¡ETF de Bitcoin registran salidas de 40 mil millones! ETF de altcoins atraen 1.3 mil millones en contra de la tendencia, nuevo capital se enfoca en XRP y Solana
Mientras los ETF de Bitcoin enfrentan grandes reembolsos, los ETF de XRP y Solana atraen capital en contra de la tendencia, mostrando actitudes de mercado completamente diferentes. La divergencia en los flujos de capital revela la lógica de reevaluación de las altcoins en la era de la regulación y la institucionalización, y también expone signos de una profunda reconfiguración estructural de la industria.
Hay un detalle que invita a la reflexión: también en noviembre de 2025, los ETF spot de Bitcoin y Ethereum tuvieron un desempeño muy pobre, con salidas combinadas de más de 40 mil millones de dólares; al mismo tiempo, los primeros ETF spot de altcoins atrajeron capital en contra de la tendencia, con aproximadamente 1.3 mil millones de dólares nuevos fluyendo, principalmente concentrados en los productos de XRP y Solana.
Mientras todos aún miran el nuevo mercado con viejas preguntas, como "¿Traerán los ETF de altcoins una nueva ronda de explosión?", es mejor preguntar: en medio de este desorden, ¿a quién están ayudando realmente estos ETF que atraen capital en contra de la tendencia y qué están seleccionando?
Con la misma etiqueta de ETF, ¿por qué el destino difiere hasta este punto?
Primero, presentemos los números más cruciales.
Hasta el 27 de noviembre, los seis ETF de XRP alcanzaron un activo total de 676 millones de dólares, y casi no han tenido salidas de capital desde su lanzamiento, mostrando una curva neta de "solo entra, no sale". Más interesante es que, en el contexto de la caída general de noviembre, el precio de XRP mismo aumentó un 7.2% en contra de la tendencia, convirtiéndose en uno de los pocos activos donde "ni el precio ni los flujos de capital rompieron cadena".
El guion de Solana es un poco más "dramático": los seis ETF de SOL alcanzaron un activo total de 918 millones de dólares, con una entrada neta acumulada de aproximadamente 613 millones de dólares, el dinero siempre ha estado entrando; pero durante el mismo período, el precio de SOL cayó un 29.2%. Es decir, los ETF están comprando con mucho esfuerzo, pero frente a la presión sistemática traída por el colapso de Bitcoin, este poder de compra es como una gota en el océano, e incluso en algunos momentos, la estructura de ganancias de los ETF podría haber acelerado la caída.
Miremos también a Litecoin y Dogecoin: los flujos de entrada de sus dos ETF combinados ni siquiera alcanzan los 8 millones de dólares, completamente en una dimensión diferente a los dos anteriores. Aunque ambos son combinaciones de "altcoin + ETF", algunos se han convertido en focos de asignación institucional, mientras que otros casi son tratados como "paredes de fondo".
Esto ya va más allá de una explicación vaga como "el sentimiento del mercado es bueno o malo". Es más como si el mercado estuviera calificando cada moneda por separado.
XRP gana en tres dimensiones que no podrían ser más realistas: el problema regulatorio está básicamente claro después de la reconciliación, la narrativa ha cambiado de "historia de precios" a "infraestructura de pago transfronterizo", y además hay una feroz guerra de tarifas entre los emisores, lo que en conjunto proporciona una lógica de tenencia a largo plazo aceptable para las instituciones.
Solana tiene otro estilo, sus puntos atractivos no solo son alto rendimiento y ecosistema, sino que todos los ETF de SOL básicamente ofrecen un rendimiento anualizado de staking del 6% al 8%. En otras palabras, este es el tipo de ETF que "incluso si el precio cae, al menos puedo ganar algo de interés", lo que para una parte de las instituciones que necesitan protegerse contra la volatilidad, es algo que se puede presentar en el comité de inversiones.
Al observar nuevamente Litecoin y Dogecoin: la historia de LTC como "plata digital" ya es antigua, las tarifas de gestión no son bajas, la escala es pequeña y la liquidez es naturalmente limitada; DOGE, como moneda meme, tiene inflación permanente, carece de funciones prácticas, estas características pueden ser adorables para los minoristas, pero para las instituciones solo tienen tres palabras: no apto.
Por lo tanto, en lugar de decir "gran divergencia de los ETF de altcoins", es mejor decir: en el campo más transparente y estricto de los ETF, el mercado respondió por primera vez muy directamente a una pregunta: ¿Quién es solo una ilusión del sentimiento y quién al menos puede considerarse un negocio pasable?
Bitcoin se vende, los ETF de altcoins se compran: estos son dos grupos de personas, dos mundos
Alejemos un poco más la perspectiva.
A finales del mismo mes, los ETF spot de Bitcoin y Ethereum registraron salidas netas de más de 40 mil millones de dólares, "expresando desaprobación" con los pies por las instituciones financieras tradicionales; al mismo tiempo, los ETF de altcoins atrajeron aproximadamente 1.3 mil millones de dólares en flujos en contra de la tendencia. Esto no es un simple "algunos son codiciosos, otros tienen miedo", sino dos mundos haciendo elecciones completamente diferentes al mismo tiempo.
