Escrito por: Cathy
En enero de 2026, la capitalización de mercado total de las stablecoins globales superó los 3,17 billones de dólares, alcanzando un máximo histórico.
Pero lo que realmente merece atención no es la cifra en sí, sino lo que hay detrás: USDC de Circle creció un 73% en 2025, por segundo año consecutivo superando a USDT de Tether (36%). Y en diciembre de 2025, Visa anunció el lanzamiento de servicios de liquidación con USDC en Estados Unidos.
Cuando la red de pagos más grande del mundo comienza a liquidar con stablecoins, cuando BlackRock, que gestiona 10 billones de dólares en activos, lanza un fondo monetario on-chain, cuando JPMorgan liquida 3.000 millones de dólares diarios mediante blockchain—¿qué están viendo exactamente estos gigantes financieros tradicionales?
01 ¿Por qué los gigantes financieros tradicionales se vuelcan en la cadena?
En marzo de 2024, BlackRock lanzó BUIDL—un fondo tokenizado del mercado monetario.
No era la primera incursión de BlackRock en blockchain, pero sí la más agresiva. BUIDL se emite directamente en una cadena pública, mantiene bonos del Tesoro estadounidense y efectivo, conserva un valor neto de 1 dólar y distribuye rendimientos mensuales a los tenedores.
BUIDL superó la marca de 1.000 millones de dólares en marzo de 2025, convirtiéndose en el primer fondo on-chain en alcanzar esa escala. A finales de 2025, su tamaño superaba los 2.000 millones de dólares, siendo el fondo tokenizado más grande hasta la fecha.
¿Qué vio BlackRock?
La respuesta es simple: eficiencia y costos.
Los fondos tradicionales del mercado monetario requieren liquidación T+1 o T+2 para suscripciones y reembolsos, y las transferencias transfronterizas pasan por el sistema SWIFT, con comisiones por capas. Un fondo on-chain tiene transferencias en segundos, comisiones de menos de 1 dólar y opera 24/7.
Más importante, BUIDL abre un nuevo canal de distribución. Antes, era difícil para los minoristas comprar directamente fondos del mercado monetario (el umbral suele ser de 1 millón de dólares). Mediante blockchain, cualquiera puede comprar.
Por eso protocolos como Ondo Finance han podido emerger.
Lo que hace Ondo es simple: reempaquetar el BUIDL de BlackRock y otros productos institucionales de RWA en fracciones más pequeñas para venderlas a usuarios de DeFi. Su producto OUSG invierte directamente en BUIDL, permitiendo que usuarios comunes obtengan el rendimiento anual del 4-5% de los bonos del Tesoro.
El sector de los bonos tokenizados experimentó un crecimiento explosivo en 2025, pasando de menos de 200 millones de dólares a principios de 2024 a más de 7.300 millones a finales de 2025 (datos de RWA.xyz). La entrada de BlackRock proporcionó, en cierto modo, respaldo de cumplimiento normativo a todo el sector RWA.
02 ¿Por qué elegir USDC en lugar de USDT?
Tether (USDT) sigue siendo el rey de las stablecoins, con una capitalización de mercado de 1,867 billones de dólares y una cuota de mercado del 60%.
Pero el dinero inteligente está votando con los pies.
En 2025, la capitalización de USDC pasó de unos 44.000 millones de dólares a más de 75.000 millones, un crecimiento del 73%. USDT solo creció un 36%, de unos 1,37 billones a 1,867 billones. Es el segundo año consecutivo que USDC supera a USDT en crecimiento.
¿Por qué?
La respuesta es: regulación.
El 18 de julio de 2025, el Presidente de EE.UU. firmó la Ley GENIUS, la primera legislación federal sobre stablecoins. La ley exige que las "stablecoins de pago" tengan reservas del 100% (efectivo o bonos del Tesoro a corto plazo) y no paguen intereses a los usuarios.
USDC de Circle cumple totalmente con este estándar. Además, Circle se convirtió en el primer emisor global en obtener el estatus de cumplimiento MiCA en toda la UE.
