Écrit par : Liam Akiba Wright
Compilé par : Luffy, Foresight News
TL;DR :
- Selon des rapports, Standard Chartered a publié une étude de recherche sur Uniswap, fixant un prix cible de 100 dollars pour le jeton UNI d'ici 2030.
- La logique centrale de Standard Chartered est que la tokenisation des actifs générera une demande de liquidité DeFi ouverte, et qu'Uniswap pourrait capter un volume important de transactions et percevoir des frais.
- Cependant, la plupart des produits tokenisés de niveau institutionnel adoptent des modèles autorisés, et le produit BUIDL de BlackRock prouve que des barrières d'accès persistent encore dans le secteur DeFi.
Standard Chartered a fixé un prix cible de fin 2030 à 100 dollars pour le jeton UNI. Cette prédiction signifie que le prix de ce jeton de gouvernance de l'une des principales bourses décentralisées dépasserait largement son niveau actuel sur le marché.
L'argument de Standard Chartered est que les futurs actifs tokenisés auront besoin de plateformes de trading décentralisées pour transformer les instruments financiers fragmentés sur chaîne en liquidités négociables.
Selon les estimations de Standard Chartered, la valeur totale des actifs tokenisés dans le monde pourrait atteindre 4 000 milliards de dollars d'ici 2028 ; d'ici 2030, la part des actifs tokenisés affluant vers le marché DeFi pourrait passer d'environ 3,5 % actuellement à 30 %. Sur cette base, la taille des actifs hébergés sur le marché DeFi pourrait dépasser les 2 000 milliards de dollars d'ici 2030.
Actuellement, les banques, les gestionnaires d'actifs, les prestataires de services de garde et les plateformes réglementées investissent dans le secteur de la tokenisation d'actifs. Mais si ces actifs nécessitent des transactions 24h/24 et 7j/7, une capacité de nantissement flexible et de composition de portefeuille multi-produits, que les systèmes propriétaires d'une seule institution ne peuvent satisfaire, alors les protocoles décentralisés ouverts capteront le bénéfice de la liquidité.
Dans le contexte actuel du marché, une question centrale émerge : les actifs sur chaîne comme les jetons d'obligations d'État, les jetons de fonds, les jetons d'actions, les stablecoins, deviendront-ils des instruments de liquidité sur des marchés ouverts et décentralisés, ou resteront-ils confinés à des systèmes fermés avec une circulation strictement contrôlée, des transferts surveillés et un accès limité ?
Les perspectives de croissance dépendent de la liquidité ouverte
L'objectif de valorisation de Standard Chartered repose sur plusieurs hypothèses : premièrement, le marché des actifs tokenisés connaît une expansion significative ; deuxièmement, une part substantielle de ces actifs ne se contente pas d'exister sur la chaîne comme des actifs enveloppés réglementés pour l'enregistrement de propriété, mais devient véritablement actifs sur le marché DeFi ; enfin, Uniswap parvient à capturer une part suffisante des transactions associées, ce qui stimule la valeur du jeton UNI. La logique centrale de cet argument déplace l'accent du côté de l'émission d'actifs vers celui de la liquidité et des transactions.
Standard Chartered a déjà identifié la tokenisation d'actifs comme une opportunité majeure à long terme. En 2024, la banque a publié un rapport conjoint avec la société de conseil Synpulse prédisant que la taille des actifs du monde réel tokenisés atteindrait 30,1 billions de dollars d'ici 2034, le financement du commerce étant un secteur d'application clé. Le rapport mentionnait également que la tokenisation générerait de nouvelles applications et de nouveaux modèles commerciaux DeFi.
Un rapport sur la tokenisation publié par Citi en juin 2026 estime une taille de marché similaire, mais souligne également des facteurs limitants contraires : le scénario de base de la banque prévoit une taille de marché des actifs tokenisés de 5,5 billions de dollars d'ici 2030, et un scénario optimiste de 8,2 billions de dollars. Le rapport indique également que des modèles hybrides pourraient dominer, où les institutions contrôleraient les canaux d'émission, de distribution et de règlement.
La divergence entre ces deux voies détermine directement la marge de manœuvre d'Uniswap. Si la taille des actifs tokenisés continue de croître, mais que leur valeur reste cantonnée aux plateformes bancaires, aux systèmes de garde, aux réseaux de courtiers et aux marchés de trading réglementés, l'espace de développement pour le DeFi ouvert sera très limité.
