烧钱1000亿的自救：OpenAI必须造手机

marsbitPublié le 2026-04-28Dernière mise à jour le 2026-04-28

作者:Ada,深潮 TechFlow

天风国际证券分析师郭明錤发了一条消息,称 OpenAI 正在跟联发科、高通合作开发手机处理器,立讯精密做独家制造伙伴,预计 2028 年量产。此消息亦被多家媒体证实并报道。

消息传开,供应链股票先涨为敬。分析师们开始算联发科的增量订单、立讯精密的客户结构优化、高通基带方案的授权收入。

但问题是,一家预计到 2030 年才实现盈利,累计现金消耗可能高达到约 1150 亿美元公司,为什么要去做手机?

订阅模式陷阱

OpenAI 2025 年的营收做到了 200 亿美元 ARR,收入自 2020 年以来增长了 3628 倍。ChatGPT 周活用户 5 亿,是全球第一梯队的消费互联网产品。

但根据德意志银行 2025 年 10 月报告,只有大约 5%的用户掏了钱。

剩下的 95%是免费用户,每一次对话都在烧算力、电费和 GPU。连 Sam Altman 都承认过,即使是 200 美元/月的 Pro 订阅都在亏钱。2025 年全年现金消耗约 90 亿美元,收入的 70%直接蒸发在服务器上。

此外,根据德意志银行分析师 Adrian Cox 的报告,2025 年下半年 ChatGPT 在欧洲的消费端付费用户几乎停滞。付费率的上限可能比想象中低得多,靠订阅驱动增长的模式正在碰墙。

订阅模式的问题是,虽然成本跟用户数成正比增长,但收入增长到某个点就起不来了。这在传统 SaaS 里不存在的问题,在 AI 公司里是致命的。

那怎么办?

广告是一条路。OpenAI 已经开始在 ChatGPT 里测试广告,它挖来了 Meta 的变现操盘手 Fidji Simo 当应用 CEO。但做广告意味着跟 Google 正面竞争,Google 每年光搜索广告就有上千亿美元的现金流在手,护城河也够深,OpenAI 恐怕很难从对手口中夺食。

企业服务是另一条路。目前企业收入已经占到 OpenAI 总营收的 40%以上,增长确实快。但 Anthropic 在企业编程工具上的年化收入在 2026 年 3 月已经冲到 300 亿美元,二级市场交易价格一度反超 OpenAI。这条路上也挤满了竞争者。

于是就剩下第三条路:硬件。

硬件不是梦想,是财务焦虑

OpenAI CFO Sarah Friar 在接受 CNBC 采访中表示:“硬件会成为 ChatGPT 的下一层价值增量,并有助于推动用户升级、订阅增长。”

也就是说,OpenAI 需要一个载体,把免费用户变成付费用户。卖一部手机,捆绑 ChatGPT 订阅,用户每月自动扣费。不用再等用户自己打开浏览器去升级 Pro。硬件锁定了入口,订阅变成了默认选项。跟 iPhone 绑定 iCloud 存储一个道理。

所以郭明錤描绘的那个愿景,用 AI Agent 重新定义手机,用户不再打开一堆 App 而是直接通过手机执行任务,技术叙事当然好听。但底层驱动力更原始,OpenAI 需要新的变现通道来填那个每年近百亿美元的窟窿。

OpenAI 做手机的本质动机也跟创新没关系。它需要一种方式把算力成本从自己的资产负债表上转移出去,硬件就是那个转移载体。用户买了手机,就默认为云端推理付费了。

OpenAI 计划最快 2026 年 Q4 IPO,目标估值 1 万亿美元。上市之前,它必须给华尔街讲一个除了「模型越来越好」之外的增长故事。企业收入被 Anthropic 追着跑,广告刚起步,AI Agent 还在概念阶段。手机是一个好故事。全球每年卖十几亿部手机,只要切下一小块,收入曲线就够看。

前车之鉴

好故事和好生意之间的距离,在 AI 硬件领域已经被反复证明过了。

Humane AI Pin,融了 2.3 亿美元,定价 699 美元加上每月 24 美元的订阅费,出货不到 1 万台。2025 年 2 月以 1.16 亿美元卖身惠普,产品直接变砖,所有用户的设备停止运作。

