Original|Odaily Planet Daily(@OdailyChina)
Autor|Wenser(@wenser 2010)
Durante la caída del mercado general, el mercado de predicción se ha convertido en el sector más destacado del mercado de criptomonedas. A principios de febrero, durante la fuerte caída del mercado, BTC y ETH llegaron a caer más del 10%, pero el mercado de predicción siguió siendo activo, con el número de operaciones semanales alcanzando un récord histórico de 26.39 millones. Al mismo tiempo, como la mayor plataforma regulada de mercados de predicción en Estados Unidos, Kalshi también alcanzó un volumen de operaciones de más de 9.5 mil millones de dólares en enero de este año, situándose en el primer lugar del sector y batiendo el récord histórico de volumen mensual. Esto ha llevado a una nueva ronda de valoración de las acciones de Kalshi en el mercado previo a la apertura.
La pregunta que discutiremos hoy es: ¿cuál debería ser el rango de precio razonable para las acciones de Kalshi en el mercado previo a la apertura, que aspira a convertirse en la "primera acción del mercado de predicción"?
Panorama de los precios actuales en las plataformas de tokenización de acciones: PreStocks, Jarsy
Al momento de redactar este artículo, existe una diferencia significativa en el precio de las acciones de Kalshi en el mercado previo a la apertura entre las 2 principales plataformas de tokenización de acciones:
En la plataforma PreStocks, el precio de las acciones de Kalshi en el mercado previo a la apertura incluye 2 precios—
Un precio es el precio del token bajo la capitalización de mercado implícita (nivel de precios de liquidez del mercado), con un precio por acción de aproximadamente 369 dólares;
El otro precio es el precio de referencia bajo la capitalización de mercado de capital (nivel de precios de financiación existente), con un precio por acción de aproximadamente 364 dólares.
En la plataforma Jarsy, el precio por acción de Kalshi en el mercado previo a la apertura ya ha subido a aproximadamente 504 dólares.
Vale la pena mencionar que, en comparación con cuando escribimos el artículo "El precio de las acciones de Kalshi en el mercado previo a la apertura se dispara, ¿todavía es momento de comprar?", los precios de las acciones de Kalshi en el mercado previo a la apertura en ambas plataformas han experimentado cambios diversos. La situación de precios en ese momento era la siguiente:
- En PreStocks, la capitalización de mercado implícita de Kalshi era de aproximadamente 14 mil millones de dólares, con un precio por acción de aproximadamente 407 dólares;
- En Jarsy, la valoración de mercado de Kalshi era de 11 mil millones de dólares, con un precio por acción de 450 dólares.
En otras palabras, el precio en la plataforma PreStocks cayó de 407 dólares a aproximadamente 369 dólares; el precio en la plataforma Jarsy subió de 450 dólares a aproximadamente 504 dólares.
Como comparación, la valoración de las acciones de Kalshi en el mercado previo a la apertura de los mercados financieros tradicionales también ha cambiado—
- En Nasdaq Private Market, el precio por acción de Kalshi subió de aproximadamente 307 dólares a aproximadamente 320 dólares;
- En Hiive, el precio por acción de Kalshi subió 1 dólar, de aproximadamente 357 dólares a aproximadamente 358 dólares.
Rango de precio razonable para las acciones de Kalshi en el mercado previo a la apertura: Aproximadamente 320~423 dólares
El año pasado, Kalshi completó una ronda de financiación Serie E de 1 mil millones de dólares, con una valoración de 11 mil millones de dólares.
Según la capitalización de mercado y el precio de acción correspondiente mencionados anteriormente, el número de acciones de Kalshi es de aproximadamente 30.72 millones a 34.30 millones.
Específicamente, el cálculo del número de acciones es el siguiente—
Con una capitalización de mercado de 11 mil millones de dólares correspondiente a los precios del mercado previo a la apertura de los mercados financieros tradicionales de 320 dólares y 358 dólares, el número de acciones de Kalshi es de aproximadamente 30.72 millones a 34.37 millones;
Calculado según la capitalización de mercado implícita/precio del token de acción y la capitalización de mercado de capital/precio de referencia de la acción en la plataforma PreStocks, el número de acciones de Kalshi es de aproximadamente 34.27 millones a 34.30 millones;
Calculado según el precio de compra por acción en el mercado previo a la apertura en la plataforma Jarsy, la capitalización de mercado máxima de Kalshi es de 18.665 mil millones de dólares, el precio por acción es de 604.84 dólares, y el número de acciones es de aproximadamente 30.86 millones.
Con base en esta información, podemos hacer las siguientes deducciones:
Primero, con una valoración de 11 mil millones de dólares, el rango de precio razonable para las acciones de Kalshi en el mercado previo a la apertura es de aproximadamente 320-358 dólares. En otras palabras, los precios actuales en plataformas de tokenización de acciones del mercado de criptomonedas como PreStocks y Jarsy son relativamente altos;
Segundo, el volumen de operaciones de Kalshi en enero alcanzó los 9.5 mil millones de dólares, acercándose a la escala total del mercado de predicción de aproximadamente 10 mil millones de dólares en octubre del año pasado; en octubre del año pasado, su cuota de mercado era de aproximadamente el 50% del mercado de predicción. Viéndolo así, la valoración actual de Kalshi en el mercado de capitales es de al menos 15 mil millones de dólares.
Tercero, basándose en una valoración de 15 mil millones de dólares y combinándolo con datos como el rango del número de acciones de Kalshi, el rango de precio para las acciones de Kalshi en el mercado previo a la apertura es de aproximadamente 436~488 dólares.
Por lo tanto, si el número de acciones de Kalshi cumple con las expectativas, asumiendo una capitalización de mercado implícita de 15 mil millones de dólares, una estimación conservadora sugiere que el rango de precio razonable para las acciones de Kalshi en el mercado previo a la apertura podría ser de 320~378 dólares (calculado según el promedio del precio más bajo del rango de precios); una estimación optimista sugiere que el rango de precio razonable podría ser de 358~423 dólares (calculado según el promedio del precio más alto del rango de precios).
Con base en estas conclusiones de datos, la valoración de las acciones de Kalshi en el mercado previo a la apertura en la plataforma Jarsy es relativamente alta, mientras que la plataforma PreStocks presenta ciertas oportunidades de arbitraje.
Además, la nueva plataforma de tokenización de acciones Tessera también planea abrir una oferta pública de acciones posteriormente, los lectores pueden considerarla como una opción de referencia (código de invitación aquí).
Combinando con la información relevante mencionada en el artículo anterior de Odaily Planet Daily "No es difícil calcular que los ingresos anuales de Polymarket superen los 100 millones, la premisa es......":
Basado en un cálculo estático del volumen de operaciones del mercado "subidas y bajadas de criptomonedas en 15 minutos" en Polymarket y la proporción de comisiones, si Polymarket introduce un modelo de comisiones similar en todos los mercados, se estima que podría generar unos ingresos anuales de 418 millones de dólares para la plataforma.
Como una plataforma de mercado de predicción con un volumen de operaciones mayor y comisiones más altas, y aprovechando el año 2026 como un gran año para eventos deportivos, los ingresos anuales de Kalshi有望 (tienen el potencial de) superar estos ingresos estimados de Polymarket. Viéndolo así, es probable que el mercado de capitales aumente aún más el precio de las acciones de Kalshi en el mercado previo a la apertura en el futuro.