À l'inverse, si divers instruments financiers tokenisés, stablecoins et actifs de garantie nécessitent des échanges libres entre catégories, la position de protocoles comme Uniswap s'en trouvera considérablement renforcée.
Les données de DeFiLlama confirment qu'Uniswap possède les bases pour répondre à cette demande. Au moment de la rédaction, la valeur totale bloquée (TVL) multi-chaîne du protocole est d'environ 2,89 milliards de dollars, et ses revenus de frais sur les 30 derniers jours dépassent 50 millions de dollars.
Les données existantes ne représentent que l'échelle opérationnelle de base, mais suffisent à indiquer qu'Uniswap se positionne comme une infrastructure de liquidité.
Pour les institutions, il existe une différence pratique claire. L'émission de jetons de fonds est un processus ; la construction d'un lieu d'échange permettant la conversion libre de ces jetons en stablecoins, en collatéraux et en d'autres actifs tokenisés est une activité distincte.
L'espace entre ces deux aspects détermine si le market maker automatique Uniswap deviendra une infrastructure essentielle ou restera simplement un canal périphérique.
Ainsi, le choix du canal de transaction est aussi important que l'émission d'actifs. La liquidité détermine si les produits tokenisés peuvent former un marché négociable, des garanties réutilisables et des actifs réglables, sans quoi ils ne seront que des certificats de propriété statiques dans des systèmes réglementés.
BUIDL de BlackRock : Connecté au DeFi, mais avec une barrière d'accès
Le fonds de liquidité numérique institutionnel BUIDL de BlackRock est un cas réel illustrant ce paradoxe. En février de cette année, Uniswap Labs et la plateforme réglementée Securitize ont annoncé conjointement que le fonds BUIDL de BlackRock était accessible via le canal de trading UniswapX.
Cette intégration utilise un mécanisme de trading sur devis (RFQ), uniquement ouvert aux utilisateurs sur liste blanche et aux participants pré-approuvés.
Un précédent reportage de CryptoSlate sur BUIDL a mis en lumière le paradoxe central : bien que les détenteurs de BUIDL puissent l'échanger contre de l'USDC via UniswapX, l'accès aux transactions est soumis à des critères stricts d'admissibilité.
Le processus de transaction s'appuie sur la technologie DeFi, mais la circulation des actifs est limitée aux participants institutionnels approuvés.
Les règles d'émission initiales de BUIDL reflètent pleinement ce modèle de contrôle : le produit est réservé aux investisseurs qualifiés, avec un investissement minimum de 5 millions de dollars, les actifs ne peuvent être transférés qu'à des entités pré-approuvées, et il n'est pas coté sur aucune bourse.
Les données de RWA.xyz montrent qu'au 16 juin, la taille totale des actifs de BUIDL était d'environ 2,37 milliards de dollars, détenus par seulement 108 entités.
Combinées aux règles d'accès, ces données révèlent l'état actuel de l'industrie de la tokenisation. Des produits tokenisés à grande échelle peuvent naître sur la chaîne, mais la participation est hautement concentrée et soumise à un contrôle d'accès tout au long du processus.
Les documents de présentation aux investisseurs de Standard Chartered de mai 2026 ont également cité l'intégration de BUIDL sur Uniswap comme un exemple, arguant que les plateformes décentralisées peuvent être utilisées pour la distribution et le trading d'actifs.
Même si le rapport complet d'évaluation d'UNI n'a pas été rendu public, ces documents de présentation classent Uniswap parmi les infrastructures d'accompagnement pour les actifs numériques institutionnels, ce qui constitue le fondement du prix cible de 100 dollars.
Le modèle BUIDL de BlackRock se situe entre les deux, utilisant la technologie Uniswap en backend, mais conservant le contrôle institutionnel de l'accès. Cette conception construit un pont vers l'infrastructure DeFi, sans pour autant placer complètement les actifs tokenisés dans des pools de liquidité ouverts et sans restriction.
