Auteur | jk
I. Une proposition approuvée en trois jours
Le 20 mars 2026, Visa, le prestataire de services de paiement mondialement connu, présent sur la plupart des cartes bancaires, a soumis une proposition de gouvernance au Canton Network. Selon The Block, à peine trois jours plus tard, la proposition a été approuvée, et Visa est officiellement devenu un super-validateur de Canton avec le poids maximum de niveau 10 (Super Validator Weight 10). C'était également la première fois que Visa soumettait une proposition de gouvernance blockchain.
Dans le monde de la cryptographie, cet événement pourrait sembler être une nouvelle entrée des institutions financières traditionnelles. Mais si vous connaissez suffisamment les processus juridiques et de conformité internes d'institutions traditionnelles comme Visa, vous réaliserez que l'approbation en trois jours est vraiment quelque peu inhabituelle. L'équipe de conformité de Visa a dû soumettre ce document avec toute la prudence et le sérieux du monde financier traditionnel, et le fait qu'elle ait obtenu le poids maximum indique que les négociations et la due diligence étaient déjà entièrement terminées auparavant. La proposition rendue publique est probablement le résultat de plusieurs mois de collaboration étroite entre la finance traditionnelle et le monde de la cryptographie.
Rubail Birwadker, responsable mondial de la croissance produit et des partenariats stratégiques chez Visa, a déclaré dans un communiqué : « De nombreuses banques considèrent que l'absence de confidentialité est le principal obstacle à la migration d'activités significatives sur la chaîne. En devenant un super-validateur du Canton Network, nous apportons la confiance, la gouvernance et les normes opérationnelles de niveau Visa à cette infrastructure blockchain axée sur la protection de la vie privée, permettant aux institutions financières régulées de déplacer leurs activités de paiement sur la chaîne sans bouleverser leurs modes opératoires existants. »
On peut voir que l'entrée de Visa valide un réseau institutionnel déjà opérationnel et mature, et n'en constitue pas le point de départ.
Depuis 2017, à chaque cycle de marché, un groupe d'institutions financières traditionnelles annonçait bruyamment « explorer la blockchain », mais très peu ont réussi à concrétiser cela en activités réelles. Cette fois, Visa a choisi d'entrer dans la couche de gouvernance de la blockchain, en détenant des droits de vote et en participant aux décisions d'infrastructure. Eric Saraniecki, responsable de la stratégie réseau chez Digital Asset, co-fondateur de Canton Network, a déclaré : « L'adhésion de Visa confirme que cette technologie est passée du stade expérimental à celui de la production. »
Animé par la curiosité sur cette collaboration, Odaily Planet Daily a interviewé l'équipe de Canton Network. Qu'est-ce qui a facilité ce partenariat ? Et pourquoi Canton, ce projet resté discret, a-t-il été choisi ?
II. Faire monter les marchés sur la chaîne, et non plus d'actifs
Pour comprendre pourquoi Canton a attiré Visa, nous devons d'abord examiner les différences fondamentales entre Canton et les autres blockchains.
Les problèmes résolus par Ethereum et Solana sont : comment faire participer plus de monde, comment mettre plus d'actifs sur la chaîne. Le problème résolu par Canton est : comment les institutions financières peuvent-elles mener normalement leurs activités sur la chaîne. Cela semble mettre l'accent sur des aspects différents, mais en termes de conception concrète, les compromis des deux approches deviennent presque partout opposés.
La transparence globale d'Ethereum, un avantage pour les particuliers, est un obstacle pour les institutions. Prenons un exemple concret : si chaque opération d'achat ou de vente de dollars, d'euros par le service de change d'une banque est visible en temps réel, la contrepartie peut immédiatement ajuster ses prix en fonction de ces informations, augmentant considérablement les coûts de transaction de la banque. Si les positions et les opérations de couverture d'un market maker sont entièrement publiques, les concurrents peuvent directement opérer à l'inverse, éliminant les marges bénéficiaires. Les accords de rachat entre institutions impliquent les positions de trésorerie et les volumes de garanties des deux parties ; la fuite de ces données constitue un risque pour la gestion de la liquidité de toute l'institution. Ces limitations ne sont pas directement liées à la réglementation, elles sont dictées par une logique commerciale fondamentale.
