3 миллиарда долларов финансирования для накопления ETH: Скрытые риски за привилегированными акциями BitMine с высокой доходностью

Foresight NewsPublié le 2026-06-05Dernière mise à jour le 2026-06-05

Résumé

BitMine планирует привлечь до $3 млрд за счет выпуска 3 млн акций привилегированных акций класса A с фиксированным годовым дивидендом 9.5%. Цель — увеличение хранения Ethereum. Компания, возглавляемая Томасом Ли, уже владеет более 5.3 млн ETH (около 4.5% от общего предложения), но несет нереализованные убытки в размере $8.5 млрд из-за низкой рыночной цены. Дивиденды, составляющие около $28.5 млн в год, планируется покрывать в основном за счет доходов от стейкинга Ethereum, который генерирует значительный денежный поток. Эта бизнес-модель распространена среди публичных казначейских компаний, но связана с рисками: доходность стейкинга может не оправдать ожиданий, а средства от него не выделены исключительно для выплаты дивидендов. В случае нехватки средств BitMine может использовать наличные деньги, продажу активов или новый раунд финансирования. Хотя стратегия напоминает подход MicroStrategy с биткоином, ключевое отличие — фиксированная, а не плавающая ставка дивидендов у BitMine, что указывает на более высокую премию за риск в условиях медвежьего рынка. Выпуск акций усиливает связь между балансом компании, операциями стейкинга и инвесторами.


Автор: Oluwapelumi Adejumo

Перевод: Saoirse, Foresight News


Ключевые моменты


  • BitMine планирует выпустить 3 миллиона бессрочных привилегированных акций класса А для привлечения до 3 миллиардов долларов на накопление Ethereum.
  • Ежегодные дивиденды в размере 9,5% привлекут новые средства компании для покупки монет и расширения стейкинг-нод, но ежегодные затраты на дивиденды составят около 28,5 миллионов долларов.
  • Нереализованный убыток компании от хранения Ethereum превысил 85 миллиардов долларов; если доходность от стейкинга не оправдает ожиданий, средства для дивидендов могут быть получены за счет собственных денежных средств, продажи активов или последующего финансирования.


Руководимая Томасом Ли BitMine стремится привлечь средства через рынок привилегированных акций, предлагая фиксированные ежегодные дивиденды в размере 9,5% для привлечения капитала и усиления позиций в Ethereum. Компания представила план 3 июня: выпуск 3 миллионов бессрочных привилегированных акций класса А номиналом 100 долларов с фиксированной годовой дивидендной доходностью 9,5%, с максимальным объемом привлечения в 3 миллиарда долларов. После одобрения продукт будет размещен на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером BMNP, совместными книгоустроителями выступят Moelis & Company и Cantor.


При полной продаже акций ежегодные обязательства компании по выплате дивидендов увеличатся до 28,5 миллионов долларов, дивиденды будут выплачиваться еженедельно после решения совета директоров. Это привлечение средств происходит в то время, когда эта компания с крупными вложениями в Ethereum сталкивается с серьезными испытаниями для своей бизнес-модели: из-за продолжающегося падения цены монеты рыночная стоимость Ethereum значительно ниже средней цены приобретения компанией, а нереализованный убыток BitMine от соответствующих активов превысил 85 миллиардов долларов.


Нереализованные убытки BitMine от активов в Ethereum (источник данных: CryptoQuant)


Это финансирование еще больше свяжет баланс компании, бизнес стейкинга и инвесторов на вторичном рынке, помогая компании продолжать наращивать позиции в Ethereum на низких уровнях.


Опора на доходность стейкинга Ethereum для поддержки логики дивидендов


BitMine заявляет, что привлеченные средства могут быть использованы для общих операционных нужд компании: увеличения доли Ethereum и других цифровых активов, расширения стейкинг-валидаторов, пополнения оборотного капитала, стратегических инвестиций в индустрию Ethereum и выкупа собственных обыкновенных акций. Эти средства предназначены не только для покрытия бухгалтерских убытков, но и для помощи компании в продолжении накопления монет на медвежьем рынке, укрепляя ее статус ведущей публичной компании-казначейства Ethereum в мире.


В течение последнего года компания продолжала активно покупать Ethereum, и на данный момент ее доля превышает 5,3 миллиона монет, что составляет около 4,5% от общего объема эмиссии Ethereum; подавляющее большинство активов находится в стейкинге, принося постоянные вознаграждения за блок в сети.


