Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Autor | DingDang (@XiaMiPP)
Tras la fuerte ruptura ayer de BTC por encima del nivel de resistencia clave de 95.000 dólares, en la madrugada de hoy BTC continuó con su impulso alcista, tocando un máximo de 97.924 dólares, y actualmente se reporta a 96.484 dólares; ETH superó los 3.400 dólares, reportándose actualmente a 3.330 dólares; el precio de SOL subió hasta un máximo de 148 dólares, reportándose actualmente a 145 dólares. En comparación con BTC, ETH y SOL aún se mantienen en rangos de resistencia clave, sin haber formado una ruptura tendencial clara.
En cuanto a derivados, según datos de Coinglass, ayer las liquidaciones en toda la red alcanzaron los 680 millones de dólares, con liquidaciones de posiciones cortas por 578 millones de dólares y de posiciones largas por 101 millones de dólares; Glassnode publicó un artículo indicando que el repunte del mercado provocó que el volumen de liquidaciones de posiciones cortas alcanzara un nuevo máximo desde el "colapso del 1011".
Según datos de msx.com, al cierre de la bolsa estadounidense, los tres principales índices accionarios cayeron de forma generalizada, pero las acciones relacionadas con criptomonedas subieron ampliamente, ALTS subió más de un 30.94%, BNC subió más de un 11.81%. Esta situación no es común, ¿dónde reside la fuerza que impulsa una subida tan fuerte del mercado de criptoactivos?
Cambio en los flujos de los ETF
En cuanto a capital, desde mediados de octubre de 2025, los ETF spot de BTC en general se encontraban en un estado de flujos netos negativos o entradas netas pequeñas, mostrando una señal débil de capital incremental. Sin embargo, tras cuatro sesiones consecutivas de salidas netas la semana pasada, los ETF spot de BTC se convirtieron en dos días consecutivos de entradas netas, donde el 13 de enero las entradas netas en un solo día alcanzaron los 750 millones de dólares, convirtiéndose en una señal importante a nivel de fase. En comparación, los ETF spot de ETH aún muestran un desempeño débil.
Desde el comportamiento del precio, está ocurriendo un cambio digno de atención. La rentabilidad acumulada de Bitcoin durante el horario de negociación de Norteamérica es de aproximadamente el 8%, mientras que en el horario europeo solo registró una subida moderada de alrededor del 3%, y el horario de negociación de Asia incluso arrastró el desempeño general.
Este fenómeno contrasta marcadamente con finales de 2025. En ese entonces, Bitcoin acumuló una caída de hasta el 20% durante el horario norteamericano, y el precio retrocedió en algún momento hasta cerca de los 80.000 dólares. En el cuarto trimestre, la apertura del mercado estadounidense a menudo venía acompañada de presión de venta, y los ETF spot de Bitcoin enfrentaban salidas de capital casi a diario.
Hoy, las rentabilidades más fuertes aparecen precisamente poco después de la apertura de la bolsa estadounidense, período que, en los últimos seis meses, era justo el de menor desempeño para Bitcoin.
Datos macroeconómicos: Sin malas noticias, pero falta el catalizador de flexibilización
A nivel macroeconómico, el IPC interanual de diciembre publicado esta semana se mantuvo en 2.7% (igual al valor anterior, cumpliendo las expectativas del mercado), el IPC subyacente interanual subió ligeramente a 2.7% (valor anterior 2.6%, ligeramente por encima de algunas expectativas), mostrando que la presión inflacionaria aún tiene cierta rigidez; pero el PPI interanual de noviembre subió inesperadamente a 3.0% (por encima del 2.7% esperado), las ventas minoristas mes a mes también registraron un crecimiento fuerte (superando las expectativas del mercado), y los datos del lado del consumo mostraron un desempeño sólido, lo que en cierta medida respalda la visión de que el crecimiento económico aún tiene resiliencia.
Aunque los datos del IPC de diciembre en general fueron moderados (0.3% mes a mes cumplió las expectativas, la tasa anual no aceleró más), la inflación aún no ha retrocedido claramente al rango de confort de la Fed, y combinado con los informes de empleo previos que mostraban la resiliencia del mercado laboral, el mercado普遍认为认为es极高极高probable que la Fed mantenga las tasas sin cambios en la reunión de fin de mes de enero, y prácticamente no quedan expectativas de recortes. Esto también significa que a corto plazo aún faltan catalizadores de flexibilización política. Según el "FedWatch" de CME, la probabilidad de que la Fed mantenga las tasas sin cambios en enero alcanza el 95%.
Sin embargo, las expectativas de recortes para 2026 son dignas de esperar, el gobernador de la Fed, Milan, reiteró la necesidad de recortar 150 puntos base este año.
