Guide d'investissement 2026 de BlackRock : Miser sur les actions américaines de l'IA, Vendre à découvert les obligations américaines à long terme, La vague de financement de l'IA pourrait faire monter les taux
Le « Rapport sur les perspectives d'investissement 2026 » de BlackRock indique que l'IA remodelle l'économie mondiale et la configuration des marchés, poussant à une expansion de type concentration de capital et augmentant la concentration du marché, les investisseurs doivent se positionner activement, tout en prêtant attention aux opportunités des actions américaines, des thèmes liés à l'IA et des marchés émergents.
BlackRock, dans son récemment publié « Rapport sur les perspectives d'investissement 2026 », indique que le monde est dans une transformation structurelle profonde poussée par un petit nombre de « mégatendances », et que l'intelligence artificielle (IA) est devenue la force centrale remodelant l'économie et la configuration des marchés. L'expansion de type concentration de capital apportée par l'IA perce les frontières multiples de la finance, de l'énergie et des politiques, et rend également le marché plus dépendant de quelques moteurs clés. BlackRock estime que dans ce cycle de remodelage, les investisseurs feront inévitablement face à des choix directionnels, tandis que l'importance de l'investissement actif augmente considérablement.
Cet article va synthétiser les points clés de ce rapport de perspectives de BlackRock et présenter ses jugements centraux sur l'environnement de marché de 2026, fournissant un cadre pour une compréhension plus approfondie du nouveau cycle d'investissement sous l'impulsion de l'IA.
La vague d'investissement en IA s'accélère
Le rapport indique que les dépenses en capital liées à l'IA continueront de soutenir la croissance économique américaine en 2026. Cette année, la contribution de l'investissement en IA à la croissance économique américaine a déjà atteint trois fois le niveau historique moyen. Cette dynamique de croissance menée par le capital devrait se poursuivre l'année prochaine, permettant à la croissance globale de rester résiliente même si le marché du travail continue de se refroidir. Dans cet état de « ni recrutement à grande échelle, ni licenciement à grande échelle », la Fed a de la marge pour continuer de baisser légèrement les taux en 2026.
Des estimations montrent que d'ici 2030, les dépenses en capital mondiales des entreprises en IA devraient atteindre 5 à 8 billions de dollars américains. Mais les dépenses en capital dans ce domaine précéderont de loin la matérialisation des revenus, ce qui signifie que les bâtisseurs d'IA devront s'endetter pour traverser le « pic » de financement. La hausse de l'endettement du secteur privé se superposera à la dette élevée du secteur public, rendant le système financier plus vulnérable aux chocs, notamment le risque de financement dû à la flambée des taux d'intérêt. Cela façonnera un environnement d'investissement radicalement différent, présentant plusieurs caractéristiques clés : premièrement, un endettement plus élevé stimulera les émissions de crédit sur les marchés publics et privés ; deuxièmement, la demande de financement à grande échelle pourrait maintenir le coût du capital à un niveau élevé à long terme ; troisièmement, avant que les revenus de l'IA ne se diffusent à grande échelle, la hausse concentrée du secteur technologique forcera les investisseurs à faire des jugements directionnels plus clairs ; quatrièmement, avec la diffusion des bénéfices de l'IA, la gestion active et les opportunités alpha augmenteront significativement. Dans l'ensemble, cela signifie que les méthodes traditionnelles d'allocation d'actifs doivent être reconsidérées.
Trois thèmes d'investissement majeurs
L'ère du « micro-pilotage macro » de l'IA
L'investissement mondial dans l'infrastructure IA est dirigé par une poignée de géants technologiques, dont l'ampleur des investissements a déjà un impact macroéconomique significatif.
Parmi ceux-ci, la part des revenus du secteur technologique a encore de la marge de hausse, surtout dans le contexte actuel où les géants de l'IA s'infiltrent et érodent continuellement les marchés existants comme celui des logiciels. Simultanément, les revenus incrémentaux apportés par l'IA s'accéléreront vers d'autres industries voire l'ensemble du système économique, et de nouveaux modèles commerciaux pilotés par l'IA émergeront continuellement. La manière dont les futurs revenus seront redistribués entre les acteurs reste pleine d'incertitudes, ce qui signifie aussi que les véritables gagnants ne sont pas encore révélés.
BlackRock maintient sa position de surpondération des actions américaines à thème IA. Mais BlackRock indique également que les investissements à grande échelle liés à l'IA pourraient bénéficier à « l'économie globale », mais ne garantissent pas que chaque entreprise investissant des capitaux énormes obtiendra les rendements correspondants.
