Rédaction : Deep Tide TechFlow
Le 10 février, LayerZero a lancé Zero à New York.
Il s'agit d'une blockchain de niveau 1 (Layer 1) autodéveloppée, dont l'objectif est de prendre en charge les transactions et le règlement des marchés financiers institutionnels.
LayerZero l'appelle un « ordinateur mondial multi-cœurs décentralisé ». Je vais vous traduire cela : une blockchain spécialement conçue pour Wall Street.
Simultanément, diverses institutions de Wall Street ont commencé à afficher ouvertement leur soutien, certaines réponses consistant même à investir directement.
Parmi elles, Citadel Securities a investi stratégiquement dans le jeton ZRO.
Cette société traite environ un tiers des ordres d'actions des particuliers aux États-Unis. CoinDesk, dans son reportage sur cet événement, a spécifiquement souligné que l'achat direct de jetons cryptographiques n'est pas une opération conventionnelle pour une institution financière traditionnelle de Wall Street comme Citadel.
ARK Invest a également acquis une participation dans le capital et les jetons de LayerZero, tandis que Cathie Wood (la « woodie姐 ») a directement rejoint le comité consultatif du projet ; Tether a annoncé le même jour un investissement stratégique dans LayerZero Labs, sans divulguer le montant.
Au-delà de l'achat de jetons et de parts, il y a un signal plus discret.
Le DTCC (l'organisme central de compensation des transactions boursières américaines), ICE (la maison mère du NYSE) et Google Cloud ont également signé des accords d'exploration conjointe avec LayerZero.
Ainsi, un projet initialement conçu comme un pont inter-chaînes, en cours de transformation, a simultanément obtenu le soutien collectif de toute la chaîne industrielle : compensation, bourse, teneur de marché, gestion d'actifs, stablecoin, cloud computing.
Les institutions traditionnelles multiplient les actions pour se positionner sur les canaux financiers on-chain.
Après l'annonce, le ZRO a connu une hausse de plus de 20 % le jour même, évoluant actuellement autour de 2,3 dollars.
Fini les ponts, place aux pipelines ?
L'activité de LayerZero ces trois dernières années était simple :
Transférer des jetons d'une blockchain à une autre. Son protocole inter-chaînes connecte actuellement plus de 165 blockchains. L'USDt0 (version inter-chaînes du stablecoin Tether), lancé il y a moins d'un an, a traité plus de 70 milliards de dollars de transferts inter-chaînes.
C'est une activité mature, mais son plafond est visible.
Un pont inter-chaînes est essentiellement un outil : les utilisateurs choisissent celui qui est le moins cher et le plus rapide. Mais avec le rétrécissement du marché cryptographique et la baisse des volumes de transactions, le besoin inter-chaînes est devenu en quelque sorte artificiel. Le choix de LayerZero de changer de créneau est compréhensible.
Et il a les moyens de le faire. a16z et Sequoia ont successivement dirigé des tours de table pour un financement total dépassant 300 millions de dollars, avec une valorisation atteignant un moment 3 milliards.
La liste des investissements de ces deux fonds est en soi le carnet d'adresses de Wall Street. Le fait que Citadel et le DTCC acceptent désormais de s'asseoir à la table pour soutenir LayerZero a probablement beaucoup à voir avec qui se tient derrière.
Revenons à la nouvelle L1, Zero, lancée par LayerZero. Elle ne semble pas conçue pour les joueurs de DeFi ou les traders de memes.
L'architecture de Zero est différente des blockchains existantes. La plupart des blockchains sont une route unique pour tous les véhicules, Zero divise la chaîne en plusieurs partitions fonctionnant indépendamment, que LayerZero appelle Zones.
Chaque Zone peut être optimisée individuellement pour différents scénarios, sans interférence.
Lors du lancement, trois Zones ont été ouvertes : un environnement général compatible avec les smart contracts Ethereum, un système de paiement privé et un environnement dédié à l'appariement des transactions (matching).
