Autor: Jin10 Data
El 19 de diciembre, el Banco de Japón elevó la tasa de interés de referencia del 0,5% al 0,75%, en línea con las expectativas del mercado. El nivel de la tasa de interés alcanzó un máximo en 30 años, y esta es la primera vez que el Banco de Japón sube las tasas en 11 meses, desde enero de 2025.
Declaración de política completa
Cambios en la guía de operaciones del mercado monetario
En la reunión de política monetaria celebrada hoy, el Comité de Política del Banco de Japón decidió por unanimidad establecer la guía de operaciones del mercado monetario durante el período entre reuniones de la siguiente manera:
El Banco de Japón guiará la tasa de interés de los préstamos interbancarios overnight sin garantía a un nivel de aproximadamente 0,75%.
De acuerdo con el ajuste de la guía de operaciones del mercado monetario, el Banco de Japón decidió por unanimidad ajustar las tasas de interés aplicables a sus medidas relacionadas.
(1) Tasa de interés aplicable a la facilidad de depósito complementaria
La tasa de interés aplicable a la facilidad de depósito complementaria (es decir, la tasa aplicable a la parte de los saldos en las cuentas corrientes que las instituciones financieras mantienen en el Banco de Japón, después de deducir las reservas obligatorias) es del 0,75%.
(2) Tasa de préstamo básica
La tasa de préstamo básica aplicable bajo la facilidad de préstamo complementaria es del 1,0%.
La economía japonesa en general muestra una recuperación moderada, pero aún existen ciertas debilidades en algunas áreas. En cuanto a las condiciones subyacentes de la tendencia salarial, el mercado laboral sigue siendo ajustado y se espera que las ganancias corporativas en general se mantengan en niveles altos, incluso considerando el impacto de las políticas arancelarias.
En este contexto, considerando las posiciones de empleadores y trabajadores en las negociaciones salariales de primavera anuales, así como la información de primera mano recopilada por la sede y las sucursales del Banco de Japón, se puede tener una alta certeza de que, después de los sólidos aumentos salariales de este año, las empresas continuarán elevando los salarios de manera constante el próximo año, y se espera que el riesgo de interrupción del comportamiento activo de fijación salarial de las empresas sea bajo.
Aunque persiste la incertidumbre en torno a la economía de EE. UU. y el impacto de las políticas comerciales de varias economías, dicha incertidumbre ha disminuido. En cuanto a los precios, a medida que las empresas continúan trasladando los aumentos salariales a los precios de venta, la inflación subyacencial del índice de precios al consumidor (IPC) continúa mostrando una tendencia de aumento moderado.
Basándose en datos recientes e información de primera mano, se puede tener una alta certeza de que se mantendrá el mecanismo de aumento simultáneo y moderado de salarios y precios. En este contexto, está aumentando la posibilidad de lograr el escenario base en el que la tasa de inflación subyacencial del IPC en la segunda mitad del período de pronóstico de la "Perspectiva de Actividad Económica y Precios" de octubre de 2025 coincidirá en gran medida con el objetivo de estabilidad de precios del 2%.
Dados los desarrollos anteriores en la actividad económica y de precios, el Banco de Japón considera que, desde la perspectiva de lograr de manera sostenible y estable el objetivo de estabilidad de precios del 2%, es apropiado ajustar moderadamente el grado de flexibilidad monetaria. Después del ajuste de la tasa de política, se espera que las tasas de interés reales sigan siendo significativamente negativas, y el entorno financiero flexible continuará apoyando firmemente la actividad económica.
En cuanto a las futuras operaciones de política monetaria, dado que las tasas de interés reales actualmente se encuentran en niveles significativamente bajos, si se materializan las perspectivas de actividad económica y precios indicadas en el informe de Perspectivas de octubre de 2025, el Banco de Japón continuará elevando la tasa de política y ajustando el grado de flexibilidad monetaria a medida que mejoren la actividad económica y los precios. En torno al objetivo de estabilidad de precios del 2%, el Banco de Japón, desde la perspectiva de lograr ese objetivo de manera sostenible y estable, implementará la política monetaria de manera oportuna según los cambios en la actividad económica, los precios y las condiciones financieras.
Actividad económica y precios de Japón: Situación actual y perspectivas
La economía japonesa en general muestra una recuperación moderada, pero aún existen ciertas debilidades en algunas áreas. Las economías extranjeras en general mantienen un crecimiento moderado, pero debido a las políticas comerciales y otras políticas de varias economías, también se observan debilidades en algunas partes. Las exportaciones y la producción industrial en tendencia son en general planas, pero se han visto afectadas por los aranceles impuestos por EE. UU.
Las ganancias corporativas en general se mantienen en niveles altos, aunque ya han aparecido impactos a la baja por los aranceles en la manufactura, y el juicio sobre las condiciones empresariales sigue estando en un nivel relativamente favorable. En esta situación, la inversión fija empresarial muestra una tendencia de aumento moderado.
El consumo privado mantiene su resistencia en el contexto de la mejora del empleo y los ingresos, pero se ve afectado por el aumento de precios. Por otro lado, la inversión en vivienda ha disminuido.
Mientras tanto, la inversión pública en general se mantiene básicamente plana. El entorno financiero sigue siendo flexible.
En cuanto a los precios, a medida que los aumentos salariales continúan transmitiéndose a los precios de venta, y afectados por el aumento de precios de alimentos como el arroz y otros factores, el aumento interanual del índice de precios al consumidor excluyendo alimentos frescos se ha mantenido recientemente en alrededor del 3%. Las expectativas de inflación están aumentando moderadamente.
Afectado por las políticas comerciales y otras políticas de varias economías, se espera que el crecimiento de las economías extranjeras se desacelere, lo que afectará a la economía nacional a través de canales como la caída de las ganancias corporativas, pero se espera que el crecimiento económico de Japón se mantenga moderado, aunque factores como el entorno financiero flexible probablemente brinden apoyo.
Posteriormente, a medida que las economías extranjeras regresen a una senda de crecimiento, se espera que la tasa de crecimiento económico de Japón se recupere. A medida que se desvanezcan los efectos del aumento de precios de alimentos, incluido el arroz, y en parte debido a las medidas gubernamentales para enfrentar el aumento de precios, se espera que el aumento interanual del IPC excluyendo alimentos frescos se desacelere por debajo del 2% antes de la primera mitad del año fiscal 2026.
Posteriormente, a medida que la tasa de crecimiento económico se recupere, se intensifique la sensación de escasez de mano de obra y aumenten las expectativas de inflación a mediano y largo plazo, se espera que la inflación subyacencial del IPC y el aumento del IPC excluyendo alimentos frescos aumenten gradualmente, y en la segunda mitad del período de pronóstico de la "Perspectiva de Actividad Económica y Precios" de octubre de 2025, alcancen un nivel que coincida en gran medida con el objetivo de estabilidad de precios.
Los riesgos para las perspectivas incluyen: las tendencias de la actividad económica y los precios en el extranjero bajo la influencia de las políticas comerciales y otras políticas de varias economías, el comportamiento de fijación de salarios y precios de las empresas, y los movimientos de los mercados financieros y cambiarios. Es necesario prestar mucha atención al impacto de estos riesgos en la actividad económica y los precios de Japón.
