Penulis: Azuma
Judul Asli: Menggerogoti Kue Triliunan Industri Perjudian, Pasar Prediksi Dikejar Tata Lama
Pasar prediksi yang sedang naik daun kini menghadapi tantangan nyata.
Pada 9 Januari waktu setempat AS, Dewan Taruhan Olahraga Tennessee (Tennessee Sports Wagering Council, SWC) mengeluarkan perintah larangan kepada platform pasar prediksi seperti Kalshi, Polymarket, dan Crypto.com, meminta platform-platform tersebut menghentikan penawaran kontrak prediksi acara olahraga kepada penduduk negara bagian itu, dengan alasan perusahaan-perusahaan ini menjalankan bisnis perjudian ilegal tanpa izin dari pemerintah negara bagian.
Dalam surat pemberitahuan, SWC menuduh ketiga perusahaan ini secara ilegal menawarkan produk sportsbook (taruhan olahraga) dengan kedok "kontrak peristiwa", meskipun platform-platform ini telah terdaftar di Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC) sebagai designated contract market (pasar kontrak yang ditetapkan). Namun, menurut hukum Tennessee, setiap entitas yang menawarkan layanan taruhan acara olahraga di negara bagian itu harus memegang izin yang dikeluarkan oleh SWC.
SWC meminta Kalshi, Polymarket, dan Crypto.com untuk menghentikan semua aktivitas di negara bagian itu sebelum tanggal 31 Januari, mencabut kontrak terbuka dan mengembalikan setoran penduduk. Jika tidak dilaksanakan tepat waktu, mereka dapat menghadapi penalti sipil hingga $25.000 per pelanggaran, bahkan tuntutan pidana.
Pasar Sportsbook yang Tumbuh Pesat
Untuk memahami mengapa Tennessee begitu keras menghadapi platform pasar prediksi, perlu dimulai dari kondisi pasar sportsbook AS saat ini.
Sejak Mahkamah Agung AS pada 14 Mei 2018 membatalkan undang-undang federal Professional and Amateur Sports Protection Act (PASPA) yang pernah melarang sportsbook komersial, negara bagian AS pun mendapatkan kewenangan untuk memutuskan sendiri apakah akan melegalkan sportsbook di wilayah hukum mereka. Saat ini, sportsbook di AS diawasi oleh regulator tingkat negara bagian yang bertanggung jawab atas perizinan, kepatuhan, dan penegakan hukum. Setiap negara bagian dapat menetapkan sendiri sistem pajak, ambang batas akses pasar, dan persyaratan tanggung jawab.
Menurut laporan media sportsbook Legal Sports Report, hingga saat ini ada 38 negara bagian (termasuk Distrik Columbia dan Puerto Riko) yang telah mengizinkan layanan sportsbook legal beroperasi (termasuk online dan offline), 30 di antaranya mengizinkan layanan sportsbook online — Tennessee adalah salah satunya, dan merupakan negara bagian pertama yang hanya mengizinkan sportsbook online dan melarang tempat perjudian fisik.
Dengan memiliki banyak liga populer seperti NFL, MLB, NBA, NHL, AS adalah negara adidaya olahraga yang tidak diragukan lagi, dan sportsbook adalah layanan perjudian yang didefinisikan dengan jelas dan dikenai pajak berat oleh pemerintah negara bagian AS.
Statistik dari media sportsbook lain, Sports Book Review (grafik di bawah, data hingga Agustus 2025), menunjukkan bahwa sejak pembukaan regulasi pada 2018, total taruhan (Handle) dan skala pajak (Taxes) pasar sportsbook AS dalam beberapa tahun terakhir menunjukkan tren pertumbuhan yang sangat curam — pada 2024, total taruhan pasar telah mencapai $148,74 miliar, dengan kontribusi pajak mencapai $2,82 miliar; hanya dalam 8 bulan pertama 2025, total taruhan ($121,22 miliar) dan pajak ($2,68 miliar) hampir menyamai level keseluruhan tahun 2024.
Fokus pada Tennessee, Apa Arti Sportsbook?
Mari fokus pada Tennessee, sang protagonis dalam peristiwa ini.