Les solutions de liquidité acceptées pour les actifs institutionnels adopteront très probablement d'abord ce modèle hybride : s'appuyer sur l'infrastructure DeFi pour exécuter les transactions et les règlements, tout en imposant des restrictions strictes sur l'identité des utilisateurs, le transfert d'actifs et la contrepartie.
UNI manque toujours d'un mécanisme de capture de valeur
Même si Uniswap capte plus de transactions d'actifs tokenisés du monde réel, cela ne signifie pas que les détenteurs d'UNI en bénéficieront directement, car le protocole manque toujours d'un mécanisme stable de capture de valeur.
Une proposition de mise à niveau de l'économie du jeton UNI, précédemment adoptée par la communauté sur la plateforme Tally, a clarifié la répartition des frais du protocole et le mécanisme de brûlage d'UNI, tout en proposant qu'Uniswap devienne le carrefour de trading par défaut pour les actifs tokenisés.
Cette feuille de route fournit un chemin de mise en œuvre à la logique de valorisation, mais elle repose sur plusieurs prérequis : décisions de gouvernance communautaire, ajustement des frais, partenariats commerciaux institutionnels et croissance réelle du volume des transactions, tous essentiels.
Le prix cible de 100 dollars fixé par Standard Chartered dépasse non seulement largement les cours actuels, mais aussi le plus haut historique d'UNI atteint en 2021. Cet objectif ne peut reposer uniquement sur la croissance des émissions d'actifs ; il doit être soutenu par des flux de transactions réels et durables, des revenus de frais stables, et un mécanisme clair reliant le développement du protocole à la valeur du jeton.
Le paradoxe central du secteur de la tokenisation institutionnelle est que les banques et les gestionnaires d'actifs ont besoin à la fois des capacités décentralisées comme le règlement sur chaîne, les transferts 24h/24, le nantissement programmable et les paiements en stablecoins, tout en insistant sur la vérification d'identité KYC, les restrictions de transfert d'actifs, la désignation des contreparties et le contrôle de leur propre stratégie de marché secondaire.
Un rapport de recherche du Conseil de Stabilité Financière (FSB) sur la tokenisation confirme également cette attitude prudente. Le rapport souligne que l'échelle globale de la tokenisation est encore faible, et que le secteur fait face à de multiples problèmes : accès fermé, manque d'interopérabilité entre plateformes, actifs de règlement limités, fragmentation des plateformes de trading, entre autres.
Ces frictions sont précisément les obstacles centraux qui empêchent les actifs tokenisés de devenir des instruments de liquidité universels pour le DeFi.
Si ces barrières sectorielles persistent, Uniswap restera un canal d'intégration périphérique dans les écosystèmes de tokenisation institutionnelle ; si ces points faibles sont progressivement résolus, le protocole deviendra une place centrale d'échange où convergent les fonds tokenisés, les stablecoins et les actifs cryptographiques natifs.
En fin de compte, cette prédiction de valorisation de Standard Chartered dépend fondamentalement de l'endroit où la liquidité tokenisée finira par s'écouler. Le prix cible de 100 dollars représente un potentiel de hausse considérable, mais le signal le plus important est qu'une banque d'investissement traditionnelle de Wall Street reconnaît que les protocoles DeFi ont une chance de se partager la vague de tokenisation institutionnelle.
Le cas de BUIDL de BlackRock a déjà prouvé que les gestionnaires d'actifs peuvent utiliser la technologie DeFi tout en maintenant un contrôle strict de la circulation ; les perspectives de Citi pour l'industrie de la tokenisation laissent également prévoir que Wall Street construira très probablement des systèmes hybrides, gardant fermement le contrôle des canaux d'émission, de distribution et de règlement entre les mains des institutions ; et les divers points faibles soulevés par le FSB mettent en évidence que l'interopérabilité et les systèmes de règlement restent des défis majeurs pour le secteur.
Les futurs signaux du marché proviendront de davantage de cas d'intégration d'actifs tokenisés. Si les nouveaux actifs adoptent tous des canaux d'accès sur devis avec liste blanche et isolés, le DeFi ouvert ne pourra capturer qu'une petite part du marché ; si des pools de liquidité unifiés entre actifs se matérialisent progressivement et que les règles de contrôle personnalisées diminuent, le positionnement d'Uniswap dans le secteur de la tokenisation ne se limitera plus à l'échange de crypto-monnaies natives.
