Autor original: Noah LevineNoah Levine
Compilado por | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Traductor | Wenser(@wenser2010)
Nota editorial: Durante mucho tiempo, la industria cripto y los bancos de los mercados financieros tradicionales han mantenido una relación de tensa confrontación. La propuesta y el estancamiento en el avance de la ley de regulación de stablecoins "GENIUS ACT" y la ley estructural cripto "CLARITY ACT" están relacionados, en cierta medida, con este estado de oposición. Para los bancos tradicionales, les preocupa que las stablecoins erosionen su cuota de depósitos y su enorme base de usuarios, poniendo en peligro su posición en la industria y su espacio de supervivencia; para la industria cripto, encontrar un camino de desarrollo que coexista armoniosamente con la banca tradicional, introduciendo así la enorme liquidez de los mercados financieros tradicionales, se ha convertido en uno de los pocos "salvavidas".
La verdadera realidad es que probablemente no exista tal guerra de confrontación entre ambos. Como dijo Noah Levine, socio de a16z Crypto: "Al igual que la 'Paradoja de Jevons' que existía entre los cajeros automáticos y los empleados de banco, el desarrollo de la industria cripto podría ayudar a la banca tradicional a encontrar un nuevo camino de desarrollo." Odaily Planet Daily compila a continuación su extenso artículo para que los lectores reexaminen esta contradicción industrial desde perspectivas como la oferta y la demanda.
La "Paradoja de Jevons" que barre el sector financiero: Esa máquina que "robaba puestos de trabajo", finalmente creó más empleos
(Según suposiciones pasadas), los empleados de banco deberían haber sido reemplazados por los cajeros automáticos.
¿Y en realidad? Los cajeros automáticos redujeron drásticamente los costos operativos de las sucursales bancarias, y los bancos, en cambio, abrieron más sucursales; en cuarenta años, los puestos de empleados de banco se duplicaron.
En 1865, William Stanley Jevons descubrió el mismo patrón en la economía del carbón británica: cuanto más eficiente era la máquina de vapor, más aumentaba el consumo de carbón, porque se abrían nuevos escenarios de aplicación para el carbón. Este fenómeno lleva su nombre. Y hoy, está remodelando el sector de servicios financieros desde ambos lados, oferta y demanda.
Lado de la oferta: El colapso y la reconstrucción de la infraestructura
Para operar su negocio en Estados Unidos, Venmo necesita cinco socios bancarios, licencias en 49 estados y middleware para conectarse con más de 12,000 instituciones financieras, y solo se puede usar en un país.
Cada mercado principal requiere su propio sistema construido: algunos dependen de canales dirigidos por el gobierno como PIX, UPI; otros se apoyan en plataformas de internet privadas como M-Pesa o Alipay. Actualmente, alrededor de 80 países tienen sistemas de pago en tiempo real, pero casi ninguno está interconectado.
El problema de regionalización de la industria fintech tiene su raíz en que cada mercado independiente tiene sus propias barreras de canales de pago, APIs bancarias y licencias de cumplimiento normativo.
La cadena de bloques reemplaza este rompecabezas fragmentado con un libro mayor abierto, y las carteras de auto-custodia eliminan la molestia de buscar socios bancarios y de cumplimiento normativo mercado por mercado. Es por eso que empresas como Sling Money han podido construir un producto de pago global con un equipo de 23 personas y 3 licencias de cumplimiento, aunque actualmente aún limitado a unos 70 países con canales de entrada de moneda fiduciaria. Mike Hudack, CEO de Sling, lo expresó claramente: "Las stablecoins transforman los pagos de un 'problema de fondos prepagados y conciliación' a un 'problema de interoperabilidad'".
No solo las startups apuestan por esta ola de reforma.
Stripe adquirió la plataforma emisora de stablecoins Bridge y el proveedor de carteras Privy por 1100 millones de dólares, y luego lanzó cuentas financieras con stablecoins en 101 países, superando con creces su cobertura anterior de 46 países. Vale la pena destacar que la misma infraestructura de Bridge está dando soporte tanto a las cuentas virtuales de Sling como operando dentro del ecosistema de este gigante que procesa 1.4 billones de dólares en pagos anuales.
Una exportadora en Nairobi es un ejemplo de esta infraestructura: recibe pagos de importadores estadounidenses a través de una cuenta virtual en dólares, utiliza stablecoins vinculadas a una tarjeta bancaria para gastar en más de 150 millones de comercios, y los saldos ociosos generan rendimientos del 4% al 7% en protocolos de préstamo en cadena.
Sin cuenta bancaria, sin banco.
Hace tres años, esto era solo una visión en PowerPoint; hoy, cada una de estas cosas ya es una realidad, construida por diferentes equipos, y su capacidad de composición es cada vez más notable.
En las estadísticas del Banco Mundial, alrededor de 1300 millones de adultos no tienen cuenta bancaria; esto no significa que no necesiten servicios financieros, sino que el costo de servirlos excede los ingresos que el proveedor puede cobrar. (Nota de Odaily Planet Daily: es decir, la relación costo-beneficio es baja, equivalente a que el costo de servir a una persona supera con creces los ingresos que esta puede generar). Una transferencia de 200 dólares al África subsahariana puede tener una comisión promedio de hasta 8.45%, casi 17 dólares; para una familia con un ingreso mensual de solo 150 dólares, esto significa la comida de una semana, la matrícula escolar de un niño o medicamentos que salvan vidas.
