Título original:I Analyzed 112,000 Polymarket Wallets. Here's What Separates the Top 1% from Everyone Else, Autor: darkzodchi(@zodchiii)
Compilado|Odaily Planet Daily(@OdailyChina); Traductor|Asher(@Asher_ 0210)
Después de un análisis sistemático de más de 112,000 carteras de Polymarket y datos on-chain de 6 meses, surgió un resultado bastante intuitivo pero sorprendente. Aproximadamente el 87.3% de los usuarios terminan perdiendo dinero en sus operaciones en la plataforma.
Esta estadística cubrió múltiples dimensiones clave, incluyendo cada registro de transacción on-chain, volumen de operaciones, tasa de aciertos, situación de ganancias y pérdidas, tipos de mercados participados, tiempo de entrada y tamaño de posición. Todo el proceso de organización de datos duró 3 semanas, y la conclusión final fue diferente a la intuición de muchas personas.
Muchos piensan que los mejores jugadores en los mercados de predicción suelen tener alguna ventaja obvia, como acceso a información privilegiada o el uso de modelos computacionales complejos y poco conocidos. Pero según el desempeño de los datos, este no es el caso. Ese 1% de jugadores de élite hace consistentemente bien algunas cosas a largo plazo y las repite continuamente. Mientras que el otro 99% de usuarios suele hacer justo lo contrario, y luego se preguntan por qué sus fondos siguen disminuyendo.
El ranking de Polymarket en realidad es muy engañoso
Si abres el ranking de Polymarket y lo ordenas por ganancias (PnL), notarás algunos fenómenos anómalos. Por ejemplo, la cartera en primer lugar tiene solo 22 posiciones en total; la cuarta cartera tiene solo 8 transacciones; y la octava cartera incluso tiene solo 1 apuesta, pero aún así logra estar entre las top 10 históricas.
Estas direcciones difícilmente pueden ser consideradas traders reales. En muchos casos, son solo algunas ballenas que apuestan más de 5 millones de dólares de una vez en un solo evento y acertaron por casualidad; o podría ser alguien con ventaja informativa participando, o incluso ambas cosas. Pero en cualquier caso, los datos de solo unas pocas transacciones casi no proporcionan ningún patrón operativo que se pueda aprender. Este resultado se parece más a "lanzar una moneda" con un capital enorme, que a una estrategia replicable.
Por lo tanto, el primer paso del análisis fue filtrar estos datos de ruido, conservando solo las muestras con verdadero valor estadístico. Los criterios de filtrado incluyeron los siguientes aspectos:
- Al menos 100 posiciones ya liquidadas, asegurando que el tamaño de la muestra tenga significado estadístico;
- Tiempo activo de operaciones de al menos 4 meses, excluyendo cuentas que ganaron solo por suerte una vez;
- Participación en al menos 2 mercados diferentes, evitando apostar solo a un único evento;
- Volumen total de operaciones superior a 10,000 dólares, asegurando que los participantes realmente invirtieron capital.
Bajo estas condiciones, de las iniciales 112,000 carteras estadísticas, después del filtrado, solo quedaron aproximadamente 8,400 direcciones de cartera con suficiente valor de datos. Estas 8,400 direcciones son el conjunto de datos realmente valioso para estudiar, no esas "cuentas héroe" en el ranking que hicieron solo unas pocas operaciones pero ganaron millones de dólares. La característica común de estas direcciones es que sus operaciones son consistentes y sus datos estables, por lo que es más fácil observar patrones de comportamiento reales.
Curiosamente, una vez completado el filtrado, los traders realmente más consistentes son completamente diferentes a la imagen del ranking. No son llamativos, la mayoría de la gente ni siquiera ha oído sus nombres. El tamaño de sus ganancias suele estar entre 50,000 y 500,000 dólares, no en millones.
Pero lo que realmente merece atención no es cuánto dinero ganan, sino el proceso y método detrás de sus operaciones. Porque lo que realmente se puede replicar nunca es el resultado, sino el proceso.
