Le message transmis par le Carnaval Web3 de Hong Kong en 2026 diffère nettement des discussions sectorielles des années précédentes.
Si le marché s'interrogeait auparavant sur la question récurrente de "si le Web3 a une valeur réelle", cette fois, les interventions de Paul Chan, de Julia Leung et de Fan Wenzhong montrent que le cœur du débat a fondamentalement changé : le Web3 n'est plus une proposition technologique à prouver, mais commence à entrer dans une phase de mise en œuvre institutionnalisée et structurée.
Plus précisément, ce que Hong Kong tente de construire n'est pas une "industrie cluster de Web3", mais un système d'exploitation pour la prochaine génération du système financier.
De la "numérisation des actifs" à la "restructuration financière"
Dans son discours, le Secrétaire aux Finances de Hong Kong, Paul Chan, a souligné à plusieurs reprises l'importance de la "tokenisation" et a clairement indiqué que les types d'actifs désormais inclus dans ce processus s'étendaient au-delà des crypto-actifs initiaux pour inclure les devises et obligations, l'immobilier et les droits sur les revenus futurs.
Le changement clé ici ne réside pas dans l'évolution de la forme technologique, mais dans le transfert de la logique sous-jacente de la structure financière.
Dans le système financier traditionnel, la liquidité, la divisibilité et le seuil de participation des actifs sont souvent déterminés par des intermédiaires centralisés ; dans le cadre de la tokenisation, ces contraintes sont recodées en règles sur la chaîne, permettant aux actifs d'être fractionnés, circulés, et les règlements et distributions d'être effectués de manière programmatique.
Cela implique un changement plus fondamental : la finance ne concerne plus "qui possède l'actif", mais "comment l'actif circule".
La finance passée consistait en une minorité configurant des actifs ; dans le nouveau cadre, les actifs commencent à circuler avec moins de friction vers un éventail plus large de participants.
Ainsi, l'essence de la tokenisation n'est pas la "mise en chaîne", mais : le changement du mécanisme d'allocation des ressources financières d'une logique "dirigée par les institutions" à une logique "pilotée par les règles".
Ce changement fournit les conditions de base pour une innovation financière à plus grande échelle par la suite.
L'introduction de l'IA : De l'outil d'efficacité au sujet économique
Si la tokenisation refaçonne les "actifs", l'introduction de l'intelligence artificielle commence, quant à elle, à refaçonner les "participants".
Le cadre "DAE (Decentralized Agentic Economy)" proposé par Fan Wenzhong, membre du Comité exécutif de la Société financière de Chine et ancien président de Beijing Financial Holdings Group, offre une voie explicative prospective : dans le futur système économique, l'IA ne sera plus seulement un outil d'aide à la décision, mais un acteur économique indépendant doté de capacités d'action.
Ce postulat repose sur trois prémisses clés :
- Les Agents IA possèdent une capacité décisionnelle en évolution continue, leur permettant de faire des choix stratégiques dans des environnements complexes ;
- La blockchain leur fournit une identité, un compte et un environnement d'exécution vérifiable ;
- La monnaie programmable et les smart contracts leur permettent de participer directement à l'échange de valeur.
Dans ce cadre, le système financier connaîtra un changement fondamental : les comportements transactionnels ne seront plus exclusivement pilotés par les humains, mais évolueront progressivement vers un mode hybride "à participation machine, contraint par des règles".
Cela ne signifie pas seulement une amélioration de l'efficacité des transactions, mais aussi une refonte de la logique de fonctionnement du marché. Par exemple, dans des domaines comme le trading haute fréquence, la gestion de la liquidité et la coordination transfrontalière, la combinaison des Agents IA et de l'infrastructure on-chain pourrait significativement comprimer les intermédiaires existants.
C'est pourquoi Paul Chan a souligné : "Cet intérêt (pour les Agents IA) et l'intersection du Web3 avec l'intelligence artificielle changeront la 'règle du jeu'".
L'aspect clé institutionnel : De l'"exploration" à l'"exécutable"
La clarté du cheminement technologique n'implique pas automatiquement que le système puisse fonctionner. La clé de sa mise en œuvre réside dans les arrangements institutionnels.
Sur ce point, la couche réglementaire, représentée par Julia Leung, Directrice exécutive du Département des intermédiaires de la Securities and Futures Commission (SFC) de Hong Kong, a envoyé un signal relativement clair : Hong Kong fait passer le système des actifs numériques des "déclarations politiques" à un "cadre exécutif".
L'année dernière, Hong Kong a accompli trois transitions clés :
- Une extension systémique du périmètre de régulation — les bourses, la garde, le staking et les produits dérivés sont progressivement intégrés dans un système unifié, fournissant une base pour l'entrée des institutions ;
- Une ouverture progressive au niveau des produits — des fonds tokenisés aux instruments du marché monétaire, la régulation forme un cheminement de produits reproductible ;
- Une clarification de l'orientation des infrastructures — notamment les stablecoins, qui commencent à entrer dans le champ de vision central des politiques.
Le résultat de la superposition de ces trois points est que le Web3 à Hong Kong est passé du "discutable" à l'"exécutable".
Stabilité et continuité : L'avantage différenciant de la voie hongkongaise
À l'échelle mondiale, les attitudes envers le Web3 varient considérablement selon les régions.
Les États-Unis ajustent fréquemment leurs politiques, créant une incertitude quant aux attentes réglementaires ; l'Europe, quant à elle, privilégie une régulation stricte, comprimant dans une certaine mesure l'espace d'innovation.
En comparaison, Hong Kong a choisi une voie différente :
- En adoptant le principe de "même risque, même régulation"
- En libérant progressivement l'espace d'innovation via des mécanismes de bac à sable (sandbox)
- En maintenant une continuité dans le rythme des politiques
L'accent mis par Duncan Chiu, membre du Conseil législatif de la Région administrative spéciale de Hong Kong, sur la "stabilité et la transparence", bien qu'apparemment des déclarations de principe, constitue en réalité un avantage institutionnel important dans le contexte réglementaire mondial actuel : lorsque l'incertitude devient la norme, la stabilité elle-même est une ressource rare.
Ce point est particulièrement crucial pour les capitaux à long terme et les participants institutionnels.
De la concurrence industrielle à la concurrence systémique
En synthétisant ces différentes dimensions, Hong Kong ne promeut pas une technologie ou un secteur unique, mais une construction systémique :
- La voie de la numérisation des actifs représentée par les RWA (Real World Assets) ;
- Le réseau de règlement centré sur les stablecoins ;
- La refonte des acteurs économiques pilotée par les Agents IA.
Ces trois axes principaux se couplent progressivement sur la même infrastructure, pointant finalement non pas vers la question de "qui fait du Web3", mais vers celle de "qui peut définir le mode de fonctionnement de la prochaine génération de systèmes financiers".
En ce sens, le rôle de Hong Kong évolue de participant à constructeur de règles.
Lorsque les actifs, les règles et les participants changent simultanément, le système financier entre souvent dans une phase de restructuration accélérée.
La question actuelle n'est peut-être plus de savoir si le Web3 a une valeur à long terme, mais plutôt, dans ce cycle de restructuration systémique, comment la nouvelle structure de pouvoir sera redistribuée.
*Le contenu de cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue en aucun cas un conseil en investissement. Le marché comporte des risques, tout investissement nécessite de la prudence.
