Autor: Avishay Ovadia (Socio Fundador de Collider)
Compilación: Deep Tide TechFlow
Guía de Deep Tide: Collider es un VC de criptomonedas israelí de tamaño moderado, pero también refleja algunos juicios de los profesionales del sector aguas arriba.
Su socio fundador, Avishay Ovadia, escribió un análisis sobre la dirección de la industria cripto: la era de los inversores minoristas ha terminado. Las instituciones no vienen a "abrazar la descentralización", sino a desmantelar piezas por piezas.
Lo que buscan es la eficiencia de la cadena de bloques, no la ideología cripto. Para emprendedores e inversores, el viejo guión ya no sirve. Las reglas del juego en la economía de los activos digitales han cambiado por completo.
Texto principal:
Durante diez años, nos hemos contado un cuento de hadas.
Creímos que la adopción masiva de las criptomonedas sería una rebelión de abajo hacia arriba. Que la gente común, los pequeños inversores, se cansarían de los bancos, se tragarían la píldora naranja y migrarían a una utopía sin permisos.
El año pasado, esta fantasía quedó refutada para siempre.
Los turistas que llegaron no eran los usuarios que esperábamos, eran jugadores. No buscaban un nuevo sistema financiero, buscaban un casino con mayor apalancamiento. Especulaban con memecoins, se cosechaban unos a otros, y cuando la música paraba, desaparecían en las sombras.
Pero mientras los minoristas estaban ocupados perdiendo dinero en memecoins, sucedió algo más importante. Los "pesos pesados", las instituciones, los bancos, los gigantes de pagos, no se retiraron. Entraron a fondo.
No era porque creyeran en la descentralización. Descubrieron que la cadena de bloques es la tubería más eficiente jamás creada para transferir valor. No vinieron persiguiendo un ideal tecnológico, vinieron persiguiendo beneficios. Larry Fink dijo recientemente que la tokenización es una de las dos grandes tendencias que remodelarán los servicios financieros. Ya no hablamos de un nicho de mercado, sino de una transformación total de un mercado de 140 billones de dólares.
La gran transferencia de poder
Les entregamos nosotros mismos las llaves del reino. Construimos la infraestructura, validamos el concepto, y luego los establecidos vinieron a cosechar los territorios.
Caímos en una arrogancia colosal. Pensamos que podríamos cambiarlos. Que el milagro de Bitcoin podría replicarse en cualquier altcoin. Que finalmente comprarían nuestros inútiles tokens de gobernanza, nuestras capas L1 y L2 vacías, y jugarían según nuestras reglas. Error. Para las instituciones, renunciar al control no es "progreso", es suicidio. Su modelo de negocio se basa en el control.
Así que no vinieron a jugar en nuestro lodazal. La gran mayoría de las instituciones no se unirán a nuestros DAOs, ni les importa nuestra "cultura comunitaria". Están construyendo sus propios jardines amurallados, uniéndose a ecosistemas como Canton, Zero, Tempo, Kinexys, construyendo capas de orquestación que conectan plataformas tradicionales con nuevas cadenas. Usan cadena de bloques, tokenización, liquidación instantánea, auto-custodia, pero le quitan la piel de "cripto".
Conservan la privacidad del usuario, los silos de datos y los beneficios. Toman nuestro código abierto, bifurcan nuestros protocolos, pero no compran nuestros tokens. Se tragan la tecnología, escupen la ideología.
La trayectoria de la evolución del juego
Este juego ha evolucionado siguiendo una trayectoria caótica pero predecible hasta llegar a la estación final de hoy.
De 2009 a 2014 fue la fase de los locos de Bitcoin, un pequeño grupo de cypherpunks agitándose en los márgenes. Luego llegó la fase de la industria cripto, con Ethereum y los contratos inteligentes tomando el centro del escenario. Con la caída de 2018, la narrativa se desplazó hacia la tecnología de cadena de bloques, las empresas intentaron separar el libro mayor del activo, y fracasaron. Luego vino el auge y el espectacular colapso del Web3, los NFTs, los juegos P2E, la economía de los creadores brillaron por un momento, hasta que el colapso de FTX apagó todas las luces. En 2024, impulsada por un año electoral y la campaña de Trump, la industria cripto regresó con fuerza, para luego deslizarse hacia una temporada de codicia, repulsión y toxicidad.