Même s'il n'y a pas de lien entre les adresses et les institutions identifiées, la transparence des transactions sur la chaîne modifierait la logique globale du marché secondaire. Aucune institution financière traditionnelle ne veut que ses transactions soient ciblées, c'est pourquoi des conceptions comme Ethereum et Hyperliquid ne sont pas le choix optimal pour les grandes institutions.
L'approche de Canton consiste à intégrer le contrôle de la visibilité des données dans sa conception.
Cette approche consiste à intégrer nativement la divulgation sélective des données au niveau du protocole, comme une conception native de la L1, plutôt que de s'appuyer sur des correctifs appliqués par des applications de couche supérieure. Concrètement, seules les parties directes à une transaction voient les détails de celle-ci ; le réseau valide sans exposer aucune donnée sensible. Deux banques peuvent effectuer un règlement transfrontalier sur la même infrastructure partagée, la transaction étant totalement invisible à toutes les parties non concernées. Des concurrents peuvent interagir sur le même réseau sans que leurs positions et stratégies respectives ne soient divulguées.
Nous avons également interrogé sur les détails techniques pertinents. Les termes exacts de Canton sont : « Canton sépare la couche de coordination (partagée sur tout le réseau) et la visibilité des données (limitée aux participants), en isolant les environnements d'exécution et en utilisant une synchronisation sélective. Cela permet aux institutions de réaliser des transactions en toute sécurité, les concurrents pouvant interagir sans exposer leurs positions ou stratégies respectives. C'est le mécanisme qui permet à un véritable marché, et non simplement à des actifs, de fonctionner de manière native sur la chaîne. »
Canton Network nous a indiqué que la synthèse de cette logique de conception est : le contrôle de la visibilité des données est une base, et non une fonctionnalité ajoutée.
C'est pourquoi la liste des validateurs de Canton ressemble à une réunion de l'ancienne finance : Goldman Sachs, JPMorgan Chase, BNP Paribas, Citi, Bank of America, DTCC, Nasdaq, Broadridge, Tradeweb...... Ces institutions rejoignent parce que cette infrastructure leur permet de reproduire leurs succès de la finance traditionnelle sur celle-ci, et c'est ainsi que la liquidité affluera progressivement.
Liste des super-validateurs de Canton
III. Origine de Wall Street, travail soigné et progressif
Le créateur de Canton est Digital Asset Holdings, fondée en 2014 par Blythe Masters. Blythe Masters était une cadre star de JPMorgan Chase, l'une des principales innovatrices dans le domaine des CDS, disposant d'un réseau extrêmement influent et d'une grande crédibilité dans l'industrie à Wall Street. Dès le premier jour, cette entreprise ne s'est pas concentrée sur des produits blockchain pour les particuliers, sa clientèle cible étant les institutions financières disposant de bilans réels, strictement réglementées et devant opérer dans un cadre juridique.
Concernant ses origines, nous avons posé une question directe : Nous avons vu Canton émerger en 2023, pourquoi n'est-il officiellement et pleinement opérationnel que cette année ?
La réponse de Canton est : le travail soigné prend du temps.
L'origine wall-streetoise détermine le rythme de l'ensemble du projet. Canton a admis lors de l'interview que cette blockchain a mis plus de temps que les autres L1 pour arriver là où elle en est aujourd'hui, car dès le départ, elle a dû traiter avec le système financier réglementé, l'établissement de la confiance institutionnelle, et la manière de se connecter véritablement à des marchés avec des activités réelles.
Ce rythme est totalement à l'opposé du récit dominant du Web3. La plupart des blockchains publiques recherchent un lancement rapide, un déploiement rapide de l'écosystème, une création rapide de l'engouement, un TGE étendu, puis « l'équipe n'est pas vraiment sûre ». Le chemin de Canton consiste à négocier pas à pas : d'abord convaincre le DTCC, puis Goldman Sachs, puis JPMorgan Chase, puis Visa, en utilisant leur crédibilité pour introduire des activités réelles.
