Трейдинговая фирма QCP Capital опубликовала свежий отчет, в котором проанализировала стремительный рост биткоина выше отметки $123 000. Аналитики компании отмечают, что рынок недооценил силу текущего параболического движения, которое подпитывается решающим пробоем сопротивления и резким всплеском институционального спроса.
Индекс страха превратился в индекс жадности
За три недели индекс страха и жадности в криптовалютной сфере совершил драматический разворот — с 40 до 74 пунктов. Настроения инвесторов сменились со страха на жадность, что стало дополнительным катализатором роста первой криптовалюты.
Институциональный аппетит остается устойчивым. На прошлой неделе спотовые биткоин-ETF зафиксировали чистый приток более $2 млрд — яркий сигнал растущего участия крупных игроков. На рынке деривативов наблюдается активное наращивание позиций в лонг: ставки финансирования по бессрочным контрактам приближаются к 30%, а общий открытый интерес превысил $43 млрд.
Опционный рынок дает подсказки
QCP Capital обращает внимание на интересную особенность текущего ралли. Несмотря на продолжающийся рост спота, подразумеваемая волатильность не взлетела так сильно, как это обычно происходит во время резких движений цены. Краткосрочная подразумеваемая волатильность выросла, но остается ниже средних уровней прошлого года.
Трейдеры склонны делать ставки на движение цены через бессрочные контракты, а не через опционы, учитывая высокую стоимость опциональности на быстро движущихся рынках.
Месячные реверсы рисков остаются относительно плоскими, что свидетельствует об отсутствии срочности в краткосрочной восходящей экспозиции. Напротив, сентябрьские и декабрьские реверсы рисков продолжают показывать устойчивый спрос на коллы. Это указывает на предпочтение хеджирования против краткосрочной волатильности при сохранении долгосрочных бычьих ожиданий.
Стратегия QCP: осторожный оптимизм
Аналитики QCP Capital сохраняют бычий взгляд на биткоин, основываясь на продолжающемся притоке институционального капитала и макроэкономическом попутном ветре. Однако при текущих уровнях они предпочитают быть селективными.
Компания воздерживается от погони за ралли, отдавая предпочтение позиционированию на откате, когда он произойдет. Эта осторожность является оправданной, особенно учитывая, что ставки финансирования остаются повышенными, а память о февральской ликвидации лонгов на $2 млрд все еще свежа.
Текущая ситуация напоминает балансирование на грани между эйфорией и реальностью. Институциональные деньги продолжают поступать, технические индикаторы поддерживают рост, но перегретость рынка деривативов требует внимательного мониторинга.
Биткоин находится в неизведанной территории, и краткосрочный потолок остается неопределенным. Опционный рынок пока не сигнализирует о панических покупках, что может указывать на более здоровую динамику роста по сравнению с предыдущими пиками.
