Bitcoin [BTC] entró a finales de enero con un apalancamiento elevado, ya que el Interés Abierto (OI) rondaba los 31.000-32.000 millones de dólares mientras el precio cotizaba alrededor de los 90.000 dólares. Poco a poco, la exposición en derivados comenzó a disminuir a medida que se debilitaba la aversión al riesgo, lo que empujó el OI hacia los 28.000 millones de dólares mientras el precio bajaba.
Poco después, los titulares geopolíticos sobre Irán aumentaron la incertidumbre, y Bitcoin cayó rápidamente hacia la zona de los 63.000 dólares. Durante este descenso, el OI se desplomó de aproximadamente 29.000 millones de dólares a casi 21.000 millones, lo que señaló una amplia liquidación de posiciones apalancadas.
Al mismo tiempo, el Índice Premium de Coinbase se mantuvo profundamente negativo, cayendo cerca de -0,25, ya que la demanda spot en EE.UU. se debilitó. Sin embargo, la presión de venta se estabilizó lentamente a medida que el precio se consolidó entre 65.000 y 68.000 dólares.
Mientras tanto, el posicionamiento en derivados se mantuvo comprimido cerca de los 21.000-22.000 millones de dólares, lo que indica una reducción de la exposición especulativa en los exchanges. A medida que se acercaba marzo, las condiciones comenzaron a cambiar a medida que el Índice Premium de Coinbase volvía a niveles neutros.
Poco después, Bitcoin repuntó bruscamente por encima de los 73.000 dólares mientras el OI se disparaba hacia los 24.700 millones. Esta combinación sugiere que entró en el mercado un cierre de posiciones cortas (short covering), convirtiendo el shock geopolítico en liquidez para el rebote.
Las altcoins se disparan a medida que la liquidez se desplaza más allá de Bitcoin
Tras la fase inicial de recuperación, la atención del mercado se desplazó gradualmente hacia activos de mayor beta. A medida que la volatilidad disminuía, los operadores comenzaron a reasignar capital a altcoins, que normalmente reaccionan más rápidamente una vez que regresa la estabilidad.
Dentro de esta rotación, varias altcoins importantes superaron rápidamente al mercado. Solana [SOL] subió aproximadamente un +9% en un día, lo que señala un renovado apetito especulativo.
Al mismo tiempo, Chainlink [LINK] avanzó aproximadamente un +7%, reforzando el cambio hacia alternativas de gran capitalización y líquidas. Mientras tanto, Hyperliquid [HYPE] registró casi un +12% en los siete días, mostrando una acumulación sostenida en lugar de un rebote efímero.
Sin embargo, el sentimiento general aún reflejaba un miedo geopolítico persistente. Muchos participantes minoristas ya habían salido de sus posiciones durante las ventas de pánico iniciales provocadas por titulares macroeconómicos. Este comportamiento redujo la liquidez inmediata de la oferta de venta en varios mercados de altcoins.
Como resultado, incluso entradas moderadas de capital comenzaron a empujar los precios al alza. Los operadores se enfocaron cada vez más en activos con un mayor potencial alcista a corto plazo.
En conjunto, el miedo extremo primero obligó a los inversores débiles a salir. Una vez que regresó la estabilidad, esa misma liquidez rotó hacia las altcoins, permitiendo que Solana, Chainlink e Hyperliquid superaran al mercado durante la fase de recuperación.
