Mientras que los ecosistemas de L1 continúan persiguiendo tendencias a través de ciclos narrativos y afirmaciones especulativas de rendimiento, las ganancias más confiables de las criptomonedas se han acumulado en otro lugar.
Las stablecoins han evolucionado silenciosamente hasta convertirse en el motor de ingresos dominante del sector, impulsadas por su escala, ubicuidad y control sobre la liquidación on-chain.
Como resultado, los emisores han podido convertir esta ventaja estructural en flujos de efectivo sostenidos, ejemplificado por Tether [USDT] generando más de 10.000 millones de dólares de ganancias en 2025.
Los emisores de stablecoins han evolucionado hasta convertirse en generadores de ingresos a gran escala, con Ethereum sirviendo como la capa de liquidación dominante, anclando ese crecimiento.
Solo en 2025, los emisores generaron aproximadamente 5.000 millones de dólares en ingresos vinculados a la oferta basada en Ethereum. Los ingresos trimestrales se expandieron de cerca de 1.200 millones de dólares a principios de año a aproximadamente 1.400 millones de dólares para el cuarto trimestre.
Al mismo tiempo, la oferta de stablecoins en Ethereum [ETH] creció en casi 50.000 millones de dólares, superando los 160.000 millones de dólares.
A medida que las reservas se expandieron, los ingresos basados en rendimiento escalaron de manera predecible. Esta dinámica refuerza la gravedad financiera de Ethereum, profundiza la liquidez y fortalece su papel como infraestructura monetaria central on-chain.
ONDO emerge como un centro de liquidez central para RWA tokenizados
ONDO Finance está consolidando rápidamente su posición como una plataforma líder de activos del mundo real, con Ondo Finance [ONDO] impulsando el valor total bloqueado (TVL) a aproximadamente 2.500 millones de dólares para enero de 2026.
A principios de 2025, el TVL rondaba apenas por encima de los 1.000 millones de dólares. Desde entonces, el capital se ha acelerado bruscamente, impulsado por productos de rendimiento tokenizados.
Los bonos del Tesoro de EE.UU. tokenizados representan casi 2.000 millones de dólares, liderados por OUSG y Ondo US Dollar Yield [USDY]. Mientras tanto, las acciones y ETF tokenizados superan los 500 millones de dólares en más de 200 activos.
A medida que ONDO se expande a través de múltiples cadenas, su escala señala una creciente confianza institucional en los RWA on-chain.
¿El crecimiento del TVL de RWA sigue los ciclos de liquidez de las stablecoins?
El crecimiento del TVL de RWA sigue cada vez más la expansión de la oferta de stablecoins, revelando una clara relación impulsada por la liquidez.
A medida que la capitalización de mercado de las stablecoins se acercaba a 280-300 mil millones de dólares a fines de 2025, el TVL de RWA se expandió simultáneamente a aproximadamente 16-19 mil millones de dólares.
Este crecimiento paralelo refleja función, no coincidencia. Las stablecoins actúan como rieles de liquidación e insumos generadores de rendimiento para tesorerías y acciones tokenizadas.
En consecuencia, plataformas como Ondo duplicaron el TVL más allá de los 2.500 millones de dólares a medida que se intensificaba la demanda respaldada por stablecoins.
Por lo tanto, la tendencia señala una convicción estructural, aunque las pausas a corto plazo en la emisión de stablecoins pueden limitar temporalmente el impulso de los RWA.
Reflexiones finales
- Las stablecoins se han convertido en el motor de ganancias más confiable de las criptomonedas, traduciendo la escala de liquidación en flujos de efectivo recurrentes mientras Ethereum refuerza su papel como la capa monetaria on-chain dominante.
- Al mismo tiempo, el crecimiento de los RWA sigue impulsado por la liquidez, con la expansión del TVL siguiendo de cerca la oferta de stablecoins, posicionando a plataformas como ONDO como beneficiarias de la demanda respaldada por stablecoins en lugar de ciclos especulativos.
