Par Su Yang, Tencent Technology
Intel entre progressivement dans un cycle de reprise robuste.
Le 23 juillet heure locale aux États-Unis, Intel a publié ses résultats financiers du deuxième trimestre 2026, clos fin juin. Parmi eux, le chiffre d'affaires s'élevait à 16,1 milliards de dollars, en hausse de 25 % par rapport à l'année précédente. Il s'agit de la croissance la plus élevée depuis le troisième trimestre 2011. En comparaison, la prévision moyenne des analystes interrogés par le London Stock Exchange Group (LSEG) était de 14,42 milliards de dollars.
Selon les principes comptables généralement reconnus aux États-Unis (GAAP), Intel a enregistré une perte nette de 11 milliards de dollars au deuxième trimestre, soit une perte par action de 2,16 dollars. Mais cette perte colossale est liée au fait que 10 % des actions détenues par le gouvernement américain sont en statut de « dépôt garanti », ce qui n'affecte pas la trésorerie réelle de l'entreprise et ne reflète pas non plus la véritable performance de ses activités principales.
Principales données financières d'Intel au deuxième trimestre
Selon les principes non-GAAP, le bénéfice net trimestriel d'Intel s'est élevé à 2,2 milliards de dollars, soit un bénéfice par action de 0,42 dollar, contre une perte nette de 400 millions de dollars et une perte par action de 0,10 dollar au même trimestre de l'année dernière. Les analystes anticipaient un bénéfice par action de seulement 0,21 dollar. Il est à noter qu'Intel, depuis son retour à la profitabilité au troisième trimestre 2025, réalise des bénéfices depuis quatre trimestres consécutifs, et ceux-ci augmentent progressivement.
La restauration de la rentabilité se reflète également dans la marge brute.
Selon les principes non-GAAP, la marge brute s'est établie à 41,8 %, en nette amélioration de 12,1 points de pourcentage par rapport aux 29,7 % de l'année précédente. Le directeur financier d'Intel, David Zinsner, a souligné que l'amélioration de la marge brute bénéficiait des économies d'échelle générées par un chiffre d'affaires plus élevé, ainsi que de la vente de puces offrant des marges plus élevées et une meilleure tarification.
Suite à la publication de cette série de signaux positifs, l'action d'Intel a augmenté d'environ 11 % en négociation après-clôture.
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Les hausses de prix dopent la croissance du chiffre d'affaires des centres de données de 59 %
Le point fort incontestable du rapport de résultats est l'activité des centres de données.
Au deuxième trimestre 2026, la division Data Center and AI (DCAI) d'Intel a réalisé un chiffre d'affaires de 6,3 milliards de dollars, en forte augmentation de 59 % en glissement annuel. Cela dépasse non seulement largement la croissance globale de l'entreprise, mais surpasse aussi aisément les attentes des analystes, fixées à 5,6 milliards de dollars.
« L'IA génère une demande sans précédent en capacité de calcul. Alors que nous continuons d'exécuter notre stratégie définie, Intel est bien positionné en matière de CPU, d'ASIC, d'assemblage avancé et d'un vaste réseau de fonderie, ce qui nous aide à saisir les opportunités de croissance durable », a déclaré le PDG Chen Liwu dans un communiqué.
Plus significatif encore, la chaleur de la demande a atteint le stade du « problème agréable ». Chen Liwu a révélé : « Dans le domaine des centres de données, la demande de CPU décolle et dépasse notre capacité de production croissante. »
C'est précisément cette situation de pénurie qui a redonné à Intel un pouvoir de fixation des prix dont il était privé depuis longtemps. Zinsner a ajouté : « Du point de vue de la tarification, la situation est meilleure que prévu. »
En Chine, les prix de certains produits CPU pour serveurs ont augmenté de plus de 10 % par rapport au trimestre précédent, et depuis début 2026, les hausses cumulées dépassent 40 %. Les médias étrangers rapportent qu'Intel et AMD négocient activement avec les clients chinois de serveurs des accords à long terme – ne fixant que les volumes d'achat, pas les prix, certains couvrant même une période de plus de deux ans.
Intel a indiqué dans son rapport qu'il avait déjà conclu 10 accords de ce type à long terme, et a reconnu que la demande des clients dépassait ses capacités de production actuelles, l'entreprise se trouvant dans un état de contrainte d'approvisionnement.
Comparée à la dynamique robuste de l'activité centres de données, l'activité client semble plus stable. La division Client Computing and Physical AI (CCPG), qui inclut le secteur des PC, a réalisé un chiffre d'affaires trimestriel de 8,9 milliards de dollars, en hausse de 13 %.
Zinsner a déclaré que les ventes de PC devraient stagner au troisième trimestre en raison des effets de la pénurie de mémoire.
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L'activité fonderie accélère : le chiffre d'affaires augmente de 31 %, accueille son premier client nommé
L'autre pilier stratégique majeur d'Intel – l'activité fonderie – a réalisé un chiffre d'affaires de 5,8 milliards de dollars au deuxième trimestre, en croissance de 31 %. Cependant, la majeure partie de ses revenus provient toujours de la fourniture de services de fabrication pour ses propres produits, avec des compensations internes importantes. Le rapport montre que cette activité reste déficitaire en termes de résultat opérationnel.
La reprise de la fonderie d'Intel accélère : T2, chiffre d'affaires de 58 milliards de dollars, pertes réduites à 21 milliards
Concernant le rendement du procédé 18A, très suivi, Intel se montre optimiste.