¿Qué significa esto?
Significa que USDC consiguió el pase para entrar en el sistema financiero mainstream.
Cuando Stripe eligió pagos con stablecoins, eligió USDC. Cuando Visa lanzó liquidación con stablecoins, eligió USDC. Cuando Shopify permitió a los comerciantes aceptar stablecoins, apoyó USDC.
Para bancos, empresas de pagos y exchanges regulados, USDC es un "activo en la lista blanca", mientras que USDT, por problemas de transparencia en sus reservas, enfrenta incluso presión de deslistado en Europa.
Pero Tether no está preocupada.
Porque su campo de batalla principal no está en EE.UU. y Europa, sino en regiones con alta inflación—América Latina, África, Sudeste Asiático.
En países con alta inflación como Argentina, Turquía o Nigeria, USDT ha reemplazado de facto parte de la función de la moneda local, convirtiéndose en un "dólar en la sombra". La primera cosa que hace la gente al cobrar su salario es cambiarlo por USDT para preservar su valor.
El mercado de stablecoins se está dividiendo en dos caminos claros:
- USDC: Ruta regulada, sirve a instituciones y escenarios de pago en EE.UU./Europa, respaldada por inversores como BlackRock, Fidelity, General Catalyst.
- USDT: Ruta offshore, sirve a mercados emergentes y escenarios de trading, con una posición insustituible en el Sur Global.
03 ¿Rendición o evolución de los gigantes de pagos?
En diciembre de 2025, Visa anunció el lanzamiento de servicios de liquidación con USDC en EE.UU.
Un momento histórico.
Antes, el modelo de negocio de Visa era cobrar una comisión del 1.5%-3% por transacción. Ahora, permite a sus partners liquidar con USDC, reduciendo enormemente las comisiones.
Parece una autorevolución. Pero en realidad, Visa está haciendo una ofensiva defensiva.
¿Qué amenaza ve Visa?
Las stablecoins están carcomiendo su negocio central—pagos transfronterizos.
Los pagos transfronterizos tradicionales pasan por múltiples bancos corresponsales, con comisiones por capas, y tardan 3-5 días. Un pago con stablecoins tarda segundos y cuesta menos de 1 dólar.
Según un informe de a16z, en 2025 el volumen total de transacciones con stablecoins alcanzó los 46 billones de dólares (ya supera a Visa), con un volumen ajustado de pagos/liquidaciones de unos 9 billones, un crecimiento迅猛, carcomiendo cuota en pagos transfronterizos/mercados emergentes.
La estrategia de Visa es: si no puedes vencerlos, úneteles.
Al lanzar servicios de liquidación con USDC, Visa se transforma de "canal de pago" a "coordinador de pagos". Ya no cobra altas comisiones, sino que gana dinero proporcionando servicios de valor añadido como cumplimiento, gestión de riesgos y anti-lavado.
Al mismo tiempo, otros gigantes de pagos también actúan:
- Stripe: En octubre de 2024 adquirió la plataforma de infraestructura de stablecoins Bridge por 1.100 millones de dólares, una de las mayores adquisiciones en la historia de crypto.
- PayPal: Su stablecoin PYUSD creció un 600% en 2025, de 600 millones a 36.000 millones de dólares.
- Western Union: Lanzará su stablecoin USDPT en Solana en el primer semestre de 2026.
- 10 bancos europeos: Crearon conjuntamente Qivalis, planean lanzar una stablecoin en euros en el segundo semestre de 2026.
Cabe destacar que los primeros partners de Western Union y Visa eligieron Solana como cadena de liquidación, subrayando la ventaja de las cadenas de alto rendimiento en escenarios de pago—alto throughput, bajas comisiones.
04 Los bancos no se quedarán de brazos cruzados
Frente al ataque de las instituciones no bancarias (Circle, Tether) y los gigantes de pagos (Stripe, Visa), los bancos no se han quedado de brazos cruzados.
