Un senador estadounidense podría revelar un "borrador de compromiso" destinado a resolver la disputa sobre el rendimiento de los stablecoins en la próxima Ley CLARITY.
Otra Actualización sobre la Legislación Cripto
El senador republicano Thom Tillis (R-N.C.) afirmó este lunes que tiene como objetivo revelar un borrador de acuerdo esta semana para romper el estancamiento sobre el rendimiento de los stablecoins entre los bancos y las empresas de cripto. Según Politico, ha estado colaborando con la senadora Angela Alsobrooks (D-Md.) en un nuevo lenguaje para la Ley CLARITY diseñado para resolver finalmente si las empresas de cripto pueden pagar intereses sobre los saldos inactivos de stablecoins.
Según el informe, el texto ya ha sido compartido tanto con grupos bancarios como con empresas de cripto. Los bancos aún se oponen a elementos clave, dice el informe, y Tillis ha dejado espacio para cambios.
La ya larga disputa por el rendimiento es el principal obstáculo que mantiene estancada la emblemática Ley CLARITY en el Senado, incluso después de que la Cámara de Representantes aprobara su versión el año pasado. Aunque la Ley GENIUS que se aprobó el año pasado prohíbe a los emisores de stablecoins pagar intereses directamente a los titulares, todavía permite que plataformas de terceros, como los exchanges, ofrezcan rendimiento.
A principios de mes, Paul Grenwal, director legal de Coinbase, sugirió que los negociadores en el Senado estaban "muy cerca" de llegar a un acuerdo sobre el tema más controvertido de la Ley CLARITY: el rendimiento de los stablecoins.
La Disputa por el Rendimiento de los Stablecoins
Recordemos que la disputa radica en que los stablecoins que generan rendimiento compiten directamente con los depósitos bancarios tradicionales porque ofrecen activos denominados en dólares que pueden moverse instantáneamente on-chain mientras aún pagan rendimientos atractivos, lo que los convierte en una alternativa convincente a las cuentas de ahorro y del mercado monetario.
Los bancos temen que esto pueda drenar los depósitos que financian sus actividades de préstamo e inversión, especialmente de clientes más jóvenes y nativos digitales que se sienten cómodos manteniendo valor en forma tokenizada. Como resultado, presionan para que se establezcan límites estrictos o prohibiciones totales a los pagos similares a intereses para los titulares de stablecoins, argumentando que dichos productos deberían regularse como la banca y que un rendimiento sin control podría socavar la estabilidad financiera y su base de financiación central.
Sin embargo, desde el lado de las cripto, el rendimiento sobre los saldos inactivos de stablecoins se ve como una característica fundamental: es una de las principales formas en que los exchanges y las plataformas DeFi atraen y retienen usuarios al convertir el efectivo inactivo en un producto generador de ingresos. Estos rendimientos ayudan a diferenciar los dólares on-chain de las cuentas bancarias tradicionales, apoyan los programas de incentivos de tokens y profundizan la liquidez en los mercados de préstamos, perpetuals y los creadores de mercado automatizados (AMMs).
Para muchas plataformas, cortar o limitar drásticamente el rendimiento de los stablecoins afectaría su modelo de negocio central, debilitaría las integraciones DeFi y dificultaría competir por el capital global que puede trasladarse a jurisdicciones más permisivas con unos pocos clics.
Qué Significa Esto para el Mercado
Últimamente, la línea de política emergente parece ir en la dirección de no permitir el rendimiento "pasivo" para los saldos inactivos, pero sí posibles recompensas vinculadas a pagos, transferencias y otros "usos activos". El borrador de compromiso de Tillis pretende codificar esto, aclarando qué se considera interés prohibido versus recompensas permitidas basadas en la actividad.
La forma en que Estados Unidos defina el rendimiento de los stablecoins dará forma a la competencia del dólar con las monedas digitales de bancos centrales (CBDC) extranjeras y las plataformas de stablecoins en el extranjero que aún ofrecen rendimiento. Los exchanges estadounidenses pueden tener que pivotar hacia "recompensas" basadas en la actividad y las plataformas offshore podrían atraer capital en busca de rendimiento.
Cualquier texto final influirá heavily en el APY de los stablecoins, la liquidez y el lugar donde los traders serios guardan su pólvora seca (capital listo para usar).
Al momento de escribir, BTC cotiza por más de $74k en el gráfico diario. Fuente: BTCUSDT en Tradingview.
Imagen de portada de Perplexity. Gráfico de BTCUSDT de Tradingview.
