Puntos clave:
La actividad de la capa base de Ethereum se ha enfriado, con tarifas y TVL en descenso, mostrando una demanda más lenta a pesar de la reciente recuperación del precio.
Las redes de capa 2 están creciendo rápidamente, ayudando a sostener Ethereum incluso cuando el uso de la capa base se debilita y los operadores se mantienen cautelosos.
Ether (ETH) subió a un máximo de tres semanas cerca de los 3.400 dólares el martes después de que los débiles datos del mercado laboral de Estados Unidos reforzaran las expectativas de que la política monetaria estadounidense podría volverse menos restrictiva antes de lo previsto.
Incluso con las ganancias semanales del 11,2%, los operadores aún se preocupan de que la lenta actividad de la red Ethereum y la limitada demanda de apalancamiento alcista puedan frenar la subida a corto plazo.
Los datos de Nansen muestran que las tarifas de red de 30 días de Ethereum cayeron un 62%, un retroceso mucho más profundo que el descenso aproximado del 22% observado en Tron, Solana e HyperEVM durante el mismo período.
Sin embargo, alguna actividad destacó: las transacciones en Base aumentaron un 108%, mientras que Polygon registró un aumento del 81%, lo que sugiere un impulso continuo en el ecosistema en expansión de capa 2 de Ethereum.
La actualización Fusaka de Ethereum el 3 de diciembre introdujo cambios diseñados para mejorar la eficiencia de los rollups, lo que pudo haber contribuido a las menores tarifas de red observadas durante el mes.
El martes, la tasa de financiación anualizada para los futuros perpetuos de ETH se mantuvo cerca del 9%, reflejando una distribución bastante equitativa de posiciones apalancadas entre compradores (largos) y vendedores (cortos). En condiciones normales de mercado, este indicador tiende a oscilar entre el 6% y el 12% para tener en cuenta los costos de capital; los niveles por encima de ese rango suelen indicar un posicionamiento alcista más fuerte.
Los operadores se volvieron más defensivos después de que la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. reportara 1,85 millones de despidos en octubre, la cifra más alta desde 2023. Los mercados ahora están descontando un recorte de la tasa de interés del 0,25% por parte de la Reserva Federal de EE. UU. el miércoles, mientras que la atención se centra en los comentarios del presidente de la Fed, Jerome Powell, después de la reunión del Comité.
El crecimiento de la capa 2 de Ethereum compensa las caídas de tarifas de la capa base
A pesar del reciente impulso alcista, Ether aún cotiza un 32% por debajo de su máximo histórico de 4.597 dólares de agosto. Para evaluar si la demanda de la red Ethereum está disminuyendo genuinamente, es útil observar el impacto en las aplicaciones descentralizadas (DApps).
Los volúmenes en los intercambios descentralizados basados en Ethereum cayeron a 13.400 millones de dólares en siete días, desde los 23.600 millones de dólares de cuatro semanas antes. Asimismo, los ingresos de las aplicaciones descentralizadas alcanzaron un mínimo de cinco meses de 12,3 millones de dólares durante el mismo período. En general, la demanda de procesamiento de la capa base de Ethereum ha estado disminuyendo desde que alcanzó su punto máximo a finales de agosto.
Algunas de las principales DApps de Ethereum experimentaron una fuerte caída en el valor total bloqueado (TVL), incluyendo Pendle, Athena, Morpho y Spark. El TVL agregado en la capa base de Ethereum cayó a 76.000 millones de dólares desde los 100.000 millones de dólares de dos meses antes. Aun así, la dominancia de Ethereum permanece intacta con una participación de mercado del 68%, mientras que Solana, el subcampeón, tiene menos del 10%.
Los alcistas de Ether argumentan que los fuertes incentivos de la red para la escalabilidad de la capa 2 ofrecen un modelo más sostenible en comparación con la carga más pesada y la coordinación centralizada requerida por las cadenas de bloques competidoras. Ethereum está posicionado para capturar una parte significativa del crecimiento futuro de las finanzas descentralizadas (DeFi).
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Paul Atkins de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. dijo supuestamente en una entrevista con FOX Business que la tokenización del mercado estadounidense podría ocurrir en "un par de años", añadiendo que la cadena de bloques ofrece "enormes beneficios" como la predictibilidad y la transparencia. Atkins dijo que EE. UU. debería "adoptar esta nueva tecnología, traerla a casa donde puede funcionar bajo las reglas estadounidenses".
Si bien las tarifas de la capa base de Ethereum han experimentado un fuerte descenso, junto con la caída del TVL, la actividad en el ecosistema de capa 2 continúa expandiéndose. Actualmente, ni los datos onchain ni los de derivados indican una debilidad significativa en la dinámica de precios de ETH.
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