ETH 衍生品 “不给力”，冲击 4000 美元的反弹能成吗？

尽管ETF资金流入强劲，但由于竞争压力和网络活动疲软持续存在，ETH交易者保持谨慎态度。

市场分析

要点摘要：

• 衍生品数据显示，尽管近期ETH价格上涨且ETF资金流入强劲，交易者仍保持警惕态度。
• 在网络活动增长停滞的同时，以太坊面临来自索拉纳和BNB链的竞争压力。

以太币(ETH)价格在过去30天内飙升了56.5%，然而ETH衍生品指标表明交易者依然持谨慎立场。

这种情绪可能反映了市场担忧，因为自2024年3月以来，以太币已多次未能突破4,000美元这一心理关口。以太坊链上指标的持续疲软进一步加剧了投资者的失望情绪。

ETH永续期货年化资金费率。来源：Laevitas.ch

以太币永续期货的年化资金费率在周四跌至9%，表明市场对杠杆看涨头寸的需求下降。相比之下，从周五到周一19%的资金费率曾显示出适度的市场热情。目前，资金费率已回落至7月7日ETH交易价格接近2,600美元时的水平。考虑到ETH自那时起已上涨了46%，这一现象令人意外。

ETH交易者感到失望，因为以太坊TVL下降

部分交易者的失望源于网络存款减少了11%。周三，以太坊生态系统中的总锁仓价值(TVL)降至5个月低点的2340万枚ETH，较30天前的2640万枚ETH有所下降。

相比之下，Solana的TVL以SOL计算仅下降了4%，而BNB Chain的存款以BNB计算增长了15%。

据DefiLlama的数据显示，以太坊还失去了去中心化交易所(DEX)交易量的领先地位，30天内活动为814亿美元。相比之下，Solana处理了829亿美元，而BNB Chain在同期则以惊人的1892亿美元交易量领跑市场。

DEX交易量市场份额。来源：DefiLlama

分析师指出，网络活动至关重要，因为最终，交易费用对于支付验证者和鼓励其他去中心化应用(DApps)在网络上构建是必不可少的。

因此，即使以太坊在TVL和活跃开发者方面保持领先，如果网络活动相比竞争对手停滞不前，这些优势也将意义不大。

要判断ETH巨鲸和做市商是否采取了更谨慎的态度，分析ETH月度期货市场显得尤为重要。在正常情况下，这些合约的交易应当有5%至10%的年化溢价，以补偿更长的结算期。

ETH三个月期货年化溢价。来源：Laevitas.ch

目前，ETH期货年化溢价为6%，较周二的8%有所下降，在过去三周内保持在中性区间。

更值得注意的是，这种看涨杠杆需求的下降发生在现货以太币交易所交易基金(ETF)连续近三周出现净流入的情况下。

在ETH价格3800美元点位上缺乏热情可能源于市场担忧竞争对手Solana和BNB Chain由于其基础层更高的容量而更加用户友好。

此外，市场还对企业持有的以太币储备长期影响表示担忧，这些储备的增加在以太坊近期价格上涨中发挥了重要作用。

据数据资源Strategicreserve.xyz显示，九家上市公司各自累积了至少2000枚ETH，包括Bitmine Immersion Tech (BMNR)、SharpLink Gaming(SBET)和The Ether Machine (DYNX)。

行业专家认为，如果企业储备购买活动持续，ETH可能会攀升至5000美元。然而，目前，交易者仍持怀疑态度，并不认为4000美元的价位触手可及。