Ключевые показатели BitMine (источник данных: BitMineTracker)


Председатель правления Томас Ли отметил: получение дохода от стейкинга является ключевым преимуществом компаний-казначейств Ethereum по сравнению с объектами с крупными вложениями в Bitcoin. Bitcoin не может генерировать пассивный доход, но Ethereum может постоянно приносить прибыль через стейкинг, позволяя держателям получать денежный поток без продажи основного актива. Эта логика доходности лежит в основе выпуска данных привилегированных акций: после полного привлечения 3 миллиардов долларов еженедельные расходы на дивиденды составят около 548 тысяч долларов. BitMine раскрыла, что ее годовой доход от стейкинга достигает сотен миллионов долларов, и в обычных рыночных условиях затраты на дивиденды значительно ниже дохода, создаваемого стейкингом.


Исследование провайдера стейкинговых услуг Everstake показывает: в 2025 году доход от стейкинга составлял 60% от общего раскрытого дохода публичных компаний-казначейств Ethereum в отрасли, монетизация стейкинга стала основной моделью получения прибыли в этом сегменте. Отраслевые данные подтверждают, что бизнес-модель BitMine, основанная на использовании дохода от Ethereum для выплаты фиксированных дивидендов, имеет отраслевую общность.


Компания не просто накапливает и блокирует монеты, а превращает огромные резервы Ethereum в устойчивый денежный поток, который затем используется для привлечения финансирования на рынках капитала. Однако, как видно из проспекта эмиссии, эта модель не является безрисковой.


BitMine не выделяет специальный пул доходов от стейкинга для выплаты дивидендов по привилегированным акциям. В документе указано: выплата дивидендов может осуществляться за счет собственных денежных средств компании, прибыли от стейкинга, продажи ценных бумаг, последующего рефинансирования или других источников. Компания также предупреждает о рисках экстремальных рыночных условий: Ethereum, находящийся в стейкинге, не может быть немедленно выведен и конвертирован в периоды рыночного давления, а доходность от стейкинга может не оправдать ожиданий. Выпуск привилегированных акций по сути превращает инвестиционную позицию BitMine в Ethereum в обязательство по регулярной выплате денежных средств.


Сравнение с моделью Strategy, но условия продуктов имеют существенные различия


Подход BitMine к финансированию аналогичен подходу Strategy Майкла Сейлора, ориентированной на Bitcoin: обе компании полагаются на публичный выпуск привилегированных акций для привлечения средств, используют капитал вторичного рынка для постоянного накопления монет и оптимизации структуры капитала; создавая доходные ценные бумаги, они позволяют обычным инвесторам получить доступ к сектору крипто-казначейств без прямого владения монетами. Обе сталкиваются с рыночными рисками, связанными с высокой волатильностью базового актива и жесткими обязательствами по выплате фиксированных дивидендов.


Однако правила двух продуктов привилегированных акций заметно различаются: выпущенные Strategy привилегированные акции STRC являются продуктами с плавающей ставкой, дивиденды корректируются ежемесячно для стабилизации цены акций близко к номиналу в 100 долларов; привилегированные акции класса А BitMine имеют фиксированную годовую ставку 9,5%, дивиденды выплачиваются еженедельно после решения совета директоров, без механизма плавающей корректировки ставки для поддержания цены акций. Если BitMine не сможет своевременно выплатить дивиденды, просроченные проценты будут накапливаться с еженедельным сложным процентом, максимальная годовая штрафная ставка составляет 15%.



Базовая цена ликвидации для этих привилегированных акций изначально установлена на уровне 100 долларов и динамически корректируется по рыночной формуле, но не может быть ниже номинала; выкуп сопровождается правом инвесторов на обратную продажу в случае смены контроля.


Фиксированные годовые дивиденды в размере 9,5% могут привлечь инвесторов, ориентированных на фиксированный доход, но также косвенно отражают, что в условиях медвежьего рынка компаниям с крупными вложениями в активы Ethereum для привлечения финансирования приходится платить более высокую премию за риск.

Questions liées

QКакую цель преследует BitMine, выпуская привилегированные акции на сумму до 3 миллиардов долларов?

