Autor: Xiaobing, Deep Tide TechFlow
Título original: Antes de volar hacia una OPV de 1,5 billones de dólares, Musk estuvo a punto de perderlo todo
En el invierno de 2025, la brisa marina en Boca Chica, Texas, seguía siendo salada y feroz, pero el aire en Wall Street estaba inusualmente caldeado.
El 13 de diciembre, una noticia impactó los titulares financieros como un cohete Falcon Heavy: la última ronda de venta interna de acciones de SpaceX fijó la valoración de la empresa en 800.000 millones de dólares.
Un memorándum mostraba que SpaceX se preparaba activamente para su OPV (Oferta Pública de Venta) en 2026, planeando recaudar más de 30.000 millones de dólares. Musk espera que la valoración total de la empresa alcance 1,5 billones de dólares. De tener éxito, esto situaría la capitalización de mercado de SpaceX cerca del nivel récord establecido por Saudi Aramco durante su salida a bolsa en 2019.
Para Musk, este era un momento profundamente mágico.
Como la persona más rica del mundo, su fortuna personal alcanzaría un nuevo máximo histórico con el despegue de este "súper cohete" de SpaceX, convirtiéndolo en el primer billonario (en dólares) de la historia humana.
Si retrocedemos el reloj 23 años, nadie habría creído este final. En aquel entonces, SpaceX, a ojos de gigantes como Boeing y Lockheed Martin, no era más que un "pobre diablo de la manufactura" al que podrían aplastar en cualquier momento.
Más exactamente, se parecía más a un desastre que no terminaba de acabar.
Cuando un hombre decide construir cohetes
2001, Elon Musk tenía 30 años.
Acababa de cobrar su parte de la venta de PayPal, tenía cientos de millones de dólares en efectivo y se encontraba en el típico "punto de libertad" de Silicon Valley. Podría haber seguido el camino de Marc Andreessen, fundador de a16z, quien tras vender su empresa se convirtió en inversor, evangelizador, o incluso no hacer nada.
Pero Musk eligió el camino más increíble.
Quería construir cohetes e ir a Marte.
Por este sueño, viajó a Rusia con dos amigos, intentando comprar un cohete portador Dnepr reacondicionado como vehículo de lanzamiento para su plan "Mars Oasis".
El final fue humillante.
Durante una reunión con la oficina de diseño Lavochkin, un ingeniero jefe ruso escupió frente a Musk, considerando que este nuevo rico estadounidense no entendía nada de tecnología espacial. Finalmente, le ofrecieron un precio exorbitante y le insinuaron que "si no tenía dinero, que se fuera". El equipo regresó con las manos vacías.
En el avión de regreso, los compañeros de viaje estaban desmoralizados, pero Musk se puso a teclear en su computadora. Momentos después, se giró y mostró una hoja de cálculo: "Oye, creo que podemos construirlo nosotros mismos".
Ese año, China acababa de lanzar la Shenzhou 2. La exploración espacial era vista como un "milagro" que requería el esfuerzo de toda una nación, un juego solo para superpotencias. Que una empresa privada quisiera construir cohetes era tan ridículo como si un estudiante de primaria anunciara que iba a construir un reactor nuclear en su patio trasero.
Este fue el "de cero a uno" de SpaceX.
Crecer es fracasar constantemente
Febrero de 2002, 1310 East Grand Avenue, El Segundo, un suburbio de Los Ángeles. En un antiguo almacén de 75,000 pies cuadrados, SpaceX fue fundada oficialmente.
Musk destinó 100 millones de dólares de las ganancias de la venta de PayPal como capital inicial, fijando la visión de la empresa como la "Southwest Airlines de la industria espacial", ofreciendo servicios de transporte espacial de bajo costo y alta confiabilidad.
Pero la realidad pronto asestó un duro golpe a este idealista: construir cohetes no solo era difícil, sino también absurdamente caro.
En la industria espacial hay un viejo dicho: "Sin mil millones de dólares, ni siquiera puedes despertar a Boeing".
Los 100 millones de dólares iniciales de Musk parecían una gota en el océano en esta industria. Más grave aún, SpaceX se enfrentaba a un mercado controlado férreamente por empresas centenarias como Boeing y Lockheed Martin. Estos gigantes no solo tenían una sólida capacidad tecnológica, sino también profundas redes de contactos gubernamentales.
Estaban acostumbrados al monopolio, a los lucrativos contratos gubernamentales, y su actitud hacia el recién llegado SpaceX era una sola: reírse.
2006, el primer cohete de SpaceX, el "Falcon 1", estaba en la plataforma de lanzamiento.