Tres conceptos erróneos comunes que deben desmentirse
Error 1: La tasa de aciertos de los mejores traders está entre el 80% y el 90%
Este no es el caso. Según la muestra de datos filtrada, y no las cuentas ballena del ranking que ganaron mucho con una sola apuesta, la tasa de aciertos de las carteras realmente rentables a largo plazo suele estar solo entre el 55% y el 67%. Es decir, incluso los mejores traders se equivocan en una parte considerable de sus operaciones. Por ejemplo, una dirección ha completado más de 900 posiciones liquidadas, con ganancias acumuladas de 2.6 millones de dólares, pero su tasa de aciertos es solo del 63%. En otras palabras, más de un tercio de sus apuestas fueron incorrectas, pero aún así obtuvo ganancias enormes en el mercado de predicciones.
La obsesión con la tasa de aciertos suele ser la trampa más fácil en la que caen las cuentas novatas. A muchos novatos les gusta comprar contratos de 0.90 dólares porque parecen "muy seguros". La probabilidad de YES ya es del 90%, parece casi seguro el resultado, así que compran a 0.90, y si el evento ocurre, solo ganan 0.10. Pero una vez que se equivocan, pierden directamente 0.90, con una relación riesgo-recompensa de 9 a 1. Este ciclo, repetido suficientes veces, agota rápidamente los fondos de la cuenta. En el conjunto de datos, este escenario ya se ha repetido en cientos de direcciones.
Error 2: Los mejores traders operan en todos los mercados
La realidad es exactamente lo contrario. Las carteras con mejor desempeño suelen participar en un máximo de tres categorías de mercados, la mayoría incluso se enfoca solo en una o dos áreas. Algunas direcciones solo hacen predicciones sobre eventos relacionados con criptomonedas; otras solo participan en mercados climáticos; incluso hay una dirección que casi solo opera con la pregunta "¿alcanzará Bitcoin cierto precio antes del viernes?".
En los mercados de predicción, la sobre-diversificación suele significar una disminución en la calidad del juicio. Los participantes generalistas suelen tener un desempeño mediocre, mientras que los altamente enfocados son más propensos a obtener ganancias consistentes.
Error 3: La velocidad lo es todo
Esto solo es cierto en muy raras ocasiones. Por ejemplo, ciertos mercados de cripto que se liquidan en 15 minutos确实需要快速反应。但在绝大多数市场中,顶级交易者并不是依靠速度取胜。他们更常见的做法是在几天甚至几周时间里逐步建立仓位。他们并不急着和别人拼点击速度,而是耐心等待价格出现明显偏差。当价格偏离到足够程度时,即使市场需要两周时间才修正,整体的数学期望依然对他们有利。
Cinco patrones operativos que vale la pena aprender
Patrón 1: Operar en contra cuando la emoción es extrema
En todo el conjunto de datos, esta es la señal de ganancia más clara y estable. En las 8400 carteras filtradas, este comportamiento es casi el principal indicador para juzgar si una cuenta es rentable a largo plazo.
Cuando un contrato es impulsado por el sentimiento del mercado hasta un 88%, muchas carteras top反而开始卖出 YES;而当价格跌到 12% 左右时,他们则开始逐步买入。当然,这并不是盲目逆势操作,他们也不是为了反对市场而反对市场。只有在判断市场情绪明显过度反应时,他们才会大规模入场。
这种策略之所以有效,与一个经典现象有关,即 “热门-冷门偏差”。这一现象早在 20 世纪 40 年代的赛马博彩研究中就被发现,并且在几乎所有人类参与下注的市场中都会出现。简单来说,人们往往会高估“看起来几乎确定会发生”的结果,同时低估小概率事件。
进一步统计还发现,盈利最高的前 50 个钱包,平均入场价格通常会与市场共识概率偏离 6% 到 11%。他们并不会在 50/50 的情况下参与下注,而是耐心等待赔率明显对自己有利时才入场。这种交易方式看起来或许有些无聊,但在长期数据中,稳定且极具盈利能力。
Patrón 2: La gestión del tamaño de posición se acerca mucho al Criterio de Kelly
Al comparar el tamaño de posición de las 200 carteras más rentables con la "ventaja implícita" que enfrentaban en ese momento, se puede observar una correlación muy clara. En otras palabras, no apuestan aleatoriamente, el tamaño de la apuesta casi varía proporcionalmente al tamaño de la ventaja que creen tener, es decir, cuando creen que la ventaja es grande, el tamaño de la posición aumenta significativamente; si la ventaja es pequeña, solo apostarán un monto menor; si no hay una ventaja clara, simplemente no operan.
