Puntos clave

  • Bután utiliza el excedente de energía hidroeléctrica libre de carbono para minar Bitcoin, convirtiendo el exceso de electricidad en una exportación digital líquida en lugar de reducir la generación.

  • La minería y custodia son manejadas por el brazo de inversión soberano, Druk Holding and Investments (DHI), y se limitan a jurisdicciones designadas, restringiendo la exposición minorista.

  • Los funcionarios describen el Bitcoin minado como un colchón de liquidez en divisas extranjeras que ya ha apoyado las finanzas gubernamentales.

  • El banco central solo permite actividades con criptomonedas bajo un marco gradual tipo sandbox vinculado a Gelephu Mindfulness City, con énfasis en el control de riesgos y transparencia.

La propuesta de Bután al mundo cripto es simple: Si un país tiene abundante energía renovable y demanda doméstica limitada, puede convertir electrones en activos digitales.

En la práctica, el reino del Himalaya ha estado haciendo exactamente eso en silencio: usar energía hidroeléctrica para operar minería de Bitcoin (BTC) a escala industrial y construir una estrategia estatal de "activos digitales verdes" basada en valores que, según los funcionarios, puede generar liquidez en divisas fuertes, apoyar el gasto público y ayudar a desarrollar una fuerza laboral tecnológica doméstica.

Paso 1: Empezar con el único recurso natural que escala

El sistema energético de Bután está dominado por la hidroeléctrica, y las exportaciones de electricidad, especialmente a India, son un pilar central de la economía. Según informes, el liderazgo de Bután ve la expansión de la capacidad hidroeléctrica como un requisito previo para escalar sus ambiciones cripto "verdes".

Los documentos de planificación energética del gobierno enmarcan esta expansión en grandes cifras. La Política Nacional de Energía 2025 de Bután cita un "potencial hidroeléctrico técnico-económicamente viable" de 33,000 megavatios (MW), basado en el Plan Maestro del Sistema Eléctrico 2040, y posiciona a la hidroeléctrica junto con la solar, eólica y el almacenamiento como centrales para el crecimiento a largo plazo.

Un informe del Banco Mundial sitúa de manera similar el potencial hidroeléctrico factible de Bután en aproximadamente 33 gigavatios y señala el impacto macroeconómico de las recientes importaciones de equipos de TI vinculadas a la expansión de la minería de criptomonedas.

Los recientes anuncios de proyectos transfronterizos subrayan lo tangible que se ha vuelto la construcción. En noviembre de 2025, India inauguró el proyecto hidroeléctrico Punatsangchhu-II de 1,020 MW y extendió una nueva línea de crédito vinculada a una cooperación energética más profunda. Los funcionarios también señalaron que la demanda de energía doméstica de Bután ronda los 1,000 MW, exportándose el excedente de electricidad.

Paso 2: Usar el excedente hidroeléctrico como "combustible de computación"

La estrategia cripto de Bután está dirigida por Druk Holding and Investments (DHI), el brazo de inversión comercial del gobierno real.

En una entrevista de abril de 2025 con Reuters, el CEO de DHI, Ujjwal Deep Dahal, dijo que Bután comenzó a agregar criptomonedas a la cartera de DHI en 2019. Enmarcó la minería de Bitcoin como una forma de aumentar el acceso a la liquidez en divisas extranjeras y crear valor a partir del excedente de energía hidroeléctrica.

Bután ha utilizado algunas ganancias relacionadas con criptomonedas para ayudar a pagar los salarios del gobierno durante los últimos dos años, según altos funcionarios en Thimphu.

Una palanca industrial clave es la asociación entre Bitdeer y DHI, anunciada en mayo de 2023. Bitdeer dijo que las partes planeaban lanzar un fondo de capital fijo de hasta $500 millones para desarrollar operaciones de minería de activos digitales libres de carbono en Bután, aprovechando la energía renovable del país y la experiencia minera de Bitdeer.

Paso 3: Tratar a Bitcoin como un colchón financiero para una red estacional

Los sistemas hidroeléctricos a menudo enfrentan un problema de sincronización: la generación puede aumentar cuando los ríos crecen y disminuir cuando los caudales bajan.

