui apporta une bonne nouvelle : SpaceX avait obtenu un contrat de 1,6 milliard de dollars pour 12 allers-retours de transport entre la station spatiale et la Terre.
« J'adore la NASA, » lança Musk spontanément, puis il changea son mot de passe en « ilovenasa ».
Après avoir frôlé la mort, SpaceX avait survécu.
Jim Cantrell, l'un des premiers à participer au développement des fusées de SpaceX, le vieil ami qui avait prêté ses manuels universitaires sur les fusées à Musk, se souvient du succès de Falcon 1, plein d'émotion :
« Le succès d'Elon Musk n'est pas dû à sa vision à long terme, pas à son intelligence exceptionnelle, pas à son travail acharné, bien que tout cela soit vrai, mais l'élément de succès le plus important est que le mot échec n'existe pas dans son dictionnaire. L'échec n'a jamais fait partie de sa réflexion. »
Faire revenir la fusée
Si l'histoire s'arrêtait ici, ce ne serait qu'une légende inspirante.
Mais la partie vraiment redoutable de SpaceX commence ici.
Musk insista sur un objectif qui semblait irrationnel : la fusée doit être réutilisable.
Presque tous les experts internes s'y opposèrent. Pas que ce soit techniquement impossible, mais c'était commercialement trop radical, comme « personne ne recycle les gobelets jetables ».
Mais Musk insista.
Il estimait que si un avion était jeté après un vol, personne ne pourrait se payer un billet d'avion, si une fusée n'est pas réutilisable, l'astronautique restera toujours un jeu pour une minorité.
C'était la logique fondamentale de Musk, le raisonnement par les premiers principes.
Revenons au point de départ, pourquoi Musk, issu de la programmation, osa se lancer dans la construction de fusées ?
En 2001, après avoir consulté d'innombrables livres spécialisés, Musk utilisa une feuille Excel pour détailler les coûts de construction d'une fusée. L'analyse montra que le coût de fabrication des fusées était artificiellement gonflé des dizaines de fois par les géants traditionnels de l'aérospatiale.
Ces géants, nageant dans l'argent, étaient habitués au confort de la « majoration des coûts », une vis coûtait des centaines de dollars, tandis que Musk demandait : « Combien coûtent les matières premières, l'aluminium et le titane, sur le London Metal Exchange ? Pourquoi une pièce usinée coûte-t-elle mille fois plus cher ? »
Si le coût est artificiellement gonflé, il peut certainement être réduit.
Ainsi, guidé par les premiers principes, SpaceX emprunta une voie sans presque aucun retour en arrière.
Lancer, exploser, analyser, exploser encore, tenter sans cesse de récupérer.
Tous les doutes cessèrent net cette nuit d'hiver.
21 décembre 2015, ce jour est entré dans l'histoire de l'astronautique humaine.
La fusée Falcon 9, emportant 11 satellites, décolle de la base aérienne de Cap Canaveral. Dix minutes plus tard, un miracle se produit : le booster du premier étage revient avec succès sur le site de lancement, atterrissant verticalement sur le site d'atterrissage en Floride comme dans un film de science-fiction.
À ce moment, les anciennes règles de l'industrie spatiale furent brisées.
L'ère de l'astronautique à bas coût fut inaugurée par cette entreprise autrefois « plébéienne ».
Construire Starship en acier inoxydable
Si la récupération des fusées était un défi de physique pour SpaceX, alors la construction de Starship en acier inoxydable fut une « attaque de basse dimension » de Musk sur l'ingénierie.
Au début du développement de « Starship », destiné à coloniser Mars, SpaceX tomba aussi dans le piège des « matériaux high-tech ». Le consensus de l'industrie était que pour aller sur Mars, la fusée devait être suffisamment légère, donc utiliser des composites en fibre de carbone coûteux et complexes.
Pour cela, SpaceX investit massivement, fabriquant d'énormes moules d'enroulement de fibre de carbone. Cependant, la lenteur des progrès et les coûts élevés alertèrent Musk, qui revint aux premiers principes et fit un calcul :
La fibre de carbone coûtait 135 dollars le kilo et était extrêmement difficile à usiner ; tandis que l'acier inoxydable 304, le matériau des casseroles de cuisine, ne coûtait que 3 dollars le kilo.
« Mais l'acier inoxydable est trop lourd ! »
Face aux doutes des ingénieurs, Musk pointa une vérité physique négligée : le point de fusion.
La fibre de carbone résiste mal à la chaleur et doit être recouverte de lourdes et coûteuses tuiles isolantes ; l'acier inoxydable a un point de fusion élevé de 1400 degrés et voit sa résistance augmenter aux températures cryogéniques de l'oxygène liquide. En comptant le poids du système d'isolation, une fusée en acier « lourd » avait un poids total équivalent à celle en fibre de carbone, mais à un coût 40 fois inférieur !
Cette décision libéra SpaceX des chaînes de la fabrication de précision et des matériaux spatiaux. Ils n'avaient pas besoin de salles blanches, pouvaient souder des fusées comme des châteaux d'eau sous une tente dans le désert du Texas, les faire exploser sans regret, balayer les débris et ressouder le lendemain.