Avances en la legislación regulatoria: La Ley CLARITY como foco
Fuera de la tendencia a corto plazo, la variable de medio plazo más digna de atención recientemente es el progreso legislativo de la "Ley CLARITY". Este proyecto de ley busca establecer un marco regulatorio integral para el mercado de criptoactivos estadounidense, con objetivos principales que incluyen:
- Aclarar los límites regulatorios entre la SEC (activos de tipo valor) y la CFTC (activos digitales de tipo commodity);
- Clarificar la clasificación de activos digitales (valores, commodities, stablecoins, etc.);
- Introducir requisitos más estrictos de divulgación de información, anti-lavado de dinero y protección al inversor, dejando al mismo tiempo espacio para la innovación.
Con la revisión y votación programada para el 15 de enero por el Comité Bancario del Senado, la legislación sobre criptoactivos en EE.UU. entró formalmente en la "final sprint". El presidente del comité, Tim Scott (republicano), publicó el 13 de enero un texto revisado de 278 páginas, que previamente había pasado por meses de negociaciones bipartidistas a puerta cerrada, y rápidamente generó más de 70 (algunas estadísticas dicen 137) propuestas de enmiendas, donde las discrepancias en torno a los ingresos de las stablecoins y la regulación de DeFi se calentaron rápidamente, involucrando por completo a la industria de criptoactivos, grupos de lobby bancario y organizaciones de protección al consumidor.
Además, dentro de la industria de criptoactivos tampoco se ha formado una postura unificada. El 14 de enero, el CEO de Coinbase, Brian Armstrong, anunció públicamente el retiro de su apoyo, diciendo que tras revisar el texto consideró que el proyecto de ley "tiene demasiados problemas en la prohibición de DeFi, la supresión de mecanismos de recompensa de stablecoins, la vigilancia excesiva del gobierno, etc., es peor que la situación actual". Enfatizó que Stand With Crypto calificará la votación de revisión del jueves, probando si los senadores "están del lado de las ganancias bancarias o del lado de las recompensas para consumidores/innovación". Informantes dentro de la industria consideran que la oposición pública de Coinbase "tiene un impacto significativo" y podría decidir el destino del proyecto de ley.
Tras la oposición pública de Coinbase, múltiples instituciones y asociaciones líderes como a16z, Circle, Kraken, Digital Chamber, Ripple, Coin Center, expresaron públicamente su apoyo a la versión republicana del Senado, considerando que "cualquier regla clara es mejor que la situación actual", puede inyectar certidumbre a largo plazo al mercado y posicionar a EE.UU. como la "capital global de las cripto". (Lectura recomendada «¿Por qué la revisión de CLARITY se pospuso repentinamente y la divergencia en la industria es tan grave?»)
Otras observaciones: Fuerte demanda de staking en Ethereum y la continua ampliación de Strategy
La demanda de staking en Ethereum continúa fortaleciéndose. Actualmente, la cantidad de ETH bloqueados en la cadena de beacon supera los 36 millones, cerca del 30% de la oferta circulante en la red, correspondiendo a un valor de staking de más de 118.000 millones de dólares, alcanzando continuamente nuevos máximos históricos. El porcentaje máximo anterior fue del 29.54%, aparecido en julio de 2025. La red Ethereum tiene actualmente alrededor de 900.000 validadores activos, y al mismo tiempo aún hay alrededor de 2.55 millones de ETH en cola esperando entrar a la fila de staking. Esto significa que, al menos desde el nivel de comportamiento en cadena, el deseo de venta a corto plazo de los stakers existentes sigue siendo limitado, y la red en general tiende más a "bloquear que a liberar".
Además de esto, la actividad de desarrolladores y el volumen de transacciones de stablecoins en Ethereum alcanzaron máximos históricos. Lectura recomendada «Inversión de datos de staking de ETH: Salidas a cero VS Entradas aumentan 1.3 millones, ¿cuándo comprar?»
La compañía de reservas de Bitcoin Strategy (anteriormente MicroStrategy) continuó esta semana ejecutando su estrategia de ampliación a largo plazo, gastando alrededor de 1.250 millones de dólares para comprar 13.627 BTC a un precio de aproximadamente 91.519 dólares. Así, su tenencia total de Bitcoin aumentó a 687.410, con un valor de aproximadamente 65.890 millones de dólares, y un precio de coste promedio de la tenencia total de aproximadamente 75.353 dólares.
El banco de inversión TD Cowen recientemente bajó su precio objetivo a un año de 500 a 440 dólares, citando el efecto dilutivo por la continua emisión de acciones ordinarias y preferentes, lo que debilita las expectativas de rentabilidad del Bitcoin. Los analistas prevén que Strategy podría aumentar su tenencia en aproximadamente 155.000 bitcoins en el año fiscal 2026, por encima de las previsiones anteriores, pero una mayor proporción de financiación mediante acciones reducirá el crecimiento de la tenencia de Bitcoin por acción.
