每周编辑精选 Weekly Editor's Picks（0309-0315）

Odaily星球日报Publié le 2024-03-16Dernière mise à jour le 2024-03-16

Résumé

优质深度分析文章及一周热点恶补。

「每周编辑精选」是Odaily星球日报的一档“功能性”栏目。星球日报在每周覆盖大量即时资讯的基础上，也会发布许多优质的深度分析内容，但它们也许会藏在信息流和热点新闻中，与你擦肩而过。

因此，我们编辑部将于每周六从过去 7 天发布的内容中，摘选一些值得花费时间品读、收藏的优质文章，从数据分析、行业判断、观点输出等角度，给身处加密世界的你带来新的启发。

下面，来和我们一起阅读吧：

每周编辑精选 Weekly Editor's Picks（0309-0315）

投资

Mint Ventures 研究合伙人：备战牛市主升浪，我对本轮周期的阶段性思考

本轮牛市的促动因素还缺少的条件是新型资产模式和商业模式创新。

这轮周期出现的比较新的物种，主要是 BTC 生态和Web3 AI 项目（勉强算新）。

本轮牛市想要博 Alpha 的难度更高，主仓配置 BTC+ETH 的收益风险比会比上一轮更好。

牛市周期已经明显前移：最好是 24 年提升仓位， 25 年减仓收获。

Coinbase: 深度解读本次减半后的比特币走势

对前几个周期的研究应谨慎解读，因为样本量小，难以将其模式泛化到即将发生的未来。

美国现货比特币 ETF 也通过建立 BTC 需求的新锚点重塑了比特币的市场动态，这使得这轮周期变得独一无二。

目前的价格走势只是长期牛市的开始，价格上涨的趋势还需要更进一步才能推动供需动态达到平衡。

Multicoin：消费者应用与价值注意力理论

新闻=价格，信息=金钱。金钱和注意力越来越具有相似的特征。

在加密领域，交易所的地位类似于消费者互联网中的主要发布者（例如 X、Instagram 和《纽约时报》）：发布者控制着消费者互联网上的注意力流向，而交易所控制着加密领域中的资金流动。

“我们对内容网络中的无形数量进行代币化感到兴奋：准确性、声誉、幽默。”

Bankless：把握 Meme 浪潮，这 5 款工具值得了解

从 Dexscreener 的实时跟踪和 Coinglass 的市场洞察，到 Arkham 的敏锐分析、DefiLlama 的数据聚合和 Zapper 的熟悉格式，每种工具都为你的加密货币武器库增添了独特的功能。

一文梳理 20 个 Dune 分析看板：快速捕捉链上动向

一篇 Dune 常用工具页面合辑。

创业

复盘 14 个热门项目：从 0 到 1 ，他们做对了什么？

绝大多数项目的团队背景都不错；团队最开始要做的事情，大概率是独一无二的；拿到头部机构的融资；对 lnfra 类项目而言，跨越周期的核心竞争力；一定要解决市场上的一个痛点，而且自己的解决手段，独一无二。

Folius Ventures：Web3华人开发者专题报告

至少 200-300 个潜在的华人背景头部项目，在未来三年内，以每周 1-2 个的速度出现在市场。Web3目前正处于应用红利期的前夜，转折点将在未来 12-18 个月内到来。

中国互联网创业者应该利用好Web2方法论，形成差异化优势，主攻Web2向Web3迁移的场景，做大增量市场。华人开发者的优势赛道在大 DAU base、创作者经济、强运营的平台性经济系统、及已在Web2中验证的商业模式。每周编辑精选 Weekly Editor's Picks（0309-0315）