Cette manière de penser basée sur les premiers principes a imprégné toute l'histoire du développement de SpaceX. De la remise en question « pourquoi les fusées ne peuvent-elles pas être réutilisées ? » à « pourquoi les matériaux spatiaux doivent-ils être chers », Musk part toujours des lois physiques les plus basiques pour défier les hypothèses établies de l'industrie.
« Faire de l'ingénierie de pointe avec des matériaux à prix de chou », voilà le cœur de la compétitivité de SpaceX.
Starlink est la vraie arme massive
Les percées technologiques ont entraîné une flambée de la valorisation.
De 13 milliards de dollars en 2012, à 400 milliards en juillet 2024, jusqu'aux 800 milliards actuels, la valorisation de SpaceX a vraiment « pris la fusée ».
Mais ce qui soutient vraiment cette valorisation astronomique, ce ne sont pas les fusées, c'est Starlink.
Avant Starlink, SpaceX n'était, pour le grand public, que ces images spectaculaires dans les journaux, explosant ou atterrissant occasionnellement.
Starlink a tout changé.
Cette constellation en orbite basse composée de milliers de satellites est en train de devenir le plus grand fournisseur d'accès Internet au monde, transformant l'« astronautique » d'un spectacle en une infrastructure de base, comme l'eau et l'électricité.
Que ce soit sur un paquebot au milieu du Pacifique ou dans des ruines en pleine guerre, avec un récepteur de la taille d'une boîte à pizza, le signal déferle depuis une orbite basse à des centaines de kilomètres.
Cela a non seulement changé le paysage des télécommunications mondiales, mais est aussi devenu une super machine à imprimer de l'argent, fournissant à SpaceX un flux de trésorerie constant.
Fin novembre 2025, Starlink compte 7,65 millions d'abonnés actifs dans le monde, avec une utilisation réelle couvrant plus de 24,5 millions de personnes. L'Amérique du Nord contribue à 43 % des abonnements, la Corée, l'Asie du Sud-Est et autres marchés émergents représentent 40 % des nouveaux utilisateurs.
C'est aussi la raison pour laquelle Wall Street ose donner une valorisation astronomique à SpaceX, non pas à cause de la fréquence des lancements, mais à cause des revenus récurrents apportés par Starlink.
Les données financières montrent que les revenus prévus de SpaceX pour 2025 sont de 15 milliards de dollars, et devraient bondir à 22-24 milliards de dollars en 2026, dont plus de 80 % proviennent de l'activité Starlink.
Cela signifie que SpaceX a opéré une transformation magistrale, elle n'est plus seulement un sous-traitant spatial dépendant de contrats, mais est devenue un géant mondial des télécommunications avec un fossé monopolistique.
La veille de l'IPO
Si SpaceX réussit son introduction en bourse et lève 30 milliards de dollars comme prévu, cela dépasserait le record de 29 milliards de dollars levés par Saudi Aramco en 2019, devenant la plus grande IPO de l'histoire.
Selon les prévisions de certaines banques d'investissement, la valorisation finale de SpaceX lors de son IPO pourrait même atteindre 1 500 milliards de dollars, rivalisant avec le record de 1 700 milliards de dollars établi par Saudi Aramco en 2019, se classant directement parmi les 20 premières entreprises mondiales par capitalisation boursière.
Derrière cette série de chiffres astronomiques, ce sont d'abord les employés des usines de Boca Chica et de Hawthorne qui sont en effervescence.
Lors de la dernière vente interne d'actions, le prix de 420 dollars par action signifie que ces ingénieurs qui ont dormi sur le sol de l'usine avec Musk, traversé d'innombrables « enfers de production », verront émerger une multitude de millionnaires, voire de milliardaires.
Mais pour Musk, l'IPO n'est absolument pas une « sortie de capitaux » traditionnelle, mais un « ravitaillement » coûteux.
Auparavant, Musk s'opposait farouchement à une introduction en bourse.
Lors d'une réunion des employés de SpaceX en 2022, Musk jeta un seau d'eau froide sur leurs espoirs d'introduction en bourse : « C'est absolument une invitation à la souffrance, et le cours de l'action ne fera que distraire. »
Trois ans plus tard, qu'est-ce qui a fait changer d'avis Musk ?
Peu importe l'ambition, elle a besoin de capitaux.
Selon le calendrier de Musk, dans deux ans, le premier Starship effectuera un test d'atterrissage sans équipage sur Mars ; dans quatre ans, l'empreinte humaine s'imprimera sur le sol rouge de Mars. Et sa vision ultime, c'est-à-dire établir une ville autosuffisante sur Mars en 20 ans via la navette de 1000 Starships, nécessitera des fonds qui restent une somme astronomique.
Il a déclaré à plusieurs reprises dans des interviews que le seul but de l'accumulation de richesses est de faire de l'humanité une « espèce multi-planétaire ». Sous cet angle, les dizaines de milliards de dollars levés via l'IPO peuvent être considérés comme le « péage interstellaire » que Musk prélève sur les Terriens.
Nous attendons avec impatience que la plus grande IPO de l'histoire humaine ne se transforme finalement pas en yachts ou en manoirs, mais qu'ils se transforment tous en carburant, en acier et en oxygène, pavant la longue route vers Mars.