TD Cowen también señaló que, aunque la rentabilidad a corto plazo está bajo presión, con la recuperación del precio de Bitcoin, los indicadores relevantes podrían mejorar en el año fiscal 2027. El reporte también enfatiza que Strategy eligió continuar ampliando incluso durante la fase de corrección reciente del precio de Bitcoin, y que la mayoría de los fondos obtenidos se usaron directamente para comprar Bitcoin, mostrando que su objetivo estratégico no ha cambiado. En general, los analistas mantienen una actitud relativamente positiva hacia el valor a largo plazo de Strategy como "herramienta de exposición a Bitcoin", y consideran que algunas de sus acciones preferentes tienen cierto atractivo a nivel de ingresos y apreciación de capital. En cuanto a la inclusión en índices, MSCI actualmente no ha eliminado a las compañías de reservas de Bitcoin del sistema de índices, lo que se considera un factor positivo a corto plazo, pero aún existe incertidumbre a medio y largo plazo.
Arthur Hayes también dijo que su estrategia de trading más central este trimestre es ir largo en Strategy (MSTR) y Metaplanet (3350), usándolas como activos con leverage para apostar por el regreso de BTC a una tendencia alcista.
Perspectivas del mercado: Cambios estructurales y condiciones para el repunte
En resumen, el mercado de criptoactivos se encuentra en un punto de inflexión importante, y si el tradicional "ciclo de cuatro años" sigue siendo válido, probablemente se revelará en los próximos meses.
El creador de mercado de cripto Wintermute analizó en su última revisión del mercado OTC de activos digitales: En 2025, Bitcoin no mostró las características de fuerza esperadas en un ciclo típico de cuatro años, y el ciclo de las altcoins casi desapareció. En su opinión, este fenómeno no es una fluctuación a corto plazo o un desfase de ritmo, sino un cambio estructural más profundo.
Bajo esta premisa, Wintermute cree que para que ocurra un repunte verdaderamente fuerte en 2026, las condiciones desencadenantes serán significativamente más altas que en ciclos anteriores, y ya no dependerán de una sola variable. Específicamente, al menos uno de los siguientes tres resultados debe verificarse.
Primero, el alcance de la asignación de los ETF y las tesorerías de cripto (DAT) debe expandirse más allá de Bitcoin y Ethereum. Actualmente, los ETF spot de BTC y ETH en EE.UU. concentran objetivamente una gran cantidad de nueva liquidez en pocos activos de gran capitalización, lo que aunque aumenta la estabilidad de los activos principales, también comprime significativamente la amplitud del mercado, causando una grave divergencia en el desempeño general. Solo cuando más activos cripto sean incluidos en productos ETF o balances corporativos, el mercado podrá recuperar una base de participación y liquidez más amplia.
En segundo lugar, los activos principales como BTC, ETH, así como BNB, SOL, etc., necesitan mostrar nuevamente subidas fuertes y sostenibles, y recrear un efecto riqueza suficientemente claro. En 2025, el mecanismo de transmisión tradicional de "subida de Bitcoin - difusión de capital hacia altcoins" básicamente falló, el ciclo promedio de subida de altcoins se comprimió a unos 20 días (frente a unos 60 días el año anterior), y muchos tokens se debilitaron continuamente bajo la presión de venta por desbloqueo. Sin la subida sostenida de los activos principales, es difícil que el capital genere impulso para desbordarse hacia abajo, y es natural que el行情 de las altcoins sea difícil de activar.
Tercero, y lo más decisivo, la atención de los minoristas necesita regresar verdaderamente al mercado de criptoactivos. Aunque los minoristas no se han ido por completo, su nuevo capital actualmente fluye más hacia temas de alto crecimiento como el S&P 500, IA, robótica, computación cuántica. Los recuerdos extremos de retroceso, quiebra de plataformas y liquidaciones de 2022-2023, sumados a la realidad de que los activos cripto en general rindieron menos que las bolsas tradicionales en 2025, debilitaron enormemente el atractivo narrativo de "cripto = enriquecimiento rápido". Solo cuando los minoristas vuelvan a creer que el mercado de criptoactivos tiene potencial de rendimiento superior y regresen de manera escalable, el mercado podrá recuperar la energía alcista altamente emocional y casi frenética del pasado.
En otras palabras, en un contexto donde el cambio estructural ya ha ocurrido, el futuro repunte ya no es "si llegará", sino "bajo qué condiciones y a través de qué camino se reencenderá".