L'année 2026 est un tournant, non pas à cause de la communication du projet elle-même, ni parce que le monde de la cryptographie entre dans une phase de correction, mais parce qu'au-delà du récit, l'infrastructure a pour la première fois atteint les exigences institutionnelles : des activités réelles de bilan s'y déroulent. C'est aussi pourquoi le moment est idéal pour s'intéresser à Canton Network.
« Alors, combien d'activités ont été introduites ? » avons-nous continué à interroger.
IV. L'activité sur la chaîne de Canton
Les données actuelles de Canton sont atypiques dans l'ensemble de l'industrie blockchain, et la nature derrière ces chiffres est très différente de celle de la plupart des blockchains publiques. Actuellement, le volume mensuel traité par Canton Network dépasse 9 000 milliards de dollars, avec des dizaines de milliers de transactions quotidiennes, et le nombre de participants à l'écosystème a augmenté de plusieurs ordres de grandeur au cours des trois dernières années. Ces chiffres correspondent à des activités financières traditionnelles : repos tokenisés, règlement d'obligations d'État, mouvements de garanties entre institutions. Ce ne sont pas des activités artificielles, mais des opérations réelles sur les bilans des institutions.
Nous avons également demandé quels produits sont actuellement dominants sur la chaîne. Il semble actuellement y avoir plusieurs produits phares :
JPM Coin de JPMorgan Chase : En janvier 2026, la division Kinexys de JPMorgan Chase a annoncé le déploiement natif de JPM Coin sur Canton Network. JPM Coin est différent de l'USDT ou de l'USDC ; c'est un jeton de dépôt, représentant une créance directe sur les dépôts de JPMorgan Chase, fonctionnant dans le cadre réglementaire bancaire existant. Par exemple, lorsque deux institutions règlent une transaction transfrontalière avec JPM Coin sur Canton, cela ne diffère pas fondamentalement de ce qu'elles feraient dans le système traditionnel, sauf que le règlement est beaucoup plus rapide et n'est plus limité aux jours ouvrables. Le volume quotidien actuel de Kinexys est compris entre 20 et 30 milliards de dollars, pour un total cumulé supérieur à 1 500 milliards de dollars depuis 2019 ; ce flux de capitaux est sur le point de fonctionner sur Canton.
Tokenisation des obligations du Trésor américain par le DTCC : En décembre 2025, le DTCC, dépositaire américain de titres, a annoncé un partenariat avec Digital Asset pour tokeniser une partie des obligations du Trésor américain qu'il détient sur Canton, avec pour objectif de lancer une première version dans un environnement de production contrôlé au premier semestre 2026, avant de l'étendre en fonction de la demande du marché. Le DTCC est également co-président, avec Euroclear, de la Fondation Canton, participant directement à la gouvernance du réseau.
Le DTCC traite chaque année des transactions de titres d'une valeur supérieure à 2 000 000 milliards de dollars (2 quadrillions), il est au cœur du système de compensation et de règlement du marché des capitaux américain. Pour faire une analogie intuitive, la position du DTCC dans la finance traditionnelle est un peu similaire à celle d'une banque centrale ; personne n'y dépose d'argent, mais toutes les transactions d'actions et d'obligations doivent passer par son infrastructure back-office. Le marché traditionnel des repos ne fonctionne que pendant les heures ouvrables, après le vendredi après-midi il faut attendre le lundi, mais sur Canton, les transactions de repo peuvent fonctionner 24h/24, 7j/7, utilisant des obligations du Trésor américain sur la chaîne comme garantie, permettant un financement en temps réel entre institutions, à travers les fuseaux horaires, y compris les week-ends.
Alors, que fera Visa sur Canton ?
