Récemment, OpenAI a officiellement annoncé la création d'OpenAI Deployment Company (ci-après « Deploy Co »), avec TPG en tête d'un investissement regroupant 19 investisseurs pour un total de plus de 40 milliards de dollars, valorisant l'entité à 140 milliards de dollars. L'activité principale de cette société consiste à déployer des FDE (ingénieurs de déploiement de première ligne en IA) chez les entreprises clientes, pour intégrer les modèles sous-jacents à ChatGPT dans leurs données, processus et flux de travail. Également en mai, Anthropic a été la première à annoncer la formation d'une coentreprise avec Blackstone, Hellman & Friedman et Goldman Sachs, engagée pour environ 15 milliards de dollars, afin de faire la même chose : envoyer des ingénieurs dans les bureaux des clients.
Ces deux financements, d'un montant total d'environ 55 milliards de dollars, constituent les deux événements les plus structurants du secteur de l'IA mondiale depuis 2026. Ils marquent ensemble un fait : les entreprises de modèles de pointe commencent à admettre que la seule vente d'API ne suffit plus à soutenir leur valorisation. Elles doivent, suivant le modèle de « déploiement de première ligne » défini par Palantir au milieu des années 2000, se transformer à moitié en cabinets de conseil. La structure capitalistique, les motivations et les impacts sur le marché du travail liés à cette transformation sont ce que cet article analyse.
40 milliards de dollars, 17,5% de rendement garanti
Selon l'annonce officielle d'OpenAI, Deploy Co, détenue majoritairement par OpenAI, a reçu des engagements de plus de 40 milliards de dollars d'investisseurs externes, menés par TPG, avec Advent International, Bain Capital et Brookfield en tant que copartenaires fondateurs. Les 16 autres investisseurs comprennent des capitaux privés et stratégiques tels que SoftBank Corp., Goldman Sachs, Warburg Pincus, BBVA, B Capital, Emergence Capital, Goanna, WCAS, etc.
Ce qui est véritablement atypique, ce sont les détails de la structure capitalistique. Selon Axios, citant des sources informées, les investisseurs externes ont reçu des actions privilégiées et non ordinaires, une structure incluant deux clauses clés : OpenAI garantit aux investisseurs un rendement minimum de 17,5% et impose un plafond sur les profits. En d'autres termes, il ne s'agit pas d'un financement par actions classique, mais d'une transaction structurée ressemblant à une dette subordonnée, offrant aux investisseurs un plancher en cas de baisse et un plafond en cas de hausse.
Cet arrangement n'est pas courant dans le secteur du capital-investissement. SaaStr a souligné dans son analyse d'avril que « les sociétés de capital-investissement visent généralement un taux de rendement interne (TRI) supérieur à 20%, mais celui-ci n'est presque jamais garanti contractuellement par la société financée ». L'interprétation de MarketWise est que cette structure suggère que les investisseurs en capital-investissement se méfient de la valorisation et de la consommation de trésorerie de l'entité principale d'OpenAI. Ils préfèrent détenir des actions privilégiées de la filiale assorties d'une garantie plutôt que des actions ordinaires d'OpenAI. Étant donné que la valorisation de l'entité principale d'OpenAI atteindrait environ 8 520 milliards de dollars (estimation de StartupHub.ai), cet arrangement – « l'entité principale ne pouvant plus se refinancer, on structure une filiale avec des clauses spécifiques pour le faire » – est en soi un signal.
Un autre détail révélé par Axios à la même période est que la valorisation pré-monétaire de Deploy Co est de 100 milliards de dollars, pour une valorisation post-financement d'environ 140 milliards de dollars. Cela signifie qu'OpenAI a simultanément conditionné ses « futurs revenus de services IA pour entreprises » en un actif générateur de flux de trésorerie mesurable, qu'il vend à 19 institutions.
Côté déploiement, la solution passe par l'acquisition de Tomoro. Tomoro est une société de conseil et d'ingénierie en IA enregistrée à Londres en 2023, née d'une « alliance » avec OpenAI, dont le siège est à Londres, avec des bureaux à Édimbourg et Manchester, et qui a établi son siège social APAC à Singapour au cours de la dernière année, avec d'autres antennes à Sydney et Melbourne. Sa clientèle comprend Tesco, Virgin Atlantic (pour lequel elle a construit un assistant de voyage IA), Supercell (qui a déployé en 12 semaines un agent de support interne servant 110 millions d'utilisateurs), Fidelity International, Red Bull, Mattel et la NBA. Tomoro affirme avoir quadruplé ses effectifs au cours des 12 derniers mois et multiplié ses revenus mensuels mondiaux par plus de 10. Cette acquisition apportera d'un coup à Deploy Co environ 150 « ingénieurs et spécialistes de déploiement de première ligne expérimentés ».
