Большинство криптопроектов не способны создавать устойчивые продукты, поскольку вынуждены постоянно постоянно подстраиваться под новые нарративы для привлечения инвесторов. Таким мнением поделилась глава по росту Ten Protocol Роузи Саргсян.
https://t.co/txiQ9eSxY3
— rosie (🔟/🔟) (@therosieum) November 2, 2025
«Те же люди, которые создавали NFT-платформы в 2021 году, в 2022 переключились на DeFi-доходность, в 2023 — на ИИ-агентов, а теперь работают над тем, что популярно в текущем квартале (возможно, рынки прогнозов)», — отметила она.
Эксперт подчеркнула, что это не личный выбор, а системная проблема, которая «делает структурно невозможной разработку чего-то долговечного».
Саргсян ввела термин «sunk-cost-maxxing» для описания ситуации, когда проекты немедленно меняют направление деятельности при первых признаках трудностей. В отличие от привычного совета избегать ошибок невосполнимых потерь в криптоиндустрии новой нормой стал поиск новых трендов.
«Сейчас никто не придерживается одного направления достаточно долго, чтобы понять, работает ли оно. Первые трудности — меняем курс. Медленный рост пользовательской базы — меняем курс. Сложности с привлечением финансирования — меняем курс», — пояснила она.
Продуктовый сократился с 3-4 лет в эпоху ICO до текущих 18 месяцев. По словам Саргсян, это прежле связано со следующими факторами:
- сокращением объема венчурного финансирования — на 60% во втором квартале;
- усилением давления со стороны инвесторов, требующих соответствия актуальным нарративам.
«Проблема в том, что за 18 месяцев невозможно создать ничего по-настоящему ценного. Развитие полноценной инфраструктуры требует от трех до пяти лет. Действительно выверенное соответствие продукта рынку достигается многолетними последовательными улучшениями, а не несколькими кварталами работы», — подчеркнула эксперт.
Ситуацию усугубляют механизмы стимулирования. Аирдропы и токенсейлы привлекают внимание, но без продуманной стратегии пользователи быстро уходят сразу после листинга.
Инфраструктурный парадокс
Саргсян считает, что самые устойчивые криптопроекты созданы в «период безразличия индустрии». Биткоин появился задолго до венчурной лихорадки, а Ethereum — до того, как сектор осознал ценность смарт-контрактов.
«Большая часть стартапов, появившихся во время хайпа, умирают вместе с ним. То, что строится между циклами, имеет больше шансов. Но никто не занимается разработкой в такие моменты: нет финансирования, внимания и выходной ликвидности», — отметила она.
По словам эксперта, токенизация создала идеальные условия для досрочного выхода инвесторов и основателей. Пока есть возможность получить прибыль до завершения разработки — ею будут пользоваться:
«Информация распространяется быстрее, чем создаются продукты. К тому времени, когда вы заканчиваете, все уже знают, сработало это или нет. Криптоиндустрия по определению нацелена на скорость. Просить ее замедлиться — значит просить стать чем-то иным».
Крипторынок структурно несовместим с долгосрочным планированием, подытожила Саргсян. Верный оригинальной идее и отказавшийся от бесконечной смены нарративов основатель с высокой вероятностью «окажется в изоляции без инвестиций и команды».
Решения для этой проблемы не существует, подчеркнула эксперт. Она допустила, что главное изобретение криптоиндустрии — не технологический прорыв, а мастерство извлечения прибыли из незавершенных проектов. В такой парадигме сам процесс смены стратегий становится конечным продуктом.
Мнения
Соучредитель DeFi-платформы Comdex под ником Siddarth предположил, что проблема кроется не только в коротких продуктовых циклах, а гораздо глубже:
«По своей сути криптоиндустрия ориентирована на финансы; значит, большинство пользователей и юзкейсов в первую очередь связаны со спекуляциями. Когда все участники стремятся найти следующий 100-кратный рост, внимание всегда будет перемещаться быстрее, чем создается реальная ценность».
Управляющий партнер венчурной компании FinTech Collective Шон Липпел согласился с мнением Саргсян, добавив, что некоторые основатели и инвесторы сознательно противятся решениям, способствующим долгосрочному планированию.
Sadly, true.
— Stablecoin Sean (@seanlippel) November 2, 2025
A group of investors + operators + DC influencers looked at me like I was crazy at a recent industry dinner when I said I supported A16z's 5+ year vesting on tokens as part of new market structure legislation.
Or you can not, and continue to get the hot ball of $… https://t.co/AP1Kdi7G5Q
«На недавней отраслевой встрече группа инвесторов, операторов и вашингтонских лоббистов смотрела на меня как на сумасшедшего, когда я поддержал предложение A16z о пятилетнем вестинге токенов в новом законодательстве о структуре рынка. Просто безумно, сколько основателей разбогатели, не создав ничего долговечного», — поделился он.
Некоторые нашли в фокусе индустрии на смене нарративов и позитивные моменты. Пользователь под псевдонимом ika назвал «вдохновляющим» возобновившийся ажиотаж вокруг Zcash:
«Разработчики и сама сеть ни разу не сменили направление, и теперь мы наблюдаем новый всплеск внимания к приватности. Внимание, вероятно, скоро переключится на очередной модный тренд, но в индустрии остаются те, кто играет в долгосрочную перспективу, даже если их меньшинство».
Напомним, разработчики Zcash представили дорожную карту на четвертый квартал.