空投机会和交互指南

获 Arthur Hayes 投资，Elixir 目前可以做哪些交互？

Elixir 成立于 2022 年，目前已经上线了两版测试网，并即将开启v3测试网，这也是 8 月主网上线前最后一个测试网。

目前用户可以通过运行节点、在 Apothecary 赚取积分、为与 Elixir 集成的 DEX 提供流动性等方式交互。

比特币生态

比特币基建的“前世今生”：索引器、预言机和 DeFi

比特币生态始终缺乏基础设施。Alex 等团队都在比特币生态中投石问路。

从以太坊发展路径就清楚地知道，真正能够成功的 Layer 2 大多是资金驱动的——开发 Layer 2 是一回事，而能否形成生态则是另一回事。

技术解读 Particle「链抽象」服务：如何助力 Merlin 达成 40 亿美元 TVL？

BTC Layer 2 的发展需要「链抽象」能力的持续加持。MerlinChain 能快速、有条不紊地吸纳近 40 亿美金的 TVL 资产，和 Particle Network 在幕后提供的 BTC Connect、AA 账户抽象、Paymaster 等成熟 “链抽象” 服务有直接关系。

比特币应用爆发前夕？Merlin Chain 生态项目盘点

DeFi：MerlinSwap (iZUMI)、BitSmiley、Surf Protocol、KiloEx、Ethena、BendDAO、Solv Protocol；
游戏：Dragonverse Neo (MOBOX)、Cellula、Bitmap War、Elfin；
基础设施：LayerZero、Pyth、Cobo、Particle Network、Lumoz、Meson；
链上工具 & Marketplace：UniCross、GeniiData、Element、Ordinal Hive；
Meme：$VOYA、$HUHU。

Merlin Chain 的生态地图有其完整的逻辑性，针对比特币原生的问题提供解决方案。

以太坊与扩容

8 张图，读懂 Dencun 升级后开启的L2新战局

文章介绍了 OKLink 推出的 Dencun 升级专题页面，包含L2手续费、日交易数、日交易量、TPS、地址概览、TVB、TVL、币价看板。

深度解读模块化和以太坊的终局之战

Solana 的单一架构提供了快速、低成本的交易体验，但其对硬件的高要求可能导致中心化趋势，而模块化设计如 Celestia 和以太坊的最新动向，通过分离数据可用性层等方式来降低成本、提高安全性和灵活性，支持更广泛的应用和创新。

Rollup 是实现扩容和降低交易费用的关键，现在数据可用性层（以及模块化堆栈的其余部分）的战斗已经开始。

Celestia 选择了最快的上市路径，采用欺诈证明（这也是 Optimism rollups 使用的）。其权衡是，在当前配置下，Celestia 将无法支持 ZK rollups。
Avail（前 Polygon Avail）作为一个独立的区块链，提供了一个快速和安全的数据和共识层，给开发者提供了他们需要的东西来启动 rollup（无论是 ZK 还是乐观的）。
EigenDA 可能是最符合以太坊的，因为它是一个 DA 模块，而不是一个区块链。此外，在 EigenLayer 中再质押的 ETH 将可用于保护使用 EigenDA 的 rollups。它的弱点是它不使用数据抽样或数据可用性证明。
NearDA 通过在 Near 的分片区块链上存储数据，帮助 rollups 节省数据可用性费用。NearDA 利用了 Near 共识机制的一个重要部分，该机制将网络并行化为多个分片。

模块化技术通过提供多种组合可能性，极大地简化了技术实施的复杂性，这是技术发展中的一个重大进步。但许多人对于外包 DA 持有保留意见。

CeFi

灰度申请「比特币迷你信托」，能遏制 GBTC 资金外流吗？

“迷你比特币信托”Grayscale Bitcoin Mini Trust 可能会让灰度在费用上变得更具竞争优势。另一个潜在原因是税收问题。每周编辑精选 Weekly Editor's Picks（0309-0315）

灰度的市场主导地位已经开始显现出减弱迹象。Grayscale Bitcoin Mini Trust 的推出或许能在一定程度上减缓 GBTC 资金外流，但效果可能较为有限。

