Este informe, redactado por Tiger Research, presenta nuestra perspectiva del mercado de Bitcoin en el primer trimestre de 2026, estableciendo un precio objetivo de 185,500 dólares.
Puntos clave
-
Solidez macroeconómica, desaceleración del impulso: El ciclo de recortes de tasas de la Fed y el crecimiento de la oferta monetaria M2 se mantienen en curso. Sin embargo, las salidas de fondos de los ETF por 4,570 millones de dólares han impactado la tendencia a corto plazo. El avance de la Ley CLARITY podría ser clave para atraer la entrada de grandes bancos.
-
Indicadores on-chain se vuelven neutrales: La demanda de compra alrededor de los 84,000 dólares ha formado un sólido soporte de fondo; mientras que los 98,000 dólares, que representan el costo promedio de los tenedores a corto plazo, constituyen actualmente el principal nivel de resistencia. Indicadores clave como MVRV-Z muestran que el mercado se encuentra actualmente en un estado de valor justo.
-
Precio objetivo de 185,500 dólares, se mantiene la visión alcista: Basándonos en una valoración base de 145,000 dólares y un ajuste del factor macroeconómico de +25%, fijamos nuestro precio objetivo en 185,500 dólares. Esto implica un potencial de apreciación de aproximadamente el 100% desde el precio actual.
Facilitación macroeconómica mantenida, impulso de crecimiento debilitado
Bitcoin actualmente se negocia alrededor de los 96,000 dólares. Desde nuestro último informe del 23 de octubre de 2025, el precio ha caído un 12%. A pesar del reciente retroceso, el contexto macroeconómico que respalda a Bitcoin sigue siendo sólido.
La trayectoria de la Fed mantiene una postura moderada (dovish)
Fuente: Tiger Research
La Fed implementó tres recortes de tasas consecutivos entre septiembre y diciembre de 2025, con una reducción acumulada de 75 puntos básicos, situando las tasas actuales en el rango de 3.50%—3.75%. El dot plot de diciembre proyecta que las tasas caerán al 3.4% para fines de 2026. Aunque es poco probable que ocurra un recorte único de 50 puntos básicos o más este año, el posible nombramiento de un sucesor con una postura más moderada por parte del gobierno de Trump tras el fin del mandato de Powell en mayo, aseguraría que continúe la tendencia de facilitación monetaria.
Salidas de capital institucional y compras corporativas continuas
A pesar del entorno macroeconómico favorable, la demanda institucional reciente ha sido débil. Los ETF spot registraron salidas de fondos por 4,570 millones de dólares en noviembre y diciembre, la mayor cifra desde el lanzamiento de estos productos. Las entradas netas anuales fueron de 21,400 millones de dólares, un 39% menos que los 35,200 millones del año anterior. Aunque el rebalanceo de activos de enero generó algunas entradas, la sostenibilidad del repunte aún está por verse. Mientras tanto, empresas como MicroStrategy (posee 673,783 BTC, aproximadamente el 3.2% de la oferta total), Metaplanet y Mara continúan acumulando.
La Ley CLARITY como catalizador político
En el contexto de una demanda institucional estancada, los avances regulatorios se convierten en un motor potencial. La Ley CLARITY, aprobada en la Cámara de Representantes, clarifica los límites de jurisdicción entre la SEC (Comisión de Bolsa y Valores) y la CFTC (Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas), y permite a los bancos ofrecer servicios de custodia y staking de activos digitales. Además, la ley otorga a la CFTC autoridad regulatoria sobre el mercado spot de productos digitales, proporcionando un marco legal claro para exchanges y brókeres. El Comité Bancario del Senado tiene previsto deliberar el 15 de enero; su aprobación podría impulsar la entrada formal de instituciones financieras tradicionales que han estado en espera.
