Autor: knimkar
Compilación: Blockchain en palabras sencillas
No creo que los contratos perpetuos, las monedas estables o los mercados de predicciones traigan de vuelta las criptomonedas. Para que ocurra una verdadera "vuelta de las criptomonedas", el requisito previo es que surjan activos en la cadena de los cuales la gente crea que puede ganar dinero y que no se puedan comprar en ninguna otra parte. Es así de simple.
Creo que el camino más probable para volver a lograr esto es una tendencia inminente: la denomino "OPI de ronda semilla". Es decir, utilizar las Ownership Coins de @MetaDAOProject, combinadas con mercados de decisión (decision markets), para crear mercados de negociación pública para empresas en etapa temprana.
Mi razonamiento se basa en las siguientes creencias:
1/ Preveo que más personas intentarán emprender en el futuro, porque los modelos de IA están reduciendo el tiempo y el costo de crear cosas en varios órdenes de magnitud. Esto es evidente.
2/ Para muchas, incluso la mayoría de las empresas, la capacidad de distribución es lo más difícil de conseguir. En esta lucha cuerpo a cuerpo, las Ownership Coins ofrecen a los fundadores una nueva herramienta de distribución: el token. Cualquiera que haya estado en el sector cripto sabe lo poderoso que es el mecanismo de "usuario-propietario". A alguien a quien ya le gusta tu producto, si ahora también puede compartir los beneficios del crecimiento, se convertirá en un partidario increíblemente apasionado. Los profesionales cínicos del sector cripto podrían decir: "Ya vimos cómo terminaron las ICOs". Pero existe una gran diferencia entre lo que representan las Ownership Coins y lo que representaban esos tokens del pasado.
3/ Creo que la continua expansión del mercado de capital privado hará que los participantes en el mercado público se sientan cada vez más incómodos. La OPI tradicional de acciones ahora parece cada vez más un evento de captura (puedes mirar la estructura SPCX). No es más que la ICO de BN trasladada a la Bolsa de Nueva York. Ya se ha hablado mucho sobre que "los inversores minoristas no pueden participar en OpenAI / Anthropic"—al menos no sin esos vehículos de propósito especial (SPV) exagerados—así que no me extenderé.
4/ Los inversores minoristas de hoy ya tienen acceso a una gran cantidad de "productos financieros especulativos" de alta volatilidad: opciones 0DTE, casas de apuestas móviles, apuestas deportivas, apuestas deportivas en mercados de predicción y contratos perpetuos. Ya están entrenados como usuarios que buscan resultados de alta varianza. En lugar de seguir jugando a esos juegos con valor esperado (EV) puramente negativo, puedo imaginar fácilmente que la marea girará hacia el otro lado: los minoristas invertirán en empresas que les gustan, usan y desean apoyar, e incluso podrían tener cierta ventaja aquí—porque son ellos los usuarios intensivos.
La legislación de valores actual hace que sea imposible que las empresas en etapa temprana se negocien públicamente. Las Ownership Coins y los mercados de decisión ofrecen una solución alternativa: permite que la formación de capital continúe ocurriendo, mientras mantiene cierta protección para los inversores. MetaDAO lo está demostrando cada vez más.
En resumen, creo que las Ownership Coins satisfacen las necesidades tanto de un grupo creciente de emprendedores (correspondiente a los puntos 1/ y 2/) como de los inversores, especialmente los minoristas, ofreciéndoles una oportunidad única (correspondiente a los puntos 3/ y 4/).
Recuerda, los dos impulsores más fuertes para la adopción de criptomonedas, en orden, son:
A/ Subida (ver Bitcoin)
B/ Poner a las personas en contacto con productos financieros que realmente quieren pero que antes no podían obtener (ver Tether, Hyperliquid)
En mi opinión, MetaDAO y las Ownership Coins ya han proporcionado la solución para B/: permitir que las personas accedan a la "OPI de ronda semilla" de empresas en etapa temprana. Y ahora solo estamos esperando que el valor de mercado de alguna Ownership Coin supere los 100 millones o 1000 millones de dólares para satisfacer la condición A/.