DeFi

一览六大流动性再质押协议

Puffer Finance 和 Ether.fi 是按流动再质押代币的市值计算的两个最大流动再质押协议。两者都专注于原生再质押，相比于 LST 再质押，风险层级更少。此外，这两个协议还致力促进以太坊验证者的去中心化。Ether.fi 拥有最多的 DeFi 集成数量。
Kelp 和 Renzo 协议支持原生再质押和 LST 再质押。它们接受主要的 LST，如 stETH、ETHx 和 wBETH。值得一提的是，Renzo 将再质押服务扩展到以太坊第二层，为用户提供了降低 gas 费用的好处。
Swell 原本是一个流动性质押协议，其流动质押代币为 swETH。swETH 市场规模大约为 9.5 亿美元。Swell 推出再质押服务，并推出了流动再质押代币 rswETH。它提供原生再质押和 swETH 再质押。
Eigenpie 是 Magpie 的一个子 DAO，专注于 LST 再质押。它接受 12 种不同的 LST 并发行相应的 12 种不同的 LRT，提供了一个独特的隔离 LST 再质押模型。

紧急调整费率，Maker 开启「DAI 保卫战」？

MakerDAO 锚定稳定模块（PSM）上周出现大量 DAI 资金外流。原因是 MakerDAO 和 Spark 的借贷利率低于同行。MakerDAO 的系统利率最终都取决于 3 个月的美国国债利率。随着整体 DeFi 市场利率相对于传统金融（TradFi）上升，MakerDAO 的 DAI 利率却没有及时反映借贷成本的增加。

在此背景之下，BA Labs 团队就提议进行紧急费率调整。

背后的逻辑是：

提高利率以鼓励偿还 DAI - 最好是通过将 USDC 兑换成 DAI 来进行偿还；
提高 DSR（DAI 储蓄率）以鼓励持有 DAI - 同样最好让用户在 PSM 进行操作。

NFT

Pandora 飙升背后，ERC 404 是昙花一现，还是 NFT 范式创新？ 每周编辑精选 Weekly Editor's Picks（0309-0315）

ERC-404 的设计目的是在实施该标准的 NFT 项目中实现原生碎片化和流动性。这为实验和交易 NFT 提供了新的途径。

ERC-404 是一个非官方标准，图币结合模式本身对 NFT 的流动性帮助甚少，也将会面临更多后起之秀的竞争压力。

404 协议项目代表有 Pandora、DeFrogs、Monkees。

一周热点恶补

过去的一周内，BTC 续刷历史新高，后小幅回调，坎昆升级启动，各 L2 gas 开始下降，WIF飞涨，BOME爆火；

此外，政策与宏观市场方面，香港金管局推出稳定币发行人沙盒；

观点与发声方面，特朗普：比特币已被大量使用无法确定是否禁止，但不允许美元被摆脱，MicroStrategy CEO：BTC 未来将成为比黄金更有价值的资产，法官裁定Craig Wright不是中本聪，也不是比特币白皮书作者；

机构、大公司与头部项目方面，灰度向美 SEC 申请迷你比特币信托 Grayscale Bitcoin Mini Trust，Telegram已接近盈利并拟赴美 IPO，此前曾计划 2025 年上市，Bakkt因股价持续低于 1 美元收到纽交所退市警告，Tether 将在 Celo 上发行 USDT，BNB Chain推出 RaaS 解决方案，以扩展其 Layer 2 生态，Uniswap即将推出v4，Maker将于夏季启动 Endgame 第一阶段，将发布新代币、Lockstake 引擎等功能，Lido：已成立网络扩展工作组，未来几月 wstETH 将部署到更多L2，Wormhole公布空投细则和女巫检测规则，Polyhedra Network完成 ZK 空投快照，Manta Network推出 Renew Paradigm，Polyhedra Network：用户资产安全，攻击事件系人为盗取而非合约漏洞导致，zkBridge 安全且正常运行，ether.fi（ETHFI）公布经济模型，Aevo（AEVO）开放空投申领，Blast 生态 Meme 项目Pacmoon 空投PAC；

NFT 和 GameFi 领域，Magic Eden已为“ETH OG”开放 Diamond 申领，Solana 生态 NFT 市场Tensor计划发行治理代币 TNSR，经典游戏《冒险岛》将推出基于 Avalanche 的Web3版本……嗯，又是跌宕起伏的一周。