Liquidez abundante, rendimiento de Bitcoin rezagado
La liquidez es otra variable clave además de la regulación. La oferta monetaria global M2 alcanzó un máximo histórico en el cuarto trimestre de 2024 y continúa su tendencia de crecimiento. Históricamente, Bitcoin suele adelantarse a los ciclos de liquidez, subiendo antes de que M2 alcance su pico y consolidándose durante la fase máxima. Los indicios actuales apuntan a una mayor expansión de la liquidez, lo que sugiere que Bitcoin aún tiene potencial alcista. Si las valoraciones del mercado bursátil parecen demasiado altas, es probable que el capital se traslade a Bitcoin.
Factor macroeconómico reducido a +25%, perspectivas aún sólidas
En general, la dirección macroeconómica de recortes de tasas y expansión de la liquidez no ha cambiado. Sin embargo, considerando la desaceleración de las entradas institucionales, la incertidumbre por el cambio de liderazgo en la Fed y el aumento de los riesgos geopolíticos, hemos reducido nuestro ajuste macroeconómico de +35% a +25%. A pesar de esta reducción, este peso sigue estando en territorio positivo, y creemos que los avances regulatorios y la continua expansión de M2 proporcionarán el soporte central para las subidas a medio y largo plazo.
Soporte en 84,000 dólares y resistencia en 98,000 dólares
Los indicadores on-chain proporcionan señales complementarias al análisis macro. Durante el ajuste de noviembre de 2025, la compra en caídas se concentró alrededor de los 84,000 dólares, formando una zona de soporte definida. Bitcoin ha superado recientemente este rango. El nivel de 98,000 dólares corresponde al costo promedio de los tenedores a corto plazo, constituyendo una resistencia psicológica y técnica reciente.
Los datos on-chain muestran que el sentimiento del mercado está pasando del pánico a corto plazo a neutral. Indicadores clave como MVRV-Z (1.25), NUPL (0.39) y aSOPR (1.00) han salido de la zona de infravaloración hacia un rango de equilibrio. Esto significa que, aunque se reduce la posibilidad de subidas explosivas impulsadas por el pánico, la estructura del mercado sigue siendo saludable. Combinado con el contexto macroeconómico y regulatorio, la base estadística para un aumento de precios a medio y largo plazo sigue siendo sólida.
Vale la pena señalar que la estructura actual del mercado es significativamente diferente a la de ciclos anteriores. La mayor participación de instituciones y capital a largo plazo reduce la probabilidad de ventas de pánico impulsadas por minoristas. Los recientes retrocesos se manifiestan más como un rebalanceo gradual. Aunque la volatilidad a corto plazo es inevitable, la estructura general alcista permanece intacta.
Precio objetivo ajustado a 185,500 dólares, perspectiva alcista firme
Aplicando nuestro marco de valoración TVM, obtenemos una valoración base neutral de 145,000 dólares para el primer trimestre de 2026 (ligeramente inferior a los 154,000 dólares del informe anterior). Combinando un ajuste fundamental de 0% y un ajuste macroeconómico de +25%, establecemos nuestro precio objetivo revisado en 185,500 dólares.
Hemos aumentado nuestro ajuste fundamental de -2% a 0%. Aunque la actividad de la red ha cambiado poco, la renovada atención del mercado en el ecosistema BTCFi ha contrarrestado efectivamente algunas señales bajistas. Simultáneamente, debido a la desaceleración de entradas institucionales y factores geopolíticos mencionados, redujimos nuestro ajuste macroeconómico de +35% a +25%.
Esta reducción del precio objetivo no debe interpretarse como una señal bajista. Incluso después del ajuste, el modelo aún muestra un potencial de apreciación de aproximadamente el 100%. El precio base más bajo refleja principalmente la volatilidad reciente, mientras que el valor intrínseco de Bitcoin continuará aumentando a medio y largo plazo. Consideramos que el reciente ajuste es parte de un proceso saludable de rebalanceo y mantenemos intacta nuestra perspectiva alcista a medio y largo plazo.