Era un homenaje al proyecto Falcon de DARPA (Agencia de Proyectos de Investigación Avanzados de Defensa de EE. UU.) y también una admiración velada por el Halcón Milenario de Star Wars. Era pequeño, incluso un poco cutre, como un producto a medio hacer.
Como era de esperar, 25 segundos después del despegue, el cohete explotó.
2007, segundo lanzamiento. Tras unos minutos de vuelo, se descontroló y se estrelló.
Las burlas llovieron por doquier. Alguien comentó con sarcasmo: "¿Cree que un cohete es como código? ¿Que se le pueden poner parches?"
Agosto de 2008, el tercer lanzamiento fallido fue el más desastroso. La primera y segunda etapa colisionaron, y la esperanza recién encendida se convirtió en escombros en el cielo del Pacífico.
El ambiente cambió por completo. Los ingenieros comenzaron a sufrir insomnio, los proveedores empezaron a exigir pago en efectivo, los medios dejaron de ser educados. Y lo más mortal: el dinero se estaba agotando.
2008 fue el año más oscuro en la vida de Musk.
La crisis financiera arrasó el mundo, Tesla estaba al borde de la quiebra, su esposa de diez años lo abandonó... SpaceX solo tenía fondos para un último lanzamiento. Si el cuarto intento fallaba, SpaceX se disolvería y Musk lo perdería todo.
Fue entonces cuando recibió la puñalada más profunda.
Su ídolo de la infancia, el "primer hombre en la luna" Neil Armstrong y el "último hombre en la luna" Eugene Cernan, se manifestaron públicamente en total desacuerdo con su plan de cohetes. Armstrong declaró sin rodeos: "No entiendes lo que no conoces".
Al recordar esos días más tarde, Musk se emocionó frente a las cámaras. No lloró cuando explotaron los cohetes, no lloró cuando la empresa casi quiebra, pero al mencionar las burlas de sus ídolos, lloró.
Musk le dijo al presentador: "Estas personas eran héroes para mí, fue muy duro. Realmente desearía que vinieran a ver lo difícil que es mi trabajo".
En ese momento, apareció una línea de subtítulos: A veces, tus ídolos te decepcionan. (Sometimes the very people you look up to, let you down.)
Supervivencia extrema
Antes del cuarto lanzamiento, nadie hablaba ya del plan para Marte.
Toda la empresa estaba sumida en un silencio trágico. Todos sabían que este Falcon 1 estaba construido con las últimas monedas. Si fallaba, la empresa estaba destinada a disolverse.
El día del lanzamiento, no hubo grandes declaraciones, ni discursos apasionados. Solo un grupo de personas de pie en la sala de control, mirando en silencio las pantallas.
28 de septiembre de 2008, el cohete despegó, una columna de fuego iluminó la noche.
Esta vez el cohete no explotó, pero el silencio en la sala de control era absoluto, hasta que 9 minutos después, el motor se apagó según lo planeado y su carga útil entró en la órbita prevista.
"¡Éxito!"
En el centro de control estallaron aplausos y vítores atronadores. Musk alzó los brazos, y su hermano Kimball, a su lado, comenzó a llorar.
El Falcon 1 hizo historia. SpaceX se convirtió en la primera empresa comercial privada del mundo en lograr lanzar con éxito un cohete a la órbita.
Este éxito no solo salvó a SpaceX, sino que también le valió a la empresa una "píldora para prolongar la vida".
El 22 de diciembre, el teléfono de Musk sonó, poniendo fin a su nefasto 2008.
William Gerstenmaier, director de vuelos espaciales de la NASA, le dio una buena noticia: SpaceX había obtenido un contrato de 1.600 millones de dólares para realizar 12 viajes de ida y vuelta entre la estación espacial y la Tierra.
"Amo a la NASA", exclamó Musk, y luego cambió su contraseña de computadora a "ilovenasa".
Habiendo estado al borde de la muerte, SpaceX había sobrevivido.
Jim Cantrell, uno de los primeros en participar en el desarrollo de cohetes de SpaceX, el viejo amigo que una vez le prestó sus libros de texto universitarios sobre cohetes a Musk, recordó con emoción el exitoso lanzamiento del Falcon 1:
"El éxito de Elon Musk no se debe a su gran visión, a su inteligencia excepcional, ni a su incansable dedicación, aunque todo eso sea cierto. El elemento más importante de su éxito es que la palabra 'fracaso' no existe en su diccionario. El fracaso nunca ha estado dentro de su marco de pensamiento".
Haciendo volver al cohete
Si la historia terminara aquí, sería solo una leyenda inspiradora.
Pero la parte realmente impresionante de SpaceX acaba de comenzar.
Musk insistía en un objetivo que parecía irracional: el cohete debía ser reutilizable.