Pada 2019, Tennessee meloloskan Tennessee Sports Gaming Act, secara resmi melegalkan sportsbook. Gubernur saat itu, Bill Lee, meski memiliki reservasi tentang perjudian, tetap mengizinkan RUU tersebut disahkan tanpa menggunakan hak veto. Pada 2021–2022, legislatif Tennessee mengesahkan undang-undang yang membentuk dewan pengawas khusus untuk sepenuhnya menangani perizinan dan pengawasan. Dewan ini sebelumnya bernama Sports Wagering Advisory Council, kemudian berganti nama menjadi Tennessee Sports Wagering Council, yaitu SWC yang mengeluarkan perintah larangan kepada Kalshi, Polymarket, dan Crypto.com di awal artikel ini.
Saat ini, SWC adalah satu-satunya regulator sportsbook di Tennessee, bertanggung jawab atas perizinan operasi, pengawasan kepatuhan, pembuatan aturan, dan penegakan hukum. SWC menetapkan bahwa semua penyedia sportsbook harus mendapatkan izin dari SWC untuk dapat meluncurkan layanan di negara bagian itu. Saat ini, total telah dikeluarkan 11 izin (grafik di atas); hanya penduduk yang telah berusia 21 tahun ke atas yang dapat mengakses layanan terkait, dan harus melalui verifikasi geolokasi untuk memastikan taruhan dilakukan di dalam negara bagian; Dalam hal perpajakan, negara bagian memberlakukan tarif pajak 1,85% berdasarkan total jumlah taruhan — skema perpajakan awalnya berdasarkan pendapatan, tetapi setelah 2023 diubah menjadi berdasarkan total jumlah taruhan.
Pasar sportsbook memberikan kontribusi pendapatan pajak yang signifikan bagi Tennessee. Statistik Sports Book Review (grafik di bawah, data hingga Juli 2025) menunjukkan bahwa pada 2024, total taruhan pasar sportsbook Tennessee telah mencapai $5,268 miliar, dengan kontribusi pajak mencapai $97,16 juta; total taruhan dalam 7 bulan pertama 2025 telah mencapai $2,4 miliar, dengan kontribusi pajak mencapai $56,4 juta.
Namun, kue besar yang masih terus tumbuh ini kini secara bertahap digerogoti oleh Polymarket dkk.
Bagaimana Pasar Prediksi Menggerogoti Dunia Lama?
Pada 3 Desember 2025, Polymarket mengumumkan memperoleh izin CFTC dan akan kembali ke pasar AS setelah hampir empat tahun; sebelumnya, platform pasar prediksi Kalshi serta Truth Predict milik Crypto.com telah membuka pintu bagi pengguna AS di bawah izin CFTC.
Kondisi regulasi saat ini adalah, sportsbook secara jelas dikategorikan sebagai layanan perjudian, kewenangan regulasinya berada di tingkat negara bagian. Namun, platform pasar prediksi seperti Polymarket umumnya dipandang sebagai subjek baru yang menyediakan layanan perdagangan "kontrak peristiwa", dan "kontrak peristiwa" dalam sifat asetnya dipandang sebagai derivatif keuangan, yang termasuk dalam lingkup pengawasan CFTC. Hal ini memungkinkan pasar prediksi menghindari pembatasan regulasi ketat layanan perjudian — tidak perlu mendapatkan izin negara bagian, tidak perlu mengikuti peraturan perlindungan pengguna seperti kontrol kecanduan, tidak perlu membayar pajak perjudian yang tinggi kepada negara bagian; tetapi pada saat yang sama dapat menyediakan layanan taruhan pada hasil acara olahraga yang mirip dengan perjudian, secara objektif menciptakan semacam "arbitrase sistem".
Jika pasar prediksi masih berupa lapangan uji coba kecil mungkin tidak masalah, tetapi kenyataannya, laju pertumbuhan pasar prediksi bahkan lebih keterlaluan dibandingkan pasar sportsbook yang sudah cukup curam — pada 2025, total volume perdagangan pasar prediksi sekitar $40 miliar, meningkat sekitar 400% dari $9 miliar pada 2024. Dasbor Data yang disusun di Dune (grafik di bawah) juga menunjukkan bahwa kontrak peristiwa olahraga telah menjadi kategori dengan volume perdagangan tertinggi di pasar prediksi.
Pasar modal telah lama mencium ancaman yang semakin besar dari Polymarket terhadap layanan sportsbook tradisional. Dua raksasa pasar sportsbook, DraftKings dan Flutter Entertainment, masing-masing mencatat penurunan 11,7% dan 16,1% dalam setahun terakhir — pada periode yang sama, pasar saham AS sedang mengalami bull market besar, dengan Dow naik 12,97% sepanjang tahun, Nasdaq naik 20,36% tahun lalu, dan S&P 500 naik 16,39%; dan ukuran pasar sportsbook terus melanjutkan tren kenaikan selama delapan tahun.