Es difícil determinar si estos traders realmente han leído sobre el Criterio de Kelly (Kelly Criterion), o si simplemente desarrollaron esta intuición a través de pérdidas a largo plazo y experiencia práctica. Pero matemáticamente, su comportamiento se acerca mucho al Criterio de Kelly.
El Criterio de Kelly通常写作:f* = (p × b − q) / b, donde: p representa la probabilidad que el trader cree que tiene el evento de ocurrir realmente; q = 1 − p; b representa la relación de retorno de odds (ganancia potencial ÷ costo de riesgo)
Por ejemplo, supongamos que un trader juzga que un evento tiene un 60% de probabilidad de ocurrir, y el precio de mercado es de 0.45 dólares. La relación de retorno es: b = (1 / 0.45) − 1 ≈ 1.22, sustituyendo en la fórmula: f* = (0.60 × 1.22 − 0.40) / 1.22 ≈ 0.272. Es decir, la estrategia completa de Kelly sugiere apostar el 27% del capital en esta operación.
Pero este enfoque conlleva un riesgo extremadamente alto en la operativa real, la volatilidad sería muy grande, y es muy probable que arrastre la cuenta a una gran reducción en poco tiempo. Según los datos, las carteras realmente rentables suelen utilizar una versión más conservadora, aproximadamente una cuarta parte del Criterio de Kelly. En otras palabras, si la fórmula completa de Kelly sugiere apostar un 27%,他们通常只会下注约 7% 左右。
在最有把握的交易机会中,仓位可能提高到 12% 到 15%;中等信心的机会则通常只会配置 2% 到 5% 的仓位;而没有明显优势的市场,他们往往直接选择不参与。相比之下,亏损账户通常会落入两种极端。要么是在一次交易中押上 80% 的资金,完全依赖运气;要么是把 10 美元分散到四五十个市场中,自认为是在“分散风险”。但实际上,这更像是在不断支付手续费,让账户看起来很忙而已。
Patrón 3: Operativa especializada con extrema concentración
Al dividir las 112,000 carteras según las categorías de mercado en las que participaron, se pueden ver diferencias muy claras. Estas categorías incluyen mercados de cripto, eventos políticos, eventos deportivos, clima, geopolítica, entretenimiento y ciencia, etc. El análisis mostró:
- Las carteras que participan solo en 1 o 2 categorías tienen un PnL promedio de aproximadamente +4200 dólares;
- Las carteras que participan en 3 o 4 categorías tienen un PnL promedio de aproximadamente -380 dólares;
- Las carteras que participan en 5 o más categorías tienen un PnL promedio de aproximadamente -2100 dólares.
Esta relación muestra una tendencia lineal casi obvia. Cuantas más categorías de mercado se participen, mayor es la probabilidad de pérdidas.
Diferentes categorías de mercados de predicción dependen de sistemas de información completamente diferentes. Los mercados de cripto suelen verse influenciados por flujos de capital de exchanges, direcciones de ballenas, tasas de financiamiento, etc.; los mercados políticos dependen de datos de encuestas, información de base, agendas del congreso, etc.; y los mercados climáticos dependen más de modelos meteorológicos de la NOAA, datos atmosféricos y observaciones satelitales.
Dos casos son especialmente representativos. Caso 1: La cartera A solo opera en mercados de predicción de liquidación en 15 minutos de Bitcoin, nunca participa en otros tipos de mercados, por ejemplo, "¿estará BTC por encima de cierto precio en los próximos 15 minutos?". Esta dirección ha completado 502 predicciones, con una tasa de aciertos del 98%, y ganancias acumuladas de aproximadamente 54,000 dólares. Su ventaja es realmente simple: monitorea continuamente la profundidad del libro de órdenes de Binance, y opera rápidamente cuando el precio en Polymarket se retrasa entre 10 y 30 segundos. Es decir, aprovecha un diferencial de información de apenas unos segundos, repetido cientos de veces.
Caso 2: La cartera B solo participa en mercados climáticos. La estrategia también es directa: lee los datos de pronóstico de temperatura publicados diariamente por la NOAA y los compara con los precios de mercado en Polymarket. Si el precio de mercado se desvía明显 del pronóstico de estas supercomputadoras optimizadas durante décadas, simplemente entra a operar. Solo en el mercado de predicción de temperatura de Nueva York, la precisión de esta dirección alcanza el 94%.
