Fuente: Bankless
Autor: David Christopher
Compilación y edición: BitpushNews
El debate entre Coinbase y Robinhood ha sido discutido en múltiples ocasiones por muchos observadores, incluidos nosotros.
Pero la actualización del sistema publicada por Coinbase el 17 de diciembre nos da motivos para revisitar este tema en profundidad. La empresa anunció el lanzamiento de operaciones de acciones y ETF sin comisiones disponibles las 24 horas del día, 5 días a la semana (24/5), la integración nativa de mercados de predicción a través de Kalshi, y un agregador de intercambios descentralizados (DEX) que permite acceso instantáneo a millones de tokens, lo que claramente representa un paso definido hacia convertirse en una "aplicación para todo" (everything app) que pueda rivalizar con la amplitud de Robinhood.
Estos anuncios aclaran el futuro que Coinbase está construyendo y nos permiten compararla de manera más integral con Robinhood. Su objetivo competitivo ahora es inconfundible: convertirse en la plataforma única para que los usuarios gestionen toda su vida financiera. Al dominar el saldo de fondos del usuario, se domina su comportamiento. Pero la forma en que cada uno construye esta teoría de la "superapp" revela dos filosofías marcadamente diferentes, y 2026 pondrá a prueba cuál de los dos cimientos es más sólido.
HOOD (Robinhood)
Robinhood está construyendo la superapp financiera a la antigua usanza: añadiendo productos continuamente hasta que el usuario pueda gestionar toda su vida financiera en una sola plataforma.
Además de la negociación de acciones, opciones y criptomonedas, Robinhood ofrece a sus 3.9 millones de usuarios suscritos a Robinhood Gold un conjunto de productos que equipara sus funciones a las de un neobanco (banco digital). Este servicio de suscripción, que creció un 77% interanual, incluye una tarjeta de crédito con 3% de cashback, un interés del 3.25% sobre el efectivo y una contribución equivalente del 3% a la Cuenta de Jubilación Individual (IRA). El salario, los ahorros, las inversiones y el gasto diario del usuario se concentran en una misma interfaz, una ventaja de datos inalcanzable para los brókeres tradicionales.
Esta posición es especialmente relevante al considerar la demografía: el 75% de los 26.9 millones de clientes con fondos de Robinhood tienen menos de 44 años, un grupo de usuarios altamente orientado a lo móvil y "consciente de las finanzas". Como argumentan Omar Kanji de Dragonfly y otros, esta base ayuda a que la empresa sea una de las principales beneficiarias de la transferencia de riqueza de más de 10 billones de dólares prevista para la próxima década, cuando la generación mayor transmita sus activos a la más joven. Es probable que estos herederos consoliden los activos en las plataformas que usan a diario, y Robinhood se está posicionando como ideal para el uso cotidiano.
Además de las funciones de banco digital, las fuentes de ingresos de Robinhood ya están bastante diversificadas. La negociación de opciones sigue siendo su "vaca lechera". Las criptomonedas contribuyen con el 21% de los ingresos totales. Los ingresos netos por intereses representan el 35% de los ingresos. Y el negocio de mercados de predicción a través de Kalshi ya genera unos ingresos anualizados de 100 millones de dólares.
Los datos también respaldan esto:
- Los ingresos basados en transacciones aumentaron un 129% interanual, impulsados principalmente por las criptomonedas.
- El beneficio neto del tercer trimestre alcanzó un récord de 556 millones de dólares, un aumento del 271% interanual.
- Los gastos operativos se han mantenido planos desde septiembre de 2022.
COIN (Coinbase)
Coinbase también está construyendo una superapp, pero con un distintivo sabor "criptonativo" y una ambición de segunda capa subyacente.
En el front-end, Coinbase aspira a ser el lugar único para que los usuarios gestionen su vida financiera, tanto on-chain como off-chain, aunque actualmente se centra principalmente en lo primero. La actualización de diciembre deja esto claro: operaciones de acciones y ETF sin comisiones 24/5, mercados de predicción a través de Kalshi e integraciones on-chain continuas para permitir el acceso instantáneo a millones de tokens. Sumado a los depósitos directos, el ahorro con alto rendimiento a través de las tasas de interés por préstamos de USDC, la posibilidad de pedir prestado hasta 5 millones de dólares con BTC como garantía (y hasta 1 millón con ETH), y ganar recompensas en criptomonedas al gastar con una tarjeta de débito, las piezas de la superapp van encajando.