Bain, McKinsey, Capgemini investissent simultanément
Parmi la liste des 19 investisseurs, ce qui est le plus insolite n'est pas les fonds de capital-investissement, mais trois cabinets de conseil : Bain & Company (le cabinet de conseil jumeau de Bain Capital), McKinsey & Company et Capgemini.
Dan Primack, chroniqueur chez Axios, a proposé deux interprétations à cet arrangement. L'interprétation modérée est que ces trois cabinets de conseil pourront ainsi mieux comprendre les capacités et la feuille de route d'OpenAI, avant de transmettre cette compréhension à leurs propres clients. L'interprétation plus acerbe est qu'OpenAI a convaincu ces institutions de conseil traditionnelles d'investir pour financer une société qui risque de les court-circuiter.
Ce jeu se répète de manière plus implicite dans la coentreprise de 15 milliards de dollars côté Anthropic. Selon le Wall Street Journal, la structure capitalistique de cette coentreprise est la suivante : Anthropic, Blackstone et Hellman & Friedman investissent chacun environ 3 milliards de dollars, Goldman Sachs, en tant qu'investisseur fondateur, apporte environ 1,5 milliard de dollars, le capital restant étant complété par Apollo Global Management, General Atlantic, GIC, Leonard Green et Sequoia Capital, pour un montant total d'environ 15 milliards de dollars.
Le positionnement de la coentreprise est décrit par Jon Gray, directeur opérationnel et président de Blackstone, comme visant à « briser l'un des goulets d'étranglement les plus critiques du déploiement de l'IA en entreprise », en « élargissant le vivier d'ingénieurs dotés de capacités pratiques de mise en œuvre ». Marc Nachmann, responsable mondial de la gestion d'actifs et de patrimoine chez Goldman Sachs, a déclaré dans l'annonce que cette coentreprise « permettra aux entreprises de taille intermédiaire d'accéder aux solutions d'Anthropic, démocratisant ainsi l'accès à des ingénieurs de déploiement de première ligne très rares ».
Ce qui mérite attention, ce sont leurs clients cibles. Les deux coentreprises, Deploy Co et Anthropic JV, ciblent en premier lieu les sociétés détenues par les institutions de capital-investissement participantes. Des sociétés de capital-investissement comme Blackstone, Apollo, TPG, Bain Capital, Brookfield, Advent, Warburg Pincus gèrent collectivement plus de 2 000 sociétés, constituant ainsi un vaste canal de distribution interne lié par contrat. Intégrer les modèles dans les opérations de ces sociétés en portefeuille est à la fois une source de rendement pour les limited partners (LP) et un outil pour les associés des fonds pour réduire les coûts et améliorer la rentabilité.
Le dépassement par Anthropic est la véritable motivation du pari d'OpenAI
La société de capital-risque Menlo Ventures publie depuis 2023 un rapport semestriel sur les parts de marché des LLM d'entreprise. Les données de sa version de fin d'année 2025 montrent qu'Anthropic détient actuellement 40% du marché des API LLM d'entreprise, en forte hausse par rapport aux 24% de l'année dernière et aux 12% de 2023. Pendant la même période, la part d'OpenAI est passée de 50% en 2023 à 27%, perdant presque la moitié de ses parts sur le marché des entreprises. Celle de Google est passée de 7% en 2023 à 21%.
