金价杀疯了，为何“数字黄金”萎靡不振？

据道琼斯市场数据公司（Dow Jones Market Data）称，周二Comex交易所12月份交割的黄金期货结算价达到创纪录的每盎司2550.60美元，创下今年迄今为止最活跃期货合约的第30次历史最高结算价，随后略有回落。

世界黄金协会高级市场策略师约瑟夫-卡瓦托尼（Joseph Cavatoni）表示，黄金近期的走强主要受到各国央行购买的支撑，本月早些时候的市场波动和地缘政治紧张局势也促使投资者寻求黄金作为潜在的避风港。

与此同时，自4月份以来，比特币的交易价格大多时候在50000美元至72000美元之间。随着11月美国总统大选的临近，加密货币投资者担心央行可能会出售扣押的比特币，以及数字资产监管的不确定性，因此在进行方向性押注时一直犹豫不决。

比特币和黄金近期表现的差异再次证实，尽管许多比特币看涨者希望加密货币能起到价值储存的作用，但它在大多数情况下都是作为一种风险资产在交易。

卡瓦托尼指出，比特币和黄金是截然不同的资产，后者的波动性要小得多。在2018年12月31日至2023年12月31日的五年间，比特币的日均波动率约为60%，而黄金的日均波动率约为15%。

卡瓦托尼指出，世界黄金协会的一项分析表明，只要将黄金纳入投资组合，无论任何配置水平都能为该组合提供更高的风险调整后回报率。在过去十年里持有黄金，会提高风险调整后的回报率，降低投资组合的波动性。

相比之下，在投资组合中加入比特币并在过去十年中持有比特币，只有在配置上限达到一定水平（在本例中为2.5%）时，才会增加风险调整后的回报。但超过这一配置水平，投资组合的波动性就会上升，风险调整后回报率就会降低。

加密货币分析公司Nansen的首席研究分析师奥雷利-巴瑟尔（Aurelie Barthere）说，比特币要想成为潜在的避风港，就需要机构更广泛地采用比特币，并大大降低波动性。

巴瑟尔说：“比特币有时会在一年内大跌80%，因此很难将其视为避风港。”

卡瓦托尼说，比特币的用例还有待明确界定。“这是有别于黄金的地方，你实际上也可以从央行将其作为储备资产的应用角度来考虑”。

这是许多比特币爱好者一直在推动的方向，尤其是共和党总统提名人特朗普誓言要在美国建立比特币储备，来自怀俄明州的共和党参议员辛西娅-卢米斯（Cynthia Lummis）提出了一项法案，详细说明了建立这样一个储备库的计划。