Un objectif central décrit par Canton lors de l'interview est le règlement atomique : le paiement de l'acheteur et la livraison de l'actif par le vendeur sont réalisés simultanément dans la même opération, sans avoir besoin de les séparer en deux étapes, ni de dépendre d'une institution intermédiaire pour faire le lien. Par exemple, actuellement, lorsqu'une institution achète un lot d'obligations, le transfert de l'actif et le règlement en espèces sont souvent deux processus distincts, avec un décalage temporel, un risque de contrepartie et des coûts de rapprochement manuel. L'objectif de Canton est que ces deux événements se produisent en même temps, verrouillés instantanément, sans décalage. Pour atteindre cet objectif, l'infrastructure des marchés de capitaux et l'infrastructure de paiement doivent être simultanément sur la chaîne. Canton dispose déjà d'une implantation assez solide du côté des marchés de capitaux, l'arrivée de Visa apporte un point d'ancrage institutionnel réel du côté des paiements.
En outre, cela inclut également les flux de capitaux transfrontaliers en temps réel, l'intégration de logique programmable dans les transactions financières, etc., domaines où la blockchain excelle.
Canton estime que 2026 est le cycle où l'infrastructure atteint pour la première fois les exigences institutionnelles, c'est pourquoi des institutions comme Visa choisissent de s'impliquer maintenant dans l'infrastructure blockchain.
Autres cas d'usage déjà opérationnels
Les repos tokenisés constituent actuellement le scénario le plus mature. Les accords de rachat (Repo) sont l'outil de financement à court terme le plus courant entre institutions financières, schématiquement, l'institution A vend des obligations à l'institution B contre des liquidités, en s'engageant à les racheter quelques jours plus tard. Traditionnellement, ce processus ne peut être effectué que pendant les heures ouvrables, avec un délai dans la réception des fonds. Les repos tokenisés sur Canton permettent déjà une disponibilité 24h/24 et un règlement instantané, plusieurs grandes institutions ayant déjà effectué des transactions de repo réelles, interinstitutions et couvrant les week-ends sur Canton.
Le mouvement de garanties est également un scénario avec un besoin réel. Les grandes institutions financières ont souvent besoin de transférer des garanties d'un compte ou d'une institution à une autre, par exemple, déplacer des obligations détenues chez A vers B pour satisfaire aux exigences de marge d'une transaction dérivée. Traditionnellement, ce processus prend plusieurs jours, pendant lesquels l'actif est bloqué et ne peut être utilisé à d'autres fins. Le modèle de règlement de Canton permet d'effectuer ce processus presque en temps réel.
L'émission d'obligations numériques est un autre domaine où Canton prend l'avantage. Canton a mentionné lors de l'interview qu'il détient actuellement plus de la moitié du marché mondial des émissions d'obligations numériques. La raison en est que Canton peut fournir une livraison contre paiement (DvP) complète, une gestion du cycle de vie complet des obligations et une coordination multipartite, permettant à l'obligation de boucler son cycle complet sur la chaîne, de l'émission au règlement, au lieu de simplement tokeniser l'actif et de dépendre encore de processus hors chaîne pour finaliser.
Le règlement par stablecoin est une direction accélérée depuis l'arrivée de Visa, visant à permettre aux paiements en stablecoin entre institutions de s'effectuer sur la même infrastructure conforme avec contrôle de la visibilité des données, plutôt que de passer par des blockchains publiques.
En bref, il n'est pas question de RWA, mais chaque phrase évoque les besoins des RWA.
Canton a également donné un aperçu de sa feuille de route pour la suite : À moyen terme, les obligations d'entreprises, le crédit privé et le financement du commerce suivront ; à plus long terme, les actions sont également sur cette voie. De ses cas d'usage actuels à cette feuille de route, la logique est cohérente : plus la liquidité est forte et le cadre réglementaire mature pour une classe d'actifs, plus tôt elle migrera.
V. Que représente le jeton CC ?
Pour les participants au marché au sens large, la question de savoir ce qu'est réellement le jeton CC est inévitable.
La qualification de Canton lors de l'interview est assez directe : CC est un « actif d'utilité réseau », sa valeur étant ancrée au volume d'activités financières réelles se produisant sur le réseau.