L'écart est encore plus marqué dans le domaine du code. Anthropic détient environ 54% du marché de la programmation, contre 21% pour OpenAI. Depuis la sortie de Claude Sonnet 3.5 en juin 2024, Anthropic occupe la première place des classements d'évaluation en programmation depuis 18 mois consécutifs. Deedy Das, partenaire chez Menlo Ventures, déclare : « Anthropic est en train de conquérir le marché des entreprises, OpenAI a déjà perdu près de la moitié de ses parts. »
Ce renversement de parts de marché exerce une pression directe sur la direction d'OpenAI. En mars dernier, Fidji Simo, PDG de la division applications d'OpenAI, a qualifié les progrès d'Anthropic de « wake-up call (sonnette d'alarme) » lors d'une réunion interne générale, et a décrit l'état de la réponse d'OpenAI comme « code red (alerte maximale) ». Selon les comptes rendus de la réunion cités par le Wall Street Journal, Simo a indiqué aux employés : « Nous ne devons pas rater ce moment en nous dispersant sur des demandes marginales », et a exigé que la société « obtienne des résultats en matière de productivité, notamment du côté entreprise. »
La chronologie devient claire. En mars, Simo lance l'alerte interne. En avril, OpenAI est déjà en négociations avancées avec TPG, Advent, Bain Capital et Brookfield pour une coentreprise de 100 milliards de dollars. Le 4 mai, Anthropic annonce en premier sa coentreprise de 15 milliards de dollars. Le 11 mai, OpenAI annonce Deploy Co et l'acquisition de Tomoro. L'ensemble du processus est dicté par les données de parts de marché d'Anthropic, et le rythme est imposé par la vitesse de pénétration de Claude Code.
Le reflet interne du renversement des cols blancs : L'explosion de 800% des FDE et le recul des besoins en SWE se produisent simultanément
Deploy Co et Anthropic JV visent à résoudre un problème humain. Concrètement, celui de l'offre en FDE.
Selon les données publiques d'Indeed, le nombre d'offres d'emploi pour des postes de FDE aux États-Unis a explosé au cours des 12 derniers mois, passant de 643 à 5 330, soit une augmentation de 729%. Les données de LinkedIn montrent quant à elles que le nombre d'offres d'emploi pour des FDE aux États-Unis de janvier à septembre 2025 a augmenté de plus de 800% par rapport à l'année précédente, en faisant l'une des catégories d'emplois technologiques à la croissance la plus rapide. Sur le plan géographique, New York a remplacé San Francisco comme premier bassin de recrutement pour les FDE, avec environ 35% des offres, contre environ 11% pour San Francisco. Ce changement est dû à l'absorption des FDE par les services financiers et les industries réglementées de New York.
La fourchette salariale est nettement supérieure à celle des ingénieurs logiciels traditionnels. Selon des informations d'Anthropic citées par PitchMeAI, la rémunération de base pour un poste d'Applied AI FDE (le nom interne d'Anthropic pour les FDE) basé aux États-Unis se situe entre 280 000 et 320 000 dollars. La rémunération totale (TC) des FDE seniors chez OpenAI et Anthropic se stabilise désormais dans la fourchette de 350 000 à 550 000 dollars, certains postes de niveau staff approchant les 600 000 dollars. Le TC moyen des FDE chez Palantir est d'environ 238 000 dollars, pouvant dépasser 630 000 dollars pour les niveaux staff. Pour les jeunes diplômés, le TC de départ se situe généralement entre 180 000 et 250 000 dollars.
En contraste frappant avec l'explosion des FDE, on observe un recul continu des postes d'ingénieurs logiciels traditionnels. Selon les données d'Indeed via FRED, le nombre d'offres d'emploi pour ingénieurs logiciels aux États-Unis a chuté de 35% à 45% par rapport au pic de mi-2022, atteignant début 2025 son plus bas niveau en cinq ans. Une étude du Stanford Digital Economy Lab basée sur les données de paie ADP montre que le nombre d'emplois d'ingénieurs logiciels en début de carrière (22-25 ans) a diminué de près de 20% par rapport au pic de fin 2022. Une observation sectorielle de Pragmatic Engineer indique que les postes d'ingénieurs liés à l'infrastructure IA et aux industries réglementées sont encore en expansion, mais que la demande en SWE traditionnels se retire dans la plupart des autres secteurs.
Rowan, cofondateur et PDG d'Apollo Global Management, a qualifié lors de la conférence téléphonique sur les résultats trimestriels de la vague d'IA de « plus grand cycle technologique incontestable de ma carrière », prédisant que « presque tous les emplois seront augmentés ou remplacés, nous assisterons à un renversement complet, avec la montée des cols bleus et la pression sur les cols blancs ». Dans le même temps, Jon Gray, président de Blackstone, a émis un jugement similaire lors de la conférence Milken, estimant que l'IA entraînerait les emplois de cols bleus vers une « immense prospérité ».
