Autor original:shtanga0x&securezer0
Compilado | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Traductor | Wenser(@wenser2010)
Nota del editor: Recientemente, las publicaciones en la línea de tiempo de X sobre los incentivos para LP de la "Marcha Locura" de la NCAA en Polymarket casi han saturado las redes. Al mismo tiempo, miembros oficiales de Polymarket insinuaron que anunciarán grandes noticias el próximo lunes, y la comunidad especula que podrían ser información sobre financiación o la emisión de un token.
Después de que la SEC y la CFTC de EE. UU. allanaron el camino para las airdrops en plataformas de criptomonedas mediante el método de los cinco puntos, POLY se ha convertido en la "última esperanza de airdrop" para muchos, y ser market maker de liquidez (LP) podría convertirse en uno de los indicadores clave para el airdrop.
En vista de esto, Odaily Planet Daily presentará perspectivas tanto a favor como en contra de dos analistas sobre los incentivos para LP, ofreciendo a los usuarios de Polymarket una visión más completa. A continuación, el contenido compilado, con algunas modificaciones.
Perspectiva positiva: Las 4 grandes categorías detrás del plan de incentivos para LP de Polymarket
Recientemente, el mecanismo de incentivos de Polymarket se actualizó discretamente, centrándose en los proveedores de liquidez (LP). Durante los últimos años, la plataforma había mantenido una estrategia de "comisiones cero", pero desde principios de este año, introdujo silenciosamente comisiones para eventos de apuestas específicos, al mismo tiempo que lanzó dos programas de recompensas para market makers.
Superficialmente, cobrar comisiones por operar parece perjudicial para los usuarios, pero en realidad, está abordando el punto débil estructural central de los mercados de predicción: el problema de liquidez.
La nueva estructura de tarifas tiene como objetivo financiar programas de incentivos, recompensando a los usuarios que colocan órdenes limitadas y mantienen profundidad en el libro de órdenes. Por lo tanto, tanto Polymarket como sus usuarios se benefician de: spreads más estrechos, libros de órdenes más ricos y una mejor experiencia de trading, especialmente en los volátiles mercados crypto.
Y su camino de implementación es extremadamente claro, mostrando una tendencia de lo único a lo múltiple:
- Enero de 2026: Mercados Crypto de 15 minutos
- Febrero de 2026: Ampliación a mercados Crypto de 5 minutos + Baloncesto Universitario NCAAB + Serie A de fútbol
- 6 de marzo de 2026: Extensión a todos los mercados Crypto (abarcando eventos de 1H, 4H, diarios, semanales, etc.)
Con base en esta información, este artículo detallará cómo funcionan el nuevo sistema de tarifas y recompensas, y por qué las tarifas pagadas + las recompensas ganadas podrían convertirse en un potencial indicador anti-sybill en el airdrop de POLY. No es una simple operación de monetización, es Polymarket diciendo con hechos: lo que realmente quiere es liquidez, no bots de volumen.
Parte I. Análisis completo del nuevo mecanismo de tarifas para tomadores (taker)
La gran mayoría de los mercados de Polymarket siguen siendo completamente gratuitos. Depósitos, retiros y operaciones (en la mayoría de los mercados de eventos) siguen sin comisiones de plataforma.
Las comisiones por operar actualmente solo se aplican a la parte que toma la liquidez (orden taker) y cubren tres tipos de mercados:
- Todos los mercados de subida/bajada de Crypto (15min, 5min, 1H, 4H, diario, semanal, etc.)
- NCAAB (Liga Universitaria de Baloncesto de EE. UU.)
- Serie A (Fútbol italiano)
El punto clave es que las tarifas para takers solo se aplican a los mercados creados después de la fecha de activación de la tarifa; los eventos de apuestas existentes anteriores no se ven afectados.
La fórmula de la tarifa es uniforme (donde, C = número de fichas operadas, p = precio de la ficha / probabilidad del mercado, la tarifa se redondea a 4 decimales, la tarifa mínima es 0.0001 USDC):
La tasa de tarifa efectiva sigue una curva de probabilidad simétrica:
- La tarifa es más alta cuando la probabilidad se acerca al 50% (incertidumbre máxima del resultado);
- La tarifa se acerca a 0 cuando la probabilidad se acerca a 0 o 1 (resultado bastante certain).
Por ejemplo, para una operación de 100 dólares en un mercado Crypto:
- p=0.50 → tarifa de operación (fee) ~0.44 USD;
- p=0.10 o 0.90 → tarifa de operación (fee) ~0.02 USD.