Por un lado, está el capital tradicional con una aversión al riesgo en continua disminución: fondos de pensiones, family offices, grandes compañías de gestión de activos, lo que deben hacer en la fase de colapso es muy simple, reducir la exposición, controlar la volatilidad. Bitcoin y Ethereum en sus ojos se acercan más a los "nuevos activos de alta volatilidad", no a una fe inquebrantable, por lo que no dudan en reducir la tenencia cuando es necesario.
Por otro lado, están los participantes que son inmunes a la volatilidad y反而 ven la volatilidad como una oportunidad. Pueden ser instituciones cripto nativas, o也可能是 fondos de gestión activa ya acostumbrados al "ritmo de las monedas". En sus ojos, un mercado bajista no es un momento para retirarse, sino un momento de "negociar precios cuando otros tienen pánico".
Encontrarás un interesante desfase:
Las instituciones tradicionales están usando los ETF como "herramientas de reducción de tenencia", mientras que los ETF de altcoins están siendo utilizados por otro grupo de jugadores más agresivos como "herramientas de acumulación".
Por eso vemos una imagen tan extrema: los dos principales ETF de altcoins atraen capital, mientras que los otros dos básicamente son "abandonados". Porque en los ojos de este capital más agresivo y exigente, asignar altcoins no es simplemente "apostar por un ciclo de sentimiento", sino更像是 preguntar: en medio de un desorden, ¿quién tiene al menos una razón para existir a largo plazo?
El "efecto nuevo producto" pasará, pero lo que queda es lo que el mercado realmente quiere
La primera ola de calor de los ETF de altcoins tiene algo de "prima de nuevo producto": novedad, escasez, cobertura continua de los medios, los emisores themselves también invertirán algo de capital inicial en el primer día, los creadores de mercado necesitan construir inventario, algunas instituciones tienen la necesidad de "asignar simbólicamente un poco", todo esto elevará los datos de entrada durante un tiempo.
Pero este tipo de prima tiene un límite de tiempo muy claro.
Una vez completada la tarea de acumulación inicial, el producto pasa de ser un "evento noticioso" a "una opción común en la biblioteca de activos", lo que determina si el capital continúa quedándose se reduce a cuatro cosas: narrativa, cumplimiento, flujo de efectivo y ecosistema.
XRP y Solana pueden entregar aproximadamente un答卷 aceptable en estos cuatro puntos: la regulación ya no es un gran riesgo pendiente de resolución fatal, tienen escenarios de uso relativamente claros, ya sea que tengan escala de trading o atributos de rendimiento, el ecosistema en la cadena aún está en desarrollo.
La desventaja de Litecoin y Dogecoin恰恰在于：cuando los sacas de la "cultura memes" de las criptomonedas y los metes en un informe de asignación de activos institucional, es difícil dar una razón de inversión rigurosa. ¿De dónde viene el valor a largo plazo? ¿De dónde viene el flujo de efectivo? ¿Cuál es el posicionamiento bajo la perspectiva regulatoria?
Una vez que estas preguntas se colocan en el contenedor transparente de los ETF, no hay filtros de sentimiento para embellecer.
Desde este ángulo, los ETF de altcoins son更像是 un examen físico colectivo para todo el mercado de altcoins:
El informe de体检不会让你立刻 "morir" o "sobrevivir", pero pondrá那些原本被叙事和情绪掩盖的问题，摆所有人面前。
Quizás lo que realmente se reinicia es esta lógica de "cómo seleccionar altcoins"
Mucha gente ve esta ola de ETF de altcoins como una especie de "rescate tardío" del último mercado alcista—como si一旦产品上了华尔街，那些埋在高位的筹码，就有机会慢慢被机构接走。
Pero从目前的资金分布看，现实给出的答案反而有点冷酷：
被机构认真对待的altcoins，不会多；能长期拿在账上的，更少。
你有没有发现，以往我们挑altcoins的逻辑，常常是"这个涨得猛""这个社区叫得欢""这个新叙事很带感";而altcoins ETF出现后，评估维度慢慢变成了"这个东西是否有稳定的制度位置""是否有可验证的使用场景""是否能产生哪怕一点点可持续的现金流""是否能在监管视角下说得过去"。
换句话說，过去altcoins靠讲故事被记住，未来altcoins可能要交作业才会被留下。
所以，当我们在看XRP、Solana这些ETF逆势吸金时，讨论的不应该只是"有没有抄底机会"，而是要顺便问一句：如果整个altcoins市场未来都要被拖到这样一个更透明、更制度化的领域里，今天还在高歌的那些项目，到底有多少能撑过这个过程？
也许，这才是这篇"在废墟上生根"的真正隐喻。
No son los ETF los que rescatan a las altcoins,而是ETF在帮市场重新筛一遍：这一次，情绪可以缺席，故事可以降权，留下来的，只能是那些哪怕在熊市、哪怕在机构视角下，依然有一点点"活下去理由"的资产。
而这，很可能才是行业真正的拐点。
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