Aunque los precios de las criptomonedas hayan caído, los constructores y quienes entregan resultados siguen en acción.
Sin embargo, Coinbase no solo está construyendo productos para sus propios usuarios. Su visión más amplia parece ser convertir cada producto que ofrece en una infraestructura plug-and-play para todas las demás instituciones que se incorporen a la cadena.
La teoría aquí es que gigantes de las finanzas tradicionales (TradFi) como JPMorgan, Fidelity y Morgan Stanley no construirán su propia infraestructura criptográfica. Subcontratarán el trabajo a Coinbase, porque es más barato, carecen de la pericia técnica y Coinbase tiene 13 años de seguridad probada. Más de 200 instituciones ya utilizan la plataforma "Cripto como Servicio" (Crypto as a Service) de Coinbase, lo que significa que es posible que los usuarios negocien criptomonedas a través del front-end de un banco tradicional, pero Coinbase maneja todo en segundo plano.
Este enfoque en la infraestructura se extiende a toda la empresa. Coinbase custodia Bitcoin y Ethereum para la mayoría de los principales ETF al contado, una posición casi monopolística en la custodia de criptomonedas. Están permitiendo que las instituciones utilicen su infraestructura para emitir sus propias stablecoins. La adquisición de Echo incorpora la financiación y emisión de tokens. Y la adquisición de Deribit captura alrededor del 90% del interés abierto en opciones de Bitcoin.
La estructura de ingresos refleja esta doble atención. Los ingresos del tercer trimestre de 2025 fueron de 1800 millones de dólares, con ingresos por suscripciones y servicios estableciendo un récord trimestral de 747 millones (41% de los ingresos totales). Los ingresos por stablecoins de la asociación con USDC contribuyeron con 354.7 millones, un aumento del 44% interanual. El staking generó 185 millones. Los activos bajo custodia superan los 300.000 millones, impulsados por las entradas en los ETF, y las tarifas de custodia alcanzaron aproximadamente 143 millones.
Mientras la gran visión de Robinhood es ser el lugar preferido para manejar todos los asuntos de la vida financiera personal, Coinbase está jugando dos partidas simultáneamente: construir la mejor superapp cripto para sus propios usuarios, y ser el backend que alimenta los productos cripto de todos los demás.
Divergencia en la Estrategia Cripto
Ambas empresas ven las criptomonedas como centrales para sus ambiciones de superapp, pero sus métodos reflejan sus orígenes respectivos.
Robinhood trata las criptomonedas como otra clase de activo, junto a las acciones y las opciones. Es un generador de ingresos que encaja perfectamente en su suite de productos existente. La adquisición de Bitstamp (200 millones de dólares) le proporcionó licencias globales e infraestructura institucional. Las acciones tokenizadas (actualmente alrededor de 800 disponibles en la UE, incluyendo empresas privadas como OpenAI y SpaceX) amplían la oferta de productos. La verdadera prueba será el éxito de Robinhood Chain, que debería hacer que muchas de estas acciones tokenizadas sean más utilizables (por ejemplo, para préstamos), aunque actualmente tenemos pocos detalles sobre el grado de "DeFi" u otras actividades on-chain que la cadena soportará.
Además, Robinhood enfrenta limitaciones más directas, como la selección de tokens. En EE.UU., hay menos de 50 tokens disponibles para los usuarios en su plataforma, mientras que Coinbase ofrece indirectamente (a través de Jupiter y Base) una cantidad casi ilimitada, y soporta directamente más de 200.
El enfoque de Coinbase hacia las criptomonedas es claramente diferente, ofreciendo desde su propia red Layer 2 hasta la variedad de productos mencionados en la sección anterior. Ya ha establecido el estándar para productos "específicos de cripto", hasta el punto de que ahora parece estar transformándose para centrarse en construir las vías para que otros las usen. Vemos a x402, destinado a ser el estándar de la industria para pagos de agente a agente (A2A), y el anuncio de Coinbase de que proporcionará una plataforma "Stablecoin-as-a-Service" para que las empresas creen stablecoins de lista blanca, mientras Coinbase gestiona toda la complejidad técnica. Desde la emisión hasta la negociación y la custodia, Coinbase ocupa cada etapa del ciclo de vida del activo.
