Bitcoin entró en marzo con un fuerte impulso, alcanzando un máximo de $76,000 y posicionándose para su primer cierre mensual alcista en medio año. Sin embargo, esa narrativa se ha desvanecido desde entonces.
El optimismo inicial, impulsado por desarrollos geopolíticos que involucran a Estados Unidos, Irán y los estados del Golfo, ha dado paso a la cautela impulsada por factores macroeconómicos. Al momento de escribir, Bitcoin [BTC] cotizaba cerca de $66,126, manteniendo niveles clave pero mostrando signos de vulnerabilidad a medida que cambia el sentimiento.
Los rendimientos de los bonos suben, apretando tuercas
El rendimiento del bono estadounidense a 10 años ha surgido como un impulsor central de la dirección del mercado. De hecho, la acción del precio al cierre parecía sugerir que el rendimiento podría estar consolidándose dentro de un patrón de bandera alcista, típicamente un precursor de más subidas.
Una ruptura confirmada podría impulsar los rendimientos hacia el nivel del 5.0% o más, revisitando máximos vistos por última vez en 2023. Tal movimiento probablemente aceleraría la rotación de capital fuera de los activos de riesgo.
Mayores rendimientos tienden a fortalecer el atractivo de los instrumentos de renta fija, atrayendo liquidez lejos de los mercados especulativos. Para Bitcoin, esta dinámica históricamente se ha traducido en presión a la baja.
Entre octubre de 2021 y diciembre de 2022, por ejemplo, los rendimientos subieron del 1.45% al 3.90%. Todo mientras Bitcoin caía de $67,000 a $16,256 en el mismo período.
Si los rendimientos se extienden hacia el 5%, Bitcoin podría retroceder hacia su próxima zona de demanda entre $58,632 y $55,302.
Los flujos de ETF se invierten mientras los inversores estadounidenses reducen el riesgo
El sentimiento institucional en Estados Unidos también está comenzando a cambiar. De hecho, los fondos cotizados (ETF) de Bitcoin al contado han registrado sus primeras salidas significativas en cinco semanas, lo que señala un cambio hacia una postura de aversión al riesgo.
Aproximadamente $296 millones salieron de estos fondos durante la semana pasada, revirtiendo parte de los $2.12 mil millones acumulados durante las cuatro semanas anteriores. El cambio sugirió que los compradores recientes podrían estar comenzando a deshacer posiciones a medida que se intensifican los riesgos macroeconómicos.
Los datos de finales de febrero reflejaron mejor esta tendencia. Solo entre el 26 y el 27 de febrero, las salidas alcanzaron aproximadamente $396.7 millones, destacando la rapidez con la que puede revertirse el sentimiento.
Con solo unas pocas sesiones de trading restantes en marzo, las ventas sostenidas ahora podrían consolidar el cierre mensual bajista.
El repunte del petróleo aviva las preocupaciones inflacionarias
Aquí, el trasfondo inflacionario sigue siendo una variable clave. Los precios del petróleo crudo han subido bruscamente, añadiendo presión a un entorno macroeconómico ya frágil.
El crudo Brent ya ha subido desde alrededor de $75 a principios de mes a aproximadamente $106, mientras que el crudo WTI cotizaba cerca de $101 al cierre. El movimiento aludía a interrupciones en el suministro y tensiones geopolíticas, ambos factores que arriesgan a sostener la inflación en niveles elevados.
Los precios de la energía persistentemente altos limitan la probabilidad de un alivio monetario a corto plazo, manteniendo los rendimientos elevados y las condiciones financieras ajustadas.
De hecho, análisis recientes señalaron a la inflación impulsada por el petróleo como un viento en contra directo para Bitcoin, particularmente en medio de interrupciones vinculadas al Estrecho de Ormuz. Si bien los analistas del mercado argumentan que Bitcoin podría actuar como una cobertura, la acción actual del precio sugiere que sigue estrechamente vinculado a las condiciones de liquidez más amplias.
Resumen Final
- El rendimiento del bono estadounidense a 10 años se acerca a una ruptura, aumentando el riesgo de una repronosticación más amplia del mercado.
- Los inversores estadounidenses han comenzado a vender Bitcoin, ya que la inflación impulsada por el petróleo continúa complicando la perspectiva macroeconómica.