Baik Tennessee yang membutuhkan sportsbook sebagai sumber pajak, maupun kekuatan modal yang secara nyata mengendalikan pasar sportsbook, sulit menyetujui peran baru pasar prediksi ini untuk ikut memakan kue.
Gesekan Bukan Kasus Terisolasi, Bagaimana Pasar Prediksi Membalas?
Faktanya, perintah larangan Tennessee terhadap pasar prediksi bukanlah hal yang terisolasi. Maryland, Ohio, Illinois, New Jersey, Nevada, Montana, Michigan, Connecticut pernah menghantam pasar prediksi dengan alasan serupa. Dan karena Polymarket baru kembali ke pasar AS pada Desember lalu, Kalshi menghadapi lebih banyak dampak regulasi secara langsung.
Menanggapi hal ini, Kalshi pernah mengajukan gugatan terhadap tiga negara bagian — Nevada, New Jersey, dan Maryland — dengan alasan "telah mematuhi regulasi federal yang lebih prioritas, tidak perlu lagi mematuhi regulasi tingkat negara bagian". Namun, hasilnya tidak ideal.
-
Gugatan di Nevada paling awal bergulir, pengadilan distrik awalnya sempat mendukung Kalshi, tetapi kemudian pada November lalu berbalik memutuskan Kalshi kalah. Hakim Andrew Gordon menetapkan bahwa kontrak peristiwa olahraga di Kalshi sangat mirip dengan taruhan sportsbook, sehingga termasuk dalam lingkup regulasi undang-undang perjudian Nevada. Kalshi telah mengajukan banding ke Pengadilan Banding Sirkuit Kesembilan AS.
-
Di New Jersey, pengadilan distrik memilih mendukung Kalshi, tetapi regulator perjudian negara bagian tersebut telah mengajukan banding ke Pengadilan Banding Sirkuit Ketiga AS.
-
Di Maryland, pengadilan distrik memenuhi permintaan regulator perjudian. Hakim Judge Adam B berpendapat bahwa Kalshi gagal membuktikan "Kongres telah dengan jelas dan nyata bermaksud mencabut kewenangan negara bagian untuk mengatur perjudian". Kalshi telah mengajukan banding atas hal ini ke Pengadilan Banding Sirkuit Keempat AS.
Firma hukum Benesch berkomentar mengenai hal ini, bahwa seiring debat nasional berlanjut, diperkirakan akan muncul perbedaan pendapat di tingkat pengadilan banding, yang akan meletakkan dasar bagi Mahkamah Agung untuk menyelesaikan masalah ini dalam beberapa tahun ke depan...... Jika pengadilan banding kebetulan secara konsisten mendukung posisi Kalshi, pasar prediksi lain mungkin dapat meniru modelnya dan mulai mempromosikan bisnis serupa sebelum Mahkamah Agung menangani masalah ini; tetapi jika pengadilan banding sampai pada kesimpulan yang berbeda, perusahaan dengan kondisi serupa mungkin akan menunggu sinyal hukum yang lebih jelas sebelum bertindak. Bagaimanapun juga, kasus gugatan Kalshi akan menciptakan preseden yang memiliki dampak langsung dan mendalam pada industri sportsbook dan perjudian nasional.
Singkatnya, mengenai apakah pasar prediksi perlu mengikuti regulasi perjudian tingkat negara bagian, untuk sementara masih merupakan masalah yang belum terselesaikan. Kontradiksi mendasar dari masalah ini terletak pada kesamaan produk/layanan antara pasar prediksi dan sportsbook serta perbedaan dalam persyaratan regulasi.
Ini adalah perang tarik-menarik tentang kesesuaian sistem. Sebelum pengadilan banding bahkan Mahkamah Agung memberikan kesimpulan akhir, area abu-abu antara pasar prediksi dan sportsbook akan tetap ada untuk waktu yang lama, dan konflik regulasi sulit dihindari. Dalam jangka pendek, negara bagian mungkin akan terus mempertahankan kewenangan regulasi dan basis pajak mereka melalui penegakan hukum dan litigasi; sementara platform pasar prediksi akan mencoba menggunakan perisai kepatuhan federal dan narasi inovasi untuk memperjuangkan ruang hidup yang lebih besar.
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Grup Diskusi Telegram Bitpush:https://t.me/BitPushCommunity
Berlangganan Telegram Bitpush: https://t.me/bitpush