Perspectivas para 2026
La hoja de ruta de ambas empresas es muy agresiva, y las áreas de superposición son cada vez mayores.
La actualización de diciembre de 2025 de Coinbase invadió con fuerza el territorio de Robinhood al ofrecer operaciones de acciones y ETF que superan el horario de mercado tradicional (gracias a la tokenización), y el anuncio de futuros perpetuos de acciones para el próximo año. La integración nativa de Kalshi trae mercados de predicción. Además, están Coinbase Business, una plataforma todo en uno para operaciones comerciales impulsadas por cripto, y Coinbase Tokenize, una plataforma "de extremo a extremo" para la tokenización institucional.
Los planes de Robinhood para 2026 se adentran más en la infraestructura criptográfica. Las acciones tokenizadas tendrán operatividad 24/7 a principios de 2026 a través de Bitstamp, y a finales de 2026 serán extraíbles y composibles en DeFi. En cuanto a los mercados de predicción, Robinhood está pasando de ser un socio de distribución a lanzar sus propios mercados. La plataforma espera ofrecer staking de criptomonedas, pendiente de la aprobación regulatoria. También tiene la ambición de "socializar" el trading con Robinhood Social, un feed de información próximo a lanzarse donde los traders pueden publicar contenido y mostrar sus operaciones reales y ganancias/pérdidas. Y, por supuesto, está Robinhood Chain.
El desafío para Robinhood Chain será construir un ecosistema de desarrolladores, un área donde Base ha ganado impulso. La cultura criptonativa es difícil de fabricar artificialmente.
Conclusión
Quizás un marco mejor aquí es "COIN y HOOD", en lugar de "COIN contra HOOD". Estas dos empresas ocupan carriles diferentes, que se tocan pero no se superponen completamente.
Robinhood es tanto una apuesta por la "superapp" como una apuesta a la transferencia de riqueza demográfica. Con el 75% de sus usuarios menores de 44 años y un neobanco de pila completa que retiene los activos en la plataforma, la empresa está bien posicionada para convertirse en el nuevo centro para depósitos, gastos, inversión y especulación.
Coinbase es una apuesta a la transformación tecnológica. Apuesta a que la economía global se traslade on-chain, y Coinbase será la capa de infraestructura que alimente a todos los demás, desde la custodia de ETF hasta el backend de stablecoins y el servicio de cripto para bancos tradicionales.
Ambas enfrentan riesgos. Los generosos incentivos Gold de Robinhood (3% de contribución equivalente, 3% de cashback, 3.25% de interés en efectivo) son costosos y ya han mostrado vulnerabilidad a los recortes de tasas (esta tasa era recientemente del 4-5% y está directamente vinculada a la tasa de la Fed). La adopción de la tokenización depende de decisiones del emisor, fuera del control de Robinhood. Para Coinbase, el crecimiento de usuarios sigue siendo un riesgo importante, con usuarios activos mensuales estancados desde 2021.
Además, las acciones de ambas empresas podrían estar en máximos. En los últimos años, estas dos acciones han estado entre las principales ganadoras del mercado: al momento de escribir esto, Coinbase (COIN) ha subido unas 7 veces desde los mínimos de 2022, y Robinhood (HOOD) ha subido 15 veces. Aunque han retrocedido desde sus máximos históricos recientes, sus valoraciones siguen siendo elevadas después de tales subidas asombrosas. Esto es algo que los inversores deben considerar.
En última instancia, aunque ambas empresas están construyendo superapps financieras, y en el proceso incursionando cada vez más en el territorio de la otra, sus visiones en realidad sirven a objetivos diferentes.
Robinhood se dedica a construir una plataforma financiera integral, donde el usuario no necesite salir de la plataforma para realizar todas sus gestiones bancarias, gastos diarios, trading e inversión en un mismo lugar.
Coinbase se enfoca en construir la infraestructura para llevar a todos on-chain. Efectivamente construye una superapp cripto para sus usuarios, pero lo más importante es que se está convirtiendo en la vía backend en la que se apoyan las instituciones financieras, las fintechs e incluso los bancos tradicionales para entrar en el espacio cripto.
Una aspira a ser tu hogar financiero, la otra a ser la tubería subyacente del hogar financiero de todos. Ambas podrían tener éxito.