Ces trois Zones ciblent trois types de clients.
L'environnement EVM général retient les développeurs cryptographiques existants, avec un faible coût de migration. Le paiement privé résout un vieux problème des institutions : sur Ethereum, la contrepartie peut voir votre position et votre stratégie, les gros capitaux ne veulent pas nager nus.
La Zone dédiée aux transactions vise plus directement l'appariement et le règlement après la tokenisation des titres.
En regardant la liste des participants, on comprend. Le DTCC compense des transactions de titres pour des centaines de milliers de milliards de dollars par an, il veut savoir si la compensation peut être plus rapide. ICE opère le NYSE, le marché boursier n'ouvre qu'en semaine, il veut tester le trading 24/7. Citadel traite des flux d'ordres massifs, chaque gain de rapidité dans le post-trade représente de l'argent.
Vus ensemble, ce ne sont pas des besoins du secteur cryptographique, ce sont les points sensibles de Wall Street itself.
Le CEO de LayerZero, Bryan Pellegrino, a été très direct dans une interview publique :
« Ce n'est pas que les solutions existantes ne soient pas assez bonnes, c'est que les scénarios nécessitant réellement 2 millions de transactions par seconde appartiennent à l'économie mondiale future. »
Soit dit en passant, cette nouvelle chaîne Zero prétend atteindre 2 millions de TPS (transactions par seconde) dans l'environnement de test, ce qui pourrait effectivement répondre aux besoins de niveau industrie de la finance traditionnelle. Mais le récit sur la performance des blockchains publiques a déjà été tellement exploité que des performances, aussi élevées soient-elles, ne surprennent plus vraiment l'auteur.
L'histoire peut rester la même, mais le public peut changer, cette fois c'est au tour des « vieilles fortunes » (old money).
Wall Street veut migrer les transactions on-chain, mais Ethereum ne peut pas les absorber
Le contexte de l'afflux groupé d'institutions vers LayerZero n'est pas un marché haussier crypto, c'est Wall Street itself qui pousse la tokenisation.
Le fonds BUIDL de BlackRock a été émis sur Ethereum l'année dernière, avec une taille supérieure à 500 millions de dollars. La plateforme Onyx de JPMorgan utilise la technologie Ethereum et a déjà traité des transactions de pension livrée (repo) de l'ordre de mille milliards.
Wall Street a utilisé Ethereum pour une preuve de concept, démontrant que la tokenisation est viable. La prochaine étape est de trouver un endroit capable de supporter des charges de production.
Les trois Zones de Zero visent précisément cette lacune. La compatibilité EVM signifie que les actifs et contrats sur Ethereum peuvent migrer.
C'est peut-être la véritable divergence entre LayerZero et Ethereum.
Ethereum utilise actuellement des standards comme l'ERC-8004 pour s'approprier le droit de définir, en délivrant des cartes d'identité on-chain pour les agents IA, en établissant les règles de la future économie on-chain...
L'action actuelle de LayerZero est de ne pas se soucier de la définition, mais de construire directement des pipelines, en disant aux institutions que leurs transactions peuvent s'exécuter ici.
L'un rédige le manuel des règles, l'autre pose les tuyaux. Ils parient sur des choses différentes.
Ethereum parie sur son caractère indispensable en tant que couche de confiance, s'appuyant sur la taille de son TVL, son écosystème d'audits de sécurité et sa reconnaissance institutionnelle. LayerZero parie sur le besoin de remplacement au niveau de la couche d'exécution : Wall Street a besoin de vitesse, de confidentialité et de débit, et utilisera celui qui les fournit en premier.
On ne sait pas encore si ces deux chemins finiront par se croiser. Mais la direction des flux de capital donne déjà un signal indicatif.
Qu'est-ce que cela signifie pour $ZRO ?
Le positionnement précédent de ZRO était simple : jeton de gouvernance du protocole inter-chaînes LayerZero. Offre totale de 1 milliard de jetons, utilisés pour le vote et le staking, rien de plus.