En mai, Chen Liwu a révélé lors de la 54e conférence annuelle J.P. Morgan sur la technologie, les médias et les télécommunications que le procédé Intel 18A soutenait déjà la production en série du processeur Core Ultra 3 de la série Panther Lake. Le rendement augmente d'environ 7 % par mois, dépassant les attentes internes de l'entreprise. Parallèlement, le processeur Xeon 6+ pour centres de données est également produit en série avec la technologie 18A.
De plus, le procédé encore plus avancé Intel 18A-P est entré en phase de production à risque comme prévu. Intel a même commencé à utiliser la machine de lithographie EUV à haute ouverture numérique d'ASML pour préparer la production en série des « couches graphiques » des transistors du processeur Panther Lake.
En matière d'acquisition de clients externes, Intel a réalisé une percée historique ce trimestre. La société de cybersécurité Fortinet a annoncé un partenariat stratégique avec Intel, utilisant ses capacités de conception, d'assemblage et de fabrication pour développer des processeurs de sécurité Fortinet. Il s'agit du premier client nommé révélé publiquement par l'activité fonderie d'Intel.
Parallèlement, les rumeurs de marché concernant une collaboration entre Apple et Intel pour construire une usine ont également attiré l'attention. Bien que le président américain Donald Trump ait déclaré publiquement en juin qu'Apple avait accepté de collaborer avec Intel pour concevoir et produire des puces aux États-Unis, aucune des deux entreprises ne l'a confirmé.
Les analystes de Bernstein estiment que si la coopération est avérée, elle pourrait initialement se concentrer sur des puces PC bas de gamme à faible volume de production et à faible risque, de nature plus exploratoire. Bien que la contribution à court terme aux revenus soit limitée, sa signification symbolique est immense.
Interrogé sur les perspectives de l'activité fonderie après la publication des résultats, Zinsner a déclaré qu'Intel avait « attiré une forte faveur des clients » pour ses produits d'assemblage de puces avancé, et que cette activité avait accumulé un « important carnet de commandes ». Il a également révélé que le procédé le plus avancé, le 14A, continuait à être développé selon le calendrier prévu, avec une entrée en production de masse attendue en 2028.
Sur la carte plus vaste de la coopération industrielle, Intel et Google Cloud ont étendu leur partenariat stratégique pluriannuel, visant à étendre les capacités d'IA à tous les employés de l'entreprise pour stimuler sa transformation interne pilotée par l'IA. En parallèle, des partenariats stratégiques ont également été établis avec Foxconn, Siemens, Hitachi et d'autres entreprises pour développer conjointement des solutions d'IA et de calcul spécifiques à des secteurs, alimentées par des processeurs et des puces dédiés d'Intel.
Face au changement fondamental dans le rapport offre/demande du marché des CPU, la PDG d'AMD, Lisa Su, a récemment également relevé significativement sa prévision pour la taille du marché des CPU en 2030, de 1200 milliards de dollars à 2200 milliards de dollars, invoquant précisément la forte demande générée par les charges de travail des agents intelligents. Cela fait écho au constat d'Intel sur la demande excédant l'offre.
Cependant, après une progression soutenue du cours de l'action, des voix plus prudentes commencent à se faire entendre sur le marché.
Thomas George, gestionnaire de portefeuille chez Grizzle Investment Management, note que le ratio cours/bénéfice anticipé d'Intel est actuellement d'environ 74, bien supérieur à sa moyenne sur 10 ans (22), et supérieur à celui de concurrents comme Nvidia et Broadcom. « C'est une action que le marché a déjà devancée, du moins en termes de valorisation. »
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Relèvement des dépenses en capital à 200 milliards de dollars pour alimenter la croissance future
Pour convertir les clients en croissance, Intel a décidé d'investir résolument.
L'entreprise a annoncé qu'elle porterait ses dépenses en capital prévues pour l'année 2026 de 180 à 200 milliards de dollars. Zinsner a déclaré que le plan de dépenses précédent, relativement prudent, avait évolué, l'entreprise s'engageant désormais à augmenter le budget, et prévoyant une augmentation des dépenses en 2027 pour soutenir la croissance anticipée de ses activités produits et fonderie l'année prochaine.
Concernant les actions d'investissement concrètes, Intel a annoncé un investissement d'environ 5,7 milliards de dollars pour étendre sa capacité de fabrication des processeurs Xeon 6 basés sur le procédé Intel 3 et de la prochaine génération de Xeon. Parallèlement, Intel a également accru sa capacité sur son campus de Powell's Garden en Californie, améliorant ses capacités de fabrication de masques pour soutenir le développement et la fabrication des technologies de processus leaders actuelles et futures.
« Notre performance au deuxième trimestre a été solide, bénéficiant d'une demande robuste et d'une exécution améliorée, le chiffre d'affaires dépassant nos orientations financières », a déclaré Zinsner dans un communiqué. « La demande en capacité de calcul alimentée par l'IA reste forte. Pour soutenir la croissance anticipée de nos activités produits et fonderie cette année et l'année prochaine, nous augmentons significativement nos investissements en équipements, en espace de salle blanche et en substrats. »
Parallèlement, les perspectives données par Intel pour le troisième trimestre sont également plutôt optimistes.
L'entreprise prévoit que le chiffre d'affaires du troisième trimestre se situera entre 15,8 et 16,8 milliards de dollars, nettement au-dessus des attentes des analystes qui étaient de 15,1 milliards de dollars ; le bénéfice par action selon les principes non-GAAP devrait être de 0,38 dollar, également meilleur que les 0,27 dollar attendus par les analystes ; la marge brute devrait quant à elle se maintenir autour de 42 %.