En enero de 2025, el proyecto Gelephu Mindfulness City (GMC) de Bután describió el enfoque del país como una forma de monetizar el excedente de energía hidroeléctrica de verano mediante "Bitcoin verde", y luego convertir ese valor nuevamente en electricidad o importaciones cuando la energía es más escasa. El proyecto citó a Dahal de DHI describiendo a Bitcoin "estratégicamente como una batería".

Ese encuadre de "batería" es importante porque es uno de los argumentos más consistentes de Bután sobre por qué la minería no es mera especulación. En cambio, se posiciona como adyacente a la infraestructura, convirtiendo la generación renovable que de otro modo se recortaría en un activo de reserva líquido.

Paso 4: Mantenerlo soberano y cada vez más regulado

Los esfuerzos de minería y acumulación de reservas de Bután han atraído atención porque están vinculados al estado en lugar de ser puramente privados. En septiembre de 2024, la firma de análisis de blockchain Arkham reveló que había identificado tenencias de Bitcoin vinculadas al gobierno de Bután en su plataforma y caracterizó esas tenencias como originadas de la minería en lugar de incautaciones. Sin embargo, las estimaciones onchain fluctúan con los movimientos de precios y la atribución de billeteras, y no deben tratarse como cuentas públicas auditadas.

En el frente regulatorio, el banco central de Bután, la Autoridad Monetaria Real (RMA), ha señalado públicamente un enfoque controlado. En un aviso del 30 de abril de 2025 titulado "Postura Regulatoria de la RMA sobre Criptomonedas", la RMA dijo que adoptaría una estrategia gradual y enfocada.

El aviso estableció que la minería e intercambios de criptomonedas solo serían permitidos para entidades registradas en GMC. La participación también estaría limitada a socios comerciales que operen bajo el marco de GMC.

Este confinamiento tipo sandbox se alinea con cómo se está posicionando GMC como una jurisdicción especial con su propio conjunto de herramientas políticas y un pilar de finanzas y activos digitales prominente. Ese marco incluye un concepto propuesto de moneda vinculada a blockchain, "ter", y un banco digital totalmente reservado planeado, Oro Bank.

¿Sabías? En 2024, las operaciones de minería de Bitcoin vinculadas al estado de Bután generaron un estimado de $750 millones en ingresos, según la firma de análisis de blockchain Arkham Intelligence.

Paso 5: La narrativa de la "moneda verde" y los riesgos involucrados

Los funcionarios de Bután enfatizan explícitamente el ángulo climático. Por ejemplo, Dahal ha argumentado que las monedas minadas usando la hidroeléctrica de Bután compensan las monedas minadas con energía fósil en otros lugares y contribuyen a la economía verde.

Pero incluso en un sistema con alta presencia de renovables, estos riesgos no desaparecen:

  • Volatilidad y riesgo fiscal: El precio de Bitcoin puede oscilar bruscamente, y usar activos volátiles en las finanzas públicas introduce riesgo presupuestario, incluso si las tenencias se construyen a partir de energía excedente en lugar de impuestos.

  • Transparencia: El rastreo onchain no es lo mismo que la divulgación oficial. Los informes auditados y la gobernanza clara importan cuando las reservas están vinculadas al estado.

  • Crimen financiero y protección al consumidor: La postura gradual de la RMA y la restricción de la actividad permitida a entidades registradas en GMC reflejan una preferencia por la participación controlada en lugar de la especulación minorista abierta.

Probando un modelo de Bitcoin verde

La economía de Bitcoin verde de Bután no es una operación de meme; es un esfuerzo dirigido por el estado para engranar una nueva exportación, los activos digitales, a la ventaja comparativa existente del país en energía renovable. La estrategia utiliza una jurisdicción especial, Gelephu Mindfulness City, junto con salvaguardas del banco central para limitar el riesgo de contagio.

Que se convierta en un modelo duradero dependerá menos de eslóganes y más de la expansión hidroeléctrica, la gestión disciplinada de reservas y cuán transparentemente el estado rinde cuentas de lo que mina, mantiene y vende.