Tan pronto como MetaDAO logre un resultado lo suficientemente grande, creo que cambiará la forma en que las empresas en etapa temprana obtienen financiación.
Si crees que esto suena poco probable, piensa en esto: la OPI en sí misma ya está evolucionando para incluir asignaciones para minoristas, y creo que esta tendencia solo continuará. Lo que quiero decir es que esta tendencia se extenderá aún más a las empresas en ronda semilla. Puedes entenderlo como una versión más madura del frenesí de las ICOs de 2017.
No puedo esperar. Realmente vamos a volver.
Apéndice: Sí, sí, sé que quieres decir "selección adversa"
Admito que la historia del crowdfunding y los lanzamientos (launchpads) no es bonita, y que el problema de la selección adversa siempre surge de una forma u otra; también admito que estoy diciendo "esta vez es diferente". Pero realmente creo que esta vez es diferente. A continuación, responderé algunas objeciones comunes a las Ownership Coins.
Selección adversa [1]: Los buenos fundadores seguirán la ruta tradicional del capital de riesgo (VC), solo los fundadores malos harán una OPI de ronda semilla.
Sí, este es el mayor riesgo. Los principales VC no solo eligen ganadores, sino que también crean ganadores. Creo que en el futuro verás que "buenos VC" participen en OPI de ronda semilla, y las emisiones de MetaDAO están avanzando cada vez más claramente en esta dirección (VC + minoristas). Así que creo que una OPI de ronda semilla verdaderamente de calidad probablemente presentará un panorama con VC de marca y minoristas coexistiendo. La suscripción y colocación en una OPI ya es un proceso maduro, solo estamos colocando la empresa en una etapa más temprana.
Selección adversa [2]: Los buenos fundadores no querrán que los mercados de decisión limiten su poder de decisión.
Este problema requiere una discusión más larga, pero en pocas palabras, creo que con el tiempo encontraremos gradualmente un punto de equilibrio en los mercados de decisión que sea amigable para los inversores y también para los fundadores. MetaDAO ya está ajustando continuamente el diseño de sus mercados de decisión según la retroalimentación (por ejemplo, ahora las propuestas del equipo tienen una ligera ventaja). No estoy seguro de cuáles serán los parámetros óptimos finales para los mercados de decisión, pero creo que esta dirección se puede ajustar paso a paso.
Selección adversa [3]: El mercado de acciones es más grande que el mercado de tokens, y su límite superior es mucho más alto. Los buenos fundadores no querrán limitar su potencial alcista.
Por supuesto, pero creo que mientras el activo sea lo suficientemente bueno, los participantes del mercado lo comprarán, ya sea una acción o un token. Bitcoin ya se ha convertido en un activo de un billón de dólares; Hyperliquid también se ha convertido en un activo enorme, y así sucesivamente. Nuevamente, "subir" es en sí mismo un impulsor increíblemente poderoso.
Selección adversa [4]: Los buenos fundadores no elegirán que su activo se negocie públicamente, porque eso distrae.
El beneficio de la relación "usuario-propietario" podría superar el costo de distracción de tener un activo que se negocia públicamente. Al menos en mi opinión, esta no es una conclusión obvia: si tener o no un activo que se negocia públicamente realmente cambia enormemente el resultado final. Una y otra vez he visto que la presión crea diamantes. Después de hablar con los fundadores de MetaDAO, siento que muchos en realidad lo ven como un marcador y una fuente de motivación.
Las Ownership Coins son solo una forma de eludir la legislación de valores.
Sí, ciertamente lo son. Pero en mi opinión, esto no es un error, es una característica. Los mejores productos en cripto a menudo tienen un fuerte componente de arbitraje regulatorio. Y esa es precisamente una parte de la razón por la que tienen éxito.
Los minoristas son demasiado impacientes para los VC.
Los minoristas ciertamente son impacientes, pero no creo que eso importe mucho. Para los minoristas, la volatilidad en sí misma es el producto. Y el ciclo de vida de una empresa en etapa temprana ya está lleno de mucha volatilidad. Mi argumento no es que los minoristas se convertirán en personas expertas en inversiones de VC; solo creo que participarán, y probablemente a gran escala.