JPMorgan es el más agresivo.
A principios de 2026, JPMorgan expandió su JPM Coin, de su división blockchain Kinexys, a Canton Network para lograr interoperabilidad multichain. No es una stablecoin de trading público, sino un "token de depósito".
El volumen diario de transacciones de Kinexys supera los 3.000 millones de dólares. Sirve principalmente a multinacionales como Siemens o BMW para transferir fondos entre subsidiarias globales en segundos.
La lógica de JPMorgan es clara:
No necesitamos emitir monedas en cadena pública para competir con ustedes. Solo necesitamos encerrar a nuestros clientes en una cadena privada, usar la tecnología blockchain para mejorar la eficiencia, pero sin renunciar al control.
En Europa, Société Générale fue más allá. Su filial SG-FORGE emitió la stablecoin en euros EURCV y la stablecoin en dólares USDCV, las primeras stablecoins emitidas por un banco regulado en una cadena pública (Ethereum), listadas en exchanges regulados como Bitstamp.
Pero cabe señalar que las stablecoins bancarias como JPM Coin o USDCV sirven principalmente a clientes corporativos, no al mercado minorista. Representan el camino de las instituciones financieras tradicionales abrazando la tecnología blockchain, pero manteniendo el control centralizado.
05 Tendencias de las stablecoins
Resumiendo, el mercado de stablecoins en 2026 muestra cuatro tendencias claras:
Aceleración de la tokenización de RWA
BlackRock, Ondo, Franklin Templeton están emitiendo bonos tokenizados y fondos del mercado monetario. Este sector creció explosivamente en 2025, pasando de menos de 200 millones de dólares a más de 7.300 millones, un crecimiento de más de 35 veces. Las instituciones financieras tradicionales están introduciendo el rendimiento de los bonos del Tesoro en el mundo on-chain mediante la tokenización.
Mayor claridad en la ruta regulatoria
USDC creció un 73%, superando a USDT por segundo año consecutivo. Tras la aprobación de la Ley GENIUS, el cumplimiento normativo es la única opción para las instituciones mainstream. Los inversores detrás de Circle incluyen gigantes como BlackRock y Fidelity; si su plan de salir a bolsa en 2026 se materializa, será un hito importante para la industria.
Reconstrucción de la infraestructura de pagos
Stripe adquirió Bridge por 1.100 millones, Visa lanzó liquidación con USDC, PayPal PYUSD creció un 600%. Los gigantes de pagos tradicionales están integrando stablecoins en su infraestructura, en lugar de defenderse pasivamente. Cadenas de alto rendimiento como Solana se están convirtiendo en la elección preferida para aplicaciones empresariales debido a su ventaja en escenarios de pago.
Mayor división del mercado
Las stablecoins ya no son sinónimo de "estabilidad". Se están dividiendo en dos sectores截然不同:
- Stablecoins de pago (USDC, PYUSD): No generan intereses, pero tienen respaldo regulatorio, sirven a instituciones y comercios.
- Stablecoins con rendimiento (Ondo USDY, Ethena USDe): Ofrecen un 4-5% de rendimiento anual, atraen capital de DeFi.
06 Resumen
Cuando BlackRock comienza a emitir fondos on-chain, cuando Visa comienza a liquidar con USDC, cuando JPMorgan liquida 3.000 millones de dólares diarios—las stablecoins ya no son una historia "cripto", sino el preludio de la reconstrucción de todo el sistema financiero.
Esto no es especulación ni un concepto. En 2025, el volumen total de transacciones con stablecoins alcanzó los 46 billones de dólares, con un volumen ajustado de pagos/liquidaciones de 9 billones. Todo esto es circulación comercial con dinero real.
La entrada de los gigantes financieros tradicionales significa que las stablecoins están pasando de ser "un juguete del mundo cripto" a "infraestructura financiera global". Y para quienes observan este mercado, lo importante no es predecir la siguiente tendencia, sino entender la lógica subyacente de esta transformación.
El dinero inteligente ya está actuando.