Rabbit R1 是 CES 上风光无限的小橙盒子,卖了 10 万台,然后遭到大规模退货,用户发现许多演示功能根本无法正常使用。长达 10 秒的语音响应延迟使得该设备无法用于实时交互。到 2026 年初,有媒体报道公司连员工薪水都快发不出来了。而且用户发现它本质上就是一个 Android App 套了个壳。

这两个案例有一个共同的死因,就是把技术新鲜感误判为产品市场匹配度。Demo 很炸裂,等待名单排长龙,团队以为这就是市场验证。结果用户拿到手,发现还不如手机上装个 ChatGPT App。

Jony Ive 本人在接受采访时公开评价 Humane AI Pin 和 Rabbit R1 是「非常糟糕的产品」,整个行业「缺乏以新思维表达的产品」。然后他把自己的 io 公司以 65 亿美元卖给了 OpenAI。

2028 年的对手,不是今天的 iPhone

OpenAI 手机预计 2028 年量产。距离现在两年。

两年后的手机市场会是什么样?

苹果已经把 Google Gemini 和 ChatGPT 同时塞进了 iPhone,Siri 的 AI 大改版预计 2026 年落地,三星 Galaxy AI 已经覆盖旗舰和中端产品线,Google Pixel 原生运行 Gemini,Android XR 眼镜在路上。

换句话说,到 2028 年,市面上每一部主流手机都会是「AI 手机」。AI 能力将成为标配,就像摄像头、GPS、指纹识别一样。

那么 OpenAI 的差异化在哪?

郭明錤给出的答案是,AI Agent 需要持续理解用户的上下文,只有手机拥有用户的一切即时状态信息。而 OpenAI 有最好的模型,所以做出来的手机体验会不同。

这个答案有一个明显的漏洞,就是模型能力是可以通过 API 提供的。OpenAI 今天就在通过 API 把自己的模型卖给苹果和三星。如果模型是核心优势,那把模型卖给所有手机厂商比自己造手机赚得多、风险还小。

除非 OpenAI 认为,光卖模型 API 的收入不够。

这又回到了那个核心问题:做手机是为了技术理想,还是为了财务生存?

科技史上充斥着硬件失败的案例,而软件公司做硬件,历史上成功的案例也屈指可数。Google 做了 Pixel 十年,全球份额不到 2%。微软做 Surface 也是亏了很多年才勉强打平。这些公司至少有数百亿美元的现金流支撑着试错,但 OpenAI 没有。

8520 亿美元的赌注

OpenAI 的手机故事,本质上是一个 8520 亿美元估值对应的叙事需求。

模型能力在趋同,新模型的领先窗口可能只有几个月,Gemini、Claude、Llama 都在追。当模型成为商品,卖模型的利润率只会越来越薄。

而订阅收入在碰顶,付费转化率 5%已经说明了市场的真实意愿。企业市场也在被 Anthropic 抢食。二级市场上 Anthropic 的交易价格已经反超 OpenAI,投资人在用脚投票。

在这个背景下,「做手机」给了投资人一个新的想象空间。如果 OpenAI 能卖出一亿台 AI 手机,每台绑定每月 20 美元的订阅,那就是每年 240 亿美元的新收入。加上硬件本身的收入,总营收瞬间翻倍。

这个数学题当然好算。但 Humane、Rabbit 在当时的数学题也好算,只是算出来很美,卖出去很惨。消费者不愿掏钱买一部没有应用生态的手机,没有微信、没有抖音、没有 Google Play 的完整生态,AI Agent 再强,也满足不了日常生活的需求

郭明錤称 OpenAI 可能会采取订阅制与硬件捆绑销售的商业模式。也就是说,硬件可能亏本卖,靠订阅回收成本。又一个「先亏后赚」的故事。OpenAI 过去三年一直在讲这个故事,投资人听了三年。

只是到 2028 年手机量产的时候,故事还能讲多久?那时 OpenAI 已经累计烧掉超过 1000 亿美元。如果手机卖不动,飞轮不但不转,还会倒转。

CFO Sarah Friar 已经对 OpenAI 上市时间表表达了疑惑,认为公司还没准备好上市,并对未来五年高达 6000 亿美元的巨额支出计划表示保留意见。据 Bloomberg 报道,有调查公司在联系了数百家机构后发现,「没有一家愿意在二级市场买入 OpenAI」。