Ahora, en este nuevo mercado bajista, finalmente hemos llegado al destino hacia el que siempre corríamos: la economía de los activos digitales.
Esta es la estación final. Las criptomonedas ya no son una "industria", se han convertido en una capa base. Es el motor invisible que impulsa el mundo fintech. No es el cripto mundo devorando a Wall Street, es Wall Street devorándonos a nosotros.
En realidad, son buenas noticias
Si eres purista, esto se siente como una traición. Si eres estratega, aquí es donde está el dinero real.
Finalmente hemos llegado al nodo donde se espera que se desplieguen billones de dólares. Hemos entrado en la "era de los distribuidores". El gran dinero no se moverá sin regulación, sin KYC, sin carriles de permisos del sistema bancario. El anuncio de DTCC de que tokenizará los activos mantenidos por DTC, apoyando índices líquidos como el Russell 1000, no es un piloto, es el sonido de la apertura de las compuertas.
Estamos a punto de tokenizar cada activo en la Tierra, desde bienes inmuebles hasta crédito privado y bonos gubernamentales. Pero la mayoría no sucederá a través de swaps descentralizados en cadenas públicas. Sucederá a través de gigantes de pagos y bancos.
Tomar el control de la máquina
Dos caminos. Puedes sentarte en un rincón y llorar "se perdió el espíritu cripto", o puedes reconocer que acabamos de ganar la guerra más grande en la historia financiera. Convencimos al mundo de que esta tecnología funciona. Ahora, tenemos que construir para quienes realmente tienen el capital para usarla.
El futuro de esta industria no está en los tokens de aire. Está incrustado en la infraestructura dura que sirve a los nuevos actores. Ya está funcionando hoy: mira las soluciones institucionales, ya han transmitido transacciones por billones de dólares en cadena, han comerciado decenas de miles de millones entre instituciones, tokenizado decenas de miles de millones en activos. Esta es la nueva capa de aplicación.
El nuevo guión
Deja de actuar como "hermano cripto" y empieza a pensar como un veterano del fintech.
Piensa: si cada activo en la Tierra está tokenizado, ¿qué ventaja competitiva tiene comprar tu token "cripto" específico? Si puedes operar cualquier activo global 24/7, con liquidación instantánea, a través de un corredor tradicional de confianza, ¿por qué enviarías dinero a un exchange offshore o te preocuparías por una wallet no custodial? ¿Por qué preocuparte por hackeos y pérdida total, en lugar de operar de forma segura y fácil a través del panel de control financiero existente?
Emprendedores, no construyan en el vacío. Antes de escribir la primera línea de código, recorran cada eslabón de la cadena de distribución. Descubran sus necesidades, comprendan profundamente sus miedos: el miedo a la represión regulatoria, el miedo a perder el control, el miedo a incidentes de seguridad incontrolables. Su trabajo es crear algo que ellos no puedan hacer, pero que se integre perfectamente en su mundo existente.
Inversores, el viejo guión ha muerto. Los días de invertir temprano en proyectos "de aire" con baja circulación y alta FDV, y luego rezar para que los minoristas los compren a 100x, han pasado. Invertir en activos digitales se ha vuelto extremadamente difícil. Nos dirigimos hacia ciclos de venta reales, utilidad real y empresas que generan ingresos. Deben invertir en proyectos con una verdadera ventaja competitiva en un mundo de tecnología abierta. El 99.99% de los tokens no la tienen. Encontrar objetivos con una ventaja competitiva fuerte, equipos de primer nivel, uso real, acumulación de valor del token, adopción institucional, valoración razonable, curva de desbloqueo saludable, comunidad activa, alta liquidez, capacidad de gestión de riesgos y oportunidad de mercado, es difícil. Pero se puede hacer.
Dejen de luchar contra las instituciones. Ellos son los nuevos canales de distribución. Traerán al próximo billón de usuarios, llevarán los próximos 100 billones de dólares a la economía de activos digitales. Incluso si esos usuarios no saben que están usando cadena de bloques.
El juego ha cambiado. Los jugadores son más grandes. Las apuestas son más altas. Bienvenidos a la estación final. Qué hacer, depende de ti.