ABitMine планирует выпустить 3 миллиона бессрочных привилегированных акций класса А с целью привлечения до 300 миллионов долларов США. Эти средства будут направлены на наращивание позиций в Ethereum, расширение стейкинг-нод, стратегические инвестиции в экосистему Ethereum, пополнение оборотного капитала и возможный выкуп собственных обыкновенных акций.

QКаковы основные риски для инвесторов, покупающих привилегированные акции BitMine с фиксированной дивидендной доходностью 9,5%?

AОсновные риски включают в себя: 1) компания несет нереализованные убытки на своих позициях в Ethereum на сумму свыше 8,5 миллиардов долларов; 2) выплата дивидендов зависит от доходов от стейкинга, которые могут оказаться ниже ожиданий, особенно в условиях медвежьего рынка; 3) для выплаты дивидендов компания может использовать собственные денежные средства, продажу активов или новый раунд финансирования, что не является гарантированным источником.

QВ чем заключается основное преимущество бизнес-модели BitMine по сравнению с компаниями, которые инвестируют в Биткоин, по мнению председателя Томаса Ли?

AПо мнению председателя Томаса Ли, ключевое преимущество модели BitMine заключается в том, что Ethereum можно использовать в стейкинге для получения пассивного дохода (блок-вознаграждений). В отличие от Биткоина, который не генерирует такого дохода, это позволяет компании получать денежный поток, не продавая базовый актив, и использовать этот поток для покрытия расходов, таких как выплата дивидендов по привилегированным акциям.

QЧем выпуск привилегированных акций BitMine (BMNP) отличается от выпуска акций MicroStrategy (STRC)?

AКлючевые отличия: 1) Дивидендная ставка: акции BitMine (BMNP) имеют фиксированную годовую ставку 9,5%, в то время как акции MicroStrategy (STRC) имеют плавающую ставку, которая пересматривается ежемесячно для поддержания цены акций ближе к номиналу. 2) Периодичность выплат: BMNP предусматривает еженедельные выплаты (после одобрения совета директоров), тогда как STRC — ежемесячные. 3) Механизм стабилизации: у STRC есть встроенный механизм корректировки дивидендов для стабилизации цены, у BMNP такого механизма нет.

QКаковы источники средств для выплаты дивидендов по новым привилегированным акциям BitMine?

AСогласно проспекту эмиссии, компания BitMine может использовать для выплаты дивидендов по привилегированным акциям один или несколько из следующих источников: собственные денежные средства компании, доход, полученный от стейкинга Ethereum, выручку от продажи части своих активов (ценных бумаг), привлечение последующих раундов финансирования или любые другие законные источники.

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101 vues totalesPublié le 2024.12.17Mis à jour le 2024.12.17

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842 vues totalesPublié le 2025.01.14Mis à jour le 2025.01.14

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Comment acheter S

Bienvenue sur HTX.com ! Nous vous permettons d'acheter Sonic (S) de manière simple et pratique. Suivez notre guide étape par étape pour commencer votre parcours crypto.Étape 1 : Création de votre compte HTXUtilisez votre adresse e-mail ou votre numéro de téléphone pour ouvrir un compte sur HTX gratuitement. L'inscription se fait en toute simplicité et débloque toutes les fonctionnalités.Créer mon compteÉtape 2 : Choix du mode de paiement (rubrique Acheter des cryptosCarte de crédit/débit : utilisez votre carte Visa ou Mastercard pour acheter instantanément Sonic (S).Solde ：utilisez les fonds du solde de votre compte HTX pour trader en toute simplicité.Prestataire tiers ：pour accroître la commodité d'utilisation, nous avons ajouté des modes de paiement populaires tels que Google Pay et Apple Pay.P2P ：tradez directement avec d'autres utilisateurs sur HTX.OTC (de gré à gré) : nous offrons des services personnalisés et des taux de change compétitifs aux traders.Étape 3 : stockage de vos Sonic (S)Après avoir acheté vos Sonic (S), stockez-les sur votre compte HTX. Vous pouvez également les envoyer ailleurs via un transfert sur la blockchain ou les utiliser pour trader d'autres cryptos.Étape 4 : tradez des Sonic (S)Tradez facilement Sonic (S) sur le marché Spot de HTX. Il vous suffit d'accéder à votre compte, de sélectionner la paire de trading, d'exécuter vos trades et de les suivre en temps réel. Nous offrons une expérience conviviale aux débutants comme aux traders chevronnés.

1.8k vues totalesPublié le 2025.01.15Mis à jour le 2026.06.02

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