OpenAI 做手机这件事,最可能的结局不是重新定义手机行业,而是给 IPO 路演增加一页 PPT。至于那页 PPT 最终能兑现多少,可能最终取决的条件一个都不在 OpenAI 的控制范围内。

Cryptos en tendance

CitreaCTR

wrapped stUSDTWSTUSDT

Velodrome FinanceVELODROME

BrevisBREV

ZRX（0X）ZRX

PancakeSwapCAKE

Lectures associées

Le Triangle impossible est en réalité un faux problème

L'auteur conteste la pertinence du "trilemme" classique (décentralisation, scalabilité, sécurité) pour les blockchains. Il propose que les vrais freins à l'adoption massive sont la légitimité (environnement réglementaire) et le manque de confidentialité par défaut. La blockchain est définie comme un ordinateur partagé, lent et cher, dont la seule valeur unique est de fonctionner sans propriétaire ni permission. Seul l'argent natif (comme les stablecoins) est un actif adapté, car sa simple inscription au registre constitue sa valeur. Le marché actuel ne sert qu'une niche ("les gens assez aisés"). Les gros capitaux institutionnels restent à l'écart, principalement à cause des risques opérationnels et de deux défauts structurels : 1. **Légitimité** : L'absence de permission, essentielle, crée des zones grises réglementaires. Des progrès législatifs récents (ex: loi GENIUS) commencent à combler ce fossé. 2. **Transparence** : Celle-ci est présentée comme une vertu, mais constitue en réalité une taxe. Elle expose chaque transaction, position et paiement, permettant le MEV (extraction de valeur maximale) et décourageant toute entité sérieuse de révéler sa trésorerie au monde. L'auteur souligne l'ironie d'un système fondé sur la cryptographie qui ne protège pas la vie financière des utilisateurs. La solution réside dans une **confidentialité par défaut avec des preuves de conformité** (via des preuves à connaissance nulle - ZK). Cela permet de prouver un fait (solvabilité, respect des limites, KYC) sans révéler les données sous-jacentes, combinant ainsi protection individuelle et vérifiabilité pour les auditeurs et régulateurs. Cette évolution, purement améliorative, pourrait enfin attirer les milliers de milliards de capitaux institutionnels et faire de la blockchain l'infrastructure financière qu'elle était censée être.

marsbitIl y a 9 h

Le Triangle impossible est en réalité un faux problème

marsbitIl y a 9 h

L'impossible trilemme est un faux problème

L'industrie de la cryptographie a construit le système de cryptographie le plus puissant de l'histoire, mais son principal échec est l'absence de confidentialité financière par défaut. Chaque transaction, paiement et portefeuille est diffusé publiquement. La blockchain est essentiellement un ordinateur partagé, lent et coûteux, dont la seule valeur réside dans son absence de propriétaire unique et sa résistance à la censure. Pendant des années, le débat s'est concentré sur le "trilemme" (décentralisation, évolutivité, sécurité), qui est aujourd'hui largement résolu. Le vrai frein à l'adoption massive n'est pas là. La véritable contrainte est double : la légitimité juridique et le manque de confidentialité. Les fonds sont l'actif natif de la blockchain, mais les grands capitaux institutionnels restent à l'écart car l'environnement est perçu comme trop risqué et non conforme. La transparence totale de la chaîne n'est pas une vertu, mais une taxe. Elle expose les utilisateurs au MEV (Maximum Extractable Value), où les transactions sont espionnées et exploitées avant leur règlement, drainant des milliards de dollars de valeur. La plus grande ironie est que ce système, bâti sur la cryptographie, n'applique pas le chiffrement aux activités financières des utilisateurs, contrairement à la communication qui l'a adopté il y a des décennies. La solution n'est pas un anonymat total, mais une confidentialité prouvable et conforme. Les technologies cryptographiques modernes (comme les preuves à connaissance nulle) permettent de vérifier la solvabilité, la conformité KYC ou les limites de risque sans révéler les données sous-jacentes. Cela préserve les avantages de l'auditabilité tout en éliminant l'exposition permanente. En combinant un cadre réglementaire émergent (comme le GENIUS Act) et une confidentialité par défaut avec des mécanismes de divulgation vérifiable, la blockchain peut effectuer une mise à niveau pure. Elle cesse d'être un "tableur public coûteux" pour devenir une machine partagée qui confirme la véracité des transactions sans en divulguer le contenu. C'est le pont qui permettra aux capitaux institutionnels et à la finance traditionnelle de rejoindre la chaîne, débloquant ainsi les milliers de milliards de dollars qui attendent. Le système cryptographique le plus puissant apprend enfin à garder un secret, et cela change tout.

