Vitalik Buterin, cofundador de Ethereum, argumentó que incluso los stablecoins algorítmicos bien diseñados y respaldados por ETH aún constituyen finanzas descentralizadas genuinas. Aclaró que tales mecanismos algorítmicos pueden transferir el riesgo de contraparte del dólar estadounidense de los usuarios a los creadores de mercado.
Buterin criticó la noción de que las estrategias de rendimiento de depósitos de USDC son representativas de los verdaderos principios de DeFi. Sugirió que la transferencia significativa del riesgo de contraparte mejora significativamente la estabilidad en comparación con los modelos simples respaldados por monedas fiduciarias. El punto de discordia se centra esencialmente en los medios de estructura de riesgo y no en la generación de rendimiento dentro de los protocolos DeFi. Buterin, en una publicación en X, una plataforma social, había declarado que los críticos malinterpretan los orígenes y propósitos de DeFi al centrarse esencialmente solo en el rendimiento.
Buterin, a su vez, señaló que los stablecoins basados en algoritmos emplean posiciones de deuda colateralizadas basadas en contratos inteligentes. Buterin afirmó que tales posiciones pueden establecer una ventaja estructural sobre los stablecoins respaldados por fiduciarias. Argumentó que, al usar estos stablecoins, es posible evitar los riesgos de contraparte, enviándolos a los creadores de mercado. En esencia, había un valor estructural significativo al hacer esto. La mayoría de los opositores de los stablecoins señalan fuentes como los titulares de CDP y las posiciones de arbitraje. Sin embargo, Buterin afirmó que estos no borran su base DeFi.
Principios de DeFi y Riesgo de Stablecoin
Al explicar la diferencia entre las estrategias algorítmicas y las vinculadas al USD central que dependen de proveedores externos, como Circle, Buterin enfatizó que es importante que el protocolo de stablecoin busque formas de minimizar el riesgo de contraparte central. Buterin también mencionó que es probable que los modelos de protocolo futuros incluyan activos del mundo real diversificados. En otras palabras, activos distintos a un benchmark pueden reducir los riesgos. Buterin mencionó que las estrategias de rendimiento actuales basadas en USDC no cambian las suposiciones sobre la confianza.
Estas estrategias aún dependen de infraestructura centralizada. Los comentarios de Buterin han llegado mientras el mercado de criptomonedas aún experimenta con innovaciones en torno a los stablecoins. El desacuerdo refleja la división sobre la forma que debería tomar DeFi. Los principales desafíos con los stablecoins algorítmicos son los riesgos de oráculo y la estabilidad de la paridad a lo largo del tiempo. Son estos riesgos estructurales los que requieren un diseño sólido para garantizar la resiliencia a largo plazo. El enfoque de Buterin impulsaría aún más la atención hacia la arquitectura de riesgo dentro del stablecoin en lugar de su mecánica de rendimiento. Es probable que esta discusión influya en el diseño futuro de stablecoins y la innovación en finanzas descentralizadas.
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