Cela signifie que la demande provient de l'utilisation réelle : plus le volume des transactions des institutions sur Canton est important, plus la consommation de CC par le réseau est grande. Les facteurs de long terme de la valeur du jeton incluent le flux transactionnel institutionnel, l'ampleur du règlement par stablecoins, le volume total d'actifs sur la chaîne, ainsi que la profondeur de l'interopérabilité entre Canton et d'autres réseaux.
La distribution du jeton CC comporte une caractéristique assez rare dans le monde du Web3 : zéro pré-minage, zéro allocation pour l'équipe, zéro part pour les VC, tous les jetons entrent sur le marché de manière équitable. Pour les participants institutionnels, cette configuration réduit les inquiétudes concernant le fait que « quelqu'un détient des jetons à très bas coût, pouvant à tout moment les vendre sur le marché secondaire », les règles étant transparentes et équitables pour tous les participants.
Pour les participants ordinaires du marché, Canton existe davantage comme une infrastructure back-office ; la façon dont les gens l'aborderont se fera probablement par le biais d'exchanges, de portefeuilles ou de plateformes financières, plutôt qu'en interagissant directement avec le protocole. Les améliorations qu'il apporte, comme des vitesses de règlement plus rapides, des écarts d'achat/vente plus serrés, ou des produits financiers offrant de meilleures conditions grâce à la réduction des coûts opérationnels, seront progressivement transmises aux utilisateurs finaux via la couche produit, plutôt que de se manifester de manière directement perceptible.
VI. Prochaines étapes
L'objectif à 3-5 ans donné par Canton lors de l'interview ne se mesure pas en TVL sur la chaîne ou en prix du jeton. D'après les objectifs concrets listés par Canton : que les stablecoins deviennent le moyen standard de règlement interinstitutionnel, comme les virements SWIFT le sont aujourd'hui ; que les principales institutions financières, par exemple les banques, puissent gérer directement leurs prêts, dépôts, émissions d'obligations et structuration de produits sur la chaîne ; que les capitaux transfrontaliers n'aient plus à subir les cycles de règlement de plusieurs jours du système traditionnel, mais circulent à une vitesse quasi instantanée ; que plusieurs classes d'actifs réalisent leur émission et leur règlement natifs sur Canton, plutôt que d'être d'abord émis hors chaîne, puis synchronisés manuellement sur la chaîne.
Canton utilise le terme « invisible » pour décrire son état à ce stade : à ce moment-là, Canton ne serait qu'un des protocoles sous-jacents qui font tourner la finance mondiale en silence, comme le TCP/IP pour Internet aujourd'hui, ou SWIFT pour les virements internationaux, les utilisateurs ne percevant pas son existence, mais rien ne pourrait fonctionner sans lui.
Bien sûr, ce chemin est encore long. La réglementation est extrêmement fragmentée selon les juridictions, ce qui est conforme en Europe est totalement différent en Asie ; l'intégration avec les systèmes existants hérités est très difficile, les systèmes centraux utilisés par les banques depuis des décennies ne peuvent être migrés du jour au lendemain ; l'interopérabilité entre différents réseaux blockchain est encore un problème technique non résolu ; la coordination entre institutions sur la même infrastructure implique des jeux d'intérêts très complexes. L'équipe de Canton n'a pas éludé ces points lors de l'interview, nous indiquant que : les goulets d'étranglement techniques ne sont plus le principal problème, c'est la façon de le déployer véritablement à l'échelle mondiale qui l'est.
On peut voir que la transformation des infrastructures financières ne se produit jamais soudainement un jour donné. SWIFT a été créé en 1973, il a fallu près de vingt ans pour qu'il devienne la norme véritable pour les règlements transfrontaliers. Les gens l'utilisent aujourd'hui sans penser à son origine. La position actuelle de Canton est probablement celle du stade « où personne ne réalise encore ce qu'il va devenir ». Mais pour une chose qui aspire vraiment à devenir une infrastructure, être oublié est peut-être la marque du succès.