La curva de probabilidad para eventos deportivos es similar, pero la tarifa en el punto medio (~50% de probabilidad) es ligeramente mayor. La dirección del cobro es:
- Compra: la tarifa se deduce de la participación en fichas;
- Venta: la tarifa se deduce de los fondos en USDC;
- Los incentivos para market makers se pagan en USDC.
Vale la pena destacar que la plataforma Polymarket no se queda con todo el pool de tarifas. Un porcentaje fijo de la comisión (20% para mercados Crypto, 25% para eventos deportivos) se devuelve directamente a los LPs. (Nota: La plataforma合规 estadounidense de Polymarket utiliza una tarifa fija simple del 0.01%. Este análisis solo discute la plataforma global CLOB, que introdujo el nuevo sistema de tarifas en 2026.)
Parte II. Programa de incentivos para market makers (Recompensa por ejecución de órdenes limitadas)
Los incentivos en esta parte solo cubren los mercados donde se cobra una tarifa por tomar liquidez. Esto significa que solo las órdenes limitadas que son ejecutadas por un operador pueden recibir la recompensa correspondiente; simplemente colocar una orden sin que se ejecute no cuenta.
El monto de la recompensa se calcula de la misma manera que la tarifa del taker. La recompensa de cada participante es proporcional a su volumen de operaciones, y el pool total de recompensas está compuesto por una parte de las tarifas cobradas (20% para mercados Crypto, 25% para eventos deportivos).
La competencia ocurre solo dentro del evento de apuestas específico; los LPs compiten solo con otros LPs en el mismo pool de liquidez.
Los incentivos diarios se envían directamente en USDC a la dirección de wallet correspondiente.
Parte III. Incentivos de liquidez (Recompensa por órdenes en reposo)
El segundo sistema de incentivos es proporcionado por la plataforma Polymarket y se aplica a todos los eventos de apuestas (incluidos aquellos sin tarifas de operación).
La diferencia clave es: No se requiere que la orden se ejecute. Puedes ganar dinero simplemente proporcionando liquidez colocando órdenes en el libro.
Cada evento de apuestas define varios parámetros que determinan la elegibilidad:
- Spread máximo incentivado (ej. ±4 centavos)
- Volumen mínimo de orden
- Pool total de recompensas diarias
La plataforma toma muestras del libro de órdenes cada minuto, registrando 10080 instantáneas por semana.
La fórmula de cálculo de recompensas es súper detallada:
1. Puntuación de distancia (ecuación cuadrática)
Donde,
V - Spread máximo incentivado
s - Distancia desde el punto medio
Las órdenes cerca del punto medio obtienen una puntuación exponencialmente mayor.
2. Puntuación bilateral (Estructura complementaria SÍ/NO)
Las órdenes de compra (bid) y venta (ask) se puntúan por separado, considerando la estructura complementaria de los mercados Sí/No.
3. Ajuste de minimización Q
Se otorga una puntuación más alta a los eventos de apuestas que proporcionan liquidez en ambos lados del libro de órdenes.
Las cotizaciones unilaterales son penalizadas, a menos que la probabilidad del mercado esté cerca de 0 o 1.
4. Puntuación final
Todas las puntuaciones de los LPs se normalizan y se agregan en el tiempo para determinar la participación proporcional de cada participante en el pool de recompensas del mercado.
Las recompensas se pagarán en USDC a la medianoche UTC, con un pago mínimo de 1 USD.
Actualmente, puedes ver los eventos de apuestas con recompensas activas y tus ganancias en tiempo real en polymarket.com/rewards. El rango de spread incentivado se resalta en azul en la interfaz del libro de órdenes, y los usuarios también pueden consultar la documentación oficial de Polymarket.
Actualmente, las órdenes unilaterales aún pueden obtener puntos (pero con un gran descuento), mientras que las cotizaciones bilaterales reciben puntos de incentivo prioritariamente. Las recompensas se calculan por separado para cada evento de apuestas individual. No hay cálculo entre eventos. En la práctica, el sistema recompensa a los operadores que mantienen spreads ajustados y liquidez equilibrada cerca del punto medio del mercado, mejorando la experiencia de trading para todos los usuarios.
Parte IV. Incentivos para LP patrocinados
Un tercer mecanismo permite que cualquier persona agregue incentivos directos para LP en un mercado específico usando USDC, atrayendo a LPs para que provean liquidez. Los patrocinadores pueden agregar o retirar fondos en cualquier momento, y los fondos no utilizados se reembolsan automáticamente.
Las reglas de este mecanismo son exactamente las mismas que las del programa de incentivos de Liquidez: basta con colocar órdenes, no es necesario que se ejecuten.
