Coinbase está llevando a tres estados de EE.UU. a los tribunales en un intento de asegurar protección federal para sus planeados mercados de predicción, abriendo un nuevo frente en la batalla sobre si los contratos de eventos son finanzas o apuestas.
La exchange ha demandado a reguladores de Connecticut, Illinois y Michigan, solicitando a jueces federales que declaren que los mercados de predicción listados en una plataforma regulada por la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE.UU. (CFTC) caen bajo la Ley de Intercambio de Materias Primas (CEA) y la jurisdicción exclusiva de la CFTC, no bajo 50 códigos de apuestas estatales separados.
En una publicación de X del viernes, el director legal Paul Grewal dijo que Coinbase presentó los casos "para confirmar lo que es claro: los mercados de predicción caen directamente bajo la jurisdicción de la @CFTC, no de ningún regulador de juegos estatal individual (y mucho menos 50)."
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El desafío federalista de Coinbase a las leyes estatales de apuestas
Coinbase enmarca la disputa como una cuestión tanto legal como estructural. Los escritos judiciales argumentan que si cada estado puede decidir independientemente si los mercados de predicción supervisados federalmente son apuestas ilegales, el régimen más restrictivo se convertiría efectivamente en el estándar nacional, "volteando nuestro sistema de federalismo de cabeza".
La compañía también se apoya fuertemente en la forma en que el Congreso definió "materia prima" en la CEA, señalando que los legisladores optaron por excluir solo un puñado de subyacentes específicos, notablemente cebollas y "ingresos de taquilla de películas", en lugar de deportes o política.
Grewal traza una línea clara entre los mercados planificados de Coinbase y las casas de apuestas tradicionales. Los casinos y las casas de apuestas, argumenta, obtienen ganancias de las pérdidas de los clientes y establecen probabilidades para maximizar sus ganancias. Los mercados de predicción, por otro lado, son motores de emparejamiento neutrales que unen compradores y vendedores y son indiferentes al precio.
Tratar ambos como lo mismo, dice Coinbase, no solo leería mal el estatuto sino que también ahogaría un producto regulado federalmente que se supone que vive dentro del marco de derivados, con vigilancia de la CFTC y límites de posición.
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El historial mixto de Kalshi muestra lo que está en juego para los mercados de predicción
Kalshi, que ya opera como un mercado de contratos designado por la CFTC para contratos de eventos, ha estado probando esa teoría en los tribunales durante casi un año. Ha demandado o ha sido demandada en al menos seis estados por si sus mercados de deportes y eventos son derivados regulados por la CFTC o apuestas sin licencia.
Los resultados hasta ahora son mixtos. En Nevada y Maryland, los jueces han determinado que Kalshi está sujeto a la supervisión estatal de juegos a pesar de su estatus de la CFTC, mientras que en Nueva Jersey y, más recientemente, en Connecticut, los tribunales federales han otorgado a la compañía protección temporal contra la aplicación mientras consideran medidas cautelares más amplias. Massachusetts, mientras tanto, ha demandado para bloquear los productos deportivos de Kalshi, y no se espera una decisión sobre la medida cautelar hasta principios de 2026.
Con Coinbase adoptando efectivamente ahora el manual de preempción de Kalshi, el expediente combinado podría obligar a los tribunales federales a responder la pregunta central que ambas empresas han estado rondando. ¿Se tratarán los mercados de predicción de EE.UU. como instrumentos financieros regulados bajo la CEA, o como productos de apuestas que viven o mueren bajo la ley estatal?