Après le lancement de Zero, l'histoire de ce jeton a changé.
ZRO est le jeton natif de la chaîne Zero, ancrant la gouvernance et la sécurité du réseau. Si Zero devient vraiment une infrastructure financière de niveau institutionnel, la logique de valorisation de ZRO ne sera plus « quel volume de transactions traverse le pont inter-chaînes », mais « combien d'actifs sont traités sur cette chaîne ».
Deux ancres de valorisation, vous le savez, le plafond diffère de plusieurs ordres de grandeur. Mais au-delà du récit, plusieurs variables déterminent l'évolution future de ZRO.
Côté offre : Huit jetons sur dix ne sont pas encore déverrouillés.
La circulation actuelle de ZRO est d'environ 200 millions de jetons, représentant un peu plus de 20 % de l'offre totale. Selon les données de CoinGecko, le 20 février, environ 25,71 millions de ZRO seront déverrouillés, d'une valeur d'environ 50 millions de dollars, représentant 2,6 % de l'offre totale, alloués aux contributeurs principaux et aux partenaires stratégiques. Le cycle de déverrouillage complet se poursuivra jusqu'en 2027.
Ce déverrouillage du 20 février est le premier choc d'offre après l'annonce, la capacité du marché à l'absorber sera un test crucial pour le sentiment à court terme.
Côté demande : L'interrupteur des frais n'est pas encore activé.
Actuellement, ZRO n'a pas de mécanisme direct de capture de valeur. En décembre dernier, un vote de gouvernance a proposé de facturer chaque message inter-chaînes, les revenus étant utilisés pour racheter et brûler des ZRO, mais il n'a pas été adopté faute de quorum. Le prochain vote est prévu en juin de cette année.
S'il est adopté, ZRO aura un mécanisme de brûlage similaire à ETH, chaque transaction réduisant la circulation. S'il échoue à nouveau, le « droit de gouvernance » du jeton ne sera qu'un droit de vote, sans flux de trésorerie sous-jacent.
Globalement, les joueurs intéressés par ZRO peuvent surveiller trois dates clés :
1. Juin, le vote secondaire sur l'interrupteur des frais. Son adoption ou non déterminera directement si ZRO a une demande endogène.
2. À l'automne de cette année, le lancement du mainnet de Zero.
3. Jusqu'en 2027, les jetons ZRO ne seront pas tous déverrouillés. Avant cela, chaque cycle de déverrouillage sera une pression, s'ajoutant au marché baissier cryptographique actuel, où les bonnes nouvelles ne suffiront pas nécessairement à faire monter le prix de ZRO.
Enfin, LayerZero appelle Zero un « ordinateur mondial multi-cœurs décentralisé », ce qui fait clairement référence au concept d'ordinateur mondial d'Ethereum, tentant de jouer un rôle plus important au niveau de la couche de règlement, surtout financière, tout en opérant une transition et une coupure avec le récit mince du pont inter-chaînes.
Cependant, les déclarations officielles de plusieurs partenaires sont intrigantes.
Citadel qualifie sa participation d'« évaluation de la manière dont l'architecture peut supporter des flux de travail à haut débit » ; le DTCC parle « d'explorer l'évolutivité dans la tokenisation et les garanties ».
Traduction : nous pensons que cela pourrait être utile, mais ce n'est pas encore acté.
L'argent de Wall Street est intelligent, si intelligent qu'il placera de nombreux petits paris simultanément, pour voir lequel réussira en premier. Ainsi, lorsqu'un projet reçoit le soutien groupé de diverses institutions prestigieuses, cela ne signifie pas un lien contraignant complet, mais agit plutôt comme un catalyseur de bonnes nouvelles à court terme.
Ce que LayerZero a obtenu, c'est peut-être un billet d'entrée, ou peut-être juste une opportunité d'entretien.
