Depuis le 17 août, l'Ethena (ENA) a connu une forte hausse, son prix passant de 0,083 $ à 0,166 $, soit une progression cumulée proche de 70 %. Ethena est le protocole DeFi qui se cache derrière le dollar synthétique USDe (l'USDe sera officiellement lancé en 2024). Son mécanisme consiste à apparier des garanties en staking avec des positions dérivées à découvert correspondantes pour maintenir la valeur, tandis que l'ENA est le jeton de gouvernance de ce protocole.
Intérêts ouverts : doublement en dollars, hausse de seulement 23 % en valeur token
Les données de levier sur les marchés dérivés méritent une attention particulière. Les intérêts ouverts (IO) libellés en dollars sont passés de 113 millions de dollars le 18 août à 237 millions de dollars, soit une augmentation de plus de 100 %. Les intérêts ouverts mesurent la valeur totale des contrats dérivés non soldés (comme les contrats à terme perpétuels) et constituent un indicateur clé pour évaluer le niveau de levier sur le marché.
Cependant, les intérêts ouverts libellés en tokens ENA n'ont augmenté que de 1,36 milliard d'ENA à 1,68 milliard d'ENA, soit une hausse d'environ 23 %. L'écart important entre ces deux mesures indique que la croissance des IO en dollars provient principalement de la hausse du prix de l'ENA lui-même, et non d'une augmentation massive de nouvelles positions. Santiment décrit ce phénomène comme une « explosion du levier en dollars, tandis que le levier en tokens reste à un niveau normal » — les mouvements de prix ont amplifié passivement les données de levier, le marché n'ayant pas véritablement connu un comportement agressif de prise de positions.
L'activité on-chain explose, l'équipe extrait simultanément 23,6 millions de dollars
Les données on-chain corroborent également le retour de l'enthousiasme sur le marché. Le rapport de Santiment montre que le nombre d'adresses actives quotidiennes de l'ENA a atteint 1946, soit environ 2,5 fois le niveau de base d'août, atteignant ainsi un plus haut mensuel. Cette expansion significative de l'utilisation du réseau reflète une accélération des flux de capitaux et des utilisateurs.
Parallèlement, l'équipe d'Ethena a retiré des bourses des jetons ENA d'une valeur d'environ 23,6 millions de dollars pendant la période de hausse des prix. Bien que de tels retraits importants soient des opérations de routine dans la surveillance on-chain, et que le rapport ne précise pas l'objectif de ces transferts, le fait de choisir de retirer plutôt que de déposer pendant une phase de hausse des prix est généralement interprété par le marché comme un signal potentiellement positif.
Aspect technique : élan à court terme fort, mais signal de surachat déjà présent
Le graphique sur 4 heures montre que l'ENA est parti de la zone 0,08-0,09 $ pour s'envoler jusqu'à environ 0,1537 $. La dernière bougie a ouvert à 0,1558 $, a touché un maximum à 0,1657 $, avant de reculer à 0,1364 $, pour finalement clôturer à 0,1537 $, en baisse de 1,28 %, avec un volume d'environ 291 millions d'ENA sur la période.
Les indicateurs de momentum restent élevés : le RSI est actuellement à 79,42 (sa moyenne mobile est d'environ 83,13), se situant dans la zone traditionnellement définie comme de surachat (au-dessus de 70) ; l'indicateur MACD reste également positif, la ligne MACD se situant à 0,0170, la ligne de signal à 0,0125, et l'histogramme affiche une hauteur de 0,0045, indiquant que l'élan haussier n'est pas encore épuisé.
En termes de résistance à la hausse, la zone 0,1600-0,1657 $ constitue une bande de pression clé récente, le précédent plus haut de phase à 0,1657 $ ayant été atteint juste avant le dernier repli. Du côté des supports à la baisse, 0,1400 $ constitue le premier support à court terme, un effondrement au-delà attirant l'attention sur les deux niveaux psychologiques suivants à 0,1200 $ et 0,1000 $.
Résumé
L'ENA a réalisé un rebond vigoureux avec une progression hebdomadaire de près de 70 %, l'activité on-chain et les volumes de transactions sur les dérivés s'amplifiant simultanément, reflétant un réchauffement substantiel du sentiment de marché. Cependant, deux signaux méritent attention : premièrement, la divergence sévère entre la croissance des IO en dollars et celle des IO en tokens, cette dernière hausse reposant davantage sur l'amplification passive due au prix lui-même que sur des prises de positions actives ; deuxièmement, le RSI est déjà entré en zone de surachat, augmentant le risque de volatilité à court terme. La zone 0,1600-0,1657 $ sera une zone clé de confrontation haussiers/baissiers à court terme. En cas de franchissement réussi, l'espace de progression pourrait s'ouvrir davantage ; en cas d'échec et de repli, les supports à 0,1400 $ et en dessous seront mis à l'épreuve.