链捕手Il y a 9 h

L'impossible trilemme est un faux problème

链捕手Il y a 9 h

Des puces optiques en pleine expansion de production collective

La demande de puces photoniques connaît une croissance exponentielle, stimulée par les besoins en interconnexion optique des centres de données d'IA. Une course mondiale aux capacités de production est engagée. Aux États-Unis, Coherent étend sa ligne de production de semi-conducteurs InP de 6 pouces au Texas, soutenue par un financement et un investissement stratégique de Nvidia. Nokia développe ses capacités de test et d'emballage avancés en Pennsylvanie. Le japonais JX Advanced Metals prévoit d'augmenter sa production de substrats InP par 7 à 10 fois. En Europe, IQE et Tower Semiconductor ont conclu un accord d'approvisionnement à long terme pour les plaquettes InP, illustrant la tendance à l'intégration hétérogène des composants InP performants dans les plateformes silicium-optique matures. En Chine, l'expansion est rapide. Suzhou TFC Optical Communication (Solstice) investit 12 milliards de dollars dans un projet d'expansion. San'an Photonics possède une capacité de production mensuelle de 2 750 plaquettes pour les puces InP. Yunnan Germanium a lancé un projet pour augmenter la production de tranches de monocristal InP. La chaîne d'approvisionnement chinoise se consolide de la matière première au module. Malgré les débats sur les délais de déploiement du CPO (Co-Packaged Optics), l'augmentation globale de la consommation de contenu optique (moteurs photoniques, lasers) est incontestable, tirée par la demande croissante de bande passante dans l'IA. Le paysage futur impliquera probablement plusieurs architectures (silicium-optique, VCSEL, MicroLED) coexistant pour différentes distances et besoins. Cette frénésie d'expansion mondiale, des États-Unis et du Japon à l'Europe et la Chine, représente un pari collectif de l'industrie des semi-conducteurs sur l'avenir photonique de l'informatique à haute performance.

marsbitIl y a 12 h

Des puces optiques en pleine expansion de production collective

marsbitIl y a 12 h

Les stablecoins trouvent enfin un rendement réel : Détails de la réassurance en chaîne Re | Discussion avec Karan Saroya, fondateur de Re

Le projet Re est une plateforme de réassurance décentralisée qui connecte les stablecoins à l'industrie traditionnelle de l'assurance. Elle collecte des stablecoins (actuellement 1700 milliards de dollars en circulation) et les utilise comme garantie pour fournir du capital à des compagnies d'assurance américaines. En échange, les assureurs paient des primes dont les bénéfices sont reversés aux déposants sur la blockchain, générant un rendement annuel réel estimé entre 12% et 14%. Le modèle exploite un effet de levier réglementaire : 1 dollar de garantie permet de soutenir 5 à 7 dollars de primes d'assurance. Cette efficacité opérationnelle, couplée à l'automatisation par contrats intelligents, permet à Re de concurrencer les géants traditionnels du secteur avec une équipe réduite. Les déposants reçoivent des jetons représentatifs (receipt tokens) qu'ils peuvent ensuite utiliser dans le DeFi (ex: Morpho, Fluid) pour du "looping" et potentiellement augmenter leurs rendements. Re a également émis un jeton de gouvernance, RE, inspiré du modèle historique de Lloyd's of London, permettant de contrôler l'allocation du capital central. En résumé, Re crée une nouvelle source de rendement non corrélée aux marchés crypto ou actions, en canalisant les stablecoins vers l'économie réelle via la réassurance, tout en démocratisant l'accès à cette classe d'actifs auparavant réservée aux grands investisseurs institutionnels.

