Autor: RWA Knowledge Circle
Edición: RWA Knowledge Circle
Introducción
Recientemente, ha surgido en el círculo de RWA un fenómeno digno de análisis. Securitize, el número uno en cuota de mercado de RWA; Ondo, el tercero; y el principal exchange de activos digitales, Coinbase, han centrado casi simultáneamente su atención en lo mismo: la tokenización de acciones (Equity RWA).
Hace un año o dos, esta "sincronización" no era común.
Securitize y Ondo comenzaron con RWA de activos financieros regulados, con productos principales centrados en bonos del Tesoro de EE.UU. y activos similares al efectivo; Coinbase ha sido considerada durante mucho tiempo una plataforma de infraestructura del mercado cripto, expandiéndose gradualmente desde el exchange, la cadena pública (blockchain) hasta la capa de aplicación.
Pero recientemente, las tres instituciones han comenzado a converger hacia la tokenización de acciones, lo que claramente no es una coincidencia.
I. No es una "decisión impulsiva" de las plataformas, es la regulación la que marca la dirección
El momento es crucial. El 7 de diciembre de 2025, Paul Atkins, presidente de la SEC de EE.UU., declaró públicamente:
En los próximos dos años, el mercado financiero estadounidense migrará en su totalidad a la blockchain.
La SEC (Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU.) es el organismo regulador central del mercado de capitales estadounidense, responsable de la emisión de valores, la supervisión de los exchanges y el orden del mercado. Las declaraciones públicas del presidente de la SEC a menudo no son opiniones personales, sino la manifestación de la orientación regulatoria para los próximos años.
Casi al mismo tiempo, el exchange Nasdaq también indicó claramente que está avanzando en un plan de negociación de acciones en cadena (on-chain).
Estas dos señales combinadas son bastante claras: la tokenización de acciones está pasando de ser una "dirección de exploración para Web3" a una ruta de migración institucional reconocida por las finanzas tradicionales.
En este contexto, la entrada de plataformas de RWA reguladas como Securitize y Ondo, y de una infraestructura platform como Coinbase, en la tokenización de acciones no es una innovación radical, sino una adaptación a la tendencia.
II. El consenso de la industria converge hacia un "mercado de capitales en cadena"
Además de la regulación, la percepción interna de la industria también se está unificando rápidamente.
El 21 de diciembre, Sid Powell, cofundador y CEO de Maple Finance, la segunda plataforma en cuota de mercado de RWA, declaró:
En unos años, las instituciones ya no distinguirán entre DeFi y TradFi; finalmente, toda la actividad de los mercados de capitales se realizará en cadena.
Un poco antes, el 8 de octubre, el fundador de Binance, CZ, también expresó públicamente una opinión similar, considerando que los RWA son una de las direcciones más importantes para Web3 en los próximos años, porque realmente conectan la blockchain con los activos del mundo real de manera sistémica.
Desde la perspectiva de la estructura del mercado, este consenso no surge de la nada.
Actualmente, en el mercado de RWA, el crédito privado y los bonos del Tesoro aún dominan abrumadoramente, por razones prácticas:
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No todos los activos reales tienen una necesidad de negociación de alta frecuencia
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La baja volatilidad limita la liquidez en cadena
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Las diferencias en la regulación de los RWA entre países son evidentes; las listas blancas, KYC y la emisión bajo permiso aún no están unificadas
En comparación, los activos financieros tienen una trayectoria legal y regulatoria altamente madura, con titularidad clara y lógica de negociación definida, lo que los hace más adecuados para escalar primero.
Por lo tanto, se observa una tendencia clara:
Las instituciones más grandes tienden a avanzar por la ruta madura de Bonos del Tesoro → Acciones, en lugar de abordar activos de pequeñas y medianas empresas con estructuras accionarias complejas.
III. Aunque el objetivo es el mismo, las tres empresas ofrecen soluciones diferentes para las "acciones RWA"
Es interesante que, aunque el objetivo es el mismo, los métodos de implementación de las tres instituciones son completamente diferentes.
1. Ondo: Llevar el "mercado de acciones real" a la cadena
Ondo Global Markets se lanzó en septiembre de este año, ofreciendo más de 100 acciones tokenizadas en cadena, permitiendo a inversores no estadounidenses participar en el mercado bursátil estadounidense las 24 horas del día a través de la liquidación en blockchain.
