En 2025, le volume total des liquidations forcées de positions de trading avec marge sur les crypto-bourses s'est approché de 150 milliards de dollars, selon le rapport de Coinglass. Le niveau moyen estimé des liquidations quotidiennes tout au long de l'année était de 400 à 500 millions de dollars par jour.
Il s'agit de la valeur nominale des positions tenant compte de l'effet de levier (une position de 100$ avec un levier de 10x est comptabilisée dans le total des pertes comme 1000$), mais même avec cette correction, l'ampleur des pertes reste impressionnante.
Près de 15% du volume annuel de liquidations sont survenus en une seule journée — dans la nuit du 11 octobre, lorsque le marché des crypto-monnaies a connu la plus grande cascade de liquidations de positions à terme de l'histoire, avec un volume total de près de 20 milliards de dollars. Cela a établi un record absolu en termes de volume de positions de trading fermées de force sur les crypto-bourses.
L'événement s'est produit dans un contexte où le président américain Donald Trump a annoncé l'introduction de nouveaux droits de douane de 100% sur les importations en provenance de la Chine, ainsi qu'un contrôle des exportations de logiciels critiques. Cela a considérablement accru les attentes d'une nouvelle guerre commerciale, comme l'écrit Coinglass, ce qui a poussé les marchés à passer en mode « aversion au risque », c'est-à-dire à abandonner les actifs à haut risque, y compris le bitcoin et autres crypto-monnaies.
Les experts notent que l'ampleur des conséquences était déterminée non seulement par des facteurs externes, mais aussi par la structure de l'effet de levier utilisé et le fonctionnement des mécanismes de liquidation. En cas de surcharge des bourses, les mécanismes Auto-Deleveraging (ADL) se sont activés, les transactions ont été exécutées à des prix défavorables, ce qui a causé des pertes même aux traders rentables.
Le Bitcoin et l'Ethereum ont perdu au maximum 10 à 15%, tandis que de nombreux altcoins se sont effondrés de 80% ou plus.
Le rapport de Coinglass indique que le krach de ce jour-là a révélé les vulnérabilités clés du marché : la dépendance à des mécanismes de liquidation opaques, la fragilité de l'infrastructure lors des pics de charge et l'absence de dispositifs d'arrêt d'urgence efficaces, comme il en existe sur les bourses traditionnelles.
Contrairement à l'effondrement du projet crypto Terra (LUNA) en 2022, cet effondrement n'a pas conduit à une série de défauts d'investisseurs institutionnels. Les risques n'étaient pas systémiques et étaient concentrés dans des stratégies et des actifs spécifiques, ont noté Coinglass.
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