La montée des FDE au sein même de la Silicon Valley suit une logique structurelle similaire à celle décrite par Rowan au niveau macro, mais de manière plus subtile. Les FDE sont une forme de « prolétarisation de l'ingénieur » emballée avec un salaire élevé : ils doivent voyager 50% du temps, être sur site chez le client, gérer des systèmes obsolètes et des audits de conformité, déboguer dans des silos de données, répondre aux demandes politiques du DSI du client. Cela va à l'encontre du credo longtemps sacro-saint de la Silicon Valley : « coût marginal zéro, pur logiciel, télétravail ». Le modèle FDE consiste essentiellement à ramener l'ingénieur sur le terrain, auprès du client et au cœur des métiers concrets.
Gergely Orosz, rédacteur en chef de la newsletter The Pragmatic Engineer, a déclaré dans une analyse de mai : « Dans les arrangements d'OpenAI et d'Anthropic, les FDE sont placés dans des filiales indépendantes, ce qui signifie que les nouveaux FDE recrutés recevront probablement des actions de Deploy Co ou d'Anthropic JV, et non des actions de la société mère. » En d'autres termes, la prime de valorisation de la couche modèles et la prime salariale de la couche déploiement sont structurellement séparées. La société mère vend un « revenu futur », la filiale exerce une activité « beaucoup plus intensive en main-d'œuvre qu'un SaaS », les deux étant liées par des clauses structurées.
La couche modèle se banalise, la couche déploiement se capitalise
En rassemblant ces quatre fils conducteurs, on peut voir un récit de point d'inflexion relativement complet. Les différences au niveau des modèles se réduisent. OpenAI, Anthropic et Google représentent ensemble 88% du marché des API d'entreprise, les scores de qualité des modèles se rapprochent de plus en plus. Mais le taux de réussite du déploiement de l'IA en entreprise est depuis longtemps estimé par le secteur entre 5% et 20%. La difficulté de mise en œuvre constitue le véritable goulot d'étranglement de la monétisation de l'IA. Anthropic a prouvé en 18 mois que dans un secteur où les modèles s'homogénéisent, un produit plus ciblé et des capacités de mise en œuvre plus solides chez les clients entreprises peuvent dépasser le pionnier.
La réponse d'OpenAI consiste à rattraper le temps par la structure capitalistique. Les 40 milliards de dollars de Deploy Co ne constituent pas un financement classique, mais un arrangement de « titrisation des revenus futurs des entreprises » assorti d'un rendement garanti et d'un plafond de profits, contournant ainsi l'embarras d'une valorisation de la société mère rendant difficile un nouveau financement. La coentreprise de 15 milliards de dollars d'Anthropic transforme d'un coup le réseau de sociétés en portefeuille des fonds de capital-investissement en sa propre couche de distribution. Ces deux transactions étendent ensemble les frontières des géants de l'IA, passant de « l'API de modèle » au « déploiement sur site », intégrant le cœur du bassin de profits de l'industrie du conseil traditionnel dans leur champ de concurrence.
L'investissement simultané de Bain & Company, McKinsey et Capgemini donne à cette transformation une signification particulière au niveau du jeu financier. Que ces trois cabinets de conseil aient adopté une posture de « connaître son adversaire » ou qu'ils se préparent déjà à être partiellement court-circuités, ils fournissent en fait du capital à leurs futurs concurrents potentiels, une configuration extrêmement rare dans l'histoire du secteur du conseil des 20 dernières années.
L'explosion des postes de FDE et le recul des postes d'ingénieurs logiciels traditionnels ne sont pas contradictoires. Ce sont les deux faces d'un même renversement structurel. Après l'effet d'aubaine de l'intelligence au niveau des modèles, ce que les entreprises sont prêtes à payer pour n'est plus « écrire un autre logiciel », mais « faire fonctionner cet IA concrètement dans mon activité ». Le premier devient de plus en plus une commodité, le second un service de plus en plus valorisé. Pour reprendre les mots de Rowan : un renversement complet, pour lequel le monde n'est pas prêt.
Le prochain point d'observation sera de voir si les géants du capital-investissement comme Carlyle, KKR, EQT, qui ne sont pas encore entrés, vont emboîter le pas, et si le département Enterprise Solutions annoncé par Meta va suivre avec une structure similaire. S'ils suivent, cela définira complètement le récit capitalistique de l'IA d'entreprise pour 2026-2027. Sinon, cet investissement de 55 milliards de dollars ne sera qu'une opération de sauvetage d'urgence pour les principales entreprises d'IA.
