Autor: TVBee
Título original: Las razones para el alza del oro podrían reducirse a 0.5
Hace 2 meses, Bee Brother advirtió sobre los riesgos del oro; además de los indicadores técnicos, las similitudes históricas no parecen una coincidencia.
Al día siguiente de la publicación de Bee Brother, el oro alcanzó su máximo histórico, luego experimentó una caída, una recuperación y otra caída, llegando ayer a un mínimo cercano a los 4100 dólares.
Posteriormente, debido a las declaraciones de Trump, el oro, las acciones estadounidenses y el BTC subieron simultáneamente.
Sin embargo, dejando de lado las fluctuaciones a corto plazo, ¿sigue siendo válida la lógica del alza del oro?
┈➤ Lógica del alza del oro 1: Refugio seguro
La lógica central del alza del oro es su función de refugio seguro.
Entre enero de 2000 y agosto de 2011, el oro subió un 600%, con una tasa de crecimiento mensual compuesta de aproximadamente 1.41%.
Este período cubrió la burbuja de Internet del 2000 y la crisis financiera del 2008.
╰✦ Cambio en la motivación y el comportamiento del mercado
Sin embargo, en los últimos meses, ¿cuántas personas han comprado oro como refugio seguro?
¿Cuántas están operando basándose en gráficos e indicadores, incluso haciendo operaciones largas o cortas con el oro?
Bajo tal motivación y comportamiento dominante en el mercado, el riesgo sigue existiendo, pero la lógica del oro como refugio seguro probablemente se ha visto muy reducida.
╰✦ El oro comienza a moverse en sincronía con BTC y las acciones estadounidenses
En los últimos días, se ha observado que el oro fluctúa en sincronía con el BTC y las acciones estadounidenses.
Ayer, después de las declaraciones de Trump, el oro, el BTC y las acciones estadounidenses se recuperaron simultáneamente.
El atributo de refugio seguro del oro podría estar siendo superado temporalmente por su atributo especulativo.
┈➤ Lógica del alza del oro: Inflación
Entre agosto de 2018 y agosto de 2020, el oro subió aproximadamente un 71.58%, con una tasa de crecimiento mensual compuesta de aproximadamente 2.275%.
Este período cubrió simultáneamente la guerra comercial y el inicio de tasas de interés bajas y QE ilimitado por la Fed debido al impacto de la pandemia.
La segunda lógica del alza del oro es la inflación; en un entorno de inflación monetaria fiduciaria evidente, la capacidad de preservación de valor del oro puede surtir efecto.
╰✦ La expectativa de inflación del dólar se está debilitando
Sin embargo, el diagrama de puntos de pronóstico de tasas de interés publicado por la Fed en marzo muestra una reducción de tasas de 0 a 1 vez en 2026. En este entorno, el IPC de EE. UU. podría subir debido al impacto del petróleo crudo, pero esto afectaría los precios globales. En comparación con otras monedas fiduciarias, la expectativa de devaluación del dólar para 2026 ha disminuido.
╰✦ La expectativa de inflación del yen se está debilitando
El yen, como moneda refugio, se ve afectado simultáneamente por políticas fiscales expansivas y políticas monetarias restrictivas, pero los planes de subida de tasas de Japón siguen implementándose, por lo que la expectativa de devaluación del yen también podría estar debilitándose.
┈➤ Lógica del alza del oro 3: Las compras de CN
No se puede negar que CN ha aumentado considerablemente sus reservas de oro, lo que influye en los inversores nacionales.
Sin discutir cuál es la motivación de CN para comprar oro, el acto de compra en sí muestra una clara reducción en la cantidad.
El banco central de CN comenzó a aumentar sus reservas de oro en noviembre de 2022; hasta marzo de 2024, las reservas de oro aumentaron de 62.64 millones de onzas a 72.74 millones de onzas, un incremento de 10.1 millones de onzas de oro. Un promedio de 59,410 onzas de oro por mes.
De marzo a septiembre de 2024, se ralentizó la velocidad de compra de oro; durante este período, el promedio mensual de aumento fue de 2000 onzas de oro.
Posteriormente, se mantuvo un aumento mensual de aproximadamente 16,000 onzas de oro durante 4 meses, para luego comenzar a reducir la velocidad de compra.
En los últimos 5 meses, el banco central de CN ha aumentado sus reservas en aproximadamente 3000 onzas de oro por mes.
La mala noticia es que la velocidad de compra de oro por parte de CN se ha ralentizado mucho.
La buena noticia es que CN sigue comprando oro de manera continua.
Por lo tanto, esta es la única lógica que queda, reducida a 0.5, para el alza del oro.
┈➤ Al final: ¿Se puede esperar algo de esta razón de 0.5?
╰✦ El impacto del volumen de compra de CN en el mercado global es débil
Por un lado, el oro extraído globalmente es de aproximadamente 7000 millones de onzas, de las cuales las joyas representan alrededor del 45% al 48%, la inversión privada alrededor del 20% al 22%, y las reservas oficiales alrededor del 17%. Considerando solo la parte de inversión privada, hay aproximadamente 1470 millones de onzas.
Los últimos datos de liquidación de enero de 2026 de la London Bullion Market Association (LBMA) muestran que solo el volumen de liquidación diario en el mercado de Londres alcanzó los 18.2 millones de onzas.
Las 3000 onzas de oro que compra mensualmente el banco central de CN tienen un efecto positivo muy débil sobre el precio.
╰✦ La divergencia técnica entre el volumen de compra de CN y el precio del oro
Por otro lado, dando un paso atrás y suponiendo que la compra de oro por parte de CN es un impulsor importante del alza del oro. Sin embargo, desde finales de 2024 hasta ahora, CN claramente ha reducido la velocidad de compra de oro. Por el contrario, el precio del oro desde finales de 24 hasta ahora ha subido su velocidad de aumento. Desde una perspectiva técnica, esto es una divergencia.
Por lo tanto, que el banco central de CN siga comprando oro, aunque aún puede formar una señal positiva, probablemente solo pueda considerarse como 0.5 de una razón para que el oro continúe subiendo.
╰✦ La velocidad de crecimiento del precio del oro ya ha superado la de periodos anteriores
Finalmente, desde octubre de 2022 hasta febrero de 2026, el precio del oro subió un 217.7%, con una tasa de crecimiento mensual compuesta del 2.93%.
Comparando estas tres oleadas de alza del oro, la primera subida fue relativamente lenta porque antes de 2008 no existía la herramienta del QE.
La segunda oleada de alza del oro se debió a que el oro enfrentaba simultáneamente demanda de refugio seguro e inflación del dólar.
Y la tercera oleada de alza del oro se debió principalmente a motivos de refugio seguro; aunque el IPC tampoco era bajo, tanto el grado de flexibilidad de la política monetaria como el IPC fueron significativamente más bajos que durante el segundo período.
Sin embargo, la velocidad de la tercera oleada de alza del oro ya ha superado a la de la segunda etapa, que incluía la "gran flexibilización cuantitativa". Por lo tanto, la velocidad de alza del oro podría haber agotado el espacio futuro para el refugio seguro.
Así, con el atributo de refugio seguro agotado y las expectativas de inflación debilitadas, a menos que ocurra un cisne negro más extremo e inesperado (como una guerra que involucre armas nucleares), no se recomienda tener expectativas demasiado altas sobre esta razón de 0.5 para el alza del oro.
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