Su mayor característica es: la liquidez no proviene de pools AMM, sino directamente de Nasdaq y NYSE.
Es decir, los tokens de acciones de Ondo no se intercambian "entre sí en cadena", sino que cada uno está respaldado al 100% por acciones reales en custodia, un modo más cercano al mecanismo de reserva de las stablecoins. Esto hace que, en operaciones de gran volumen, casi no genere deslizamiento (slippage). En cuanto a cumplimiento, Ondo ha obtenido la aprobación de la FMA para ofrecer acciones y ETF estadounidenses tokenizados en 30 países europeos.
Los datos también son elocuentes:
En la primera semana de diciembre, el volumen de negociación de tokens de acciones de Ondo en la plataforma Bitget superó los 88 millones de dólares, alcanzando una cuota de mercado del 73%. Actualmente, el volumen acumulado de negociación de Ondo Global Markets en Ethereum y BNB Chain alcanza los 2.000 millones de dólares, con un TVL (Valor Total Bloqueado) superior a 350 millones de dólares.
El 18 de diciembre, Ondo y LayerZero lanzaron Ondo Bridge, que permite la transferencia跨链 (cross-chain) 1:1 de 100+ acciones y ETF entre múltiples cadenas.
2. Securitize: Acciones nativas en cadena, más orientadas a nivel institucional y estructuras cerradas
Securitize eligió el camino más complejo, pero también el más "nativo institucionalmente".
El 17 de diciembre, Securitize anunció su plan de lanzar productos de acciones nativas en cadena en el primer trimestre de 2026, cuyas características centrales son:
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Las acciones reales se emiten directamente en cadena
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Se registran simultáneamente en el libro oficial de estructura de capital del emisor
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El token representa todos los derechos accionarios (dividendos, votación, etc.)
Lo más crucial es que Securitize本身 es un agente de transferencia registrado en la SEC, garantizando que los titulares de los tokens sean legalmente accionistas directos, y no tenedores indirectos a través de un SPV (Vehículo de Propósito Especial) o intermediario. Pero es importante notar: Este modelo no equivale a "división ilimitada y libre circulación".
En la operación práctica, si la circulación está abierta, si se establece una lista blanca, o si se restringe a quién se puede transferir, todavía puede ser completamente controlado mediante estructuras regulatorias y los estatutos de la empresa. Es por eso que este modelo es más adecuado para emisores a nivel institucional, estructuras de capital privado o acuerdos de股权定向 (accionariado dirigido).
3. Coinbase: Integrar las acciones en una "súper app financiera"
El enfoque de Coinbase es más platform.
El 18 de diciembre, Coinbase indicó que introduciría la negociación de acciones, mercados de predicción y otros activos; el 20 de diciembre, el CEO Brian Armstrong anunció: La negociación de acciones dentro de la plataforma está oficialmente disponible. Actualmente, Coinbase admite:
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Negociación de acciones las 24 horas
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Activos cripto y contratos perpetuos
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Mercados de predicción (en colaboración con Kalshi)
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Integración de funciones de exchange descentralizado (DEX)
Y planea lanzar a principios del próximo año Coinbase Tokenize, un servicio de RWA para instituciones. Su objetivo es muy claro: una cuenta para operar todos los activos; una interfaz para completar todas las operaciones financieras.
IV. Las acciones en cadena se están convirtiendo en una variable a largo plazo ineludible
Las acciones son una de las formas de activo más centrales en el sistema financiero moderno, y las acciones en cadena están pasando de ser una exploración marginal a una dirección principal impulsada conjuntamente por la制度 (institución/regulación) y la industria. Ya sea el camino de mercado de Ondo, el camino nativo institucional de Securitize, o el camino de integración de plataforma de Coinbase, esencialmente responden a la misma pregunta:
Cuando los mercados de capitales migren a la cadena, ¿en qué forma deberían existir las acciones?
Comprender este cambio no significa participar inmediatamente, sino que ayuda a construir un marco cognitivo para la futura estructura financiera.
En el proceso por el cual los RWA pasan gradualmente de "concepto" a "infraestructura", la tokenización de acciones bien podría ser uno de los nodos más emblemáticos.