Casi todos los expertos internos se oponían. No porque fuera técnicamente imposible, sino porque era comercialmente demasiado radical, como "nadie recicla los vasos desechables".
Pero Musk insistió.
Argumentaba que si los aviones se tiraran después de un solo vuelo, nadie podría permitirse volar. Si los cohetes no eran reutilizables, el espacio siempre sería un juego para unos pocos.
Esta era la lógica subyacente de Musk, el primer principio.
Volviendo al inicio de la historia, ¿por qué Musk, formado como programador, se atrevió a meterse en la construcción de cohetes?
En 2001, después de revisar innumerables libros especializados, Musk creó una hoja de cálculo Excel desglosando en detalle los costos de construir un cohete. El análisis mostró que el costo de fabricación de los cohetes había sido inflado artificialmente por los gigantes aeroespaciales tradicionales decenas de veces.
Estos gigantes acostumbrados a la cómoda zona de "coste más margen", donde un simple tornillo costaba cientos de dólares, se enfrentaban a Musk preguntando: "¿Cuánto cuesta la materia prima, aluminio y titanio, en la Bolsa de Metales de Londres? ¿Por qué una pieza terminada es mil veces más cara?"
Si el costo era artificialmente alto, entonces podía ser reducido.
Así, guiado por el primer principio, SpaceX emprendió un camino casi sin retorno.
Lanzamientos repetidos, explotar, analizar, seguir explotando, intentar recuperar una y otra vez.
Todas las dudas cesaron abruptamente aquella noche de invierno.
21 de diciembre de 2015, un día destinado a ser grabado en la historia de la exploración espacial humana.
El cohete Falcon 9, cargado con 11 satélites, despegó desde la Base de la Fuerza Espacial de Cabo Cañaveral. 10 minutos después, ocurrió el milagro. La primera etapa del propulsor regresó con éxito al sitio de lanzamiento, aterrizando verticalmente en la zona de aterrizaje de Florida como en una película de ciencia ficción.
En ese momento, las viejas reglas de la industria espacial fueron completamente destrozadas.
La era del espacio low-cost fue inaugurada por esta empresa que una vez fue "pobre".
Construyendo Starship con acero inoxidable
Si recuperar cohetes fue un desafío de SpaceX a la física, construir la Starship con acero inoxidable fue un "golpe de dimensión superior" de Musk a la ingeniería.
En las primeras etapas de desarrollo de la "Starship", destinada a colonizar Marte, SpaceX también cayó en la ilusión de los "materiales de alta tecnología". El consenso de la industria era que, para volar a Marte, el cohete debía ser lo suficientemente ligero, por lo tanto, debía usar costosos y complejos materiales compuestos de fibra de carbono.
Para ello, SpaceX invirtió enormes sumas de dinero, fabricando enormes moldes para enrollar fibra de carbono. Sin embargo, el lento progreso y los altos costos alertaron a Musk, quien volvió al primer principio e hizo cálculos:
La fibra de carbono costaba 135 dólares por kilo y era extremadamente difícil de procesar; mientras que el acero inoxidable 304, el material con el que se fabrican ollas y sartenes, costaba solo 3 dólares por kilo.
"¡Pero el acero inoxidable es demasiado pesado!"
Frente a las dudas de los ingenieros, Musk señaló una verdad física ignorada: el punto de fusión.
La fibra de carbono tiene baja resistencia al calor y debe cubrirse con pesadas y costosas losas de aislamiento térmico. El acero inoxidable tiene un punto de fusión de hasta 1400 grados y, a temperaturas criogénicas como las del oxígeno líquido, su resistencia aumenta. Teniendo en cuenta el peso del sistema de aislamiento, ¡un cohete construido con acero "pesado" tenía un peso total del sistema similar al de la fibra de carbono, pero con un costo 40 veces menor!
Esta decisión liberó a SpaceX de las cadenas de la fabricación de precisión y los materiales aeroespaciales. No necesitaban salas limpias, podían soldar cohetes como si fueran tanques de agua bajo una carpa en el desierto de Texas. Si explotaban, no importaba, se barrían los fragmentos y al día siguiente se seguía soldando.
Esta forma de pensar basada en el primer principio ha impregnado toda la historia de SpaceX. Desde cuestionar "¿por qué los cohetes no pueden ser reutilizables?" hasta "¿por qué los materiales espaciales deben ser caros?". Musk siempre parte de las leyes físicas más básicas para desafiar los supuestos existentes de la industria.
"Hacer ingeniería de primer nivel con materiales al precio de una col" es la verdadera ventaja competitiva de SpaceX.
Starlink es el arma definitiva
Los avances tecnológicos trajeron consigo una explosión en la valoración.
