Europa quiere que el banco central mantenga su autoridad monetaria y relevancia en el mundo en rápida evolución de los activos tokenizados y las stablecoins.
Pero aún existen puntos problemáticos que están descarrilando el pleno potencial de la tokenización en la UE, especialmente en sus mercados de capitales.
Según el Banco Central Europeo (BCE), hay dos desafíos principales: la fragmentación de plataformas y la falta de un único activo confiable en cadena para la liquidación.
Los planes de tokenización de Europa
Actualmente, la mayoría de los bancos que emiten productos tokenizados operan redes blockchain privadas y fragmentadas basadas en tecnología de registro distribuido (DLT).
Además, plataformas públicas como Robinhood y Kraken (xStocks) utilizan principalmente stablecoins denominadas en dólares estadounidenses o euros emitidas por actores privados, como Circle, para liquidar operaciones tokenizadas.
Con el mercado de stablecoins superando los $300 mil millones y en crecimiento, esto podría convertir a las stablecoins basadas en el dólar estadounidense en el activo de liquidación de facto para la UE.
Sin embargo, para el BCE, esta dependencia de emisores privados plantea riesgos para la soberanía monetaria y la liquidez de la contraparte.
El dinero del banco central es el activo de liquidación más seguro y líquido. No conlleva ningún riesgo crediticio o de liquidez y, por lo tanto, sirve como ancla monetaria para el sistema financiero.
Como tal, el BCE está presionando para que los mercados tokenizados en la región liquiden únicamente con dinero del banco central aprobado.
Para los mercados fragmentados, el organismo supervisor ha propuesto una hoja de ruta que comienza con un puente para conectar las redes blockchain privadas que manejan activos tokenizados, llamado 'Pontes'.
Se espera que el puente entre en funcionamiento en el T3 de 2026 y es parte de la hoja de ruta más amplia de Appia, que tiene como objetivo implementar completamente el marco del mercado tokenizado de la UE para 2028.
El creciente mercado tokenizado de la UE
Según Piero Cipollone, miembro del Comité Ejecutivo del BCE, el mercado de capitales tokenizado de la región ha crecido con casi 4.000 millones de euros en instrumentos de renta fija colocados en redes blockchain desde 2021.
Ahora que las stablecoins y la tokenización están pasando de la etapa experimental a la adopción masiva, la región de la UE no quiere ceder su ventaja de mercado y su soberanía monetaria a Estados Unidos.
De ahí los esfuerzos concertados a través de Pontes y Appia para desarrollar y proteger su territorio.
Curiosamente, la actualización llega en un momento en que el BCE ha redoblado sus esfuerzos en el proyecto del euro digital con un calendario para 2029.
En general, Estados Unidos lidera los mercados de stablecoins y tokenizados. Pero otras jurisdicciones, como la UE, ven el dominio estadounidense como una amenaza y ahora planean competir y defender sus mercados.
Resumen Final
- El BCE lanzará Pontes en el T2 de 2026 para conectar cadenas privadas y fragmentadas que manejan mercados tokenizados en la UE.
- Pontes será una solución a corto plazo y un paso hacia su objetivo más amplio de 2029 de un Eurosistema unificado para mercados tokenizados que utilice dinero del banco central para liquidaciones en cadena.
