Escrito por: Brad Stone, Bloomberg
Compilado por: Saoirse, Foresight News
Dos meses antes del colapso del mercado de valores del "Lunes Negro" que desencadenó la Gran Depresión, un economista de Massachusetts llamado Roger Babson expresó una profunda preocupación por la fiebre de los inversores minoristas que compraban acciones con dinero prestado. En un discurso, declaró: "Sooner or later, el colapso llegará, y podría ser tremendamente severo". Inmediatamente después, el mercado cayó un 3%, una caída que se conoció como el "Babson Break". Pero como escribe Andrew Ross Sorkin en su fascinante nuevo libro, "1929: Inside the Wall Street's Biggest Crash and How It Destroyed a Nation", en las semanas siguientes, "el mercado se sacudió la ominosa predicción de Babson", en parte debido al optimismo sobre nuevos productos de consumo masivo como la radio y los automóviles, y "los inversores con 'imaginación' volvieron a tomar el control".
Hoy en día, hay muchos agoreros como Babson advirtiendo sobre los riesgos en el campo de la inteligencia artificial (IA), especialmente en las valoraciones de empresas tecnológicas cotizadas y privadas, y su búsqueda ciega de la AGI (Inteligencia Artificial General), un objetivo difícil de alcanzar — la AGI se refiere a sistemas que pueden realizar casi todas las tareas humanas, incluso superar las capacidades humanas. Según datos de la firma de análisis Omdia, para 2030, las empresas tecnológicas gastarán casi 1.6 billones de dólares anuales en centros de datos. El bombo publicitario alrededor de la IA es enorme, pero sus perspectivas como herramienta rentable siguen siendo completamente hipotéticas, lo que deja perplejos a muchos inversores sensatos. Sin embargo, al igual que hace un siglo, el miedo a perderse "la próxima gran oportunidad" está impulsando a muchas empresas a ignorar estas "advertencias apocalípticas". Advait Arun, analista de Finanzas Climáticas e Infraestructura Energética del Centro para la Empresa Pública, dijo: "Estas empresas están jugando un juego de 'mad libs', creyendo que estas tecnologías audaces resolverán todos los problemas existentes". Recientemente publicó un informe al estilo de Babson titulado "Es una burbuja o nada", que cuestiona los esquemas de financiación detrás de los proyectos de centros de datos y señala que "sin duda todavía estamos en una fase de exuberancia irracional".
Las acciones tecnológicas se disparan:
Fuente: Bloomberg
(Este gráfico muestra, mediante tres líneas de índice (S&P 500, sector de tecnología del S&P 500, índice de beneficiarios de IA de Morgan Stanley), el proceso entre 2015 y 2025 en el que las acciones relacionadas con el concepto de IA en el mercado estadounidense primero se dispararon debido a la especulación y luego retrocedieron debido al estallido de la burbuja, divergiendo de la tendencia del mercado general y del sector tecnológico tradicional, reflejando la fiebre especulativa y el riesgo de reflujo en el campo de la IA.)
Los periodistas generalmente deberían evitar debatir si un recurso o tecnología está sobrevalorado. No tengo una postura firme sobre si estamos en una "burbuja de IA", pero sospecho que la pregunta en sí podría ser demasiado estrecha. Si definimos una "burbuja especulativa" como "el valor de un activo que se separa de sus fundamentos determinables y experimenta un aumento insostenible", entonces, mirando a nuestro alrededor, las burbujas parecen estar en casi todas partes, y parecen inflarse y contraerse de manera sincronizada.
El CEO del Foro Económico Mundial, Børge Brende, señaló que podría haber burbujas en el oro y los bonos gubernamentales. Recientemente declaró que la situación general de deuda de los países no ha sido tan grave desde la Segunda Guerra Mundial; y hasta el 12 de diciembre, el precio del oro se disparó casi un 64% en un año. Muchos profesionales financieros creen que también existe una burbuja en el ámbito del crédito privado. Este mercado, valorado en 3 billones de dólares, proporciona préstamos de grandes instituciones de inversión (muchos para construir centros de datos de IA) y está fuera del sistema bancario comercial estrictamente regulado. Jeffrey Gundlach, fundador y CEO de la firma de gestión de activos DoubleLine Capital, recientemente en el podcast de Bloomberg "Odd Lots" calificó este fenómeno de préstamos opacos, no regulados y caóticos como "préstamos basura"; el CEO de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, lo llamó "el detonante de una crisis financiera".
El fenómeno más absurdo aparece en aquellas áreas "donde es difícil juzgar el valor intrínseco". Por ejemplo, desde principios de año hasta el 6 de octubre, la capitalización de mercado total de BTC aumentó en 636 mil millones de dólares, pero para el 12 de diciembre, no solo había perdido todas esas ganancias, sino que cayó aún más. Según datos de la empresa de medios cripto Blockworks, el volumen de negociación de las "monedas Meme", monedas virtuales utilizadas para conmemorar puntos calientes de Internet, alcanzó un pico de 170 mil millones de dólares en enero, pero se desplomó a 19 mil millones en septiembre. Las que lideraron la caída fueron TRUMP y MELANIA — estas monedas, lanzadas por la primera familia estadounidense dos días antes de la toma de posesión presidencial, han caído un 88% y un 99% respectivamente desde el 19 de enero.
Muchos inversores evalúan estas criptomonedas no por su potencial para crear valor intrínseco para los accionistas y la sociedad (como se haría al evaluar las acciones de una empresa tradicional que reporta ganancias), sino simplemente por la oportunidad de "ganar dinero rápido". Abordan las criptomonedas con una mentalidad especulativa, como si se acercaran a una mesa de dados en un viaje a Las Vegas.
