Original | Odaily Planet Daily(@OdailyChina)
Autor|Azuma(@azuma_eth)
El 27 de enero, el gigante de las stablecoins Tether anunció oficialmente que su nueva stablecoin USD USAT, diseñada específicamente para el marco regulatorio GENIUS y dirigida al mercado estadounidense, ya está oficialmente operativa.
La promoción de USAT ha sido anticipada. Ya cuando el proyecto de ley GENIUS estaba siendo debatido el año pasado, Tether había decidido lanzar una nueva stablecoin además de USDT, para competir directamente con otras stablecoins en el mercado estadounidense bajo un sistema regulatorio; posteriormente, Tether reveló en varias ocasiones el progreso del desarrollo y los detalles de diseño de USAT, y anteriormente se rumoreaba que se lanzaría antes de finales de 2025, pero finalmente se materializó oficialmente en enero de este año.
USAT: Una USDT más regulada
Con el lanzamiento oficial de USAT, el velo de esta nueva stablecoin ha sido completamente descorrido.
Según el comunicado oficial de Tether, USAT está diseñada específicamente para el mercado estadounidense, y su diseño cumplirá completamente con el nuevo marco regulatorio federal de stablecoins establecido por la ley GENIUS (puedes entenderla simplemente como una versión regulada de USDT). Específicamente, Tether emitirá USAT a través del banco federal estadounidense Anchorage Digital Bank, y Cantor Fitzgerald ha sido designado como el custodio de los fondos de reserva de USAT y el principal dealer primario, mientras que el ex Director Ejecutivo del Comité de Criptomonedas de la Casa Blanca, Bo Hines, será el CEO responsable directo de la operación de USAT.
En la fase inicial, USAT se emitirá solo en la red principal de Ethereum, con un tamaño de emisión inicial de 20 millones de dólares, y la dirección oficial del contrato es 0x07041776f5007aca2a54844f50503a18a72a8b68.
En cuanto a la distribución, Bybit, Crypto.com, Kraken, OKX y Moonpay se convertirán en las primeras plataformas en admitir USAT, y cada plataforma ha anunciado gradualmente la incorporación de USAT. Vale la pena señalar que Binance y Coinbase no están entre las primeras plataformas, y mientras la primera está actualmente coqueteando con World Liberty Financial (USD1), la última ha tenido durante mucho tiempo vínculos de interés con Circle (USDC), por lo que la decisión de no admitir USAT por ahora podría tener consideraciones estratégicas.
El futuro de Tether: Doble vía paralela
El lanzamiento de USAT no significa que la posición de USDT será reemplazada.
De hecho, Tether ya se ha pronunciado en múltiples ocasiones sobre USDT y USAT, enfatizando que en el futuro adoptará un modelo de desarrollo con ambas stablecoins en paralelo —— USAT se centrará en el mercado estadounidense, compitiendo directamente con rivales como USDC dentro del sistema regulatorio, para capturar clientes institucionales del mercado financiero tradicional; USDT se centrará en los mercados offshore, continuando desempeñando su papel como pilar de liquidez del mercado de criptomonedas.
En el anuncio de emisión de USAT de ayer, Tether también mencionó nuevamente la estrategia de cumplimiento gradual de USDT: "USDT continuará operando a nivel global y liderará el mercado como la stablecoin más ampliamente adoptada, al mismo tiempo que avanza progresivamente hacia el cumplimiento de la ley GENIUS".
A corto plazo, USDT seguirá siendo el principal foco de negocio de Tether, y es difícil que USAT la reemplace en términos de escala, pero es de esperar que Tether destine ciertos recursos a USAT para impulsar el crecimiento temprano de esta stablecoin.
De pionero a seguidor, ¿cómo romperá Tether el estancamiento esta vez?
Tras la entrada de USAT, la competencia en el mercado de stablecoins de Estados Unidos sin duda se calentará nuevamente.
Considerando la situación actual de desarrollo, la posición de liderazgo temporal de Circle (USDC) no es sólida, el rey del mercado global de stablecoins Tether (USAT), World Liberty Financial (USD1) respaldada por la familia Trump, el representante de los gigantes de internet Paypal (PYUSD), USDtb respaldada por BlackRock... varios competidores le están lanzando fuertes ataques.
Un caso típico es que, desde el 24 de diciembre del año pasado, cuando Binance y USD1 lanzaron una actividad de subsidio conjunto (que incluye la gestión financiera a la vista ya finalizada y los subsidios de airdrop en curso), el tamaño de la oferta de USD1 ha crecido en más de 2 mil millones de dólares, mientras que el tamaño de la oferta de USDC se ha reducido en más de 5 mil millones de dólares en el mismo período —— es muy probable que exista cierta correlación en este cambio.
Casos similares también podrían ocurrir con USAT. Como stablecoin que llega después, si Tether quiere estimular el crecimiento de su oferta, los subsidios serían obviamente la medida más eficaz. Como usuarios comunes, naturalmente también esperamos ver a las grandes stablecoins competir ferozmente con incentivos.
Los fondos de Tether son indudablemente sólidos; en 2025, Tether logró una ganancia de decenas de miles de millones de dólares en solo tres trimestres, pero el problema aquí es que Tether siempre se ha opuesto a los subsidios de rendimiento. El CEO de Tether, Paolo Ardoino, expresó el año pasado claramente su desdén por la industria que persigue stablecoins con rendimiento, afirmando directamente que es una "mala idea", por lo que aún se desconoce si Tether adoptará en el futuro un plan de crecimiento similar al de USD1 para USAT.
Este es un problema pendiente para Tether —— en el desarrollo de las stablecoins, Tether aprovechó USDT para sacar el máximo provecho de la ventaja de ser pionero, esta vez, como seguidor que intenta alcanzar, la estrategia de Tether para romper el estancamiento merece expectación.