链捕手Il y a 13 h

Les stablecoins trouvent enfin un rendement réel : Détails de la réassurance en chaîne Re | Discussion avec Karan Saroya, fondateur de Re

链捕手Il y a 13 h

1996 ou 1999 ? Le premier test de Walsh est 'comment voir l'IA'

L’arrivée de Jerome Warsh à la tête de la Fed est confrontée à une question fondamentale : **comment interpréter le boom actuel de l’IA** ? Deux scénarios historiques s’affrontent. Le premier, inspiré de 1996 sous Alan Greenspan, suggère que les gains de productivité conteniront l’inflation, permettant à la Fed de rester patiente. Le second, évoquant 1999, craint que des attentes trop optimistes ne provoquent une surchauffe, exigeant un resserrement monétaire précoce. Warsh penche vers le scénario de 1996, affirmant qu’une croissance tirée par la productivité est à « embrasser ». Il redoute qu’une réaction prématurée de la Fed n’étouffe une expansion bénéfique. Cependant, le contexte actuel – tensions commerciales, déficits budgétaires, reflux de la mondialisation – est bien plus inflationniste que celui des années 1990, réduisant la marge de manœuvre. La position de Warsh est contestée, notamment par Austan Goolsbee de la Fed de Chicago. Selon lui, un boom anticipé par tous peut inciter à une dépense prématurée, alimentant l’inflation avant même que les gains de productivité ne se matérialisent. La flambée des coûts des data centers et des composants en serait un signe. En réponse, d’autres, comme Christopher Waller, notent que les contraintes de crédit des ménages pourraient limiter cet effet de « anticipation des dépenses ». Enfin, Warsh souhaite réduire le « forward guidance » (guidage prospectif), un outil hérité de 1999. Mais si l’économie suit le scénario de 1999, il pourrait être contraint de l’utiliser pour éviter des turbulences sur les marchés. Ainsi, **la première grande épreuve de Warsh consistera à trancher : sommes-nous en 1996 ou en 1999 ?** Sa réponse définira l’orientation de la politique monétaire et marquera son mandat.

marsbitIl y a 14 h

1996 ou 1999 ? Le premier test de Walsh est 'comment voir l'IA'

marsbitIl y a 14 h

Trading

Spot

Futures

Articles tendance

Comment acheter ADA

Bienvenue sur HTX.com ! Nous vous permettons d'acheter Cardano (ADA) de manière simple et pratique. Suivez notre guide étape par étape pour commencer votre parcours crypto.Étape 1 : Création de votre compte HTXUtilisez votre adresse e-mail ou votre numéro de téléphone pour ouvrir un compte sur HTX gratuitement. L'inscription se fait en toute simplicité et débloque toutes les fonctionnalités.Créer mon compteÉtape 2 : Choix du mode de paiement (rubrique Acheter des cryptosCarte de crédit/débit : utilisez votre carte Visa ou Mastercard pour acheter instantanément Cardano (ADA).Solde ：utilisez les fonds du solde de votre compte HTX pour trader en toute simplicité.Prestataire tiers ：pour accroître la commodité d'utilisation, nous avons ajouté des modes de paiement populaires tels que Google Pay et Apple Pay.P2P ：tradez directement avec d'autres utilisateurs sur HTX.OTC (de gré à gré) : nous offrons des services personnalisés et des taux de change compétitifs aux traders.Étape 3 : stockage de vos Cardano (ADA)Après avoir acheté vos Cardano (ADA), stockez-les sur votre compte HTX. Vous pouvez également les envoyer ailleurs via un transfert sur la blockchain ou les utiliser pour trader d'autres cryptos.Étape 4 : tradez des Cardano (ADA)Tradez facilement Cardano (ADA) sur le marché Spot de HTX. Il vous suffit d'accéder à votre compte, de sélectionner la paire de trading, d'exécuter vos trades et de les suivre en temps réel. Nous offrons une expérience conviviale aux débutants comme aux traders chevronnés.

1.1k vues totalesPublié le 2024.12.10Mis à jour le 2026.06.02

Discussions

Bienvenue dans la Communauté HTX. Ici, vous pouvez vous tenir informé(e) des derniers développements de la plateforme et accéder à des analyses de marché professionnelles. Les opinions des utilisateurs sur le prix de ADA (ADA) sont présentées ci-dessous.