Desde los 13.000 millones de dólares en 2012, hasta los 400.000 millones en julio de 2024, y hasta los 800.000 millones actuales, la valoración de SpaceX realmente "se montó en un cohete".
Pero lo que realmente sustenta esta valoración astronómica no son los cohetes, es Starlink.
Antes de Starlink, SpaceX, para el ciudadano común, era solo esas espectaculares imágenes en las noticias, que a veces explotaban y a veces aterrizaban.
Starlink lo cambió todo.
Esta constelación de miles de satélites en órbita baja se está convirtiendo en el mayor proveedor de servicios de Internet del mundo, transformando lo "espacial" de un espectáculo visual en una infraestructura básica como el agua o la electricidad.
Ya sea en un crucero en medio del Pacífico o en las ruinas de una zona de guerra, con solo un receptor del tamaño de una caja de pizza, la señal se derrama desde cientos de kilómetros de distancia en la órbita terrestre baja.
No solo ha cambiado el panorama global de las telecomunicaciones, sino que se ha convertido en una supermáquina de imprimir dinero, proporcionando a SpaceX un flujo de caja constante y abundante.
Hasta noviembre de 2025, Starlink tenía 7,65 millones de suscriptores activos en todo el mundo, con un número real de usuarios que superaba los 24,5 millones. El mercado norteamericano contribuyó con el 43% de las suscripciones, mientras que mercados emergentes como Corea y el Sudeste Asiático aportaron el 40% de los nuevos usuarios.
Esta es también la razón por la que Wall Street se atreve a dar a SpaceX una valoración astronómica. No por la frecuencia de los lanzamientos, sino por los ingresos recurrentes que genera Starlink.
Datos financieros muestran que los ingresos previstos de SpaceX para 2025 son de 15.000 millones de dólares, y se espera que se disparen a 22.000-24.000 millones de dólares en 2026, de los cuales más del 80% provienen del negocio de Starlink.
Esto significa que SpaceX ha completado una transformación espectacular. Ya no es solo un contratista espacial dependiente de contratos, sino que ha evolucionado hasta convertirse en un gigante global de telecomunicaciones con un foso defensivo a nivel de monopolio.
Víspera de la OPV
Si SpaceX logra salir a bolsa y recaudar 30.000 millones de dólares como desea, superaría el récord de Saudi Aramco de 29.000 millones de dólares recaudados en 2019, convirtiéndose en la OPV más grande de la historia.
Según las predicciones de algunos bancos de inversión, la valoración final de SpaceX en su OPV incluso podría alcanzar 1,5 billones de dólares, desafiando el récord de capitalización bursátil de 1,7 billones de dólares establecido por Saudi Aramco en 2019, ubicándose directamente entre las 20 empresas cotizadas más valiosas del mundo.
Detrás de esta serie de cifras astronómicas, los primeros en ebullición fueron los empleados de las fábricas de Boca Chica y Hawthorne.
En la reciente venta interna de acciones, el precio de 420 dólares por acción significaba que aquellos ingenieros que una vez durmieron en el suelo de la fábrica con Musk, soportando innumerables "infiernos de producción", se convertirían en un gran número de millonarios e incluso multimillonarios.
Pero para Musk, la OPV dista mucho de ser un "exit" tradicional para cobrar y retirarse, sino un costoso "repostaje".
Anteriormente, Musk se había opuesto a la salida a bolsa.
En una reunión de empleados de SpaceX en 2022, Musk les echó un balde de agua fría, diciéndoles que no fantaseasen con la salida a bolsa: "Salir a bolsa es absolutamente una invitación al dolor, y las acciones solo distraen".
Tres años después, ¿qué hizo cambiar de opinión a Musk?
Por muy ambiciosa que sea, toda visión necesita capital para sustentarse.
Según el cronograma de Musk, en dos años, la primera Starship realizará una prueba de aterrizaje no tripulado en Marte; en cuatro años, la huella humana se imprimirá en el suelo rojo de Marte. Y su visión final, establecer una ciudad autosuficiente en Marte en 20 años mediante el viaje de 1000 naves Starship, requerirá consumir una suma de dinero que sigue siendo astronómica.
En múltiples entrevistas, ha declarado directamente que el único propósito de acumular riqueza es hacer que la humanidad se convierta en una "especie multiplanetaria". Desde esta perspectiva, los miles de millones de dólares recaudados en la OPV pueden considerarse como el "peaje interestelar" que Musk cobra a los terrícolas.
Esperamos con ilusión que la mayor OPV de la historia humana no se convierta finalmente en yates o mansiones, sino que se transforme en combustible, acero y oxígeno, pavimentando ese largo camino hacia Marte.
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