Un caso típico es el evento de apuestas "¿Volverá Jesucristo para el 2027?". Un usuario de la plataforma aportó 70,000 USD como incentivo para LP en febrero, y ahora todavía recibe alrededor de 57 USD diarios en incentivos de liquidez, lo que convirtió a este evento en uno de los de mayor profundidad en la plataforma. Este mecanismo permite que la comunidad misma impulse la liquidez del mercado para cualquier evento de apuestas, sin tener que esperar a que actúe Polymarket oficialmente.
Parte V. El mejor indicador anti-sybill para el airdrop de POLY
A primera vista, Polymarket parece simplemente necesitar más operadores.
Sin embargo, si la mayoría de los usuarios dependen solo de órdenes de mercado (market orders), la plataforma pronto enfrentará problemas de liquidez.
Polymarket no depende de market makers centralizados, por lo que si hay escasez de órdenes limitadas, el libro de órdenes se volverá escaso.
En tal escenario, es difícil comprar, vender o ejecutar órdenes grandes sin sufrir un deslizamiento (slippage) excesivo y un aumento brusco de las comisiones.
Polymarket no necesita bots de volumen, necesita LPs que aporten valor real.
Antes, todos solo se enfocaban en inflar el volumen, pensando que un volumen alto era la clave para obtener el airdrop. Sin embargo, la nueva estructura de tarifas y los programas de recompensas sugieren un modelo de incentivos diferente: lo importante no es solo el volumen, sino la participación en eventos de apuestas que generan tarifas y necesitan liquidez. En otras palabras, la plataforma recompensa a los LPs dirigidos, no solo a las órdenes limitadas pasivas.
La fórmula de distribución de recompensas revela efectivamente el tipo de liquidez que Polymarket más valora. El sistema de puntuación evalúa:
- La proximidad de la orden al punto medio
- El tamaño de la orden
- El equilibrio entre la oferta (bid) y la demanda (ask)
Por lo tanto, las recompensas se convierten en una medida directa del valor que la liquidez de un operador aporta a la plataforma. Si un operador obtiene recompensas consistentemente, significa que sus órdenes están mejorando activamente la liquidez del mercado y la calidad de la ejecución. Aquí hay ejemplos de incentivos potenciales para participantes del mercado:
- ¿Alcanzará el hielo marino ártico su máximo este invierno?— Lleva 3 meses existiendo, volumen inferior a 20,000 USD, recompensa de liquidez de solo 9 USD;
- ¿Alcanzará Bitcoin los 75,000 USD en marzo?— Lleva dos semanas existiendo, volumen de 3 millones de USD, recompensa de liquidez de 142 USD;
- Subida/Bajada de Bitcoin - 15 minutos — Abarca cientos de eventos de apuestas, volumen diario de operaciones de millones de USD, tarifas diarias ~10,000 USD, recompensa de liquidez 2000 USD.
Más crucial que los eventos de apuestas específicos es la verdad que revelan los datos: en comparación con las simples métricas de volumen, las tarifas pagadas por tomar liquidez y las recompensas de liquidez obtenidas son mucho más difíciles de manipular. Obtener incentivos de market making de manera sistemática requiere capital, gestión de riesgos y presencia continua, lo que reduce en gran medida la ventaja de los farmers de airdrops y favorece a los participantes reales del mercado.
Conclusión: Las tarifas de taker y los incentivos para LP podrían ser indicadores clave para el airdrop de POLY
La futura distribución del token POLY podría depender no solo del volumen, sino también de las tarifas de taker pagadas y las recompensas de LP obtenidas. Estos indicadores son transparentes, medibles y están altamente alineados con las necesidades de la plataforma. En este modelo, las recompensas no están vinculadas a inflar el volumen, sino a contribuciones que realmente optimizan la experiencia de trading en la plataforma: liquidez, estabilidad y descubrimiento de precios eficiente.
En otras palabras, los mejores LPs son los usuarios más valiosos. El jugador más hardcore de Polymarket nunca es el que tiene el mayor volumen, sino el LP que alimenta la liquidez del libro de órdenes con mayor profundidad.
Adjunto guía para ser LP en Polymarket: «Ahora es el mejor momento para interactuar con Polymarket (con tutorial exclusivo)»
Por supuesto, siempre existen diferentes puntos de vista en el mercado. También hay quienes creen que el plan de incentivos para LP de Polymarket, que parece ser "regalar dinero a cambio de liquidez", en realidad busca beneficiarse a expensas de los usuarios LP, siendo una trampa para ellos. Escuchemos la perspectiva contraria.