附《每周编辑精选》系列传送门。

下期再会~

Lectures associées

Pouls du Marché du BTC : Semaine 26

Le Bitcoin se consolide après une forte reprise, avec une participation du marché et une conviction directionnelle qui commencent à se refroidir. Les flux d'ordres sont devenus vendeurs nets, l'activité spot s'est contractée et les volumes sont au bas de leur fourchette récente. Les marchés à terme montrent un ton prudent similaire. L'intérêt ouvert reste stable, indiquant un levier maintenu mais non étendu, tandis qu'une hausse modeste des taux de financement révèle un biais haussier persistant. Cependant, la baisse de la pression d'achat sur les perpétuelles et une skew élevée indiquent que les traders paient pour se protéger contre les baisses, adoptant une posture défensive malgré un prix relativement stable. La demande institutionnelle s'est affaiblie, avec des ETF spot américains enregistrant des sorties nettes. L'activité on-chain reste faible, les volumes de transfert et les frais continuant de baisser, soulignant un ralentissement de la participation spéculative. En profondeur, la dynamique de l'offre reste favorable. L'offre migre vers les détenteurs à long terme, les niveaux de rentabilité restent élevés et les gains réalisés augmentent. Une hausse de la part de capital à court terme crée des conditions propices à une volatilité accrue, sans détériorer la structure du marché. **Au total, le Bitcoin évolue dans une fourchette de prix. La participation et l'appétit pour le risque se sont modérés, mais le comportement résilient des détenteurs, le positionnement stable sur les futures et une rentabilité saine continuent de fournir des bases constructives. Le marché est entre un élan qui s'estompe et des fondamentaux solides, en attente de son prochain catalyseur directionnel.**

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JaredFromSubway, le célèbre bot MEV, vidé de 7,5 millions de dollars

L'un des bots de MEV les plus notoires d'Ethereum, connu sous le nom de JaredFromSubway, aurait été vidé d'environ 7,5 millions de dollars. Selon la firme de sécurité Blockaid, des contrats contrôlés par un attaquant ont trompé le système automatisé du bot pour qu'il accorde des approbations de jetons sur de fausses routes de trading. Ces autorisations ont ensuite été utilisées pour drainer des actifs comme du WETH, de l'USDC et de l'USDT depuis le contrat du bot. L'incident, rapporté par CoinDesk, cible spécifiquement la logique d'automatisation du bot et ne constitue pas une faille du protocole Ethereum de base ou d'une application DeFi grand public. Il illustre le risque inhérent aux systèmes de trading automatisés à haute vitesse : la recherche d'efficacité peut créer une fragilité. En cherchant à exploiter des opportunités, le bot a été manipulé pour autoriser des contrats malveillants. L'ironie réside dans le fait que ce bot, habitué à pratiquer du "sandwich trading" agressif pour extraire de la valeur d'autres utilisateurs, a cette fois vu son automatisme devenir sa faiblesse. L'affaire sert de rappel à tout l'écosystème : les approbations de jetons sont des permissions puissantes qui nécessitent des garde-fous stricts, des simulations et des vérifications rigoureuses des routes de trading. Bien que l'impact financier (7,5 M$) ne soit pas systémique, l'incident a une portée réputationnelle pour l'infrastructure MEV et poussera probablement les opérateurs de bots à revoir leur logique d'approbation.

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Analyse d'un rapport : JPMorgan détaille le sentiment acheteur avant les résultats de Micron et la situation récente du secteur du matériel

Analyse JPMorgan : Sentiment acheteur avant les résultats de Micron et actualités du secteur hardware L’analyste Joshua Meyers de JPMorgan résume le sentiment avant les résultats de Micron, les retours du secteur hardware et les prévisions de dépenses en IA. 1. **Sentiment sur Micron & le stockage** : Le stockage reste un secteur très consensuel porté par la demande d’IA et une croissance inattendue des CPU. Les prix moyens (ASP) augmentent. L’attention se porte sur la soutenabilité des marges brutes >80% et les détails des futurs accords à long terme (SCA). 2. **Chaîne d’approvisionnement hardware** : La demande liée à l’IA reste forte, mais les performances des entreprises divergent. Des signaux positifs proviennent de Celestica (marges, projets réseaux), Western Digital/Seagate (prix) et Fabrinet (modules optiques pour Amazon). Teradyne anticipe un ralentissement au second semestre. 3. **Prévisions de dépenses en IA révisées à la hausse** : JPMorgan relève ses prévisions pour le marché des équipements de fabrication de wafers (WFE) : +28% en 2026, +29% en 2027. Le financement par dette pour les projets d’infrastructure IA devient plus accessible. **Points clés à surveiller** : Les détails des SCA et les perspectives de marge de Micron, une éventuelle révision à la hausse des prévisions d’Arista Networks, et la montée en puissance des revenus des modules optiques de Fabrinet pour Amazon. La demande pourrait être en partie tirée par des achats anticipés face aux craintes tarifaires.