L'endettement pour accueillir la vague d'investissement IA
Les besoins en capitaux initiaux de l'IA sont énormes, forçant les entreprises à augmenter leur levier, mais la bonne nouvelle est que le niveau d'endettement actuel des géants technologiques est encore relativement faible, donc ils ont la capacité et la marge pour continuer à emprunter. Seulement, l'investissement en IA est trop important, et le gouvernement est incapable de le supporter, conduisant à une hausse de la demande de financement de toute la société, les taux d'intérêt et les rendements des obligations d'État à long terme font face à des pressions à la hausse, donc stratégiquement, il faut réduire la détention d'obligations américaines à long terme.
L'« illusion » de la diversification de l'allocation
Les rendements du marché boursier américain sont de plus en plus pilotés par une force unique (surtout l'IA), la concentration du marché augmente. Ainsi, essayer de « diversifier les risques » en réduisant l'exposition aux actions américaines ou à l'IA est essentiellement un pari actif plus important, et non une diversification au sens traditionnel. Simultanément, les actifs de refuge traditionnels comme les obligations américaines à long terme ne peuvent plus fournir un effet de stabilisation, l'or est aussi plus tactique, difficile à détenir à long terme. Dans l'ensemble, les investisseurs doivent passer d'une diversification passive à un positionnement plus actif et plus granulaire, réalisant une véritable gestion des risques et une diversification des sources de rendement grâce à des méthodes comme le private equity et les hedge funds.
Les stablecoins accélèrent leur « sortie de l'ombre »
Selon les données de Coingecko, jusqu'au 27 novembre, la capitalisation boursière mondiale des stablecoins a dépassé 250 milliards de dollars américains, et de la négociation et du règlement cryptographiques aux virements transfrontaliers, leurs applications dans le domaine des paiements deviennent plus étendues. BlackRock indique qu'en tant que monnaie numérique adossée à des actifs de réserve et adossée à des monnaies légales, les stablecoins évoluent d'un outil ne servant à l'origine que l'écosystème crypto pour devenir un « pont » connectant la finance numérique et la finance traditionnelle.
Le « Genius Act » adopté cette année est devenu le premier cadre réglementaire américain pour les paiements en stablecoins, intégrant les émetteurs dans la supervision. Cela signifie que les stablecoins pourraient à l'avenir concurrencer les dépôts bancaires ou les fonds monétaires ; si l'échelle de la concurrence est suffisamment grande, cela pourrait changer la manière dont les banques fournissent du crédit à l'économie réelle. Mais le degré final de ce changement reste très incertain. Cependant, ce qui est relativement clair est que les stablecoins s'accélèrent et commencent à s'intégrer dans le système de paiement grand public.
Dans les pays des marchés émergents, les stablecoins pourraient même être utilisés pour les paiements domestiques, comme un outil de remplacement de la monnaie locale ; bien que cela puisse améliorer l'accessibilité du dollar américain, si l'utilisation de la monnaie locale diminue, cela pourrait aussi affaiblir l'efficacité de la politique monétaire, tout en soutenant dans une certaine mesure la position du dollar américain.
Le plan d'allocation de BlackRock
BlackRock indique dans le rapport qu'il continuera de surpondérer les actions américaines dans l'allocation d'actifs. Les opportunités liées à l'IA se sont étendues cette année des États-Unis à des marchés plus larges comme la Chine, Taïwan et la Corée du Sud. En comparaison, la croissance des bénéfices en Europe reste nettement en retard sur les États-Unis, donc maintient une position neutre sur les actions européennes, mais est optimiste sur ses secteurs financier et industriel.
Les actions japonaises sont un actif clairement privilégié. La croissance économique saine du Japon et des réformes plus favorables aux actionnaires sont la logique clé pour rester optimiste. Mais BlackRock sous-pondérera les obligations d'État japonaises et les obligations à long terme des marchés développés en général. Pour les marchés émergents, BlackRock a plutôt un œil sur les obligations à coupon attractif, à offre limitée et avec des bilans d'actifs nets solides et sains.
À long terme, l'Inde est l'une des destinations d'investissement les plus attractives des marchés émergents, il est recommandé d'augmenter le poids de l'allocation des actions indiennes dans les portefeuilles stratégiques sur cinq ans ou plus. BlackRock souligne que le plus grand avantage à long terme de l'Inde réside dans sa structure démographique : sa vaste population en âge de travailler en expansion continue signifie un potentiel de croissance de la productivité et de la consommation plus fort. De plus, dans le contexte d'une fragmentation géopolitique mondiale accrue, l'Inde, en tant que pays « aligné multilatéral » et « connecteur clé », devrait également continuer à en bénéficier.
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