Cuando el costo de las transferencias se desploma, ¿qué cambia?
Ya hay precedentes: M-Pesa redujo el costo de los pagos móviles en Kenia a casi cero, y la inclusión financiera del país saltó del 27% al 85%; el FMI descubrió que este fue un crecimiento incremental, no un juego de suma cero. La UPI de India comenzó con tarifas cercanas a cero, y el volumen de transacciones de pago digital se disparó de 18 millones a 228 mil millones en menos de una década.
Esto significa más proveedores de servicios, mercados más amplios y más productos maduros, porque el costo de entrada se ha comprimido al límite.
Esta es la Paradoja de Jevons en el lado de la oferta.
Lado de los costos: La carga del cumplimiento normativo y la solución del libro mayor compartido
Volvamos al interior de los bancos.
Solo en Norteamérica, el sector financiero gasta anualmente 61 mil millones de dólares en cumplimiento normativo contra delitos financieros.
El 42% del tiempo de los altos ejecutivos (nivel C) de los grandes bancos se dedica a lidiar con asuntos regulatorios; entre 2016 y 2023, las horas de trabajo relacionadas con el cumplimiento aumentaron un 61%.
En otras palabras, la realidad que reflejan los datos es que los bancos ya no son "instituciones financieras que también hacen cumplimiento", sino "instituciones de cumplimiento que también ofrecen servicios financieros".
Estos gastos, ya sean costos de cumplimiento o costos tecnológicos, se destinan en gran medida a restaurar o preservar información que "nunca debería haberse perdido".
Si entras en una auditoría bancaria, verás lo que el auditor realmente hace: conciliar cuentas, verificar si los saldos de las cuentas corresponsales coinciden; rastrear una transacción a través de las opacas relaciones bilaterales de tres o cuatro bancos intermediarios, una transacción que ninguna de las partes puede identificar claramente de extremo a extremo.
El libro mayor compartido (de la industria blockchain) resuelve este problema directamente.
Cuando todas las partes de una transacción escriben en el mismo libro mayor, el paso de conciliación desaparece, no porque los requisitos de cumplimiento sean más bajos, sino porque esa información contable ya está ahí.
La plataforma Onyx de JPMorgan procesa más de 2 mil millones de dólares diarios y ha liquidado más de 2 billones de dólares desde su lanzamiento. Su caso de uso central es el de una empresa multinacional que utiliza JPMorgan en más de una docena de mercados y necesita transferir fondos entre sus cuentas internas en tiempo real. Los libros mayores centrales bancarios tradicionales están aislados y solo se ejecutan por lotes; Onyx se superpone a ellos, haciendo que los fondos sean programables, comprimiendo la liquidación del final del día a segundos, liberando así los fondos inactivos que antes estaban atrapados en los intervalos del procesamiento por lotes. Actualmente, JPMorgan ha comenzado a lanzar JPM Coin en Canton Network, y Goldman Sachs, DTCC, Broadridge, entre otras instituciones, han anunciado su participación. Los bancos podrían preferir depósitos tokenizados en lugar de stablecoins, pero la lógica subyacente es la misma: infraestructura compartida, eliminar la capa de conciliación.
Para el lado de la demanda, al disminuir el costo unitario de cumplimiento, las instituciones pueden servir a más clientes y cubrir más mercados de manera económicamente viable.
Confluencia: Dos fuerzas, una misma dirección
Para la banca, los actores externos están aumentando porque las barreras de costos originales se están derrumbando; al mismo tiempo, para las numerosas plataformas y fuerzas nativas del mercado cripto, los costos operativos internos también están disminuyendo porque la infraestructura se está actualizando constantemente.
A medida que marcos regulatorios como el GENIUS Act y MiCA aclaran gradualmente las reglas, ambas fuerzas apuntan al mismo resultado: más personas obtendrán más servicios financieros a menor costo. (Odaily Planet Daily: la llamada "inclusión financiera")
En el mundo real, la computación en la nube no eliminó (como se suponía) los centros de datos, sino que permitió que cualquiera con una clave de API pudiera aprovechar su capacidad de cálculo. Ahora, las stablecoins están haciendo lo mismo con la banca: este sistema maduro no desaparecerá; por el contrario, se convertirá en parte de la infraestructura, permitiendo que otros construyan más productos sobre ella.
En la era de la revolución del vapor, Jevons observó que al aumentar la eficiencia de las máquinas de vapor, el consumo de carbón se incrementaba, y lo llamó una "paradoja". En realidad, no era una paradoja, sino una regla: cuando el costo unitario de un servicio básico baja lo suficiente, el mercado no solo no se contrae, sino que llega a todas aquellas personas a las que los antiguos costos estructurales excluían.
En el año 2026, estamos a punto de ver, detrás de ese mercado sin límites, cuántas personas hay.