Perspectiva negativa: ¿Los incentivos para LP de Polymarket son una estafa? ¿Son los LP una trampa de "pérdidas pagadas"?
En respuesta al reciente plan de incentivos para LP de Polymarket, el trader de arbitraje y usuario de bots de Polymarket/Kalshi, securezer0 , calificó directamente el tan promocionado "Farming de Recompensas de Polymarket" como una campaña de guerra psicológica gigante, señalando que es un esfuerzo colectivo de promoción pagado directamente por la plataforma o fuertemente incentivado a través de KOLs.
La verdad sobre los LP: ¿Otra forma de "pagar para perder dinero"?
Varios LPs afirmaron: El mecanismo actual de LP de Polymarket es esencialmente "pagar para perder dinero".
¿Dónde está el problema? La tabla de clasificación muestra las recompensas de LP directamente en los datos de ganancias/pérdidas, pero omite por completo un concepto clave: el desgaste (wear and tear) del LP.
Cuando tu posición se ejecuta de manera unilateral, a menudo no puedes vender a un precio razonable, o no puedes vender en absoluto antes de que se liquide el evento de apuestas. Esta pérdida de capital está sistemáticamente oculta por la plataforma. El ROI real es mucho menor que las cifras contables, y para la mayoría de los participantes LP, las ganancias son realmente negativas. Solo creen que el airdrop de POLY cubrirá las pérdidas: esto no es un plan de incentivos de arbitraje, es una apuesta basada en la fe en la plataforma.
¿Por qué los market makers profesionales evitan participar?
Los market makers profesionales evitan普遍mente actuar como LP en Polymarket por una razón principal: el riesgo de información privilegiada (insider trading) es real.
Tanto Polymarket como Kalshi han tenido que intercambiar capital (equity) por liquidez para que los market makers profesionales se sienten a la mesa; esto en sí mismo habla volumes.
La operación efectiva de LP es un sistema extremadamente complejo de gestión de riesgos automatizado. Ese mito del LP de "baja barrera de entrada, alto rendimiento" solo se sostiene si Polymarket continúa subsidiando masivamente las recompensas de liquidez, un camino que, a largo plazo, es simplemente insostenible.
Dilema real de la plataforma: Necesita "inventar" millones de dólares diarios
La falta de liquidez es el principal impulsor que lleva a Polymarket a activar gradualmente el interruptor de las tarifas.
Para mantener las recompensas de liquidez en varios eventos de apuestas y mantener más liquidez en USDC en la plataforma, Polymarket necesita consumir millones de dólares diarios para mantener la profundidad de trading. Si no encuentra una mejor solución, la plataforma no tiene más opción que cobrar una comisión por cada compra y venta, utilizando estos ingresos para financiar a inversores y market makers.
Y una vez que se impongan tarifas completas, la situación para los usuarios comunes será extremadamente incómoda, porque las plataformas tradicionales de apuestas deportivas podrían ser más rentables, debido a:
- Probabilidades equivalentes después de considerar las tarifas;
- Las plataformas tradicionales también ofrecen cashback e incentivos en efectivo;
- Reglas claras, protegidas por regulaciones;
- Los que operan con información privilegiada son bloqueados e incluso enfrentan riesgo de prisión.
3 soluciones realmente viables: Tarifa fija, Pool de liquidez con POLY, Tarifas en productos extendidos
En lugar de buscar soluciones cortoplacistas, es mejor abordar la raíz: Dirigirse a los vampiros, no a los usuarios. Cobrar tarifas a aquellos bots de arbitraje que extraen USDC de los usuarios reales. Después de todo, estos bots son la fuente que contamina la liquidez. Específicamente, existen los siguientes métodos:
Cobrar solo una tarifa fija del 1% sobre las ganancias, es decir, solo sobre la parte de los ingresos netos (precio de venta menos costo base), sin tocar el capital principal, sin dañar la experiencia del usuario.
Construir un pool de liquidez nativo con el token POLY. Proporcionar liquidez a varios eventos de apuestas de manera programática a nivel de protocolo, vinculando profundamente la economía del token con el suministro de liquidez.
Cobrar en productos extendidos, no en el producto central. Apuestas combinadas (parlays), derivados, apalancamiento: estos son escenarios naturales para tarifas, y tocarlos no daña la experiencia fundamental del usuario.
Por ahora, la ventaja competitiva del negocio de la plataforma Polymarket aún debe fortalecerse. Cero comisiones y mejores probabilidades son sus anclas de valor más importantes que la diferencian de las plataformas tradicionales de apuestas. Renunciar a estos dos puntos por ingresos a corto plazo equivale a autodestruir la fortaleza.