Detrás de los intentos de los inversores (especialmente aquellos atraídos por las criptomonedas, las apuestas deportivas y los mercados de predicción en línea) de tratar los mercados financieros como un casino para "manipular", podría haber razones demográficas. Una encuesta reciente de Harris Poll mostró que hoy el 60% de los estadounidenses anhela acumular una gran riqueza; entre los encuestados de la Generación Z y Millennials, el 70% dijo querer ser multimillonario, en comparación con solo el 51% de la Generación X y los Baby Boomers. Un estudio del año pasado de la firma financiera Empower mostró que la Generación Z cree que el "éxito financiero" requiere un salario anual de casi 600,000 dólares y un patrimonio neto de 10 millones de dólares.
Gracias a los videos de TikTok, los chats grupales, Reddit y la naturaleza "inmediata e ineludible" de Internet, personas de todo el mundo pueden enterarse de oportunidades de ganar dinero simultáneamente. En principio, esto puede parecer inocuo, pero en la práctica desencadena modas, competencia feroz y "pensamiento grupal" — un fenómeno que hace que la nueva serie de Apple TV, "Pluribus", sea muy oportuna. La economía tradicional, con sus dimensiones complejas y diversas, ha sido reemplazada por la "economía de la atención": lo que en un momento dado obsesiona a todos en el mundo colectivamente.
En el mundo empresarial, el foco de esta "obsesión colectiva" es la IA; en la cultura popular, tras la "Fiebre de Pedro Pascal", vino la "Fiebre de Sydney Sweeney", y también la "Fiebre 6-7" (si no hay adolescentes en casa, tal vez busque en Google). En el último año, gracias al impulso de celebridades como Lisa, miembro de la banda de K-pop BLACKPINK, los "juguetes de peluche de animales adorables pero inútiles" lanzados por el fabricante chino de juguetes Pop Mart International Group se han vuelto globalmente populares, podríamos llamarlo "Labubble" (refiriéndose a la fiebre de Labubu).
También existe claramente una "burbuja de proteínas" en el sector alimentario: desde fabricantes de palomitas hasta productores de cereales para el desayuno, todos promueven el "contenido de proteínas" de sus productos para atraer a consumidores preocupados por la salud y usuarios de GLP-1 (un medicamento para reducir el azúcar en la sangre, a menudo utilizado para perder peso). En los medios, los boletines de Substack, los podcasts presentados por celebridades (como "Say More" de Amy Poehler, "Confessions of a Female Founder" de Meghan Markle), y los "documentales biográficos autorizados de celebridades" que se estrenan casi todas las semanas (los más recientes de Netflix incluyen: "Being Eddie" sobre Eddie Murphy, el documental sobre Victoria Beckham), estas áreas también podrían tener burbujas. W. David Marx, autor de "Espacio en blanco: Una historia cultural del siglo XXI", dijo: "Hoy, el 'grupo de referencia' de todos es global, mucho más allá del alcance visible a su alrededor, y más allá de su clase y estatus real. En estos mercados, pueden ocurrir 'movimientos globales sincronizados' que antes eran imposibles".
Por supuesto, los riesgos en el campo de la IA son mucho mayores que los productos relacionados con la "fiebre de Labubu". Ninguna empresa quiere quedarse atrás, por lo que todos los gigantes de la industria están avanzando con fuerza, construyendo infraestructura de computación mediante "arreglos financieros complejos". En algunos casos, esto implica "vehículos de propósito especial" (¿recuerdan aquellos de la crisis financiera de 2008?) — estos vehículos cargan con deuda para comprar unidades de procesamiento gráfico (chips de IA) de Nvidia, y algunos observadores creen que estos chips podrían depreciarse más rápido de lo esperado.
Los gigantes tecnológicos tienen la capacidad de soportar cualquier consecuencia de esta "fiebre impulsada por el FOMO" (miedo a perderse algo): pagan principalmente sus centros de datos con balances fuertes, y pueden manejarlo incluso si los trabajadores de cuello blanco creen ampliamente que "la versión actual de ChatGPT es suficiente para escribir la autoevaluación anual". Pero otras empresas están tomando medidas más arriesgadas. Oracle — un proveedor de bases de datos de estilo conservador, improbable contendiente en la fiebre de la IA — está recaudando 38 mil millones de dólares en deuda para construir centros de datos en Texas y Wisconsin.
Otros llamados "nuevos proveedores de la nube" (como CoreWeave, Fluidstack y otras empresas relativamente jóvenes) están construyendo centros de datos especializados para IA, minería de Bitcoin y otros usos, y también se están endeudando mucho. En este punto, el "impacto acumulativo" de la burbuja de IA comienza a parecer cada vez más grave. Gil Luria, Director General de la firma de inversiones D.A. Davidson & Co., cuyo punto de vista evoca a Roger Babson de hace un siglo, dijo: "Cuando algunas instituciones piden prestado para construir centros de datos de miles de millones de dólares sin tener clientes reales, empiezo a preocuparme. Prestar para inversiones especulativas nunca es inteligente".
Carlota Pérez, investigadora venezolana de origen británico que ha estudiado los ciclos de auge y caída económica durante décadas, también está preocupada. Señala que en una "economía de casino con exceso de apalancamiento, frágil, donde la burbuja estalla ante la más mínima duda", la innovación tecnológica se está convirtiendo en especulación de alto riesgo. Escribió en un correo electrónico: "Si colapsan los campos de la IA y las criptomonedas, es muy probable que desencadenen una crisis global de una escala difícil de imaginar. Históricamente, las verdaderas edades de oro productivas solo han llegado cuando el sector financiero ha pagado por su comportamiento (en lugar de ser rescatado continuamente) y la sociedad lo ha restringido mediante una regulación adecuada". Hasta entonces, abraza fuerte tu juguete de peluche Labubu.