Es importante enfatizar que estas personas no son genios. La clave real es que encontraron un área niche que entienden mejor que los participantes comunes de Polymarket, y luego repiten continuamente esta ventaja. Sin cambiar frecuentemente de estrategia, ni sucumbir al FOMO por tendencias del mercado. Solo giran alrededor de la misma ventaja, ejecutando la misma lógica una y otra vez.
Patrón 4: Operan la fluctuación del precio, no el resultado del evento
La forma de operar de la mayoría de usuarios de Polymarket es muy simple: compran el contrato y lo mantienen hasta la liquidación del evento, ganan o pierden, es un resultado binario típico. Pero el approach de las carteras top es completamente diferente. Muchas veces, compran a 0.40 dólares, y cuando las noticias o el sentimiento del mercado impulsan el precio a 0.65 dólares, simplemente venden y salen. No les importa si el evento ocurre finalmente o no, siempre que el precio ya refleje la nueva información, completan la operación y se retiran.
En el conjunto de datos, algunas de las direcciones con mejor desempeño ni siquiera tienen posiciones liquidadas. Nunca mantuvieron contratos hasta la liquidación final, sino que realizaron continuamente operaciones de swing basadas en desajustes de precio. Los datos estadísticos muestran que el tiempo promedio de mantenimiento de posiciones de las carteras top suele ser de solo 18 a 72 horas, mientras que las carteras en el 50% inferior de rentabilidad, su tiempo promedio de mantenimiento suele ser hasta la liquidación, a veces durante semanas o meses.
Esto no significa que mantener hasta la liquidación sea necessarily incorrecto. A veces, cuando la convicción es muy alta, mantener a largo plazo es indeed una mejor estrategia. Pero en general, según los datos, las carteras top utilizan su capital de manera más activa y flexible de lo que la mayoría imagina.他们并不是被动下注的人,而是真正的交易者。
Patrón 5: Siempre evitan las noticias repentinas
Intuitivamente,总是认为,最敏锐的资金应该在突发事件出现时第一时间入场,比如军事冲突、选举结果、公司高管辞职等重大新闻。但数据却显示,顶级钱包往往会主动避开新闻刚刚爆发的那段时间。他们通常会等待情绪资金先涌入市场,让价格在短时间内大幅波动,等市场情绪逐渐稳定后才开始交易。
从整个数据集来看,一个非常清晰的规律是:最好的交易时机往往出现在市场注意到事件之前,或者是在市场情绪过度反应之后。而当所有人都在讨论同一件事的时候,往往恰恰是最糟糕的入场时机。此时市场价格通常已经高度有效,能够获得的优势也最为微薄。
Cinco sugerencias operativas
Elige un campo y concéntrate a largo plazo
Ya sea cripto, política, clima o deportes, está bien, pero debes elegir el área que mejor conozcas. Durante los próximos tres meses al menos, opera solo en este tipo de mercado. Sin excepciones, ni participes en otros eventos populares por capricho. Incluso "apostar顺手 en elecciones" fácilmente rompe tu sistema de juicio original.
Registra cada predicción
Antes de cada operación, anota varios datos clave,包括自己判断的真实概率、当前市场价格、预期优势以及计划投入的仓位规模,当累计 50 笔以上交易后再回头复盘。例如,如果某些预测被标记为 70% 概率,实际命中率是否真的接近 70%。如果明显偏离,说明概率判断存在偏差,在扩大仓位之前必须先校准。
Gestiona el tamaño de posición acercándote a un cuarto del Criterio de Kelly
Primero calcula la posición teórica dada por el Criterio de Kelly, luego divídela por 4 para obtener la posición real. Este número通常看起来很小,但这正是控制风险的关键。过度加仓的结果往往只有一个——账户爆仓。
Opera solo cuando la ventaja sea suficientemente clara
Si la ventaja esperada es inferior al 8%-10%, abandónala directamente.即使机会看起来很诱人,也要学会等待。数据中那些表现最好的钱包,通常每个市场类别一周只做 2 到 3 笔交易。交易质量远比交易数量重要。
Mantén registros y revisa constantemente
Crea una tabla de operaciones completa, registrando cada operación, resultado y problemas surgidos. Las carteras con mejora continua en el desempeño a largo plazo几乎都会系统性复盘自己的错误;而那些停滞不前甚至不断亏损的账户,往往只是反复犯同样的错误,却把结果归因于运气不好。