marsbitIl y a 7 h

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Analyse du rapport de recherche : Première apparition du nouveau président de la Fed, changement de capitaine, mais le scénario reste le même ?

Le nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, a mené sa première réunion du FOMC. Selon le rapport de Seth B. Carpenter de Morgan Stanley, trois conclusions clés émergent. Premièrement, Warsh a délibérément évité de donner des indications sur la trajectoire future des taux, mais les prévisions du comité suggèrent toujours une hausse cette année, ce qui pourrait être remis en cause si l'inflation baisse plus que prévu. Deuxièmement, la réduction du bilan de la Fed pourrait être plus importante que ce que le marché anticipe, notamment via la diminution des soldes du Trésor, avec un impact potentiellement limité sauf en cas de vente d'actifs MBS. Troisièmement, bien qu'un groupe de travail réexamine le cadre de politique monétaire, l'objectif d'inflation de 2% reste confirmé. L'accent est mis sur une communication plus concise. En résumé, la trajectoire des taux pourrait être moins restrictive que craint, tandis que la réduction du bilan est un sujet à surveiller de près, l'évolution dépendant des données futures sur l'inflation et des détails opérationnels fournis par la Fed.

marsbitIl y a 8 h

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marsbitIl y a 8 h

Semaine Clé pour le Jeu : Retest de Confirmation du BTC et Bataille pour le Support HYPE | Analyse Invitée

Cette semaine marque une phase cruciale de confrontation sur les marchés. L'analyse technique se concentre sur le BTC et le HYPE. Pour le **Bitcoin**, la structure horaire révèle une cassure sous la borne inférieure d'un canal de hausse à court terme. Le mouvement actuel est interprété comme une phase de retest (pullback) de cette cassure. La clé de la semaine réside dans le résultat de ce retest : * **Scénario haussier** : Si le prix se maintient fermement au-dessus de la borne inférieure du canal, une reprise vers la zone de résistance clé de 69 500 - 70 500 $ est envisageable. * **Scénario baissier** : Si le retest échoue, une nouvelle descente vers le support principal de 59 000 - 60 000 $ est probable. La stratégie moyenne/long terme, basée sur un modèle de position, maintient une exposition vendeuse initiale de 20%. La stratégie court terme propose trois plans (A/B/C) pour des opérations de trading sur la base des niveaux de résistance (64 500-65 000$ ; 69 500-70 500$) et de support (59 000-60 000$ ; ~55 000$). Pour **HYPE**, l'analyse horaire met en lumière la bataille autour d'une zone de support cruciale de **64 à 66 dollars**. Le scénario dépend de l'issue de cette confrontation : * Un **rebond depuis ce support** pourrait relancer la tendance haussière et viser de nouveaux sommets. * Une **rupture sous ce support** prolongerait la correction vers la zone de support suivante de 52 à 54 dollars. La stratégie court terme pour le HYPE est d'envisager des positions acheteuses légères uniquement si des signaux de stabilisation apparaissent sur les supports de 64-66$ ou 52-54$, en contrôlant strictement le risque. **Rappel essentiel** : Une discipline stricte de gestion des risques est primordiale, incluant la mise en place immédiate d'ordres de stop-loss et leur suivi dynamique pour sécuriser les profits. Ce contenu constitue un journal d'analyse technique personnel et ne représente en aucun cas un conseil en investissement.

marsbitIl y a 8 h