Собственный стейблкоин протокола Synthetix, Synthetix USD (sUSD), упал до самого низкого значения за пять лет, продолжив многомесячную борьбу за сохранение привязки к $1.
Актив сталкивается с постоянной нестабильностью с начала 2025 года. 1 января sUSD упал до $0,96 и только в начале февраля восстановился до $0,99. Цены продолжали колебаться в течение февраля, прежде чем стабилизироваться в марте.
10 апреля sUSD упал до пятилетнего минимума в $0,83, согласно данным CoinGecko.
Synthetix USD (sUSD) — это стейблкоин с криптовалютным обеспечением. Пользователи блокируют токены SNX для создания sUSD, что делает его стабильность сильно зависящей от рыночной стоимости SNX.
Месячный график цены стейблкоина Synthetix USD. Источник: CoinGecko
Риски «спирали смерти» Synthetix USD
Когда 1 апреля токен sUSD упал до $0,91, Роб Шмитт, соучредитель платформы токенизации рисков Cork Protocol, объяснил потенциальный сценарий «спирали смерти» стейблкоина.
Шмитт сказал, что дизайн стейблкоина имеет сходство со стейблкоином TerraUSD (UST) компании Terra, который рухнул в 2022 году. Хотя он отметил ключевые различия в обеспечении и управлении долгом, Шмитт сказал, что фундаментальный риск сохраняется:
«Сценарий смертельной спирали остается прежним, если стоимость SNX достаточно упадет, sUSD больше не будет полностью обеспечен. Если страх перед отсутствием обеспечения sUSD заставит пользователей выкупить sUSD за SNX и продать его, это создаст дополнительное давление на SNX, создавая каскадное событие снижения задолженности».
Несмотря на опасения, Шмитт подчеркнул, что такой крах маловероятен из-за казначейства Synthetix в размере 30 миллионов долларов, в котором находится около половины непогашенного долга sUSD. Он сказал, что этот резерв может быть использован против сценария спирали.
«Главный фактор, по которому sUSD не будет впадать в смертельную спираль, заключается в том, что казначейство Synthetix хранит около 30 миллионов долларов sUSD, что составляет около половины непогашенного долга. Чтобы избежать смертельной спирали, этот sUSD можно раскрутить», — написал Шмитт.
Основатель Synthetix Кейн Уорвик ранее отреагировал на спады, заявив, что, хотя он и боялся смертельной спирали в течение последних семи лет, в эти дни он спит «прекрасно».
Он объяснил, что спады произошли из-за того, что основной драйвер покупки sUSD был устранен.
«Вводятся новые механизмы, но в этом переходе будет некоторая волатильность», — написал Уорвик.
Основатель Synthetix добавил, что, поскольку sUSD — это чистый криптовалютный стейблкоин, обеспеченный залогом, привязка может дрейфовать. Однако руководитель сказал, что есть механизмы, которые вернут его в нужное русло, если он поднимется выше или ниже своей привязки.
«Эти механизмы сейчас переходят, отсюда и дрейф», — добавил Уорвик.
Стейблкоин теряет привязку к доллару на фоне распродажи на рынке
Помимо sUSD, еще один стейблкоин также недавно отклонился от своей привязки к доллару, поскольку рынок криптовалют пережил спад. 7 апреля Synnax Stablecoin (syUSD) упал до $0,94. Проект заявил, что концентрированные продажи временно вызвали «небольшое отклонение» от его привязки к доллару. Проект заявил, что работает над внедрением полностью открытой системы погашения.
